फंड मैनेजर की बात | एक्सिस बीएएफ ने इक्विटी हिस्सेदारी जनवरी में 70% से घटाकर अब 53% कर दी है

“हमारे मालिकाना मॉडल ने कटौती की सिफारिश की स्टॉक आवंटन पिछले 4-5 महीनों में, खासकर लोकसभा चुनाव के आसपास बाजार में तेजी के बाद। यह निर्णय उच्च मूल्यांकन और उच्च-आवृत्ति संकेतकों के कमजोर होने जैसे प्रमुख कारकों से प्रेरित था, ”जयेश सुंदर कहते हैं, इक्विटी: फंड मैनेजर, एक्सिस म्यूचुअल फंड.

संपादित अंश:
हमें अपने एक्सिस बैलेंस्ड एडवांटेज फंड के प्रदर्शन के बारे में बताएं और यह कैसे कम अस्थिरता के साथ रिटर्न देने में कामयाब रहा।

एक्सिस बैलेंस्ड एडवांटेज फंड ने 1 साल और 3 साल के आधार पर (31 अक्टूबर 2024 तक, डायरेक्ट प्लान) क्रमशः 30.9% और 13.4% सीएजीआर का रिटर्न दिया है। इस अवधि में फंड ने अपने बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन किया और श्रेणी में औसत से अधिक रिटर्न हासिल किया।

हमारा परिसंपत्ति आवंटन ढांचा काफी व्यापक है और मूल्यांकन, आय वृद्धि, ब्याज दर के रुझान, मुद्रास्फीति, पूंजी प्रवाह आदि जैसे विभिन्न मैक्रो चर को ध्यान में रखता है। इसके अलावा, हम सक्रिय रूप से सूक्ष्म चर, उच्च आवृत्ति संकेतक और क्षेत्रीय आय के रुझान को भी देखते हैं। . यह कुछ गुणात्मक पहलुओं जैसे भू-राजनीतिक जोखिमों और चुनाव जैसी नियोजित घटनाओं को भी ध्यान में रखता है जो बाजार में अस्थिरता का कारण बन सकते हैं।

हमारा स्टॉक चयन पूर्ण रिटर्न के अवसरों पर ध्यान देने के साथ “उचित मूल्यांकन पर विकास” दृष्टिकोण पर आधारित है, जो गिरावट के जोखिम को कम करने में मदद करता है। एक संतुलित पोर्टफोलियो रखने के उद्देश्य से, हम सभी तीन लीवरों का बुद्धिमानी से उपयोग करते हैं: परिसंपत्ति आवंटन, बाजार पूंजीकरण मिश्रण, आदि। शेयरों के लिए पोर्टफोलियो बीटा। जब ऋण आवंटन की बात आती है तो हम परिपक्वता और ऋण विकल्पों पर भी सक्रिय रूप से ध्यान देते हैं। क्योंकि यह कार्यक्रम आम तौर पर शुद्ध इक्विटी फंडों की तुलना में निवेशकों के अधिक रूढ़िवादी समूह को आकर्षित करता है। हम जोखिम प्रबंधन और जोखिम-समायोजित रिटर्न पर बहुत जोर देते हैं। इसने हमें नकारात्मक जोखिमों को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करते हुए अपेक्षाकृत स्थिर रिटर्न उत्पन्न करने में सक्षम बनाया है, विशेष रूप से इस वर्ष महत्वपूर्ण अस्थिरता को देखते हुए।

इस समय आपका परिसंपत्ति आवंटन क्या है और पिछले कुछ महीनों में इसमें कैसे बदलाव आया है?
अक्टूबर 2024 के अंत में, शुद्ध इक्विटी आवंटन लगभग 53% था, जिसमें मध्यस्थता, निश्चित आय, नकद और नकद समकक्ष शेष थे। इस साल की शुरुआत में, जनवरी 2024 में हमारा शुद्ध इक्विटी एक्सपोज़र 70% से अधिक था। तब से, हमने अपने इक्विटी एक्सपोज़र को लगातार कम किया है।

कई फंड प्रबंधकों ने हाल के महीनों में निवेशकों को उचित परिसंपत्ति आवंटन बनाए रखने के महत्व के बारे में जागरूक किया है। इस समय आपके परिसंपत्ति आवंटन मॉडल आपको क्या बता रहे हैं?
हमारे स्वामित्व मॉडल ने पिछले चार-पांच महीनों में इक्विटी आवंटन को कम करने की सिफारिश की, खासकर लोकसभा चुनाव से संबंधित बाजार रैली के बाद। यह निर्णय उच्च मूल्यांकन और उच्च-आवृत्ति संकेतकों के कमजोर होने जैसे प्रमुख कारकों से प्रेरित था। इसके अतिरिक्त, हमने हाल की तिमाहियों में क्षेत्रीय आय के रुझान में मंदी देखी है।

पिछले कुछ सप्ताहों में थोड़ा सुधार भी हुआ है। क्या आपने इसका उपयोग इक्विटी आवंटन बढ़ाने और अपेक्षाकृत आकर्षक मूल्यांकन पर कुछ स्टॉक खरीदने के लिए किया है?
सुधार की प्रत्याशा में, हमने पिछले चार से पांच महीनों में अपनी शुद्ध इक्विटी कम कर दी है।

हालांकि बाजार में हाल ही में सुधार हुआ है और मूल्यांकन अधिक आरामदायक हो रहा है, धीमी आय वृद्धि और एफआईआई की ओर से बिकवाली का दबाव बाजार को कुछ और महीनों तक एकीकरण मोड में रख सकता है।

अब तक हमने अपनी स्थिति को मजबूत करने और उन शेयरों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए बाजार सुधार/अस्थिरता का उपयोग किया है जो विकास और मूल्यांकन के बीच अच्छा संतुलन प्रदान करते हैं। हालाँकि, हम बाजार के रुझानों पर बारीकी से नजर रखना जारी रखते हैं और कोई भी अतार्किक सुधार हमें इक्विटी आवंटन बढ़ाने का अवसर दे सकता है।

हाल के महीनों में हमने यह भी देखा है कि बाजार गुणवत्ता और मूल्यांकन का पक्ष लेता है। आप बदलते बाजार रुझान के अनुसार अपने पोर्टफोलियो को कैसे अनुकूलित करते हैं?
गुणवत्ता हमेशा हमारे लिए एक महत्वपूर्ण पैरामीटर रही है। हम मजबूत खाई, सुस्पष्ट रणनीति, स्पष्ट विकास पथ और मजबूत वित्तीय स्थिति वाली कंपनियों को प्राथमिकता देते हैं।

बैलेंस्ड एडवांटेज जैसे हाइब्रिड फंड में नुकसान से सुरक्षा और जोखिम प्रबंधन महत्वपूर्ण विशेषताएं हैं। इसलिए, पोर्टफोलियो में शेयरों का चयन या आकार बनाते समय, हम आय वृद्धि और मूल्यांकन पर समान जोर देते हैं। तदनुसार, जब भी मूल्यांकन आरामदायक क्षेत्र से ऊपर था, हमने अपनी स्थिति कम कर दी, भले ही इसका मतलब कुछ उल्टा क्षमता छोड़ना था।

आपको क्या लगता है कि दूसरी तिमाही का आय सत्र कितना बुरा है क्योंकि कई एनएसई 100 कंपनियों ने निराशाजनक आंकड़े बताए हैं?
अब तक कुल लाभ हानि निम्न एकल-अंकीय सीमा में रही है। क्षेत्र के स्तर पर, कमाई की बड़ी निराशा मुख्यतः ऊर्जा, सीमेंट, रसायन और एनबीएफसी तक ही सीमित थी। ऑटोमोटिव जैसे कुछ क्षेत्रों में, कमाई में निराशा न्यूनतम थी, लेकिन उच्च मूल्यांकन ने नकारात्मक स्टॉक प्रतिक्रिया को बढ़ा दिया।

क्या मुनाफ़े में अधिकांश गिरावट को पहले ही कीमत में शामिल कर लिया गया है या अभी भी आगे और समस्याएँ हैं?
हमने पिछले दो वर्षों में कुछ चक्रीय शेयरों में मजबूत वृद्धि देखी है, जो हमारा मानना ​​​​है कि टिकाऊ नहीं है और रिटर्न में और कमजोरी देखी जा सकती है। लेकिन हर चीज़ महँगी नहीं होती या डाउनग्रेड नहीं होती। ऐसे क्षेत्रों में बहुत सारे अवसर हैं जो विकास और मूल्यांकन के बीच अच्छा संतुलन प्रदान करते हैं, जैसे बैंकिंग, बीमा, फार्मास्यूटिकल्स, ऑटोमोटिव और हेल्थकेयर।

यदि कोई इस बिंदु पर निवेश करना शुरू करता है, तो क्या आपको लगता है कि आवंटन का एक बड़ा हिस्सा इक्विटी के बजाय ऋण में जाना चाहिए?
इस समय, बाज़ार में जोखिम/इनाम अनुपात काफी संतुलित है। व्यक्तिगत जोखिम सहनशीलता और निवेश लक्ष्यों के अनुरूप एक संतुलित दृष्टिकोण की सिफारिश की जाएगी। किसी भी वृद्धिशील आवंटन को निश्चित आय और इक्विटी के बीच समान रूप से विभाजित किया जा सकता है, और बाज़ार में किसी भी और गिरावट का उपयोग इक्विटी आवंटन को बढ़ाने के लिए किया जा सकता है।