भारत ने बफर बनाया…डॉलर के मुकाबले रुपया दीर्घकालिक सराहना पथ पर होना चाहिए: बोफा का पैट्रिक लॉ

द इंडियन रुपयाउनके ख़िलाफ़ है अमेरिकी डॉलर एक दीर्घकालिक सराहना है भारत इसमें कहा गया है कि देश के पारंपरिक चालू खाते के घाटे की भरपाई के लिए सेवाओं और वस्तुओं के निर्यात के लिए अधिक से अधिक मजबूत बफर बनाए जा रहे हैं। पैट्रिक लॉ, निश्चित आय, मुद्राओं और वस्तुओं के लिए एशिया प्रशांत व्यापार के प्रमुख बैंक ऑफ अमेरिका. जबकि कमजोर चीनी युआन और अमेरिकी ब्याज दरों के लंबे समय तक ऊंचे रहने का जोखिम उभरते बाजार की मुद्राओं के लिए जोखिम पैदा करता है, भारत के आशावादी दृष्टिकोण को देखते हुए रुपया “एक बहुत ही विशेष मामला” है, लॉ बताते हैं भास्कर दत्ता. संपादित अंश:

अमेरिका में भारी उतार-चढ़ाव के बीच डॉलर और एशियाई मुद्राओं में रुपया स्थिर बना हुआ है। क्या भारतीय मुद्रा के बुनियादी संचालक बदल गए हैं?
मैं भारत को लेकर बहुत आशावादी हूं. यह केवल वैश्विक बांड सूचकांकों में शामिल होने के बारे में नहीं है। यह देश और अर्थव्यवस्था की दीर्घकालिक संभावनाओं, विदेशी प्रवाह और निवेश के बारे में है। चीन-प्लस-वन कथा से भारत को निश्चित रूप से लाभ होता है।

दूसरा, सेवा उद्योग का विस्तार जारी है। वैश्विक उत्कृष्टता केंद्रों के बारे में बहुत चर्चा हो रही है और यह संख्या बढ़ती रहेगी। इसके बारे में सोचें: भारत परंपरागत रूप से चालू खाते के घाटे से पीड़ित है, खासकर जब तेल की कीमतें बढ़ती हैं। अब समय के साथ आपके पास सेवाओं के लिए बफर होगा और आपूर्ति श्रृंखला में कुछ बदलावों के माध्यम से माल निर्यात क्षेत्र में भी सुधार होगा। यह संभावित रूप से भारत के लिए एक बहुत ही अच्छा चक्र तैयार कर सकता है। इन कारकों को ध्यान में रखते हुए, भारतीय रुपया दीर्घकालिक सराहना पथ पर रहने की संभावना है।

अमेरिका में आक्रामक ब्याज दरों में कटौती के पिछले दांव खारिज हो गए हैं क्योंकि मुद्रास्फीति अभी भी अस्थिर बनी हुई है। डॉलर के लिए आउटलुक क्या है?
तीन महीने बीत चुके हैं और डेटा ने वास्तव में सहयोग नहीं किया है, भले ही पिछले हफ्ते की फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति समिति (एफओएमसी) की बैठक फेड के अपेक्षाकृत नरम पूर्वाग्रह का संकेत देती है।

यदि वे वास्तव में पीसीई (व्यक्तिगत उपभोग व्यय) के मूल तर्क पर कायम रहते हैं, तो वे ब्याज दरें कम कर सकते हैं। हालाँकि, साथ ही, वे इस बात को पूरी तरह से नज़रअंदाज नहीं कर सकते कि सीपीआई (उपभोक्ता मूल्य सूचकांक), जिसका जनता अनुसरण करती है, उच्च स्तर पर है। मुझे लगता है कि यही मुख्य कारण है कि वे थोड़ा और इंतजार कर रहे हैं। इसलिए, यह तर्क देना कठिन है कि अमेरिकी डॉलर काफी कमजोर हो रहा है।

मुझे लगता है कि बाजार इस बारे में सोचना शुरू कर रहा है। डॉट चार्ट अभी भी 2024 के लिए तीन कटौती दिखाता है, लेकिन इसे दो में बदलने से केवल एक अंक दूर है। इसलिए, यह पूरी तरह से निश्चित नहीं है कि फेड जून में ब्याज दरों में कटौती करेगा या नहीं।

जब तक पिछली अपेक्षाओं के विपरीत अमेरिकी ब्याज दरें वास्तव में उतनी गिरती नहीं हैं, हम उस बिंदु तक नहीं पहुंच पाएंगे जहां उभरते बाजार पूंजी प्रवाह के लिए अधिक आकर्षक बन जाएंगे।

चीनी युआन के मुकाबले रुपया कैसा प्रदर्शन करता है? हमने हाल ही में वहां महत्वपूर्ण अस्थिरता देखी है।
यदि आरएमबी (चीनी युआन) कमजोर रहता है, तो अन्य एशियाई मुद्राएं भी प्रभावित होंगी। क्षेत्र में मुद्राओं को मजबूत करना बहुत कठिन होगा – उन्हें संभवतः कमजोर करना होगा।

भारत अपने आशावादी दृष्टिकोण और सूचकांक समावेशन के कारण एक बहुत ही विशेष मामला है।

मैंने यह भी देखा है कि साल की शुरुआत से अमेरिकी डॉलर के मुकाबले नहीं, बल्कि कुछ अन्य एशियाई मुद्राओं, खासकर आरएमबी के मुकाबले भारतीय रुपये खरीदने में काफी दिलचस्पी रही है। लघु आरएमबी लंबा भारतीय रुपया व्यापार सबसे लोकप्रिय व्यापारों में से एक है जिसमें लोगों ने भाग लिया। मैं उससे सावधान रहूंगा.

इस वर्ष मुझे उम्मीद नहीं है कि भारतीय रुपया 81-85/$1 के स्तर को तोड़ेगा। यदि यह 85/$1 तक पहुंचता है, तो आरबीआई बहुत सक्रिय होगा।

जापान द्वारा अपनी नीतियों को सामान्य बनाने के कदम के बाद उभरते बाजार की मुद्राओं का क्या होगा?
मेरी राय में आपको लोगों को ज्यादा परेशान नहीं करना चाहिए। हालाँकि, हमें उन मुद्राओं या अर्थव्यवस्थाओं के बारे में सोचने की ज़रूरत है जिनका परिदृश्य जापान के समान या प्रतिस्पर्धी है। अमेरिकी डॉलर में जापानी उत्पाद लगातार सस्ते होते जा रहे हैं। इसलिए यदि आप समान ग्राहकों को बेचते हैं और समान उत्पाद निर्यात करते हैं, तो आपको इस बारे में सोचने की ज़रूरत है।

इसीलिए हमने उत्तर एशियाई मुद्राओं पर प्रतिक्रिया देखी है – कोरियाई वोन, ताइवान डॉलर और यहां तक ​​कि चीन भी क्योंकि उनके द्वारा निर्यात किए जाने वाले कुछ उत्पाद बहुत समान हैं।

इस क्षेत्र में मैं स्पष्ट रूप से भारतीय रुपये और सिंगापुर डॉलर के पक्ष में हूं। मुझे लगता है कि ये दोनों देश वास्तव में इस क्षेत्र में खड़े हैं। उत्तर एशियाई मुद्राओं का प्रदर्शन कुछ हद तक खराब रहने की संभावना है। जापान, चीन, ताइवान… ये बहुत कम रिटर्न वाली मुद्राएं हैं।