क्या हम अब भी एफआईआई निवेश पर निर्भर हैं? विरोधाभासी रूप से, हम हैं

जबकि एक वर्ष का प्रत्येक अंत दूसरे वर्ष की शुरुआत के समान होता है, एक वर्ष की शुरुआत जरूरी नहीं कि उस वर्ष के अंत के समान हो। भारतीय शेयर बाजार 2023 की शुरुआत में स्थिति उससे बिल्कुल विपरीत थी जहां हम आज साल के अंत में हैं। जैसे-जैसे हम 2023 में आगे बढ़े, गतिविधियाँ प्राथमिक विद्यालय और दोनों में थीं द्वितीयक बाज़ार नीचे और बाहर थे. अधिकांश आईपीओ बंद हो गए और द्वितीयक बाजार लड़खड़ा गया। उस समय, कोई भी यह अनुमान नहीं लगा सकता था कि वर्ष के अंत में बाज़ार का उच्चतम और बहुत मजबूत स्तर होगा प्राथमिक बाज़ार गतिविधियाँ। की संख्या शुरुआती सार्वजानिक प्रस्ताव दस्तावेज़ हर दिन दाखिल किए जाते हैं और व्यावसायिक समाचार पत्रों के पहले पन्ने पर घोषित आईपीओ अभूतपूर्व हैं।

वर्ष के लिए बहुचर्चित दिलचस्प रुझानों में से एक महत्वपूर्ण गिरावट है विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) हमारे बाजारों में। वर्तमान में पूरे भारत से बाजार पूंजीकरण लगभग 4.33 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर में से, एफआईआई की हिस्सेदारी लगभग 656 बिलियन अमेरिकी डॉलर या लगभग 15% है। यह पिछले 10 वर्षों में हमारे इक्विटी बाज़ारों में सबसे कम FII होल्डिंग्स में से एक होगी। तुलना के लिए: 2012 में FII की हिस्सेदारी लगभग 25% थी। फिर भी हमारे बाजार सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर हैं। इसे बढ़े हुए घरेलू प्रवाह की एक अन्य प्रमुख प्रवृत्ति के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है। घरेलू निजी निवेशकों और संस्थागत निवेशकों का अनुपात 2012 में लगभग 25% से बढ़कर वर्तमान में लगभग 36% हो गया है। घरेलू प्रवाह में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, विशेषकर म्यूचुअल फंड मार्ग के माध्यम से।

ऐतिहासिक रूप से निम्न स्तर पर एफआईआई इन्वेंट्री और रिकॉर्ड उच्च स्तर पर बाजार के साथ, सवाल यह है: क्या हम अंततः एफआईआई प्रवाह से अलग हो गए हैं? क्या हमारे बाजार अब विदेशी प्रवाह पर निर्भर नहीं हैं? पहली नज़र में, सकारात्मक उत्तर तर्कसंगत लगता है। हालाँकि, आइए इसके बारे में कुछ आंकड़ों पर नजर डालें।

देश में काफी कम या नकारात्मक मूल्य दर्ज किए गए एफआईआई प्रवाह CY2021 और CY2022 में। वास्तव में, वित्त वर्ष 2022 में एफआईआई प्रवाह नकारात्मक $16.5 बिलियन था। दूसरी ओर, हमने चालू वर्ष में लगभग 20 बिलियन डॉलर का एफआईआई प्रवाह दर्ज किया है। महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रवाह की अवधि के बाद आए इस सकारात्मक एफआईआई प्रवाह ने सेंसेक्स और मूल्यांकन में तेजी में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। विदेशी प्रवाह के इस मोड़ के बिना, किसी ने प्राथमिक और द्वितीयक दोनों बाजारों में वर्तमान में देखी जा रही गतिविधि का स्तर नहीं देखा होगा।

इसके अलावा, विदेशी प्रवाह तेजी से स्थिर विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) की ओर स्थानांतरित हो गया है, जो पोर्टफोलियो निवेश का मुख्य रूप से गर्म धन हुआ करता था। इसके परिणामस्वरूप पोर्टफोलियो मनी की तुलना में फंड की दीर्घकालिक स्थिरता होती है, जो बाजार रिटर्न के आधार पर अल्पावधि में आ और जा सकती है।

चूंकि एफआईआई प्रवाह अभी भी हमारे बाजारों में महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है, सवाल यह है कि आने वाले वर्ष में बाजार से क्या उम्मीद की जाए। जैसा कि मैंने कहा, नए साल की शुरुआत में बाजार इस बात का संकेतक नहीं है कि यह 2024 के अंत में कहां होगा। हालाँकि, आज के परिप्रेक्ष्य से, मैं मानूंगा कि विदेशी प्रवाह जारी रहेगा। इसका एक साधारण कारण संयुक्त राज्य अमेरिका में अपेक्षित ब्याज दर में बदलाव है। परंपरागत रूप से, हमारा प्रवाह अमेरिकी ब्याज दरों के व्युत्क्रमानुपाती होता है। सभी उम्मीदें यह हैं कि अगले साल से ब्याज दरों में गिरावट आएगी और इसलिए प्रवाह में वृद्धि जारी रहेगी। भारत विदेशी निवेश के प्रीमियम प्राप्तकर्ता की स्थिति बनाए रखता है और एफआईआई प्रवाह प्राप्त करने वाले प्रमुख एशियाई देशों में से एक है। वित्तीय वर्ष 2023 में, यह जापान के बाद एशिया में दूसरा सबसे बड़ा प्राप्तकर्ता है। उभरते बाजारों में भी यह ब्राजील के बाद दूसरे स्थान पर है। इसलिए, समग्र एफआईआई प्रवाह अनिवार्य रूप से सकारात्मक होने की उम्मीद है।

बेशक, हम उम्मीद करते हैं कि घरेलू निवेशकों को मजबूत प्रवाह जारी रहेगा, जो कमी में योगदान देगा अस्थिरता बाजार में, भले ही विदेशी प्रवाह ऊपर की ओर संभावनाएं प्रदान करता है। इसका मतलब है कि हम उम्मीद कर सकते हैं कि 2024 की अच्छी शुरुआत पूरे साल जारी रहेगी, जब तक कि कुछ अप्रत्याशित न हो जाए।