ETMarkets स्मार्ट टॉक: बाज़ार क्यों नहीं गिर रहे हैं? देवांग मेहता ने डिकोड किया
के साथ एक साक्षात्कार में ईटीमार्केट्समेहता, जिनके पास पूंजी क्षेत्र में 23 वर्षों का अनुभव है बाज़ार विभिन्न क्षेत्रों में कहा गया, “भारत मैक्रो डेटा बिंदुओं पर बेहद सकारात्मक दिखता है; राजकोषीय घाटा लक्ष्य से काफी नीचे, मजबूत कर राजस्व चाहे वह जीएसटी हो या प्रत्यक्ष कर, सीएडी नियंत्रण में, विनिर्माण क्षेत्र में मजबूत वृद्धि आदि।” संपादित अंश:
सेगमेंट का हिस्सा बनने के लिए धन्यवाद. कमजोर संकेतों के बावजूद बाजार रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब मजबूत हो रहा है। आपका क्या विचार है? क्या हम दिसंबर 2024 तक सेंसेक्स पर 80,000 का आंकड़ा देख सकते हैं?
देवांग मेहता: में सबसे प्रासंगिक प्रश्न निवेशकों पूरी दुनिया में सवाल यह है कि बाज़ार गिर क्यों नहीं रहे हैं? इसका सरल उत्तर यह है कि विकास उम्मीद से कहीं बेहतर रहा है, चाहे वह कमाई में हो या प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में जीडीपी वृद्धि में।
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जब हम नीचे ड्रिल करते हैं, भारत मैक्रो डेटा बिंदुओं पर बेहद सकारात्मक दिखता है; राजकोषीय घाटा लक्ष्य से काफी नीचे, ठोस कर राजस्व चाहे वह जीएसटी हो या प्रत्यक्ष कर, सीएडी नियंत्रण में, विनिर्माण क्षेत्र में मजबूत वृद्धि आदि।
ऋण वृद्धि के आंकड़े, सीमेंट की मात्रा, ऑटो बिक्री, बिजली की खपत, एक प्रवृत्ति के रूप में प्रीमियमीकरण, हवाई यातायात वृद्धि, बुनियादी ढांचे का विकास, औसत होटल कमरे की कीमतें आदि सभी क्षेत्रों में मजबूत और निरंतर गति का संकेत देते हैं।
रिकॉर्ड टूटने के लिए ही होते हैं, चाहे वह क्रिकेट में हो या बाजार सूचकांक मूल्यों में। लेकिन एक छोटा सा समेकन या समय सुधार इस रैली को और अधिक ताकत देगा।
अगले 30 दिनों में थोड़ी बढ़ोतरी हो सकती है अस्थिरता जैसे-जैसे राजनीति केंद्र में आएगी और सभी की निगाहें चुनाव के रुझानों और वास्तविक परिणामों पर होंगी। अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने मुद्रास्फीति के बारे में कुछ चिंताएँ व्यक्त की हैं – आप किस प्रकार की ब्याज दरों की अपेक्षा करते हैं? भारतीय रिजर्व बैंक और बाज़ारों पर इसका प्रभाव?
देवांग मेहता: अमेरिका में यह गोल्डीलॉक्स स्थिति प्रतीत होती है। लगातार मुद्रास्फीति फेड के सतर्क रुख का मुख्य कारण है। अमेरिकी रोज़गार संख्या की निरंतर मजबूती, जो स्थानीय अर्थव्यवस्था में तेजी की ओर इशारा करती है, ने केंद्रीय बैंक के हाथ बांधे रखे हैं। फेडरल रिजर्व आमतौर पर ब्याज दरों में तभी कटौती करता है जब अर्थव्यवस्था कमजोर होती है और उसे मदद की जरूरत होती है। वह ब्याज दरों में इतनी जल्दी कटौती नहीं करना चाहती, जो पिछले नीति निर्माताओं द्वारा की गई गलती थी। चर्चा का मुद्दा फेड के ब्याज दरों को कम नहीं करने, बल्कि धीरे-धीरे कम करने के फैसले के इर्द-गिर्द घूमता है।
साल की शुरुआत 5-6 कटौतियों की उम्मीद के साथ हुई थी और अब धीरे-धीरे इस कैलेंडर वर्ष की आखिरी तिमाही के अंत तक इसे घटाकर शायद एक या दो कटौतियों तक सीमित कर दिया गया है।
हम यह भी देखेंगे कि इस साल के बाकी दिनों में अमेरिकी राजनीति कार्यवाही पर हावी रहेगी क्योंकि यह वहां चुनावी वर्ष भी है।
यूरोज़ोन एक गुलाबी तस्वीर पेश करता है, मुद्रास्फीति वहां अच्छा व्यवहार कर रही है और ब्याज दरें कम कर दी गई हैं ईसीबी जून में कहीं न कहीं उम्मीद है कि जीडीपी ग्रोथ में भी तेजी आ रही है।
आरबीआई के लिए, अन्य केंद्रीय बैंकों की तरह, भविष्य में दर में कटौती की संभावना कुछ हद तक फेडरल रिजर्व के दरों में कटौती के फैसले पर निर्भर करती है। वैश्विक आख्यानों और अन्य प्रासंगिक डेटा बिंदुओं की तरलता आरबीआई के लिए महत्वपूर्ण होगी।
चौथी तिमाही के नतीजों और प्रबंधन टिप्पणियों से आप क्या समझते हैं?
देवांग मेहता: अधिकांश सुर्खियाँ अपेक्षाओं के अनुरूप प्रतीत होती हैं। ऑटोमोटिव और आपूर्ति क्षेत्र में, हमने मजबूत वॉल्यूम वृद्धि दर्ज की, विशेष रूप से दोपहिया और एसयूवी सेगमेंट में।
बिक्री में सुधार के कारण मार्जिन स्थिर रखा गया और प्रीमियमीकरण की प्रवृत्ति जारी रहने की संभावना है।
पूंजीगत वस्तुओं में, मजबूत निष्पादन वाली कंपनियां मजबूत ऑर्डरों के कारण राजस्व वृद्धि देख रही हैं, जो उनकी भविष्य की संभावनाओं के लिए अच्छा संकेत है।
एफएमसीजी पर मिश्रित तस्वीर थी लेकिन अधिकांश प्रबंधन टिप्पणियों में स्पष्ट रूप से सकारात्मक बदलाव आया। बैंकों/एनबीएफसी की नियामक निगरानी में काफी वृद्धि हुई है।
संपत्ति की गुणवत्ता मजबूत रहने की उम्मीद है। आईटी में, मांग कमजोर बनी हुई है, खासकर विवेकाधीन खर्च में, जिसके 2025 की दूसरी छमाही में बढ़ने की उम्मीद है।
उत्पादकता बढ़ाने और उप-ठेकेदारी लागत को कम करने के मामले में मार्जिन लीवर अभी भी बरकरार हैं।
हम अब मई में हैं और एक लोकप्रिय कहावत है: “मई में बेचें और चले जाएं।” एफआईआई ने अप्रैल में शेयर बाजारों के नकदी खंड में 35,000 करोड़ रुपये से अधिक की बिक्री की। फेडरल रिजर्व के नीतिगत रुख के आधार पर आप मई में किस रुझान की उम्मीद करते हैं?
देवांग मेहता: एमएफ-एसआईपी या यहां तक कि प्रत्यक्ष इक्विटी निवेश के माध्यम से घरेलू निवेशकों के मजबूत प्रवाह के कारण भारतीय बाजार ने लगातार कम अस्थिरता के साथ उच्च रिटर्न दिया है।
एफपीआई पर भारी निर्भरता कम होती दिख रही है क्योंकि भारतीय निवेशकों को एहसास हो रहा है कि भारत समग्र विकास के मामले में एक निर्णायक मोड़ पर है और अगले तीन से पांच वर्षों में धन सृजन के लिए पर्याप्त और अधिक अवसर हैं।
इज़राइल युद्ध और लाल सागर संकट जैसे हालिया भू-राजनीतिक तनावों के बावजूद, भारत उल्लेखनीय रूप से स्थिर बना हुआ है, जो निवेशकों को अनिश्चित समय में सुरक्षा की भावना प्रदान करता है।
हालाँकि, इतनी तेज़ और हिंसक रैली के बाद, मामूली उतार-चढ़ाव और सुधार यह सुनिश्चित करते हैं कि आत्मसंतुष्टि न हो और बाजार स्वस्थ बने रहें। हमने इसे लगभग हर महीने देखा है जहां सुधार होता है और अंततः स्वीकार कर लिया जाता है।
आशावाद को क्या बढ़ावा देता है? ऊर्जा भंडार? हमने देखा कि पिछले सप्ताह कई ऊर्जा और बिजली स्टॉक नई रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गए?
देवांग मेहता: यह एक ऐसा क्षेत्र है जिसके बारे में हम पिछले कुछ समय से बहुत सकारात्मक हैं।
भारत का बिजली और ऊर्जा क्षेत्र एक रोमांचक परिवर्तन के दौर से गुजर रहा है, जो बढ़ती मांग और महत्वाकांक्षी लक्ष्यों के एक शक्तिशाली कॉकटेल द्वारा संचालित है नवीकरणीय ऊर्जा लक्ष्य और सरकारी पहल.
ऊर्जा क्षेत्र की अधिकांश कंपनियाँ सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर हैं, जिसे हाल ही में मांग में वृद्धि, मूल्य निर्धारण के रुझान में सुधार और औद्योगिक मांग में तेजी से समर्थन मिला है।
शहरीकरण और बढ़ती प्रयोज्य आय जैसी प्रवृत्तियों से बिजली की मांग में वृद्धि होगी। यह उपभोक्ताओं द्वारा एयर कंडीशनर, रेफ्रिजरेटर, सजावटी लाइटिंग, स्मार्ट टीवी के साथ-साथ एक ही घर में कई मोबाइल फोन, टैबलेट, स्मार्ट घड़ियां, लैपटॉप और डेस्कटॉप जैसी चीजें खरीदने से प्रेरित है।
बाजार ने उद्योग में सकारात्मक विकास देखा है और ऊर्जा शेयरों ने प्रतिक्रिया दी है।
जबकि बिजली और ऊर्जा क्षेत्र विभिन्न स्रोतों के मिश्रण पर निर्भर करता है, कोयला सबसे महत्वपूर्ण कारक बना हुआ है, जो कुल बिजली उत्पादन का लगभग आधा हिस्सा है।
हालाँकि, परिवर्तन की बयार बह रही है और नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों का महत्व तेजी से बढ़ रहा है।
हरित ऊर्जा पर बहुत जोर है, ई.वी सरकार की ओर से। क्या आप अगले धन सृजनकर्ताओं को इन नए विषयों से आते हुए देखते हैं?
देवांग मेहता: नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र मजबूत प्रतिकूल परिस्थितियों का अनुभव कर रहा है। जैसे-जैसे दुनिया शून्य कार्बन उत्सर्जन के लक्ष्य की ओर पूरी गति से आगे बढ़ रही है, वैसे ही भारत भी ऐसा कर रहा है।
भारत ने 2030 तक अपनी 50 प्रतिशत बिजली उत्पादन गैर-जीवाश्म ईंधन से पैदा करने का महत्वाकांक्षी लक्ष्य रखा है। भारत 2070 तक “नेट जीरो” का लक्ष्य हासिल करना चाहता है और उसने स्वच्छ ऊर्जा पर गहनता से ध्यान केंद्रित करने की योजना तैयार की है।
सरकार द्वारा इस क्षेत्र की निरंतर निगरानी और आवश्यक बुनियादी ढांचे (40 गीगावॉट सौर पार्क पहल, 500 गीगावॉट नवीकरणीय ऊर्जा एकीकरण, हरित ऊर्जा गलियारा) के निर्माण के लिए उठाए गए कदम इस क्षेत्र की गंभीरता को दर्शाते हैं।
अनुकूल प्रोत्साहन, सस्ते वित्तपोषण विकल्प और इस क्षेत्र में व्यवसाय शुरू करने में आसानी जैसी मजबूत सरकारी पहलों को देखते हुए, नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र की संभावनाएं मध्यम से दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य में आकर्षक दिखाई देती हैं।
मजबूत अंतिम-उपयोगकर्ता बिजली की मांग, निकट भविष्य में प्रति वर्ष 8 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, और बढ़ती पर्यावरण जागरूकता इस क्षेत्र के लिए अतिरिक्त प्रतिकूल परिस्थितियां हैं।
भारत की लगातार बढ़ती बिजली की मांग के साथ-साथ नवीकरणीय ऊर्जा और इलेक्ट्रिक वाहन मेगाट्रेंड के कारण पूरा क्षेत्र दीर्घकालिक तेजी के बाजार में है। इन क्षेत्रों में स्पष्ट के बजाय परदे के पीछे भरोसा करना अधिक उचित है।
वे कैसे होंगे? शुरुआती सार्वजानिक प्रस्ताव क्या कहानी FY25 में प्रकाशित होगी? सेबी की टिप्पणियों के बाद, हमने एसएमई आईपीओ में कुछ मंदी देखी है।
देवांग मेहता: FY24 वास्तव में IPO के लिए एक अच्छा वर्ष था। FY25 में IPO में निवेशकों की भागीदारी बाजार की स्थितियों, उद्योग के रुझान, सरकारी नीतियों और वैश्विक आर्थिक कारकों जैसे कारकों पर निर्भर करेगी। अनुकूल परिस्थितियों में हम निवेशकों की अच्छी भागीदारी की उम्मीद कर सकते हैं।
कई बड़ी कंपनियों की शेयर बाजार की योजनाओं को स्थगित करने के बाद पूंजी जुटाने की इच्छा भी आर्थिक विकास के आगे बढ़ने की सकारात्मक उम्मीदों का संकेत देती है।
हालांकि अस्थिर उत्साह के बारे में चिंताएं हैं, आगे विकास के अवसर मौजूद हैं, खासकर अच्छी संभावनाओं और नवीन मॉडल वाले क्षेत्रों में।
संक्षेप में, आईपीओ में भाग लेने का कोई भी निर्णय पूरी तरह से कंपनी के बुनियादी सिद्धांतों पर आधारित होना चाहिए, न कि केवल बाजार की धारणा पर।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
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