ETMarkets स्मार्ट टॉक: 3 साल की अवधि वाले निवेशक गिल्ट फंडों की जांच कर सकते हैं: आनंद वरदराजन

अंतरिम बजट जारी होने के बाद, हमने बाजार में कुछ अस्थिरता देखी है। क्या बचा है निवेशकों किनारे पर या यह सिर्फ मुनाफाखोरी है?
आनंद वरदराजन: बाज़ार स्वाभाविक रूप से लगातार एक विषय से दूसरे विषय की ओर बढ़ता रहेगा। हम एक सेक्टर रोटेशन देख रहे हैं जहां अधिक खरीदे गए सेक्टर कुछ गति खो रहे हैं और निवेशक कम नापसंद थीम/सेक्टर की ओर बढ़ रहे हैं।

चुनावी साल में बाजारों में शोर हो सकता है. यह, कुछ लाभ-प्राप्ति के साथ, अल्पावधि में कुछ अस्थिरता पैदा करता है।

आप एमपीसी बैठक को कैसा मानते हैं? आरबीआई ने वित्त वर्ष 2025 में जीडीपी वृद्धि 7% और मुद्रास्फीति 4.5% रहने का अनुमान लगाया है, लेकिन साथ ही कहा कि वह उभरते परिदृश्य पर बारीकी से नजर रखना जारी रखेगा। आप आरबीआई से किस ब्याज दर विकास की उम्मीद करते हैं?
आनंद वरदराजन: इन नीतियों में अंतर्निहित अपेक्षाओं के विपरीत, अब ऐसा प्रतीत होता है कि बांड बाजार ब्याज दर में कटौती के साथ शांति बना रहा है जो इस तथ्य के बाद और अधिक हो सकती है।

अच्छी खबर यह है कि केंद्रीय बैंक का विकास परिदृश्य मजबूत और बरकरार है। लंबी अवधि के बांड आकर्षक लगते हैं। इसके लिए मजबूत तर्क हैं.

लगभग तीन साल के निवेश क्षितिज वाले निवेशक लंबी अवधि के गिल्ट फंडों पर विचार कर सकते हैं। लंबी अवधि के बॉन्ड फंडों में अब तक ज्यादा दिलचस्पी नहीं देखी गई है। हर कोई सोचता है कि यह बस अभी तक शुरू भी नहीं हुई है, तो इसमें क्यों चढ़ें? हालाँकि, खिड़की वाली सीटें आमतौर पर तब उपलब्ध होती हैं जब ड्राइवर नज़र में भी नहीं होता है, और हर कोई सोचता है कि इसमें अधिक समय लग सकता है। एक बार जब यह शुरू हो जाता है, तो यह एक भीड़-भाड़ वाला व्यापार बन जाता है। इसके विपरीत, कम समय अवधि वाले निवेशक अल्ट्रा श्रेणी, यानी 12 महीने से कम की औसत परिपक्वता पर विचार कर सकते हैं। हमारा मानना ​​है कि तरलता की कमी है और इसलिए अल्पकालिक धन की लागत अधिक है, यानी ब्याज दरें ऊंची हैं।

वर्ष के दौरान इसमें नरमी आ सकती है और अल्ट्रा तथा मनी मार्केट फंडों को लाभ होने का मजबूत मामला बन सकता है।

निवेशित राशि जनवरी 2024 के आंकड़े बताते हैं कि एसआईपी योगदान अब 18,000 करोड़ रुपये तक पहुंच गया है। से अधिक हो गए हैं. आप 2024 के अंत तक संख्या को कहां जाते हुए देखते हैं? एसआईपी योगदान में वृद्धि का कारण क्या है – बचत का वित्तीयकरण?
आनंद वरदराजन: इसे ध्यान में रखते हुए, कोई संख्या डालना एक गलती होगी क्योंकि वास्तव में जो सामने आता है उससे हम सभी को सुखद आश्चर्य हो सकता है।

आइए इसे इस तरह से सोचें: हमारी अर्थव्यवस्था लगभग 3.8 ट्रिलियन डॉलर है। हमारी बचत दर लगभग 25% है, जो लगभग $850 बिलियन है। इसका लगभग आधा हिस्सा अचल संपत्ति, सोना आदि जैसी मूर्त संपत्तियों में जाता है।

शेष 425 बिलियन डॉलर में से अधिकांश छोटी बचत, बीमा आदि द्वारा ले लिया जाता है। कल्पना कीजिए, हमारे पास अभी भी केवल 4 सीआरएस एमएफ निवेशक हैं जबकि हमारे पास लगभग 10 सीआरएस डीमैट धारक और 8 सीआरएस करदाता हैं।

हमें अभी भी बहुत लंबा रास्ता तय करना है। मैं केवाईसी-तैयार निवेशकों या देश के उन लोगों के बारे में भी बात नहीं कर रहा हूं जिनके पास बैंक खाते हैं!

एमएफ पार्टी शुरू हो गई है और कोई शिकायत नहीं कर रहा है। 2024 में अब तक, हम हर हफ्ते सड़कों पर एनएफओ की बाढ़ देख रहे हैं – आपको सही एनएफओ कैसे चुनना चाहिए और यह बाजार की धारणा के बारे में क्या कहता है?
आनंद वरदराजन: बाजार की धारणा सकारात्मक है. आमतौर पर, बाजार की धारणा को मापने का एक अच्छा तरीका आईपीओ और/या एनएफओ की संख्या और आकार पर नजर रखना है।

आपको किसी मौजूदा फंड या एनएफओ की जांच इस आधार पर करनी चाहिए कि वह एक निवेशक के रूप में मुझे क्या ऑफर करता है। यह मेरे पोर्टफोलियो में कैसे फिट बैठता है? क्या यह विविधीकरण या एकाग्रता, एक नया विषय या क्षेत्र प्रदान करता है जिसमें मैंने कभी निवेश नहीं किया है लेकिन करना चाहूंगा, सक्रिय प्रबंधन या निष्क्रिय प्रबंधन इत्यादि?

इसी आधार पर इसका मूल्यांकन एवं चयन किया जाना चाहिए। किसी को सबसे लोकप्रिय विषय से बचने की सलाह दी जा सकती है जिसमें हर कोई और उनके चचेरे भाई निवेश करते हैं। अपने कारणों से निवेश करें, इसलिए नहीं कि कोई और इसे खरीद रहा है या FOMO के कारण।

हमने खुदरा ऋण पर आरबीआई का सतर्क रुख देखा है – क्या छोटे वित्त बैंकों, एनबीएफसी पर सतर्क रहना चाहिए?
आनंद वरदराजन: उद्योग स्तर पर क्या हो रहा है इसकी पहचान करने और उचित कार्रवाई करने के लिए आरबीआई सबसे अच्छी स्थिति में है। एक नियामक के रूप में, उन्होंने आगे रहने और कोविड के दौरान और उसके बाद हमारे द्वारा अनुभव किए गए विभिन्न मोड़ों से निपटने का उल्लेखनीय काम किया है।

ज़मीन पर रहना और तरलता प्रदान करना, आवश्यकता पड़ने पर ब्याज दरों में कटौती करना और यह भी सुनिश्चित करना कि मुद्रास्फीति नियंत्रण में रहे।

पश्चिमी दुनिया के साथ संधियों के कारण ब्याज दरों में पूरी तरह से छूट मिल गई और अनियंत्रित मुद्रास्फीति से निपटने में दूसरे दर्जे की समस्याएं पैदा हो गईं।

विशेष रूप से व्यक्तिगत ऋण और विशिष्ट क्षेत्रों के मुद्दे पर, आरबीआई ने यह भी स्पष्ट रूप से कहा कि हमारी वित्तीय प्रणाली मजबूत है और चिंता का कोई कारण नहीं है।

क्या सेक्टरों या शेयरों के मामले में कोई छिपा हुआ घोड़ा है जिस पर निवेशक 2024 में नजर रख सकते हैं और क्यों?
आनंद वरदराजन:हमारा मानना ​​है कि बुनियादी ढांचा और बैंकिंग अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं। यह कोई वर्ष-विशेष विषय नहीं है. हमारा मानना ​​है कि उच्च जोखिम उठाने की क्षमता वाले निवेशक विकास के अवसरों और मूल्यांकन को देखते हुए इन विषयों से लाभान्वित हो सकते हैं। बैंकिंग क्षेत्र ने भी सूचकांक में कमजोर प्रदर्शन किया।

रिटेल एमएफ (इक्विटी + हाइब्रिड + सॉल्यूशन ओरिएंटेड स्कीम) फोलियो भी 13.5 करोड़ के सर्वकालिक उच्च स्तर पर हैं। एफआईआई की जगह रिटेल शेयर बाजारों की नई रीढ़ बनकर उभरा है। आपके क्या विचार हैं?
आनंद वरदराजन:वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, हमने लगभग छह महीनों में लगभग 24 अरब डॉलर का बहिर्प्रवाह अनुभव किया, और हमारे बाजार अपने चरम से लगभग 60% गिर गए।

अक्टूबर ’21 और अप्रैल ’22 की तुलना में जब एफआईआई ने लगभग 32 बिलियन डॉलर निकाले, उसी अवधि के दौरान हमारे बाजार सर्वकालिक उच्चतम स्तर के करीब थे। हमारे बाज़ारों में FII की हिस्सेदारी तब 24% से घटकर आज 17% हो गई है।

यह आपको बताता है कि हमारी खुदरा भागीदारी कितनी प्रभावी है। बचत का वित्तीयकरण, नए खुदरा निवेशकों का प्रवेश, एसआईपी बुक ग्रोथ, एनपीएस, पीएफ के 5% से 15% इक्विटी निवेश को बाजारों में डाला जाना हमारे बाजारों को गहरा और व्यापक बना रहा है और अब हम ताकत की स्थिति में हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि एफआईआई कोई भूमिका नहीं निभाते हैं। इसका सीधा सा मतलब है कि हम अब उन पर उतने निर्भर नहीं हैं।

आपको अपने ग्राहकों से कौन से सामान्य प्रश्न मिल रहे हैं, विशेषकर अब जब बाजार रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब है? क्या आपने भी महिलाओं की भागीदारी दर्ज की है?
आनंद वरदराजन: मुझे नहीं लगता कि समय को लेकर हमारी एक राय है। हम कीमत निर्धारित करने का प्रयास करते हैं, समय नहीं! मूल्यांकन क्षमता या विकास के अवसर कहां हैं? जैसा कि मैंने बताया, हमारा मानना ​​है कि बुनियादी ढांचा और बैंकिंग कुछ मूल्य प्रदान करते हैं और विकास की संभावना है। मिड और स्मॉल कैप की तुलना में लार्ज कैप अपेक्षाकृत आकर्षक लगते हैं। लंबी अवधि के ग्राहक इन फंडों में निवेश करने पर विचार कर सकते हैं।

जहां तक ​​समय की बात है, मैं बस यही कहूंगा कि एक संतुलित लाभ फंड ऋण और इक्विटी मूल्यांकन, गति आदि के बीच चलता है। ग्राहकों को इन स्तरों पर निवेश के लिए इस फंड पर विचार करने की सलाह दी जाएगी।

विश्लेषक अस्वीकरण: इस लेख में व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं और किसी भी तरह से बाजार की दिशा की भविष्यवाणी करने या उनका समय निर्धारित करने का प्रयास नहीं करते हैं। व्यक्त किए गए विचार केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए हैं और निवेश, कानूनी या कर सलाह नहीं हैं। यहां मौजूद जानकारी के आधार पर आप जो भी कार्रवाई करते हैं वह पूरी तरह से आपकी और टाटा एसेट मैनेजमेंट प्राइवेट लिमिटेड की जिम्मेदारी है। लिमिटेड आपके द्वारा की गई किसी भी कार्रवाई के परिणामों के लिए किसी भी तरह से उत्तरदायी नहीं होगा। कृपया निवेश से पहले अपने म्यूचुअल फंड वितरक से परामर्श लें। इस लेख में व्यक्त विचार टाटा म्यूचुअल फंड के कार्यक्रम पोर्टफोलियो में प्रतिबिंबित नहीं हो सकते हैं। व्यक्त किए गए विचार वर्तमान बाजार परिदृश्य पर आधारित हैं और परिवर्तन के अधीन हैं। टाटा म्यूचुअल फंड योजनाओं के तहत कोई गारंटीकृत या सुनिश्चित रिटर्न नहीं है।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)

(अब आप हमारी सदस्यता ले सकते हैं ETMarkets व्हाट्सएप चैनल)