फंड मैनेजर की बात: एक्सिस म्यूचुअल फंड के आशीष नाइक का कहना है कि छोटी और मिडकैप कंपनियों में निवेश कमाई से ज्यादा हो रहा है

मार्च में इक्विटी फंडों में निवेश में गिरावट आई और आखिरकार स्मॉलकैप फंडों में बदलाव देखने को मिला। क्या आप इसे विचलन कहेंगे?

स्मॉलकैप फंडों में ढाई साल में पहली बार निकासी देखी गई, जिसका मुख्य कारण सेबी द्वारा छोटे और मिडकैप शेयरों और उनके लक्ष्यीकरण पर नियामक चिंताओं को उठाना था। निवेशित राशि मार्च में अपने छोटे और मिडकैप फंड पोर्टफोलियो के लिए तनाव परीक्षण करने के लिए। इसके अलावा, वित्तीय वर्ष की समाप्ति और अग्रिम कर भुगतान के कारण मार्च में अक्सर अधिक निकासी होती है। मैं इसे एक विचलन मानता हूं और मानता हूं कि प्रवाह फिर से बढ़ेगा।

क्या आपको लगता है कि जैसे ही हम वित्त वर्ष 2015 में प्रवेश करेंगे, समग्र बाजार रिटर्न मध्यम हो जाएगा या क्या आपको दोहरे अंकों में रिटर्न देखना जारी रहेगा?

भारत का आर्थिक परिदृश्य मजबूत है और अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में विकास के आशाजनक अवसर प्रदान करता है। यह आशावाद अभूतपूर्व ऊंचाई पर पहुंचने वाले बेंचमार्क सूचकांकों में परिलक्षित होता है, जिसके परिणामस्वरूप अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अपेक्षाकृत उच्च मूल्यांकन होता है। अल्पावधि में, बाजार की गतिशीलता चुनाव परिणामों, आगामी कमाई के मौसम और संभावित ब्याज दर में कटौती से प्रेरित होने की संभावना है। कुल मिलाकर आर्थिक स्थितियाँ भी मजबूत हैं, जिनमें मुद्रास्फीति में गिरावट, नियंत्रित चालू खाता घाटा – सेवाओं में मजबूत व्यापार अधिशेष द्वारा समर्थित – राजकोषीय विवेक और मौद्रिक स्थिरता के प्रति प्रतिबद्धता शामिल है।

कई लोगों का तर्क है कि हालांकि मिडकैप और स्मॉलकैप शेयरों के लिए वैल्यूएशन लंबी अवधि के औसत से ऊपर बढ़ गया है, लेकिन कमाई में वृद्धि तालमेल से बाहर हो गई है। क्या आपको लगता है कि यह कैच-अप प्रक्रिया मध्यम अवधि में हो सकती है और मूल्यांकन को उचित ठहरा सकती है?

मैं यहां उल्लेख करना चाहूंगा कि स्मॉल कैप और मिडकैप के मुनाफे में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है और यह पहले से ही उनके मूल्यांकन में आंशिक रूप से परिलक्षित होता है। इन फंडों में निवेशकों की रुचि बढ़ने के कारण इन श्रेणियों में बाजार का प्रवाह रिटर्न से अधिक हो गया है।

वैश्विक बांड सूचकांकों में भारत के शामिल होने के बाद, इस वर्ष ऋण खंड में महत्वपूर्ण प्रवाह की उम्मीद बढ़ गई है। क्या आपको लगता है कि इस साल इक्विटी प्रवाह धीमा हो सकता है?

मुझे उम्मीद है कि जून 2024 से भारत के वैश्विक बांड सूचकांकों में शामिल होने के बाद ऋण में उल्लेखनीय प्रवाह होगा। हालाँकि ये प्रवाह धीरे-धीरे होगा, बाज़ारों ने इस घटना की प्रत्याशा में पूंजी प्रवाह रिकॉर्ड करना शुरू कर दिया है, जो जून 2024 से शुरू होगा। भारतीय शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया है और काफी तेजी आई है, पिछले कुछ महीनों में बेंचमार्क सूचकांक नई सर्वकालिक ऊंचाई पर पहुंच गए हैं। परिणामस्वरूप, शेयरों में अस्थिरता और समेकन की छिटपुट अवधि का अनुभव हो सकता है। यदि भारत का व्यापक आर्थिक माहौल मजबूत रहता है, तो एफपीआई प्रवाह जारी रहने की संभावना है।

वित्त वर्ष 2014 में, खुदरा फंडों के साथ-साथ एफपीआई और डीआईआई दोनों से इक्विटी में पूंजी प्रवाह समानांतर था। FY25 के लिए प्रवाह चित्र कैसा दिखता है?

मैं यह सोचना चाहूंगा कि छवि वैसी ही रहेगी। सकारात्मक पहलुओं पर नजर डालें तो नीतिगत निरंतरता से एफपीआई प्रवाह बढ़ सकता है। कुल मिलाकर, भारतीय इक्विटी में एफपीआई की भागीदारी कम है और हमें उम्मीद है कि समय के साथ इसमें सुधार होगा। 2024-25 वित्तीय वर्ष की समग्र तस्वीर एक ऐसी अर्थव्यवस्था को दर्शाती है जो सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं में से एक है और इसकी स्थितियाँ सही हैं। आगे देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि चुनाव से पहले और बाद में विदेशी प्रवाह में पिछले चुनाव चक्रों के अनुरूप सुधार जारी रहेगा, विशेष रूप से फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में कटौती को देखते हुए।

इस वर्ष ब्याज दरों में गिरावट के साथ, कौन से क्षेत्र अवसर प्रदान कर सकते हैं और आप किन क्षेत्रों पर दांव लगाएंगे?

ब्याज दर के प्रति संवेदनशील क्षेत्रों को कम ब्याज दरों से लाभ मिलना चाहिए। तदनुसार, हमें उम्मीद है कि वित्तीय, कारों और रियल एस्टेट को लाभ होगा। इसके अतिरिक्त, हमारा मानना ​​है कि बुनियादी ढांचे, घरेलू-केंद्रित विनिर्माण और उपयोगिताओं जैसे निवेश-संचालित क्षेत्रों को लाभ होना चाहिए। हमारे पोर्टफोलियो तदनुसार स्थित हैं और हम इन क्षेत्रों में अधिक वजन वाले हैं। हम ऊर्जा, रक्षा और परिवहन जैसे क्षेत्रों में भी शामिल हैं जो सरकारी नीति से लाभान्वित हो सकते हैं।

जबकि भारत आज दांव लगाने के लिए सबसे अच्छे उभरते बाजारों में से एक बना हुआ है, निवेशकों को किन संभावित जोखिमों के बारे में जागरूक होने की आवश्यकता है?

निवेशकों को संभावित जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए, जैसे कि आगामी चुनाव जहां नेतृत्व में बदलाव से बाजार में अस्थिरता हो सकती है। हालाँकि, मेरा मानना ​​है कि बाज़ार ने मौजूदा पार्टी के जीतने की संभावना को पहले ही ध्यान में रख लिया है। इसके अतिरिक्त, किसी को वैश्विक आर्थिक मंदी और कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि से उत्पन्न होने वाले जोखिमों से सावधान रहना चाहिए।

शेयरों के अलावा कौन सा परिसंपत्ति वर्ग निवेशकों के लिए आकर्षक लगता है?

निवेशकों को एक व्यापक रणनीति अपनाने पर विचार करना चाहिए जो उनकी जोखिम सहनशीलता, उद्देश्यों और निवेश क्षितिज के अनुकूल हो। स्टॉक दीर्घकालिक धन सृजन की अपनी क्षमता के लिए जाने जाते हैं, जबकि ऋण और संबंधित उपकरण अक्सर स्टॉक से जुड़ी अस्थिरता को कम कर सकते हैं। निवेशकों के लिए यह भी सलाह दी जाती है कि वे अपने पोर्टफोलियो का एक छोटा हिस्सा इंडेक्स फंड में निवेश करते हुए एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में हाइब्रिड फंड में निवेश करें।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)