एकाधिक मूल्य नीलामियाँ जी-सेक मांग में विश्वास दर्शाती हैं

मुंबई: भारतीय रिजर्व बैंक (भारतीय रिजर्व बैंक) एकाधिक मूल्य पद्धति पर लौटने का निर्णय नीलामी तीन साल के बाद सरकारी बांड में गिरावट केंद्र और उसके ऋण प्रबंधक की ओर से नई दिल्ली के प्रति विश्वास का संकेत देती है वित्तीय प्रबंधनअपनी तरह की पहली ऋण बिक्री इस विश्वास की पुष्टि करती है।

COVID संकट के दौरान सार्वजनिक ऋण में तेज वृद्धि के कारण उच्च बाजार में अस्थिरता के कारण अधिकांश ऋण नीलामियों के लिए RBI द्वारा जुलाई 2021 में एकाधिक मूल्य नीलामी पद्धति को निलंबित कर दिया गया था। जबकि यह विधि कम बांड मूल्य निर्धारण को बढ़ावा देती है, प्रतिकूल बाजार स्थितियों में इसके परिणामस्वरूप जारीकर्ता – इस मामले में सरकार – के लिए उधार लेने की लागत अधिक हो सकती है।

शुक्रवार को वित्त वर्ष 2015 के लिए पहली केंद्रीय सरकारी बांड नीलामी में मांग को देखते हुए, केंद्र अब राजकोषीय समेकन के पालन, मुद्रास्फीति में कमी और सूचकांक समावेशन के पीछे विदेशी प्रवाह की उम्मीदों को देखते हुए बहुत मजबूत स्थिति में है। चमक।

शुक्रवार को RBI ने की नीलामी आयोजित की सरकारी बांड ₹38,000 करोड़ का मूल्य, वित्त वर्ष 2015 के लिए केंद्र के ₹14.1 लाख करोड़ के ऋण कार्यक्रम की शुरुआत बांड बेचना संस्थागत खिलाड़ियों से प्रतिस्पर्धी बोलियाँ प्राप्त हुईं – जिनकी कीमत ₹1.2 लाख करोड़ थी, जिसके परिणामस्वरूप बोली-कवर अनुपात 3.2 गुना हो गया। 2.5 से ऊपर बोली-कवर अनुपात को आम तौर पर बाजार सहभागियों द्वारा बांड नीलामी में अच्छी मांग के संकेत के रूप में देखा जाता है।

“बाज़ार बदल गए हैं। उस समय से जब माहौल निराशावादी था और नीलामी स्थगित हो रही थी, आज तक जब चीजें बहुत अच्छी तरह से चल रही हैं। जूरी इस बात पर सहमत नहीं है कि कौन सी विधि बेहतर है, लेकिन खराब बाजार में, एकल मूल्य विधि से जारीकर्ता को बेहतर (कम) रिटर्न मिलता है,” विकास गोयल, एमडी, ने कहा। पीएनबी गिल्ट्स.

“एकाधिक मूल्य निर्धारण पद्धति के साथ, मूल्य निर्धारण स्पष्ट और स्पष्ट है। उन्होंने कहा, ”बाजार कहां है और बाजार प्रतिभागी व्यक्तिगत रूप से क्या सोच रहे हैं, इसके बारे में आपको जो आवश्यक जानकारी मिलती है, वह एकल मूल्य पद्धति में प्रतिबिंबित नहीं होती है।” आरबीआई द्वारा 2021 में फिर से शुरू की गई सरल एकल मूल्य निर्धारण पद्धति से एकाधिक मूल्य निर्धारण पद्धति की वापसी से पता चलता है कि केंद्रीय बैंक वैश्विक स्तर पर अस्थिर बाजार के माहौल में उत्पन्न होने वाले किसी भी तूफान का सामना करने के लिए तैयार है। एकल-मूल्य पद्धति में – जिसमें सभी बांड निवेशकों को एक ही कीमत पर प्रतिभूतियां प्राप्त होती हैं, भले ही वे नीलामी में बोली लगाते हों – बाजार की अस्थिरता को सुचारू किया जाता है।

बहु-मूल्य वाली नीलामी में, निवेशकों को उनके द्वारा बोली लगाए गए मूल्य स्तर पर बांड प्राप्त हुए। इसका मतलब यह है कि अगर बोली सावधानी से नहीं लगाई जाती है तो खरीदार मौजूदा बाजार मूल्य से कहीं अधिक कीमत पर बांड खरीदने का जोखिम उठाता है – जिसे “विजेता का अभिशाप” कहा जाता है।