21 दिनों में 15 आईपीओ ने इस दिसंबर को पूंजी बाजार में सबसे व्यस्त बना दिया

दिसंबर आम तौर पर सामाजिक घटनाओं से भरा होता है, जिससे यह एक व्यस्त महीना बन जाता है। हालाँकि, यह वर्ष पूंजी बाजार पेशेवरों के लिए और भी अधिक व्यस्त था क्योंकि उन्होंने अपना अधिकांश समय सौदों को निष्पादित करने वाले कार्यालयों में बिताया। यह महीना असाधारण था: केवल 21 कार्य दिवसों के भीतर 15 प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) को मेनबोर्ड पर सूचीबद्ध किया गया था – एक रिकॉर्ड-तोड़ उपलब्धि।

यह वृद्धि भारत के पूंजी बाज़ारों के लिए एक ऐतिहासिक वर्ष के उल्लेखनीय समापन का प्रतीक है।

कैलेंडर वर्ष 2024 (सीवाई24) में, भारतीय पूंजी बाजारों ने प्रभावशाली 90 मदरबोर्ड आईपीओ दर्ज किए, जो साल-दर-साल (YoY) 50% की वृद्धि दर्ज करते हैं। इन आईपीओ की कुल जारी मात्रा लगभग 20 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई और कुल बाजार पूंजीकरण में अनुमानित 200 बिलियन डॉलर का योगदान हुआ। यह मजबूत वृद्धि बाजार पारिस्थितिकी तंत्र की बढ़ती गहराई और चौड़ाई को उजागर करती है। नए परिसंपत्ति वर्गों की शुरूआत के माध्यम से और अधिक विविधीकरण हुआ, जैसे: रियल एस्टेट निवेश कोष (आरईआईटी), अवसंरचना निवेश कोष (इनविट्स) और कॉर्पोरेट बांड।

इस गतिशीलता को जोड़ना धन उगाहना है योग्य संस्थागत इंटर्नशिप (क्यूआईपी) वित्तीय वर्ष 2024 में अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जिसमें 93 कंपनियों ने 16.4 बिलियन डॉलर जुटाए – जो साल-दर-साल अविश्वसनीय 132% की वृद्धि है।

एकबारगी घटना या दीर्घकालिक रुझान?

गतिविधि का यह स्तर एक महत्वपूर्ण प्रश्न उठाता है: क्या यह एक अस्थायी घटना है या यह स्थायी हो सकती है? भारतीय शेयर बाज़ार का वर्तमान पूंजीकरण $5.2 ट्रिलियन है। ब्लूमबर्ग आम सहमति के अनुमान के अनुसार अगले साल 15% की अपेक्षित आय वृद्धि के साथ, आईपीओ, क्यूआईपी और नए परिसंपत्ति वर्गों में निरंतर वृद्धि के साथ, बाजार हर साल अपने पूंजीकरण में 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की वृद्धि करने के लिए तैयार है। इसके अतिरिक्त, ट्रेडिंग वॉल्यूम और मूल्य में भी असाधारण वृद्धि दर्ज की गई, जिसमें CY21 और CY24 के बीच तीन साल में क्रमशः 55% और 81% की वृद्धि हुई।

इस विकास को देखते हुए, भारत दुनिया के तीन सबसे बड़े शेयर बाजारों में से एक बनने की राह पर है। मेरी राय में, यह बढ़ी हुई गतिविधि कोई एकबारगी घटना नहीं है, बल्कि भारतीय पूंजी बाजारों के लिए एक नई सामान्य स्थिति का उद्भव है।

क्या हमारे पास इस वृद्धि को संभालने की सही क्षमता है?

बाजार गतिविधि में वृद्धि के साथ-साथ म्यूचुअल फंड, ब्रोकर, वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ), पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाएं (पीएमएस) और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) सहित प्रतिभागियों की संख्या में उल्लेखनीय वृद्धि हुई। इन खिलाड़ियों ने अधिक लचीला और विविध बाज़ार पारिस्थितिकी तंत्र बनाने में योगदान दिया है। बड़ी संख्या में भुगतानकर्ताओं ने बाज़ार में अधिक क्षमता बनाने में मदद की है। हालाँकि, मर्चेंट बैंकरों (एमबी) के लिए नियमों में हाल ही में प्रस्तावित बदलाव इस प्रगति को खतरे में डाल सकते हैं। परिवर्तन एमबी को सूचीबद्ध कंपनियों के लिए अंडरराइटिंग, विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए), बायबैक, डीलिस्टिंग, अंडरराइटिंग, सूचीबद्ध/सूचीबद्ध प्रतिभूतियों के निजी प्लेसमेंट और इन गतिविधियों से संबंधित सलाहकार सेवाओं जैसी गतिविधियों तक सीमित करते हैं। विशेष रूप से, गैर-सूचीबद्ध कंपनियों के लिए निजी प्लेसमेंट, विलय और अधिग्रहण और पुनर्गठन को अब प्रतिभूति बाजार गतिविधियों के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जाएगा, भले ही वे वर्तमान में विनियमित एमबी के दायरे में आते हों।

इसके अतिरिक्त, संशोधन एमबी के लिए काफी अधिक निवल मूल्य और तरलता आवश्यकताओं का प्रस्ताव करते हैं।

परिवर्तनों के संभावित परिणाम

इन परिवर्तनों के दूरगामी प्रभाव हो सकते हैं:

1. प्रवेश के लिए उच्च बाधाएँ: बढ़ी हुई अनुपालन लागत और पूंजी आवश्यकताएँ छोटी कंपनियों को बाज़ार से बाहर कर सकती हैं, प्रतिस्पर्धा कम कर सकती हैं और संभावित रूप से सेवाओं की गुणवत्ता को कम कर सकती हैं।
2. पूंजी तक अधिक महंगी पहुंच: कम एमबी आपूर्ति और मांग के बीच असंतुलन का कारण बन सकती है, जिससे कंपनियों – विशेष रूप से छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों – के लिए पूंजी बाजार तक पहुंच अधिक कठिन और महंगी हो जाएगी।
3. बाज़ार समेकन: मर्चेंट बैंकिंग क्षेत्र कुछ बड़े खिलाड़ियों के हाथों में समेकित हो सकता है, जिससे बड़े खिलाड़ी और भी बड़े हो जाएंगे। जबकि बड़े एमबी बड़े ग्राहकों पर ध्यान केंद्रित करेंगे, छोटी और मध्यम आकार की कंपनियां पूंजी बाजार तक कुशलतापूर्वक पहुंचने के लिए आवश्यक सेवाओं को सुरक्षित करने के लिए संघर्ष करेंगी।

हालाँकि परिवर्तनों का उद्देश्य व्यावसायिकता और जवाबदेही में सुधार करना है, लेकिन वे बाज़ार की गतिशीलता को कमज़ोर करने का जोखिम उठाते हैं। नियामक ढांचे को बड़े और छोटे दोनों खिलाड़ियों को आगे बढ़ने में सक्षम बनाने के लिए निरीक्षण और समावेशिता के बीच संतुलन बनाने की जरूरत है – म्यूचुअल फंड और एनबीएफसी जैसे अन्य बाजार क्षेत्रों के समान।

एक आशाजनक भविष्य

रिकॉर्ड तोड़ने वाला दिसंबर और वित्त वर्ष 2024 में व्यापक रुझान भारत के पूंजी बाजारों की विशाल क्षमता को उजागर करते हैं। जैसा कि हम वित्त वर्ष 2015 और उससे आगे की ओर देखते हैं, हमें और अधिक “गर्म सर्दियों” के लिए तैयार रहना चाहिए, जहां साल के अंत का उत्साह उत्सवों से परे होता है और इसमें अभूतपूर्व बाजार प्रचार भी शामिल होता है। भारत का पूंजी बाजार एक रोमांचक नए चरण में प्रवेश कर रहा है – जिसके लिए सतर्क आशावाद और विचारशील विनियमन दोनों की आवश्यकता है।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)