अखिल चतुवेर्दी बता रहे हैं कि कैसे एसआईपी और एकमुश्त रकम भारत के निवेश परिदृश्य को आकार दे रहे हैं

“तो यह सब बहुत अधिक आशावाद, बाजार में शानदार रिटर्न और निवेशकों के बाजार में आने के प्रति काफी आशावाद के कारण हुआ है, अनिवार्य रूप से म्यूचुअल फंड्स और अन्य प्लेटफ़ॉर्म, मुझे लगता है कि यह अभी भी हिमशैल का सिरा है,” कहते हैं अखिल चतुवेर्दीसीबीओ एवं ईडी, एमओ एएमसी।

बधाई हो, कितना गौरवपूर्ण क्षण है। आप प्रबंधन के तहत संपत्ति में 1 ट्रिलियन रुपये का आंकड़ा पार करने में कामयाब रहे हैं। मुझे बताएं, यह देखते हुए कि पिछले दशक में शेयर बाजार में बड़े बदलाव हुए हैं, लेकिन हम अभी भी सतह को खरोंच रहे हैं और पैठ का स्तर अभी उतना गहरा नहीं है। हम आपके लिए दृश्यता के संदर्भ में क्या कर सकते हैं? प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों अगले चार-पांच साल में या दस साल में भी?
अखिल चतुवेर्दी: धन्यवाद। हां, यह वास्तव में एक बड़ा मील का पत्थर है जिसे हमने 1 लाख करोड़ रुपये के साथ हासिल किया है। यह काफी लंबी यात्रा रही है. मुझे लगता है कि पिछले 10 वर्षों में हम सचमुच 2,000 करोड़ पर थे। वहां से लाख करोड़ को पार करना लगभग 50 गुना वृद्धि है। यह सब हमारी अर्थव्यवस्था के विकास के कारण है और यही पूंजी बाजार में भी परिलक्षित होता है। और पिछले कुछ वर्षों में, निश्चित रूप से, हमने म्यूचुअल फंड, बीमा और ईपीएफओ होल्डिंग्स के माध्यम से मजबूत खुदरा भागीदारी देखी है।

यह सब महान आशावाद, बाजार में शानदार रिटर्न और निवेशकों के महान आशावाद के कारण है, जो अनिवार्य रूप से म्यूचुअल फंड और अन्य प्लेटफार्मों के माध्यम से बाजार में निवेश करना जारी रखते हैं। मुझे लगता है कि यह सिर्फ हिमशैल का सिरा है।

विकास पथ बहुत आशाजनक लग रहा है और हम अगले 5, 10 वर्षों को लेकर बहुत उत्साहित हैं। जैसा कि हम सभी जानते हैं, हम एसआईपी में मजबूत वृद्धि देख रहे हैं, पिछले वर्ष में एसआईपी मात्रा में लगभग 40% की वृद्धि हुई है और हम एसआईपी के बाहर बहुत अधिक एकमुश्त प्रवाह भी देख रहे हैं।

इसलिए लोग अपना पैसा विभिन्न प्लेटफार्मों पर लगाते हैं। तो यह एक रोमांचक यात्रा है और जैसा कि आपने सही कहा, प्रवेश अभी भी बहुत, बहुत कम है। इसलिए यदि आप कुल घरेलू संपत्ति को देखें, तो हमने शेयरों में केवल 5% निवेश किया है। वित्तीय निवेश के लिए भी यह लगभग 7.5% है। जिस तरह से हम इसे देखते हैं, अगर हम हर एक या दो साल में स्टॉक में घरेलू संपत्ति में 1% की वृद्धि देखते हैं, तो इसका मतलब प्रति वर्ष लगभग 8-10 ट्रिलियन करोड़ हो सकता है, इसलिए यह बहुत बड़ी मात्रा होगी, आपसी तरलता का प्रवाह होगा निधि.

इसलिए विकास की राह काफी लंबी है और मुझे लगता है कि हमारे उद्योग की विकास दर 15% या उसके आसपास है। मुझे लगता है कि हम अगले कुछ वर्षों में इसी तरह की वृद्धि की उम्मीद कर सकते हैं।

मोतीलाल ओसवाल एएमसी, विकास कहां से आ रहा है? क्या यह नये एसआईपी से आ रहा है? क्या यह एकमुश्त राशि से आता है? आपके लिए पैटर्न कितना मौलिक था?
अखिल चतुवेर्दी: तो जैसा कि मैंने कहा, यह एसआईपी और एकमुश्त भुगतान का संयोजन था। इसलिए जबकि व्यापार का म्यूचुअल फंड हिस्सा एसआईपी के माध्यम से बढ़ रहा है, हमारी एसआईपी बुक दो वर्षों में तीन गुना बढ़ गई है। हम लगभग 100 करोड़ पर थे। हमने प्रति माह 600 करोड़ एसआईपी को पार कर लिया है। और ये एहसास हुआ नकदी प्रवाह है, पंजीकृत एसआईपी बुक नहीं, जो थोड़ा अलग हो सकता है।

व्यवसाय के दूसरी तरफ, अर्थात् पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाएं और एआईएफ, हम अल्ट्रा-एचएनआई और पारिवारिक कार्यालयों को बड़े पूल आवंटित करते हुए देखते हैं। हालाँकि, हाल ही में, इस सेगमेंट में भी, हम देख रहे हैं कि लोग जिस स्थिति में हैं, उसे देखते हुए अपने निवेश को कम करने की कोशिश कर रहे हैं। लेकिन मोटे तौर पर, यह सभी प्लेटफार्मों, म्यूचुअल फंड और विकल्पों में एसआईपी और एकमुश्त राशि का संयोजन है।

एसआईपी औसतन कितने बड़े हैं? AMFI की इंडस्ट्री का औसत करीब ढाई हजार करोड़ है. मोतीलाल ओसवाल एक शीर्ष पायदान की एएमसी है। आपके लिए औसत आकार क्या है?
अखिल चतुवेर्दी: हमारे लिए लगभग 3,800 हैं, क्योंकि कई एसआईपी डिजिटल चैनलों के माध्यम से, सीधे और कई निजी निवेशकों से आते हैं, इसलिए हमारे एसआईपी निवेशकों की संख्या भी तीन गुना हो गई है। तो औसत टिकट अभी भी उस सीमा में 3,500, 3,800 के आसपास है।

इंडस्ट्री भी हमें ये नंबर बताती है. क्या आप हमें यह भी बता सकते हैं कि नए एसआईपी और रद्द किए गए एसआईपी के बीच कुल अनुपात क्या है? यह अनुपात मोतीलाल ओसवाल एएमसी से कैसे तुलना करता है?
अखिल चतुवेर्दी: लगभग 40%। इसलिए यदि हम 100 पंजीकृत करते हैं, तो नेट लगभग 70-75 होता है।

उन्होंने हाल ही में कुछ एनएफओ लॉन्च किए हैं, जिनमें एक रक्षा क्षेत्र में, सबसे बड़ी, उससे पहले एक स्मॉलकैप कंपनी और फिर एक मेगाकैप कंपनी शामिल है। क्या आप ऐसे बाजार में नए एनएफओ लॉन्च करने पर विचार कर रहे हैं और क्या यह एएमसी के लिए फोकस रणनीति होगी?
अखिल चतुवेर्दी: पिछले कुछ महीनों में हमने अपनी उत्पाद श्रृंखला को पूरा करने का प्रयास किया है। लंबे समय तक, हमने खुद को नए उत्पाद पेश करने तक ही सीमित रखा और विविध खंड में बने रहे, जो मुख्य रूप से फ्लेक्सी-कैप और मिड-कैप फंडों पर केंद्रित था।

हमारे प्रदर्शन, निवेश टीम में विश्वास और व्यापक विषयगत क्षेत्रों में नए निवेश के अवसरों को देखते हुए, हमारा मानना ​​है कि उत्पादों की एक श्रृंखला को पूरा करने का यह एक अच्छा समय है। इसलिए, हमने अपने स्मॉलकैप फंड, लार्जकैप फंड, मल्टीकैप फंड और विविध खंड में विभिन्न फंड लॉन्च किए हैं।

पहला विषयगत फंड जिसे हमने सक्रिय रूप से लॉन्च किया था, वह विनिर्माण क्षेत्र था, जो कम से कम अगले पांच वर्षों के लिए भारत में बहुत ही दिलचस्प लग रहा है, कम से कम उन सभी आंकड़ों से जो हम पढ़ रहे हैं। हमारे पास भविष्य के लिए सक्रिय और निष्क्रिय दोनों पक्षों पर कुछ और विचार हैं। हम निष्क्रिय पक्ष पर एक बहुत ही अभिनव फंड लॉन्च करेंगे, जिसका नाम निफ्टी 500 पर मोमेंटम 50 फंड है। यह पूरी तरह से एक नया उत्पाद है। तो यह एक चीज़ है जिसे हम प्रस्तुत कर रहे हैं।

हमारे मन में कुछ विषय हैं। इसलिए समय के साथ, यदि हमें लगता है कि स्तर काफी अच्छे हैं, तो हम कुछ और विषयगत फंड लॉन्च करेंगे। हम डिजिटलीकरण को एक अवसर के रूप में देखते हैं। हम नवप्रवर्तन को एक अवसर के रूप में देखते हैं। मुझे लगता है कि आप अगले छह महीनों में हमारी ओर से कुछ और नए विचारों की उम्मीद कर सकते हैं।

मैं बस बाज़ार और वर्तमान स्थिति के बारे में आपके सामान्य मूल्यांकन से हटकर समझना चाहता था। यह देखते हुए कि हमने कुछ हद तक वैश्विक स्तर पर जो देखा है उससे निर्देशित हुए हैं, आप भारतीय बाजारों के समग्र मूल्यांकन को कैसे देखते हैं? आपको क्या लगता है हम कहाँ जा रहे हैं? क्या आपको लगता है कि समेकन का दौर आने के साथ बाजार का अंतर्निहित स्वर काफी तेजी वाला रहेगा?
अखिल चतुवेर्दी: मेरा मतलब है, निश्चित रूप से हम सभी चर्चा करते हैं कि हेडलाइन स्तर पर मूल्यांकन कैसे चलन में है, लेकिन हम विकास निवेशक हैं। हम लगातार यह आकलन करने की कोशिश कर रहे हैं कि अवसर क्या हैं, आय वृद्धि के संदर्भ में कौन से विषय सकारात्मक दिखते हैं, कुछ बदलाव की कहानियां क्या हैं, अवसर आज सही कीमत पर कहां है।

सामान्य तौर पर, बाजार के नजरिए से, अल्पकालिक पूर्वानुमान लगाना मुश्किल है, लेकिन गतिशीलता अभी भी बहुत, बहुत सकारात्मक दिखती है। मुझे लगता है कि समग्र सकल घरेलू उत्पाद संख्या संभवतः 7% से ऊपर होगी, जो एक अच्छा सकारात्मक परिणाम है। उम्मीद है, अमेरिका में ब्याज दरों में कटौती की स्थिति में, हम भारत में भी ब्याज दरों में कटौती देख सकते हैं, जो एक बार फिर व्यापक दृष्टिकोण से भारत के लिए सकारात्मक है।
मुद्रास्फीति लगभग 4% से 6% के बीच आरामदायक सीमा में है। यह भी सकारात्मक है और तरलता, जैसा कि हम सभी जानते हैं, बहुत, बहुत मजबूत है। इसलिए जब वैश्विक मैक्रोज़ बेहतर दिखते हैं, तो भारत वैसे भी बहुत अच्छा कर रहा है और तरलता का प्रवाह जारी है। मेरा मानना ​​है कि बाजार को स्थिर से सकारात्मक होना चाहिए।

इस समय एक निवेशक के लिए महत्वपूर्ण अंतर क्या होगा? मेरा मतलब है, हर योजना अलग होने का दावा करती है, लेकिन 70-80% पोर्टफोलियो लगभग समान हैं।
अखिल चतुवेर्दी: इसलिए मैं आपको बता सकता हूं कि हम अपने ग्राहकों के पोर्टफोलियो को अलग करने के लिए बहुत मेहनत करते हैं। हम हर समय अपने पोर्टफ़ोलियो को ट्रैक करते हैं, हमारे कुछ दोस्तों के पोर्टफ़ोलियो के साथ ओवरलैप होता है और ओवरलैप 5% से 15% के बीच काफी आराम से बैठता है।

तो हम विभेदीकरण कैसे प्राप्त करें? हम शुरुआत में ही नए विचार कैसे लेकर आते हैं? मूलतः, हम एक साथ आने और नए अवसरों और विषयों का मूल्यांकन और पहचान करने का प्रयास कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, हम वर्तमान में सात या आठ विषयों पर बहुत आशावादी हैं।

हम दूरसंचार को पहचानने वाले पहले व्यक्ति थे। हम इसमें शामिल हुए और इसका हमें फल मिला। उपभोग के मामले में, हम ऊपरी खंड में लक्जरी वस्तुओं की खपत के बारे में बहुत आशावादी हैं, जिसका हमारे लिए सकारात्मक प्रभाव पड़ा है। ऐसा लगता है कि समूचा विनिर्माण मुद्दा बहुत ही तेजी से बढ़ रहा है। बेशक, विनिर्माण के भीतर कुछ ऐसे क्षेत्र हैं जो मूल्य के नजरिए से अच्छे लगते हैं और कुछ ऐसे हैं जो थोड़े महंगे लगते हैं।

इसलिए हमें विशिष्ट शेयरों पर थोड़ा ध्यान केंद्रित करने की जरूरत है। मेरा मानना ​​है कि पूंजी बाजार में, एनबीएफसी में पर्याप्त और अधिक अवसर हैं, जहां आय वृद्धि को बनाए रखा जा सकता है या शायद इसमें सुधार भी किया जा सकता है। और यहीं पर फंड प्रबंधकों की इन विषयों, क्षेत्रों और उप-क्षेत्रों की पहचान करने और फिर नए विचारों के साथ आने और खुद को कुछ अन्य उत्पादों से अलग करने की कोशिश करने की क्षमता आती है। यही हमारे लिए लक्ष्य है.

यह संपूर्ण वैश्विक ईटीएफ पैटर्न भारत जैसे बाजार में कैसे फिट बैठता है? ऐतिहासिक रूप से, हमने इसे परिपक्व बाजारों में देखा है और हम वहीं आगे बढ़ रहे हैं क्योंकि मार्केट कैप के मामले में हम तीसरा सबसे बड़ा बाजार हैं, इसलिए उभरता हुआ नहीं, मेरा मतलब है, मार्केट कैप के मामले में एक बहुत बड़ा बाजार। परिपक्व बाजारों में, ईटीएफ अपने बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन करते हैं और म्यूचुअल फंड अपने बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए संघर्ष करते हैं। हम बाज़ार के इस चरण से कितनी दूर हैं?
अखिल चतुवेर्दी: मुझे लगता है कि भारत में कारोबार के ईटीएफ पक्ष को परिपक्व होने के लिए अभी भी कुछ समय चाहिए। ईटीएफ के मामले में हमारे सामने सबसे बड़ी चुनौती तरलता और मात्रा है।

ईटीएफ उत्पादों के लिए कोई बाज़ार निर्माता नहीं हैं। हम ईटीएफ पक्ष पर काम कर रहे हैं। हमारे पास कई उत्पाद हैं जो ईटीएफ पर हैं और कई उत्पाद हैं जिनके लिए हमने इंडेक्स साइड या इंडेक्स म्यूचुअल फंड और ईटीएफ साइड दोनों के लिए रैपर बनाए हैं।

हम जो देख रहे हैं वह यह है कि इंडेक्स-आधारित म्यूचुअल फंड में निवेश करने की इच्छा अब ईटीएफ की तुलना में बहुत अधिक है। लेकिन मुझे लगता है कि जैसे-जैसे बाजार विकसित होंगे, अधिक रुचि होगी, अधिक बाजार निर्माण होगा और ईटीएफ में अधिक तरलता प्रवाहित होगी, और मुझे लगता है कि समय के साथ यह अंततः बदल जाएगा।

हमने पिछले दस वर्षों में यह देखा है। हमने 2010 में अपना नैस्डैक ईटीएफ लॉन्च किया था। पहले दस वर्षों तक हमारे पास वस्तुतः कोई मात्रा नहीं थी, कोई व्यवसाय नहीं था। पूंजी 75 से 80 करोड़ थी. लेकिन पिछले चार वर्षों में, हमने दोनों पक्षों, नैस्डैक ईटीएफ और नैस्डैक फंड ऑफ फंड, में अभूतपूर्व वृद्धि देखी है।

लेकिन ईटीएफ के प्रबंधन का प्रत्यक्ष अनुभव होने के कारण, मेरा मानना ​​है कि अगर हम निफ्टी 50 बास्केट को नजरअंदाज कर दें, तो भी हमें तरलता और बाजार की चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा, यहां तक ​​​​कि अन्य बास्केट से भी निपटना होगा।