क्या आपको मल्टीबैगर रिटर्न के लिए पीएसयू शेयरों में बने रहना चाहिए या बाहर निकल जाना चाहिए? कोटक इक्विटीज़ इसकी अनुशंसा करता है

तेजी की भावना न कि नीचे से ऊपर की ओर जाने वाले संरचनात्मक बुनियादी सिद्धांत रैली को चला रहे हैं पीएसयू शेयरकोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने अपने हालिया नोट में पीएसयू शेयरों के आसपास “उत्साहपूर्ण भावना” में समस्याओं की ओर इशारा करते हुए कहा।

जबकि हेडलाइन इंडेक्स एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स ने पिछले 12 महीनों में प्रभावशाली 27% की बढ़त हासिल की, इसके बेंचमार्क इंडेक्स एसएंडपी बीएसई पीएसयू (95%) ने इसी अवधि में तीन गुना से अधिक रिटर्न दिया।

कोटक ने कहा कि पीएसयू शेयरों में व्यापक आधार वाली रैली आम तौर पर पीएसयू के लिए ऊपर से नीचे की तेजी की भावना से प्रेरित थी, उन्होंने कहा कि तेजी से निकट अवधि की लाभप्रदता और वॉल्यूम धारणाओं ने पीएसयू काउंटरों को प्रभावित किया। घरेलू ब्रोकरेज ने कहा कि सरकार के एजेंडे, नीतियों और विनियमों से संबंधित कई क्षेत्रों में गलत मूल्यांकन के तरीके और अवास्तविक आख्यान इस पागलपन को और बढ़ा रहे हैं।

इसमें कहा गया है कि सभी क्षेत्रों में पीएसयू शेयरों में व्यापक आधार वाली रैली अपने आप में एक समस्या है, यह देखते हुए कि यह अधिकांश क्षेत्रों में बुनियादी बातों या संरचनात्मक सुधारों में महत्वपूर्ण बदलाव के बिना और निजी क्षेत्र के प्रतिस्पर्धियों की तुलना में पीएसयू के बड़े पैमाने पर बेहतर प्रदर्शन के बिना आई है। वही सेक्टर पीएसयू शेयरों में तेजी की अंतर्निहित खामी को उजागर करते हैं।

नोट में कहा गया है, “विभिन्न उद्योग और कंपनी-विशिष्ट बुनियादी सिद्धांतों के साथ, सरकारी स्वामित्व पीएसयू स्टॉक प्रदर्शन को चलाने वाला एकमात्र सामान्य कारक प्रतीत होता है।”

इसके अंतर्गत कवर किए गए रक्षा स्टॉक के उदाहरण देते हुए, अर्थात्: बीईएमएल, भारत गतिशीलता, भारत इलेक्ट्रॉनिक्स, कोचीन शिपयार्डहिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स (एचएएल) और मझगांव डॉक शिपबिल्डर्स 166% से 91% तक के एक साल के रिटर्न के साथ, कोटक ने कहा कि उनका वर्तमान मूल्यांकन रक्षा ठेकेदारों के लिए ऑर्डर और निष्पादन में भारी उछाल का संकेत देता है। “…इन कंपनियों को अपनी वर्तमान आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए सालाना लगभग 1.9 ट्रिलियन रुपये के रक्षा अनुबंध निष्पादित करने की आवश्यकता है।” बाजार पूंजीकरणबशर्ते वे अपने वर्तमान मार्जिन प्रोफाइल को बनाए रखें। तुलना के लिए, वित्त वर्ष 2023 में रक्षा में सरकारी निवेश के 1.5 ट्रिलियन रुपये के मुकाबले इन कंपनियों का संयुक्त कारोबार 612 अरब रुपये था, ”बयान में कहा गया है। बहु उत्खननकर्ता कोल इंडिया अपने मेट्रिक्स के मजबूत पुनर्मूल्यांकन के कारण पिछले वर्ष में 104% का रिटर्न मिला है, और सस्ते मूल्यांकन और अगले कुछ वर्षों में वॉल्यूम वृद्धि में संभावित मजबूत वृद्धि के कारण बाजार को इसके विपरीत पसंद है।

इसमें यह भी बताया गया है कि पिछले 12 महीनों में कम फ्लोट वाले पीएसयू शेयरों ने 68-410% का रिटर्न दिया है। नोट में कहा गया कि यह सरकारी संपत्ति थी एनएचपीसीपरियोजनाओं के पूरा होने पर जिसका ऐतिहासिक रूप से “संदिग्ध ट्रैक रिकॉर्ड” रहा है, वर्तमान में अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन के उच्च प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है।

केंद्रीय थीसिस:

– उनके विचार में, निवेशकों को इससे अभिभूत होने के बजाय बाहर निकलने का लक्ष्य रखना चाहिए।

– विद्युत उपयोगिताओं, धातु और खनन, और तेल, गैस और उपभोक्ता ईंधन क्षेत्रों में अधिकांश गैर-वित्तीय स्टॉक निजी क्षेत्र के साथियों के मुकाबले अपने प्रीमियम के कारण बहुत उच्च मूल्यांकन पर व्यापार करते हैं।

– कमजोर बुनियादी बातों (धातु और खनन) या, कुछ मामलों में, कमजोर बिजनेस मॉडल के बावजूद रैली हो रही है राजधानी सामान और विद्युत उपयोगिता स्टॉक, साथ ही सभी तेल, गैस और उपभोक्ता ईंधन स्टॉक, औसत एफसीएफ से पीएटी अनुपात, कम या नकारात्मक टर्मिनल मूल्य और अस्तित्वहीन महत्व के बढ़ते जोखिमों के संदर्भ में।

– सरकार को अपनी रणनीति पर पुनर्विचार करने की आवश्यकता हो सकती है क्योंकि इसकी सौम्य नीतियां और नियम, अल्पावधि में पीएसयू को लाभ पहुंचाते हुए, मध्यम अवधि में उनके व्यापार मॉडल के सामने आने वाले प्रमुख व्यवधानों को प्रबंधित करने में बाधा डालते हैं।

वर्तमान सरकारी नीतियां अनजाने में (बिजली उपयोगिताओं) या अनजाने में (तेल, गैस और उपभोक्ता ईंधन) पीएसयू की कमाई और नकदी प्रवाह को बढ़ा सकती हैं। हालाँकि, पीएसयू द्वारा अपने मौजूदा व्यवसायों (ज्यादातर अप्रचलित उद्योगों) में नकदी प्रवाह का निरंतर बड़ा पुनर्निवेश भविष्य-प्रूफ व्यवसायों में निवेश करने की उनकी क्षमता को सीमित कर सकता है – जो उनकी दीर्घकालिक लाभप्रदता के लिए महत्वपूर्ण है।

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(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)