कमोडिटी टॉक: CY24 में अब तक 25% रिटर्न, क्या 2025 में सोना 1 लाख रुपये तक पहुंच सकता है? कायनात चैनवाला जवाब देती हैं

Q1: आप अन्य वस्तुओं की तुलना में FY24 में सोने की बुलियन के प्रदर्शन का आकलन कैसे करते हैं और क्या इसने इस वर्ष के लिए अपने अनुमानित लक्ष्य हासिल कर लिए हैं?

वर्ष 2024 पीली धातु के लिए एक मील का पत्थर वर्ष था, अक्टूबर में कॉमेक्स सोना अपने एक साल के निचले स्तर से 40% बढ़कर 2,801.8 डॉलर प्रति औंस के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। घरेलू स्तर पर, एमसीएक्स सोने ने इस प्रवृत्ति को प्रतिबिंबित किया, मजबूत भौतिक मांग के कारण साल-दर-साल 25% से अधिक की वृद्धि हुई।

कई कारकों संयुक्त राज्य अमेरिका सहित निवेशकों की रुचि में इस वृद्धि में योगदान दिया फेडरल रिजर्वब्याज दरों में कटौती, बढ़ता भू-राजनीतिक तनाव और केंद्रीय बैंकों की ओर से अभूतपूर्व मांग।

इस बीच COMEX चाँदी की कीमतें फरवरी के निचले स्तर 21.975 डॉलर प्रति औंस से बढ़कर अक्टूबर में 12 साल के उच्चतम स्तर 35 डॉलर पर पहुंच गया है। ब्याज दरों में गिरावट और सुरक्षित-हेवन मांग में वृद्धि, साथ ही मजबूत औद्योगिक मांग और आपूर्ति घाटे के कारण ऊपर की ओर गति आई। वैश्विक चांदी बाजार में लगातार चौथे वर्ष भौतिक कमी का अनुभव होने की उम्मीद है, जिसमें 2023 के समान 182 मिलियन औंस (मोज़) की कमी होगी, और यह घाटा निकट भविष्य में भी जारी रहने की उम्मीद है।चीन के राजकोषीय समर्थन उपायों, आपूर्ति बाधाओं और इलेक्ट्रिक वाहनों और नवीकरणीय ऊर्जा जैसे उभरते उद्योगों की मजबूत मांग पर आशावाद से प्रेरित, औद्योगिक धातुएं भी सकारात्मक नोट पर 2024 को समाप्त करने की राह पर हैं। प्रमुख आधार धातु तांबा, मई के मध्य में एलएमई, कॉमेक्स और शंघाई एक्सचेंजों पर रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया, जो कॉमेक्स पर एक छोटी गिरावट के कारण था। एलएमई तांबा 11,104 डॉलर प्रति टन के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया, जबकि एमसीएक्स तांबा 945.9 रुपये प्रति किलोग्राम के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया। हालाँकि, चीनी अर्थव्यवस्था, मजबूत अमेरिकी डॉलर और संभावित दूसरे ट्रम्प राष्ट्रपति पद के तहत व्यापार तनाव बढ़ने की आशंकाओं के कारण साल-दर-साल लाभ में काफी कमी आई है।

इसके विपरीत, महत्वपूर्ण अस्थिरता के बीच कच्चे तेल में मामूली गिरावट के साथ साल का अंत होने की उम्मीद है। तेल बाज़ार कारकों के एक जटिल मिश्रण से संचालित होता है, जिसमें महत्वपूर्ण प्रभाव एक-दूसरे का प्रतिकार करते हैं। आपूर्ति पक्ष पर, ओपेक+ ने अपनी नियोजित उत्पादन वृद्धि को स्थगित कर दिया है, जबकि ओपेक, आईईए और ईआईए ने 2025 के लिए अपने तेल मांग पूर्वानुमानों को संशोधित किया है, जिसका मुख्य कारण चीन की तेल मांग वृद्धि में गिरावट और अमेरिका और अन्य देशों से उत्पादन में वृद्धि है – ओपेक-निर्माता।

Q2: क्या सोना 2019 और 2020 में 25% से अधिक रिटर्न के अपने प्रदर्शन को 2025 में दोहरा सकता है और 1 लाख रुपये प्रति 10 ग्राम के स्तर तक पहुंच सकता है?

2025 को देखते हुए, केंद्रीय बैंक की खरीदारी जारी रहने की उम्मीद है, जो डीडॉलराइजेशन प्रयासों और चल रहे भू-राजनीतिक जोखिमों से प्रेरित है। इसके अतिरिक्त, एशियाई बाजारों, विशेषकर चीन और भारत से मजबूत मांग से सोने की कीमतों को और समर्थन मिलेगा। मुद्रास्फीति, राजनीतिक अस्थिरता और आर्थिक अनिश्चितता के खिलाफ बचाव के रूप में इसकी भूमिका को देखते हुए, सोना आने वाले वर्ष के लिए अच्छी स्थिति में है।

हालाँकि, 2025 में सोने को प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ सकता है, विशेषकर नवनिर्वाचित राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की नीतियों से। उनके प्रस्तावित टैरिफ और कर कटौती को मुद्रास्फीतिकारी माना जाता है और फेडरल रिजर्व को ब्याज दर में कटौती के लिए अधिक मापा दृष्टिकोण अपनाने के लिए प्रेरित कर सकता है। कम कर दरों से राष्ट्रीय ऋण बढ़ सकता है, जबकि टैरिफ से आपूर्ति में व्यवधान और उच्च मुद्रास्फीति हो सकती है, जिससे फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में कटौती की गति सीमित हो सकती है।

बाज़ारों ने पहले ही फेड फंड दरों के लिए अपनी अपेक्षाओं को समायोजित कर लिया है और अब दिसंबर 2025 तक 3.75% और 4.00% के बीच होने की उम्मीद है, जबकि पिछले FOMC पूर्वानुमान 3% और 4% के बीच था। इसके अतिरिक्त, उच्च विकास की उम्मीदें, राजकोषीय घाटा और ट्रम्प की व्यापार नीतियों से मुद्रास्फीति का दबाव डॉलर को मजबूत कर सकता है, जो सोने की कीमतों के लिए चुनौती पैदा कर सकता है।

इन चुनौतियों के बावजूद, बढ़ते रूस-यूक्रेन संघर्ष के कारण सुरक्षित-हेवन मांग से सोने को फायदा होने की संभावना है। यह संभावित रूप से 90,000 रुपये प्रति 10 ग्राम तक पहुंच सकता है, लंबी अवधि में कीमतें संभावित रूप से 95,000 रुपये प्रति 10 ग्राम तक बढ़ सकती हैं।

चांदी को इसके बहुमुखी उपयोग से लाभ होगा। चांदी की कीमतें बढ़ने की उम्मीद है और संभवत: मध्यम अवधि में 1 लाख रुपये और लंबी अवधि में 1.1 लाख रुपये तक पहुंच सकती है।

Q3: हम दिलचस्प समय का सामना कर रहे हैं क्योंकि फरवरी में नए गवर्नर के तहत एक एमपीसी होगी, 2025 का बजट होगा और ट्रम्प जनवरी में अमेरिकी राष्ट्रपति के रूप में कार्यभार संभालेंगे। ये ट्रिगर सोने की बुनियादी बातों को कैसे प्रभावित करेंगे?

ऐसा लग रहा है कि फरवरी सोने की बुनियादी बातों के लिए एक दिलचस्प महीना होगा। ट्रंप की वित्तीय और व्यापार नीतियों का सबसे ज्यादा असर सोने पर पड़ने की आशंका है। मजबूत अमेरिकी आर्थिक प्रदर्शन, ढीली राजकोषीय नीति और संभावित टैरिफ के संयोजन से मुद्रास्फीति बढ़ सकती है। जबकि उच्च मुद्रास्फीति आम तौर पर सोने की कीमतों का समर्थन करती है, इससे अमेरिकी बांड पैदावार और मजबूत डॉलर भी बढ़ सकते हैं – ऐसे कारक जो इसका प्रतिकार कर सकते हैं और सोने की कीमतों को एक सीमा में रख सकते हैं।

केंद्रीय बजट जब तक सोने और चांदी पर आयात शुल्क में महत्वपूर्ण बदलाव नहीं होंगे, इसका सोने पर सीधा असर पड़ने की संभावना नहीं है। इसी तरह, आरबीआई की मौद्रिक नीति का सोने की कीमतों पर न्यूनतम प्रभाव हो सकता है जब तक कि इससे भारतीय रुपये में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव न हो। चूंकि सोने की कीमत डॉलर में बताई जाती है, इसलिए रुपये के मूल्य में कोई भी बदलाव रुपये में सोने की कीमत को प्रभावित करेगा। इसलिए, सोने के व्यापारियों को मुख्य रूप से ट्रम्प प्रशासन की नीतियों पर नजर रखनी चाहिए क्योंकि वे मुद्रास्फीति, बांड पैदावार, डॉलर और अंततः सोने के प्रदर्शन को प्रभावित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगे।

Q4: डोनाल्ड ट्रम्प को भी क्रिप्टो के प्रति रुचि है और हम देखते हैं कि बीटीसी नए रिकॉर्ड स्थापित कर रही है। क्या आप इसे सोने के लिए नकारात्मक मानते हैं?

बिटकॉइन और सोना दोनों ने इस साल प्रभावशाली मूल्य प्रदर्शन दिखाया है, अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में सोना लगभग 30% और बिटकॉइन लगभग 150% बढ़ा है। बिटकॉइन के उल्लेखनीय लाभ के बावजूद, हमें उम्मीद नहीं है कि इसकी बढ़ती लोकप्रियता का सोने की कीमतों पर दीर्घकालिक नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। सोना वास्तविक धन की आधारशिला बना हुआ है और केंद्रीय बैंकों के वैश्विक भंडार में महत्वपूर्ण हिस्सेदारी रखता है।

2025 को देखते हुए, हम सोने के लिए अपना आशावादी दृष्टिकोण बनाए रखते हैं। मूल्य के एक विश्वसनीय भंडार के रूप में इसकी स्थायी भूमिका, वैश्विक मौद्रिक प्रणालियों में इसके एकीकरण के साथ मिलकर, इसकी लचीलापन और अपील को रेखांकित करती है। जबकि बिटकॉइन एक गतिशील संपत्ति के रूप में उभरा है, सोने की ऐतिहासिक स्थिरता और केंद्रीय बैंक का समर्थन उभरते वित्तीय परिदृश्य में इसकी प्रासंगिकता सुनिश्चित करता है।

Q5: पोर्टफोलियो में सोने का आवंटन कितना अधिक होना चाहिए और आप किन उपकरणों में निवेश कर सकते हैं?

अधिकांश निवेशकों के लिए, अपने पोर्टफोलियो का 5-10% सोने में निवेश करना एक उचित प्रारंभिक बिंदु है। यह आवंटन विविधीकरण लाभ प्रदान करते हुए मुद्रास्फीति, आर्थिक अनिश्चितता और बाजार की अस्थिरता से बचाव में मदद करता है। हालाँकि, आदर्श सोने का आवंटन व्यक्तिगत परिस्थितियों, जैसे जोखिम सहनशीलता, वित्तीय लक्ष्य और आर्थिक दृष्टिकोण के आधार पर भिन्न हो सकता है। यदि किसी निवेशक का दृष्टिकोण अधिक रूढ़िवादी है, तो वे सुरक्षित आश्रय के रूप में सोने में अधिक आवंटन का विकल्प चुन सकते हैं। इसके विपरीत, उच्च जोखिम सहनशीलता और अन्य परिसंपत्ति वर्गों पर आशावादी दृष्टिकोण वाले लोग अपने पोर्टफोलियो का एक छोटा हिस्सा सोने में निवेश कर सकते हैं।

सोने के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण को देखते हुए, कीमती धातु पर पूंजी लगाना बुद्धिमानी होगी। जो लोग भौतिक सोना रखने की परेशानी से बचना चाहते हैं, उनके लिए एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) और वायदा अनुबंध आकर्षक विकल्प प्रदान करते हैं।

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(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा व्यक्त की गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनकी अपनी हैं। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते)