अस्थिर बाजार में डेरिवेटिव आपको अनिश्चितता से कैसे बचा सकते हैं

वित्तीय बाजारों की गतिशील दुनिया में, डेरिवेटिव आधुनिक पोर्टफोलियो प्रबंधन के महत्वपूर्ण उपकरण हैं। वे बेजोड़ परिशुद्धता और लचीलेपन की पेशकश करते हैं, जिससे निवेशकों को जोखिम से बचाव करने, अस्थिरता से लाभ उठाने और रिटर्न को अनुकूलित करने की अनुमति मिलती है। यह आलेख संस्थागत और परिष्कृत निवेशकों के लिए तैयार की गई एक संरचित प्रस्तुति में प्रस्तुत प्रमुख डेरिवेटिव रणनीतियों की जांच करता है।

भारत VIX बनाम डेरिवेटिव वॉल्यूम

नीचे दिया गया चार्ट भारत में VIX स्तरों और डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम के बीच संबंध दिखाता है और दिखाता है कि कैसे बाजार प्रतिभागी डेरिवेटिव पर अपनी निर्भरता बढ़ाकर बढ़ती अस्थिरता का जवाब दे रहे हैं। उदाहरण के लिए, भूराजनीतिक तनाव और वैश्विक ब्याज दर नीति पर अनिश्चितता के कारण मार्च 2024 में भारत का VIX काफी बढ़ गया। इस अवधि में डेरिवेटिव वॉल्यूम में समान वृद्धि देखी गई क्योंकि निवेशकों ने अस्थिर वातावरण से निपटने के लिए सुरक्षा और सट्टेबाजी के अवसरों की तलाश की। इस तरह के पैटर्न जोखिम प्रबंधन और अनिश्चित समय में बाजार के अवसरों का फायदा उठाने में डेरिवेटिव की आवश्यक भूमिका को उजागर करते हैं।

स्रोत: एनएसईइंडिया बाजार डेटा

हेजिंग: गिरते बाज़ारों में पूंजी संरक्षण

बाजार में अस्थिरता के दौरान पोर्टफोलियो की सुरक्षा के लिए हेजिंग एक महत्वपूर्ण रणनीति है। ऐसे परिदृश्य की कल्पना करें जहां एक पोर्टफोलियो मैनेजर का निफ्टी इंडेक्स पर ₹100 करोड़ का एक्सपोजर है, जो 20,000 पर कारोबार कर रहा है। संभावित मंदी का अनुमान लगाते हुए, प्रबंधक ₹50 प्रति यूनिट के हिसाब से 20,000 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एट-द-मनी पुट विकल्प खरीदता है। विकल्प की प्रत्येक इकाई 1 निफ्टी लॉट के लिए एक्सपोज़र का प्रतिनिधित्व करती है और कुल एक्सपोज़र के लिए 5,000 इकाइयों की हेज की आवश्यकता होती है (₹100 करोड़ ÷ 20,000 = 5,000 इकाइयों के रूप में गणना की जाती है)।
कवरेज की कुल लागत ₹2.5 करोड़ (5,000 यूनिट × ₹50 प्रीमियम प्रति यूनिट) है। यदि बाजार 19,000 तक गिर जाता है, तो पुट ₹5 करोड़ (1,000 अंक × 5,000 यूनिट) का लाभ उत्पन्न करता है। हेज के बिना, बाजार मूल्य में 5% की गिरावट के कारण पोर्टफोलियो को ₹5 करोड़ का नुकसान होगा। हालाँकि, यदि बचाव लागू है, तो पोर्टफोलियो पुट विकल्पों की ₹2.5 करोड़ लागत को अवशोषित करता है, जिससे शुद्ध घाटा ₹5 करोड़ के बजाय ₹2.5 करोड़ तक कम हो जाता है। यह एक्सपोज़र-आधारित हेजिंग दृष्टिकोण दर्शाता है कि कैसे डेरिवेटिव बाजार में सुधार के दौरान नकारात्मक जोखिमों को प्रभावी ढंग से सीमित कर सकते हैं।

स्ट्रैडल्स: बाजार की अस्थिरता का फायदा उठाना

जब बाज़ार में महत्वपूर्ण मूल्य उतार-चढ़ाव की उम्मीद होती है, तो स्ट्रैडल रणनीतियाँ सामने आती हैं। उदाहरण के लिए, 50,000 के स्ट्राइक मूल्य पर बैंक निफ्टी पर एक लंबी स्ट्रैडल पर विचार करें। रणनीति में ₹105 के लिए एट-द-मनी कॉल विकल्प और ₹180 के लिए एट-द-मनी पुट विकल्प खरीदना शामिल है, जिसकी कुल कीमत ₹285 है। इस सेटअप के लिए ब्रेकईवन पॉइंट की गणना 49,715 और 50,285 पर की गई है। यदि बैंक निफ्टी एक या दूसरे दिशा में 3% बढ़ता है – 51,500 तक बढ़ रहा है या 48,500 तक गिर रहा है – रणनीति जीतने वाली लाइन पर मुनाफे के साथ खोने वाली रेखा पर घाटे की भरपाई करके मुनाफा उत्पन्न करती है। स्ट्रैडल कमाई के मौसम के दौरान या प्रमुख व्यापक आर्थिक घटनाओं के दौरान विशेष रूप से प्रभावी होते हैं।

आयरन कंडर्स: सीमित दायरे वाले बाज़ारों में रिटर्न उत्पन्न करना

ऐसे परिदृश्यों में जहां बाजार के एक निश्चित सीमा के भीतर रहने की उम्मीद है, आयरन कोंडोर रणनीतियाँ सीमित जोखिम के साथ स्थिर रिटर्न उत्पन्न करने का एक उत्कृष्ट अवसर प्रदान करती हैं। उदाहरण के लिए, 50,000 की स्ट्राइक कीमत वाले आयरन कोंडोर में 49,800 पुट और 50,200 कॉल बेचना शामिल है, साथ ही 49,600 पुट और 50,400 कॉल खरीदना भी शामिल है। यह सेटअप ₹173 का शुद्ध बैलेंस उत्पन्न करता है, जिसे निवेशक तब बरकरार रखता है जब बैंक निफ्टी 49,800 और 50,200 के बीच रहता है। अधिकतम जोखिम स्ट्राइक चौड़ाई माइनस नेट क्रेडिट तक सीमित है, जो नियंत्रित एक्सपोज़र सुनिश्चित करता है। यह रणनीति कम अस्थिरता वाले वातावरण के लिए आदर्श है जहां बाजार में बड़े दिशात्मक कदम उठाने की संभावना नहीं है।

विकल्प श्रृंखला डेटा का उपयोग करके बाज़ार की भावना की व्याख्या करना

विकल्प श्रृंखला डेटा का विश्लेषण बाजार की भावना और व्यापारिक व्यवहार में मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। बैंक निफ्टी का मौजूदा डेटा 50,000 स्ट्राइक पर एक मजबूत समर्थन स्तर पर प्रकाश डालता है, जो पुट ऑप्शन (115,531 कॉन्ट्रैक्ट्स) में उच्चतम ओपन इंटरेस्ट से प्रमाणित होता है। साथ ही, 33,202 अनुबंधों के ओपन इंटरेस्ट के साथ समान स्ट्राइक मूल्य पर व्यापक कॉल राइटिंग एक महत्वपूर्ण प्रतिरोध स्तर का सुझाव देती है। बढ़ा हुआ पुट प्रीमियम सतर्क बाजार भावना को भी दर्शाता है, जिसमें व्यापारी संभावित नकारात्मक जोखिमों के खिलाफ रक्षात्मक स्थिति में रहते हैं। ये अवलोकन पोर्टफोलियो प्रबंधकों को इष्टतम स्थिति सुनिश्चित करते हुए, मौजूदा बाजार की गतिशीलता के साथ अपनी रणनीतियों को संरेखित करने में सक्षम बनाते हैं।

निष्कर्ष: रणनीतिक उपकरणों के रूप में डेरिवेटिव

डेरिवेटिव केवल हेजिंग उपकरण से कहीं अधिक हैं; वे परिष्कृत रणनीतियों को सक्षम करते हैं जो बाजार की स्थितियों के अनुकूल होती हैं। विकल्प श्रृंखला डेटा का विश्लेषण करके और स्ट्रैडल और आयरन कंडक्टर जैसी रणनीतियों को लागू करके, निवेशक अस्थिरता और स्थिरता में समान रूप से अवसरों का लाभ उठा सकते हैं।

हमारे जैसे महत्वपूर्ण पूंजी का प्रबंधन करने वाले फंडों के लिए, जोखिम प्रबंधन, अल्फा पीढ़ी और पोर्टफोलियो अनुकूलन के लिए डेरिवेटिव आवश्यक हैं। वास्तविक समय की जानकारी का लाभ उठाकर, हमारा लक्ष्य अपने निवेशकों को लगातार, बेहतर रिटर्न प्रदान करना है।

श्रेणी III वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) के रूप में, हमारा प्राथमिक मिशन हमारे निवेशकों के लिए नकारात्मक जोखिम को कम करते हुए अल्फा उत्पन्न करना है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए डेरिवेटिव एक अनिवार्य हिस्सा हैं। वे हमें गतिशील, बाजार-तटस्थ पोर्टफोलियो बनाने, प्रणालीगत जोखिमों से बचाव करने और अस्थिर और उतार-चढ़ाव वाले दोनों बाजारों में रिटर्न को अनुकूलित करने में सक्षम बनाते हैं।

डेरिवेटिव पर हमारी निर्भरता उनकी बहुमुखी प्रतिभा और दक्षता के कारण है:

– **हेजिंग और जोखिम प्रबंधन**: डेरिवेटिव हमें प्रतिकूल बाजार आंदोलनों के दौरान अपनी पूंजी की रक्षा करने की अनुमति देते हैं, जिससे अशांत परिस्थितियों में भी पोर्टफोलियो स्थिरता सुनिश्चित होती है।
– **अल्फा जेनरेशन**: लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रैडल, आयरन कंडोर्स और डेल्टा न्यूट्रल पोर्टफोलियो जैसी रणनीतियों के माध्यम से, हम बेहतर रिटर्न उत्पन्न करने के लिए बाजार की अक्षमताओं का फायदा उठाते हैं।

– **तरलता और लचीलापन**: गहरे और तरल डेरिवेटिव बाजार हमें हमारे सामरिक और रणनीतिक उद्देश्यों के अनुरूप पदों में आसानी से प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति देते हैं।

हमारी रणनीति के केंद्र में ओपन इंटरेस्ट और निहित अस्थिरता जैसे विकल्प डेटा का उपयोग करके बाजार की भावना की पहचान करने और इसे कार्रवाई योग्य ट्रेडों में अनुवाद करने की क्षमता है। डेरिवेटिव का उपयोग करके, हमारा लक्ष्य बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन करना और अपने निवेशकों को मजबूत, जोखिम-समायोजित रिटर्न प्रदान करना है।

(लेखक पुनीत शर्मा व्हाइटस्पेस अल्फा के संस्थापक और फंड मैनेजर हैं। ये उनके अपने विचार हैं)