सर्व-सहिष्णु पॉवेल वॉल स्ट्रीट को खरीदारी के उन्माद में भेज देता है

तर्क भी वॉल स्ट्रीट गुस्सा फिर से फेडरल रिजर्व राजनीति – और कैसे जेरोम पॉवेल बढ़ती संपत्ति की कीमतों को संभालने में सक्षम होना चाहिए। लेकिन व्यापारियों के लिए, फिलहाल इस बात पर कोई बहस नहीं है कि क्या करें क्योंकि वे सभी प्रकार के बाजारों में पैसा बर्बाद करते हैं।

पांच महीने की अवधि में, कॉरपोरेट बॉन्ड को ट्रैक करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों में किसी भी समय की तुलना में अधिक नकदी भेजी गई, जब से फेड ने कोविद -19 महामारी के दौरान बाजार को किनारे किया – कुल $ 46 बिलियन। सब कुछ कहा, ईटीएफ स्टॉक, निश्चित आय और वस्तुओं की खोज ने समय के साथ $374 बिलियन को आकर्षित किया, जो दो वर्षों में सबसे अधिक है।

संभवतः तीन पहले ब्याज दर में कटौती इस वर्ष हालिया स्टॉक रैली की कोई वास्तविक मिसाल नहीं थी। एसएंडपी 500 अक्टूबर से 27% बढ़ गया है, जो संभावित वृद्धि से पहले, कम से कम 1970 के बाद से अपने सबसे बड़े लाभ की राह पर है। मौद्रिक सहजता चक्रनेड डेविस रिसर्च और ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार।

अब शेयरों का साल का सबसे अच्छा सप्ताह चल रहा है क्योंकि फेड की बैठक और उसके साथ हुई प्रेस कॉन्फ्रेंस ने उस आग में घी डालने का काम किया है जो अक्टूबर से बाजार में जल रही है।

व्यापारियों ने स्वर में बदलाव महसूस किया: नीति निर्माताओं को यकीन हो गया था कि उनके 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य की राह धीमी है, पॉवेल बार-बार कह रहे थे कि रास्ता “उबड़-खाबड़” होगा। वित्तीय स्थितियों के बारे में पूछे जाने पर, फेड प्रमुख ने कहा कि वे प्रतिबंधात्मक थे – एक बयान कई लोगों को संदेहास्पद लगता है, यह देखते हुए कि अकेले अक्टूबर से स्टॉक और बॉन्ड का मूल्य 13 ट्रिलियन डॉलर बढ़ गया है।

मार्केटफील्ड एसेट मैनेजमेंट के सीईओ माइकल शौल ने कहा, “इन समयों में, जो कहा गया है वह मायने रखता है, न कि क्या कहा जाना चाहिए।” “हमारे विचार में, FOMC ने मुद्रास्फीति से निपटने में प्रगति को कम करके आंका है और परिसंपत्ति उछाल के अनियंत्रित होने के जोखिम को कम करके आंका है।”

वे उस सप्ताह में बढ़े जब पॉवेल ने बाजारों का उल्लेख करने से इनकार कर दिया या उम्मीद से अधिक उपभोक्ता मूल्य डेटा के बारे में चिंतित होकर निवेशकों के शीर्ष सहयोगी के रूप में उनकी बढ़ती प्रतिष्ठा को मजबूत किया – जो बाजार को नीचे धकेलने के लिए प्रलोभन लेने को तैयार नहीं थे। नए जारी किए गए फेड अनुमानों से पता चलता है कि नीति निर्माता 2024 में तीन दरों में कटौती के लिए प्रतिबद्ध हैं, भले ही मुद्रास्फीति और विकास के लिए उनके पूर्वानुमान बढ़ रहे हों। बॉन्ड व्यापारियों ने कहा कि 69% संभावना है कि पहली कटौती जून में होगी।

यह सुनिश्चित करने के लिए, व्यापारियों और फेड दोनों ने पहले उदार मौद्रिक नीति की संभावनाओं को कम करके आंका है, और एसएंडपी 500 में तकनीकी स्टॉक लगभग 30 गुना कमाई के अनुमान पर कारोबार कर रहे हैं, यहां तक ​​​​कि व्यापक रूप से अपेक्षित आसान चक्र भी पैदावार को और बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है। कम से कम अभी के लिए, जश्न धीमा होने का कोई संकेत नहीं था।

परिसंपत्तियों, विशेष रूप से सरकारी बांडों में अस्थिरता कम हो गई है, जहां पहले की उथल-पुथल ने स्टॉक, क्रिप्टोकरेंसी और क्रेडिट में लाभ में बाधा उत्पन्न की थी। आईसीई बोफा मूव इंडेक्स, जो ब्याज दर स्वैप पर विकल्पों के माध्यम से अमेरिकी बांडों में अपेक्षित अशांति को ट्रैक करता है, अब 2022 में केंद्रीय बैंक के मौद्रिक सख्त अभियान शुरू होने से पहले देखे गए स्तर के करीब है।

इस वर्ष के पहले सप्ताह में, स्टॉक, निश्चित आय और वस्तुओं ने सुसंगत लाभ दर्ज किया, जैसा कि उनके रिटर्न पर नज़र रखने वाले ईटीएफ द्वारा मापा गया है। जबकि बिटकॉइन पहली बार $73,000 से ऊपर टूटने के बाद गिर गया, सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी अभी भी जनवरी के बाद से 50% ऊपर है।

फेड द्वारा अपने उदार दृष्टिकोण की पुनः पुष्टि भी इसी के अनुरूप हुई आलोचना पूर्व ट्रेजरी सचिव लॉरेंस समर्स जैसे लोगों से, जिन्होंने ब्याज दरों में कटौती की तात्कालिकता पर संदेह किया। लेकिन जब पॉवेल ने अर्थव्यवस्था में सुधार लाने की अपनी इच्छा का संकेत दिया, तो बुल्स ने इसे खरीद संकेत के रूप में लिया। दो साल की ट्रेजरी पैदावार गिर गई जबकि स्टॉक अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

फेड की घोषणा के ठीक चार साल बाद की योजना जब महामारी संकट के दौरान बाजार के तनाव को कम करने के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड ईटीएफ खरीदने की सोच रहे हैं, तो भावना निर्विवाद रूप से अधिक आशावादी है। कॉरपोरेट बॉन्ड रखने के लिए निवेशक जिस अतिरिक्त उपज की मांग करते हैं, वह 2021 के बाद से देखे गए स्तर तक गिर गई है।

बेस्पोक इन्वेस्टमेंट ग्रुप के आंकड़ों के अनुसार, एसएंडपी 500 ने बुधवार को पॉवेल के कार्यकाल के बाद रिपब्लिकन फेड दिवस के बाद आठवां सबसे अच्छा प्रदर्शन दर्ज किया, जो लगभग 1% अधिक है। प्रतिक्रिया विरोधाभासी थी जनवरी, क्योंकि पॉवेल ने निवेशकों की उम्मीदों पर पानी फेर दिया कि मार्च में दरों में कटौती शुरू हो जाएगी। 2018 में उनके पदभार संभालने के बाद से रैली में एक प्रवृत्ति भी आई, जिसमें स्टॉक बेंचमार्क दोपहर की प्रेस विज्ञप्ति से लेकर समाप्ति तक फिसलने लगा।

बेस्पोक के सह-संस्थापक पॉल हिक्की ने कहा, “जैसा कि हम तकनीकी परिवर्तन की तीव्र गति वाली दुनिया में रहते हैं, जिस तरह से बाजार पॉवेल फेड बैठकों पर प्रतिक्रिया करता है वह भी बदल सकता है।” “अगर दरों में बढ़ोतरी का सवाल ही नहीं उठता, तो निवेशक दरों में कटौती के समय पर धैर्य रखने को तैयार हैं।”

स्रोत: बेस्पोक
स्मॉल-कैप से लेकर औद्योगिक स्टॉक तक, सभी प्रमुख स्टॉक इंडेक्स केंद्रीय बैंक के फैसलों और कृत्रिम बुद्धिमत्ता सनक के पोस्टर चाइल्ड एनवीडिया कॉर्प के एक हाई-प्रोफाइल इवेंट से भरे सप्ताह में बढ़े। चिप निर्माता के शेयरों में लगातार 11वें दिन रिकॉर्ड वृद्धि हुई क्योंकि मुख्य कार्यकारी जेन्सेन हुआंग ने “” नामक एक नए प्रोसेसर डिजाइन की घोषणा की। ब्लैकवेल.

बाज़ार के लचीलेपन ने एंड्रयू टायलर को आश्चर्यचकित कर दिया।

जेपी मॉर्गन में अमेरिकी बाजार अनुसंधान के प्रमुख टायलर ने कहा, “हमने इस सप्ताह में इस चिंता के साथ प्रवेश किया है कि टीएमटी घटनाएं समाचार बेचने वाली घटनाएं हो सकती हैं और इस जोखिम के साथ कि मुद्रास्फीति के आंकड़ों में हालिया वृद्धि के बाद फेड कठोर रुख अपना सकता है।” चेज़ एंड कंपनी ने ग्राहकों को एक नोट में लिखा। “यह स्पष्ट रूप से काम नहीं किया।”

वह अकेले व्यक्ति नहीं हैं जो मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में पॉवेल के धैर्य को कम आंकते हैं। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, निवेशकों ने फेड डे से पहले वाले सप्ताह में अमेरिकी स्टॉक ईटीएफ से 24 बिलियन डॉलर निकाले, फिर अगले सत्र में लगभग 2 बिलियन डॉलर जोड़े।

हालाँकि हर चक्र अलग होता है, इतिहास बताता है कि अगर फेड की ब्याज दर परिदृश्य काम करता है तो निवेशक बेहतर स्थिति में होंगे। पिछले 12 दर-कटौती चक्रों में से एक को छोड़कर सभी में शेयरों में वृद्धि देखी गई है, जिसमें एसएंडपी 500 में औसतन 15% की बढ़ोतरी हुई है। अनुकूल पैटर्न सरकारी बॉन्ड और कॉरपोरेट बॉन्ड पर भी लागू होता है, भले ही ब्लूमबर्ग सूचकांकों द्वारा ट्रैक किया गया उनका प्रदर्शन उतना पुराना न हो।

थॉर्नबर्ग इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर क्रिश्चियन हॉफमैन ने कहा कि वह निराश हैं कि पॉवेल ने केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति लक्ष्य के प्रति दृढ़ प्रतिबद्धता नहीं जताई है। उन्होंने कहा कि राष्ट्रपति चुनाव के वर्ष में फेड अध्यक्ष को एक अच्छी राह पर चलना चाहिए, जब कोई भी बड़ा नीतिगत बदलाव रिपब्लिकन या डेमोक्रेट्स की नाराजगी का कारण बन सकता है।

हॉफमैन ने कहा, “फेड मुझे संकेत दे रहा है कि वह 2% मुद्रास्फीति के अपने तत्काल लक्ष्य को चुपचाप छोड़ सकता है और उच्च मुद्रास्फीति को सहन करने के लिए तैयार हो सकता है।” “सैद्धांतिक रूप से, फेड एक गैर-राजनीतिक संगठन है जो जांच और आलोचना के प्रति संवेदनशील है। मौद्रिक नीति में बड़े बदलावों को विवादास्पद चुनाव में बदलने से परेशान करने वाली संभावनाएं पैदा हो सकती हैं।