क्या सोने की तेजी में और तेजी है?

सोना हाल के महीनों में अभूतपूर्व तेजी देखी गई है। 12 फरवरी 2024 से आज के बीच सोना 17% चढ़ा है। इसी अवधि के दौरान, S&P 500 3.6% बढ़ा। डीएक्सवाई लगभग अपरिवर्तित है और दो-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बांड पर उपज 4.47% से बढ़कर 4.75% या 28 आधार अंक हो गई है।

जोखिम अधिक होने और ब्याज दरें बढ़ने के बावजूद सोने की कीमत बढ़ी, जो काफी असामान्य है। इन कनेक्शनों को समझना मुश्किल है और इसलिए किसी को यह पूछना होगा कि क्या इसमें अन्य गतिशीलताएं भी हैं।

अमेरिकी सरकार जबरदस्त गति से कर्ज जमा कर रही है, और अमेरिकी चक्रीय घाटे का खर्च उच्च ब्याज दरों के बावजूद नौकरी बाजार और अर्थव्यवस्था के चालू रहने का कारण हो सकता है।

सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में अमेरिकी बजट घाटा 2022 में 5.3% और 2023 में 6.2% था, जो सामान्य अर्थव्यवस्था में ऐतिहासिक रूप से अधिक है। ऋण-से-जीडीपी अनुपात, जो कोरोनोवायरस संकट के बाद आसमान छू गया, जीडीपी के लगभग 120% पर स्थिर हो गया प्रतीत होता है।

वैश्विक भू-राजनीति और वैश्विक व्यापार गतिशीलता में बदलाव, साथ ही अमेरिकी राजकोषीय बर्बादी के बारे में चिंताएं, सोने की कीमतों में वृद्धि के लिए जिम्मेदार हो सकती हैं जो हम वर्तमान में देख रहे हैं।

डी-डॉलरीकरण की कहानी लंबे समय से चली आ रही है। यह हमेशा माना जाता था कि डीडॉलराइजेशन रातोरात नहीं होगा और यह संभवतः एक लंबी प्रक्रिया होगी। कोई भी आश्चर्यचकित हुए बिना नहीं रह सकता कि क्या यह प्रकट होना शुरू हो गया है और क्या यह केवल शुरुआत है। अन्य प्रमुख फिएट मुद्राओं की तुलना में अमेरिकी डॉलर को देखने से सही तस्वीर सामने नहीं आ सकती है, क्योंकि अन्य अर्थव्यवस्थाएं पूरी तरह से अलग नाव में नहीं हैं। इसलिए, अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले डॉलर के इतना कमजोर होने की संभावना नहीं है। डी-डॉलरीकरण थीम का सबसे बड़ा लाभार्थी सोना हो सकता है।

चूंकि अन्य केंद्रीय बैंक भी अपनी सोने की होल्डिंग बढ़ाने और कम अमेरिकी सरकारी बांड खरीदने की कोशिश कर रहे हैं खिलाया मुझे बैलेंस शीट कटौती को पहले ख़त्म करने के बारे में सोचना होगा।

इस सवाल के अलावा कि फेड ब्याज दरों में कब और कितनी कटौती करेगा, यह सवाल भी उतना ही महत्वपूर्ण है कि वह अपनी बैलेंस शीट को कब स्थिर करेगा।

अमेरिकी ब्याज व्यय बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद का 2.4% हो गया है और इसके और बढ़ने की उम्मीद है। इसकी तुलना 2015-2020 के दौरान सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 1.4% के औसत से की जाती है।

उच्च घाटे और परिपक्व ऋण के पुनर्वित्त के कारण ट्रेजरी जारी करने के स्तर को देखते हुए, अमेरिकी सरकार को अपने ब्याज खर्चों को नियंत्रित करने के लिए फेड की मदद की आवश्यकता होगी।

इसलिए हम सोने की लंबी पोजीशन पर बने रहना पसंद करते हैं और यह भी मानते हैं कि अमेरिकी ट्रेजरी में लॉन्ग पोजीशन एक ऐसी स्थिति है जो मध्यम अवधि में फायदेमंद हो सकती है।

(लेखक आईएफए ग्लोबल के संस्थापक और सीईओ हैं)

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)