कच्चे तेल की गिरती कीमतों से मार्केटिंग मार्जिन बढ़ेगा और ओएमसी की कमाई की संभावनाएं बेहतर होंगी: प्रोबल सेन

“हाँ, एलपीजी घाटा जो बढ़ गया है, जिसने पहली तिमाही के नतीजों को प्रभावित किया है, इस बात को लेकर अनिश्चितता बनी हुई है कि उनकी भरपाई कैसे की जाएगी,” कहते हैं प्रोबल सेन, आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज.

खैर, वो कच्चे तेल की कीमतें 80 डॉलर प्रति बैरल से अचानक गिरकर 76 डॉलर पर आ जाने से काफी नुकसान हुआ है। मार्केटिंग मार्जिन कितना बढ़ गया होगा? क्या यह कुछ ऐसा है जिसके बारे में आपको लगता है कि इसका संरचनात्मक प्रभाव थोड़ा अधिक है पैदावार?
प्रबल सेन: हां बिल्कुल। मुझे लगता है कि अगर हम पिछले सप्ताह को देखें, तो मिश्रित खुदरा मार्जिन वास्तव में लगभग 7 रुपये के स्तर तक बढ़ गया है, अगर हमारी गणना सही है, जो कि Q1 औसत से लगभग 2.5 रुपये से 3 रुपये अधिक है, जैसा कि हमने देखा है। ऐसे में कच्चे तेल में कमजोरी का असर जरूर पड़ता है। दरअसल, साथ ही रिफाइनिंग मार्जिन में भी सुधार हुआ है। यदि हम इस तिमाही के पहले कुछ महीनों में औसत जीआरएम स्तरों को देखें, तो Q1 में सिंगापुर बेंचमार्क की तुलना में औसत मार्जिन वास्तव में औसतन $1.5 से $2 तक बढ़ रहा है। इस संबंध में, ओएमसी की संभावनाओं में सुधार जारी है।

हां, इस बात पर अनिश्चितता बनी हुई है कि बढ़े हुए एलपीजी घाटे की भरपाई कैसे की जाए, जिसने पहली तिमाही के नतीजों को प्रभावित किया है।

हालाँकि, यदि गैर-एलपीजी उत्पादों पर विपणन मार्जिन मजबूत रहता है, तो साल बढ़ने के साथ-साथ कमाई में वृद्धि जारी रहने की संभावना है।

मुनाफा बढ़ता रहेगा। क्या शेयर की कीमतों में और बढ़ोतरी होगी, क्योंकि पूरे क्षेत्र में काफी वृद्धि हुई है? मुझे यकीन नहीं है कि कमाई या मूल्यांकन अभी तक नहीं बढ़ा है। आप चीज़ों को कैसे देखते हैं?
प्रबल सेन: नहीं, जैसा कि मैंने कहा, मार्केटिंग मार्जिन के साथ आप आम तौर पर सामान्यीकृत मार्जिन स्तरों में निर्माण करते हैं, लगभग हमेशा एक साल के पूर्व स्तरों की भविष्यवाणी किए बिना।

लेकिन जब हम देखते हैं कि कच्चे तेल की कीमतें किस तरह चल रही हैं और कैसे मांग का अनुमान थोड़ा कमजोर दिख रहा है, तो यह कहना होगा कि इस पर नजर रखने वाले विभिन्न संगठनों के बीच बहुत भिन्नता है। अगले 12 महीनों में ओपेक अभी भी संभवतः लगभग 2 मिलियन बैरल प्रति दिन के करीब है, जबकि IEA केवल 0.7-0.8 मिलियन बैरल पर है।

इसलिए मांग वृद्धि अनुमानों में बड़ा अंतर है। हालाँकि, वर्तमान में अधिकांश राय निराशावादी मूल्यांकन की ओर प्रवृत्त हैं। कच्चे तेल की कीमत लगभग 80 के स्तर पर बनी हुई है। मुझे लगता है कि मार्केटिंग मार्जिन बढ़ाने के लिए यह एक आरामदायक स्तर है, और मुझे लगता है कि यह सबसे महत्वपूर्ण बात है। इसलिए स्टॉक आय वृद्धि के मामले में इस प्रवृत्ति का अनुसरण करेंगे, जिस पर हमें नजर रखनी होगी, लेकिन हमारे विचार में, कमाई उसी दिशा में बढ़ती दिख रही है।

बस एक बात: मैंने अभी आईओसी की रेटिंग देखी है। बीपीसीएल, एचपीसीएल. ईवी/ईबीआईटीडीए अनुपात अब, 12 महीने बाद, पहले से ही उस पांच साल के औसत, ईवी/ईबीआईटीडीए के पांच साल के औसत के करीब है। क्या समग्र रूप से बेहतर विकास की दृष्टि से यह अभी भी इसके लायक है या आप जिसके बारे में बात कर रहे हैं वह भी एक पुनर्मूल्यांकन है?
प्रबल सेन: मुझे लगता है कि यदि आप वास्तव में इस पर गौर करें तो यह संभवतः कई सरकारी क्षेत्रों के लिए सच होगा। यह एक संरचनात्मक परिवर्तन है जो हुआ है यदि आप देखें कि सार्वजनिक क्षेत्र के क्षेत्रों के लिए गुणक कैसे विकसित हुए हैं, चाहे वह ऊर्जा हो, चाहे वह उपयोगिताएँ हों, और मुझे लगता है कि शायद वही चीज़ होने लगी है तेल और गैस क्षेत्र साथ ही साथ।

इसलिए उन्हें ऐतिहासिक परिप्रेक्ष्य से देखने का कोई मतलब नहीं हो सकता है क्योंकि बहुत लंबे समय से उनके बुक वैल्यू, संपत्ति और व्यवसाय के सापेक्ष उनका मूल्यांकन कम किया गया है। हमें इस पर निगरानी रखने की आवश्यकता का एक और कारण कमाई का प्रदर्शन और परिचालन का पैमाना है, खासकर अगर मैं एक उदाहरण के रूप में एचपीसीएल को ले सकता हूं, जो एक महत्वपूर्ण मात्रा में रिफाइनिंग क्षमता के साथ-साथ एक महत्वपूर्ण मात्रा में पेट्रोकेमिकल क्षमता भी जोड़ रहा है। इसलिए, पिछले पांच से सात वर्षों की तुलना में अगले तीन वर्षों में व्यवसाय बहुत अलग दिखने की उम्मीद है।

इसलिए, मेरा मानना ​​है कि संभावित पुनर्मूल्यांकन न केवल मार्जिन के विकास पर बल्कि व्यापार मिश्रण के परिवर्तन पर भी आधारित होना चाहिए। इसे ध्यान में रखते हुए, हम इसे विशेष रूप से एचपीसीएल के संदर्भ में देखते हैं। आईओसीएल और बीपीसीएल, क्षमा करें, अनुपालन कारणों से मैं रेटिंग पर टिप्पणी नहीं कर सकता, वे हमारी ब्लैकलिस्ट में हैं।

लेकिन एलपीजी सब्सिडी को देखते हुए, जो अंतिम बजट में भी अपरिवर्तित रही और ओएमसी को जो घाटा हुआ है, क्या आप उम्मीद करते हैं कि सरकार वित्त वर्ष 2023 की तरह एकमुश्त सब्सिडी की घोषणा करेगी? क्या यह संभावना है?
प्रबल सेन: यह संभावना मौजूद है और मेरा मानना ​​है कि कंपनी ने Q1 कॉन्फ्रेंस कॉल में इसका उल्लेख किया था जब उन्होंने Q1 की कमाई संख्या में शामिल एकमुश्त नुकसान के बारे में बात की थी।

लेकिन यह कुछ ऐसा है जो संभवतः वर्ष के अंत में तय किया जाएगा, वित्तीय वर्ष 2025 में समग्र लाभप्रदता पर जो कुछ भी होता है उस पर नज़र रखते हुए। यदि वे उच्च रिफाइनिंग मुनाफे के साथ-साथ खुदरा मार्जिन के साथ उस नुकसान की भरपाई करने में सक्षम हैं, तो मुझे यकीन नहीं है कि कोई अतिरिक्त मुआवजा मिलेगा, इसलिए इस बिंदु पर यह निर्णय लेना बहुत कठिन है।

मुझे लगता है कि हर साल सरकार इस बात पर निर्णय लेती है कि मुआवजा दिया जाएगा या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या शर्तें पूरी की गई हैं और प्रभावित लोगों की वित्तीय स्थिति क्या है।

पेट्रोनेट एलएनजीउन्होंने श्रीलंकाई कंपनी के साथ अनुबंध पर हस्ताक्षर किए। क्या इसका मतलब यह है कि कोच्चि प्लांट से वॉल्यूम में सुधार होने की संभावना है? और दूसरी बात, विश्वासअगले सप्ताह होने वाली वार्षिक आम बैठक के साथ, क्या ऐसी कोई विशेष चीज़ है जिसकी आप तलाश कर रहे हैं?
प्रबल सेन: सबसे पहले, पेट्रोनेट पर: हां, हस्ताक्षरित एमओयू, यदि यह वास्तव में डिलीवरी के मामले में भुगतान करता है, तो निश्चित रूप से कोच्चि टर्मिनल के उपभोग और उपयोग के लिए अधिक अवसर खुलता है।

हालाँकि, कम से कम इंटरनेट पर हमें जो मिला उसके अनुसार, बिजली संयंत्र का उत्पादन वास्तव में लगभग 350 मेगावाट है। यह एक गैस और भाप बिजली संयंत्र है। भले ही हम मान लें कि संपूर्ण उत्पादन अनिवार्य रूप से गैस की खपत करता है, यह 0.3 मिलियन टन से अधिक की आवश्यकता के अनुरूप नहीं है।

यह निश्चित रूप से कोच्चि के लिए एक बड़ा लाभ है क्योंकि इससे पिछले कुछ वर्षों की तुलना में संभावित उपयोग लगभग 25% बढ़ जाता है जब वे 1-1.1 मिलियन टन रेंज में थे।

इस बिंदु पर वास्तव में प्रति शेयर आय में उतना बदलाव नहीं होता है। लेकिन हां, मेरा मतलब है, जहां तक ​​कोच्चि टर्मिनल की लाभप्रदता का सवाल है, अगर आप इसे अतिरिक्त ड्रेन लाइनों के साथ जोड़ते हैं, तो अगले दो से तीन वर्षों में कोच्चि का उपयोग निश्चित रूप से बढ़ना चाहिए।

इस लिहाज से यह एक अतिरिक्त छोटा ड्राइवर है जो कोच्चि के लिए थोड़ा सकारात्मक है। जहां तक ​​रिलायंस का सवाल है, सच कहूं तो यह हर साल एक ब्लॉकबस्टर इवेंट बन गया है, जहां हम बड़ी घोषणाओं के बारे में बहुत सारी उम्मीदें रखते हैं जो आ भी सकती हैं और नहीं भी। सच कहूँ तो, मैं कोई अनुमान लगाने का साहस नहीं करना चाहता।

वार्षिक रिपोर्ट को देखते हुए, अब ध्यान स्पष्ट रूप से नवीकरणीय ऊर्जा मील के पत्थर पर केंद्रित हो गया है। इसलिए कोई भी अपनी नवीकरणीय ऊर्जा यात्रा के चार चरणों से संबंधित अतिरिक्त कारखानों के निर्माण के लिए ठोस मील के पत्थर या समयसीमा की प्रतीक्षा करेगा, जिसकी वे अनिवार्य रूप से योजना बना रहे हैं और दो से तीन वर्षों से काम कर रहे हैं। वह उनमें से एक होगा.

और दूसरी बात, खुदरा और जियो कारोबार के मूल्य सृजन के बारे में कोई खबर, जो लंबे समय से लंबित है। मुझे लगता है कि वे दो पहलू हैं जिनका हम शायद इस एजीएम में इंतजार कर रहे हैं।