इस स्टॉक पिकर बाजार में ढेर सारा अल्फा उत्पन्न करने का अच्छा मौका: समित वर्तक

“इनमें से बहुत सी कंपनियाँ, उदाहरण के लिए रेलरोड और इनमें से कुछ रक्षा कंपनियाँ, ऐतिहासिक रूप से, यदि आप पिछले 15 वर्षों को देखें, तो उनके पास कम से कम 80 से 90 प्रतिशत एक ही प्रकार की थीं सुधार तीन बार, तो यह एक संभावना है,” कहते हैं समित वर्तकसेजवन निवेश सलाहकार।

आपका वर्तमान क्या है? बाज़ार का दृश्य? क्या आपको लगता है कि यह बाजार 4 जून के बाद से इस असाधारण वृद्धि को बरकरार रखेगा, जब हमारे पास घबराहट की स्थिति थी, बाजार ने अपने सभी लाभ मिटा दिए हैं और कई लोकप्रिय स्टॉक अपने 3 जून के स्तर से काफी ऊपर हैं?
समित वर्तक: हां, मुझे लगता है कि बाजार को समग्र रूप से देखना बहुत मुश्किल है क्योंकि विभिन्न बाजार खंडों के बीच इतना बड़ा अंतर है। उदाहरण के लिए, यदि आप उन कंपनियों को देखें जो अधिक ध्यान केंद्रित करती हैं… सरकारी कामकाजउनमें से कुछ पिछले ढाई से तीन वर्षों में आठ से दस गुना बढ़ गए हैं।
और यदि आप उनके मूल्यांकन को देखें, तो यह संभवतः ढाई साल पहले की तुलना में 6 या 7 गुना है।

अब बड़ा सवाल यह है कि सही समय पर सही लाभप्रदता और नकदी प्रवाह के साथ प्रचार या बैकलॉग का कितना हिस्सा वास्तव में महसूस किया जा सकता है।

इनमें से कई कंपनियाँ, उदाहरण के लिए, रेलरोड और इनमें से कुछ रक्षा कंपनियाँ, अतीत में कम से कम तीन बार 80 से 90% सुधार से गुजर चुकी हैं, यदि आप पिछले 15 वर्षों को देखें, तो यह निश्चित रूप से संभव है। यह कोई अपवाद नहीं है, लेकिन हर पांच साल या हर चक्र और चक्र समाप्त होने के बाद, इनमें से कई कंपनियां भारी सुधार से गुजरती हैं।

मुझे यकीन है कि कुछ विजेता होंगे, लेकिन वे बहुत कम होंगे। हालाँकि, मुझे यकीन नहीं है कि सुधार आने पर उभरते हुए खंड में उनमें से अधिकांश इन मूल्यांकनों के कहीं भी करीब होंगे, और 80-90% सुधार एक बड़ा सुधार है। मेरा मतलब है, 90% सुधार से छलांग का मतलब है कि आपको उन नुकसानों की भरपाई के लिए लगभग 10 गुना रिटर्न की आवश्यकता है। मुझे लगता है कि अगर आप सही सेगमेंट के साथ बने रहेंगे, क्योंकि निजी क्षेत्र में बहुत सारे सेगमेंट हैं जिन्होंने पिछले डेढ़ से दो वर्षों में कुछ खास नहीं किया है और उनका मूल्यांकन काफी उचित है, तो उन्हें भारत से भी फायदा होगा। अच्छा कर रहे हैं, जहां ज्यादा प्रचार नहीं है। कुल मिलाकर, मैं बाज़ार को लेकर वास्तव में रचनात्मक हूँ। मुझे लगता है कि यदि आप 2003 से 2008 तक के चक्र को देखें, तो भारत के बीएसई 500 की वृद्धि 32% प्रति वर्ष थी और स्मॉलकैप और मिडकैप के लिए यह लगभग 40% प्रति वर्ष थी। शायद हम उस तरह की वृद्धि हासिल नहीं कर पाएंगे, लेकिन मुझे पूरा यकीन है कि हम अगले चार से पांच वर्षों में कम से कम आधी वृद्धि हासिल कर सकते हैं, और यदि आपके पास अच्छी वृद्धि है स्टॉक बीनने वालायदि आप कम से कम 5-7% अतिरिक्त आय वृद्धि पा सकते हैं, जो 25% आय वृद्धि के करीब है, भले ही उनका मूल्य 20-25% अधिक हो, लेकिन चार से पांच साल की अवधि में आप बहुत सारा पैसा कमा सकते हैं। मैं बाज़ार के इस हिस्से को लेकर बेहद रचनात्मक हूं। यह स्टॉक चुनने वालों का बाजार होगा और इसमें कई विकल्प हैं। लेकिन अगर आप जानते हैं कि किसमें निवेश नहीं करना है, तो आपका आधा काम पूरा हो गया है, और यदि आप अपने बचे हुए समय में उचित रूप से अच्छे स्टॉक चुनते हैं, तो आप बाजार के मुकाबले बहुत अधिक अल्फा उत्पन्न कर सकते हैं।

जब आप कहते हैं कि किसमें निवेश नहीं करना चाहिए, तो सूची कैसी दिखती है और उसमें क्या है?
समित वर्तक: सरकार को ग्राहक के रूप में सेवा देने वाली कई कंपनियां पूंजीगत वस्तुओं को लेकर काफी उत्साहित हैं। इनमें से कई कंपनियाँ जिन्होंने कभी अपने मूल्य से 70, 80 या 90 गुना पर कारोबार नहीं किया, अब इतने मूल्य पर कारोबार कर रही हैं। मैं उन कंपनियों के बारे में हमेशा सतर्क रहता हूँ जो पूंजीगत व्यय पर ध्यान केंद्रित करती हैं क्योंकि पूंजीगत व्यय एक अत्यंत अनिश्चित घटना है। अक्सर आपके पास तीन या चार साल अच्छे निवेश वाले साल होते हैं। लेकिन भले ही आपका वर्ष खराब रहा हो, प्रचार के कारण, इनमें से कई कंपनियों ने पहले ही अपनी क्षमता का विस्तार उस बिंदु तक कर लिया है, जहां वे एक या दो बुरे वर्षों में भी नुकसान उठा सकते हैं, जहां क्षमता उपयोग औसत से कम है, यानी 50-40% . और जब ऐसा कुछ होता है, तो 80-90% सुधार होता है।

सवारी मज़ेदार है, लेकिन सावधान रहें कि भारी गिरावट हो सकती है। यदि आपको फ्री फ़ॉल पसंद है, तो मुझे लगता है कि आप इसका फ़ायदा उठा सकते हैं, लेकिन आपको ऐसे उपक्रमों से सावधान रहना होगा।

मूल्यांकन यदि यह एक उपभोक्ता उत्पाद है जहां आप जानते हैं कि हर साल विकास होगा और यह केवल एक ग्राहक पर निर्भर नहीं है, तो आप एक छोटा सा जोखिम ले सकते हैं, भले ही मूल्यांकन उससे 20-30-40% अधिक हो, जो आप वहन कर सकते हैं। हो सकता है कि आप आय वृद्धि में एक साल या डेढ़ साल चूक जाएं, लेकिन अगर आपकी होल्डिंग अवधि चार से पांच साल है, तो कम से कम आप बहुत सारा पैसा नहीं खोएंगे। आप अल्पावधि में उचित गिरावट देख सकते हैं, लेकिन चार से पांच साल की अवधि में आप अभी भी औसत से ऊपर या बाजार से ऊपर रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं।

जब आप कहते हैं कि आपको एसओई पसंद नहीं है, तो क्या आप इस तथ्य को नजरअंदाज कर रहे हैं कि वहां मजबूत प्रतिकूल परिस्थितियां हैं, सरकार पैसा खर्च कर रही है, निवेश चक्र अभी भी मजबूत है, और ये चक्र आम तौर पर कई वर्षों तक चलते हैं? तो क्या आप इस क्षेत्र में हो रहे सकारात्मक विकास को नज़रअंदाज़ कर रहे हैं?
समित वर्तक: नहीं, ये आपको भारी अल्पकालिक रिटर्न दे सकते हैं, लेकिन इन सौदों में प्रवेश का समय बेहद महत्वपूर्ण है क्योंकि ये आर्थिक चक्रों पर बहुत निर्भर होते हैं।

यदि आप ऐसे व्यवसायों में आते हैं जब मार्जिन और पी/ई अनुपात अब तक के उच्चतम स्तर पर हैं, तो मुझे लगता है कि यह बेहद जोखिम भरा है। क्योंकि जब मार्जिन सिकुड़ता है (और यदि आप इतिहास को देखें), तो मार्जिन बेहद परिवर्तनशील होता है, कोई भी वास्तव में उनके मार्जिन की भविष्यवाणी नहीं कर सकता है, कभी-कभी उनका मार्जिन नकारात्मक हो सकता है, 2% मार्जिन, इनमें से कुछ कंपनियां 12% मार्जिन करती हैं और उससे आगे निकल जाती हैं। ढाई साल पहले की तुलना में 6 से 7 गुना अधिक हैं।

प्रवेश का समय अत्यंत महत्वपूर्ण है। इसलिए यदि आप तब इसमें शामिल होते हैं जब मार्जिन कम होता है, पी/ई गुणक कम होते हैं, तो यह बहुत अच्छा है। स्मार्ट निवेशक ऐसा करेंगे, और यदि आप वास्तव में सबसे चतुर निवेशकों से भी पूछें, जो ढाई साल पहले इन शेयरों में आए थे, जब गुणक कम थे, मुझे नहीं लगता कि गुणक कम होने पर भी वे इन्हें अपने पास रखेंगे। पहले से 6 -7-8 गुना ज्यादा हैं.

आप अक्सर उन शेयरों में निवेश करके पैसा कमा सकते हैं जिनके बारे में आपको लगता है कि आप उन्हें लंबे समय तक अपने पास रख सकते हैं। ऐसे चक्रीय क्षेत्रों में अक्सर समय ही सब कुछ होता है, और यहां तक ​​कि सबसे चतुर निवेशक भी ऐसी कंपनियों में पूरे तेजी बाजार का लाभ नहीं उठा सकते हैं। यदि आप देर से आए हैं, तो आपको अतिरिक्त सावधान रहना होगा।

मैं यह नहीं कह रहा हूं कि आपको निवेश नहीं करना चाहिए, लेकिन कई बार आप जोखिम ले सकते हैं। इस तरह के क्षेत्रों में उच्च जोखिम और उच्च पुरस्कार का लाभ मिलता है, खासकर जब वे वास्तव में खराब प्रदर्शन कर रहे हों और आप वास्तव में अच्छे चक्र में हों, लेकिन जब आप उनके बारे में पहले से ही उत्साहित हों, जब आप लगभग उत्साह के चरम पर हों , यह ऐसे शेयरों में निवेश करने का सबसे खतरनाक समय है।