325 रुपये या 470 रुपये? लिस्टिंग के बाद स्विगी के शेयर मूल्य लक्ष्य निवेशकों को भ्रमित करते हैं

अधिकांश अन्य प्रमुख आईपीओ की तरह Swiggy स्टॉक ने दलाल स्ट्रीट पर भी धीमी शुरुआत की, अपने निर्गम मूल्य से 8% के छोटे प्रीमियम पर कारोबार किया। स्विगी को वर्तमान में समेकित स्तर पर घाटा हो रहा है और पीएटी स्तर पर भी पहुंचने से कम से कम दो से तीन साल दूर होने की उम्मीद है, निवेशक साहसिक दांव से पीछे हट रहे हैं।

लिस्टिंग के बाद, बीएसई पर स्विगी के शेयर 9% बढ़कर 449 रुपये पर पहुंच गए और इसका बाजार पूंजीकरण 1 लाख करोड़ रुपये को पार कर गया।

ट्रेडिंग दिवस पर, ब्रोकरेज फर्में – मैक्वेरी और जेएम वित्तीय – वे नवोदित कलाकार पर रिपोर्ट करने वाले पहले व्यक्ति थे, लेकिन उनके विचार बिल्कुल विपरीत थे।

मैक्वेरी के शुरुआती कवरेज ने कंपनी को 325 रुपये के मूल्य लक्ष्य के साथ अंडरपरफॉर्म रेटिंग दी, जो 390 रुपये के आईपीओ इश्यू मूल्य से 17% की गिरावट की संभावना दर्शाता है।

जबकि कंपनी ने स्वीकार किया कि उसे अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है, उसने लाभप्रदता के लिए ऊबड़-खाबड़, घुमावदार रास्ते की चेतावनी दी।

ब्रोकरेज का मानना ​​है कि स्विगी का समूह ईबीआईटी केवल वित्त वर्ष 28 में ही टूट जाएगा, यहां तक ​​कि 23% के मुख्य राजस्व सीएजीआर पर भी। मैक्वेरी विश्लेषकों ने यह भी नोट किया कि स्विगी का योगदान मार्जिन लगभग ज़ोमैटो के समान है, हालांकि दोनों समायोजित EBITDA मार्जिन के बीच अंतर बड़ा बना हुआ है।यह भी पढ़ें | स्विगी के शेयर आईपीओ कीमत से 8% प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं

दूसरी ओर, जेएम फाइनेंशियल के विश्लेषकों ने कंपनी को 21% की बढ़ोतरी और 470 रुपये के मूल्य लक्ष्य के साथ खरीदारी की रेटिंग दी है।

“दोनों के लिए मजबूत ब्रांड रिकॉल और ओवरलैपिंग उपभोक्ता आधार के एक बड़े समूह के लिए सेवा की गुणवत्ता के मामले में थोड़ा अंतर के साथ एक एकाधिकार संरचना में, स्विगी बेहतर मार्जिन के साथ, यूनिट अर्थशास्त्र पर बेहतर नियंत्रण और मजबूतता के साथ बाजार के करीब बढ़ सकता है। जेएम फाइनेंशियल ने कहा, “ऑपरेटिंग लीवरेज बढ़ेगा,” उन्होंने कहा कि एक सफल आईपीओ और इंस्टामार्ट में लीडरशिप शेकअप स्विगी को अपनी किस्मत में सफल बदलाव के लिए उत्प्रेरक की जरूरत हो सकती है।

इसमें कहा गया है कि अतीत में खराब निष्पादन के कारण स्विगी का प्रत्येक व्यवसाय खंड ज़ोमैटो की तुलना में कम लक्ष्य मूल्यांकन का हकदार था, जिसके कारण बाजार हिस्सेदारी का अंतर बढ़ गया था।

“इसके अलावा, स्विगी का व्यवसाय लाभप्रदता के मामले में ज़ोमैटो से भी काफी पीछे है। तदनुसार, हम अपने SOTP में कंपनी के खाद्य वितरण व्यवसाय को 45x EV/FY27E Adj. बनाम Zomato के 50x EBITDA गुणक पर महत्व देते हैं। क्विक कॉमर्स में हम इंस्टामार्ट को 1.25x EV/FY27E GOV मल्टीपल पर महत्व देते हैं, जो ब्लिंकिट “2.5x GOV मल्टीपल, जिसे हम उचित मानते हैं, पर 50% छूट का प्रतिनिधित्व करते हैं,” जेएम फाइनेंशियल ने कहा।

कंपनी को अपनी स्थापना के बाद से हर साल शुद्ध घाटा हुआ है और परिचालन से नकारात्मक नकदी प्रवाह रहा है।

मार्च 2024 को समाप्त वित्तीय वर्ष के लिए, घाटा वित्त वर्ष 2023 में 4,179 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 22 में 3,628 करोड़ रुपये के मुकाबले 2,350 करोड़ रुपये था, हालांकि, उक्त अवधि के दौरान परिचालन आय वित्तीय वर्ष 5,704 करोड़ रुपये से दोगुनी होकर 11,247 करोड़ रुपये हो गई। 2024.

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हालाँकि यह दूसरा सबसे बड़ा ई-कॉमर्स और किराना डिलीवरी प्रदाता है, स्विगी आईपीओ इसे धीमी प्रतिक्रिया मिली क्योंकि कई निवेशक इसके नकारात्मक नकदी प्रवाह व्यवसाय मॉडल के कारण दूर रहे, इसके बाद मजबूत प्रतिस्पर्धा पर चिंताएं और लगातार नकारात्मक बाजार भावना बनी रही।

“केवल जोखिम लेने वाले निवेशकों को उद्योग में अल्पकालिक अस्थिरता और प्रतिस्पर्धी दबावों को जानने के बावजूद, लंबी अवधि के लिए कंपनी को बनाए रखने पर विचार करना चाहिए। गैर-आवंटन के लिए, हम सलाह देते हैं कि कीमत स्थिर होने तक इंतजार करें और देखें और फिर बेहतर छूट के अवसर की तलाश करें, ”मेहता इक्विटीज के प्रशांत तापसे ने कहा।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)