डिप खरीदने का इंतज़ार कर रहे हैं? एक और गिरावट की प्रतीक्षा करें: सुनील सुब्रमण्यम

सुनील सुब्रमण्यम, प्रबंध निदेशक एवं सीईओ, सुंदरम म्युचुअलकहते हैं: “उच्च-गुणवत्ता वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करें जहां वे वर्तमान में मौजूद हैं।” डुबकी इनकी कीमतों की वजह से इन्हें खरीदने का यह बहुत अच्छा मौका होगा। मैं अपने पैसे के साथ बैठूंगा और यह देखने का इंतजार करूंगा कि यह कितनी दूर तक जाता है अस्थिरता से बाहर एफआईआई चल जतो। मुझे किसी गहरे सुधार की उम्मीद नहीं है. लेकिन अस्थिरता हाँ, और आज उपलब्ध स्तरों से थोड़े कम स्तर पर स्टॉक खरीदने के अवसर होंगे।को डिप खरीदें अभी तक या नहीं?
सुनील सुब्रमण्यम: मुझे लगता है कि खरीदारी के लिए और गिरावट आएगी। हम एफआईआई देखते हैं मुनाफावसूली क्योंकि पिछले दिसंबर में, विधानसभा नतीजों के तुरंत बाद, एफआईआई से 70,000 करोड़ रुपये भारत में आए। मेरा मानना ​​है कि हालांकि इनमें से कुछ दीर्घकालिक धन हो सकते हैं क्योंकि वे नीति की निरंतरता में आश्वस्त थे, वहीं अल्पकालिक धन भी है जो सरकार की वापसी की कहानी सामने लाता है। इसलिए यदि आप जल्दी पहुंच जाते हैं, तो आप आज मुनाफावसूली करेंगे। अब वह जोखिम नहीं लेना चाहता, परिणाम की प्रतीक्षा करेगा, एक और सुधार करेगा और अपने मुनाफे में से कुछ लेगा।

तो यह पिछले डेढ़ महीने से जारी है, हमने एफआईआई द्वारा बिकवाली देखी है जो अनिवार्य रूप से मुनाफावसूली है और मुझे लगता है कि चुनाव के बाद फिर से पैसा वापस आ जाएगा लेकिन घबराहट, अनिश्चितता के कारण, उम्मीद है कि सरकार वापस आएगी दिसंबर में रिटर्न कुछ हद तक कम हो सकता है। हालांकि सड़क पर अभी भी उम्मीद है कि यह सरकार बहुमत के साथ सत्ता में लौटेगी, बाजार भारी बहुमत की संभावना को लेकर अनिश्चित है, जिसकी पहले भविष्यवाणी की गई थी। मुझे उम्मीद है कि मुनाफावसूली का यह सिलसिला चुनाव नतीजे आने तक जारी रहेगा। मई एक उतार-चढ़ाव वाला महीना होगा और यह इस बात पर निर्भर करता है कि एफआईआई के पास कितना स्वामित्व है, ऐसा लगता है कि बैंकिंग क्षेत्र उन क्षेत्रों में से एक है, जहां उनके पास अतीत में बहुत कुछ था और अब वे मुनाफावसूली कर रहे हैं और वहां से पैसा निकाल रहे हैं। इसलिए उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करें जहां कीमतें गिरने पर खरीदारी करने का बहुत अच्छा अवसर है। मैं अपने पैसे के साथ बैठूंगा और यह देखने के लिए इंतजार करूंगा कि यह कितनी दूर तक जाता है अस्थिरता एफआईआई जाएंगे। एम्फी डेटा आज आया. निवेशित राशि बहती है, एसआईपी किताब फिर से रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है, आप फिर से देखेंगे कि यह छोटे और छोटे में एक प्रकार का स्थिर प्रवाह है मिडकैप कंपनियां शुरू हो गया है। इसलिए फंड प्रबंधकों के पास खरीदारी के व्यापक अवसर उपलब्ध हैं और वे हमारा समर्थन करेंगे। मुझे किसी गहरे सुधार की उम्मीद नहीं है. लेकिन अस्थिरता, हाँ, और आज उपलब्ध स्तरों से थोड़े कम स्तर पर स्टॉक खरीदने के अवसर होंगे।

पिछले कुछ महीनों में डीआईआई प्रवाह में कुछ जोखिम लेने की प्रवृत्ति देखी गई है, कम से कम छोटे और मिडकैप क्षेत्र में। ऐसा लगता है कि यह बंद हो गया है. आप क्या सोच रहे हैं? लोग वापस आ गए हैं छोटे अक्षर और मिडकैप कंपनियां?
सुनील सुब्रमण्यम: हां, क्योंकि स्मॉल और मिडकैप के कुछ सेगमेंट में सेबी के बयान से निवेशकों में थोड़ी घबराहट पैदा हो गई थी। सेबी पूछा निवेशित राशि उनकी तरलता और एकाग्रता और वह सब प्रकट करने के लिए। इसलिए थोड़ा ब्रेक था. इसके अलावा, एसआईपी बुक ने भी 19,100 और 19,200 के स्तर पर ब्रेक लिया था। लेकिन जैसे ही म्यूचुअल फंडों ने डेटा जारी किया कि तरलता की कोई समस्या नहीं है और वे सभी अच्छी तरह से विविध हैं, स्मॉलकैप फिर से बढ़ने लगे और पूंजी प्रवाह भी इसी पैटर्न का पालन करने लगा।

मुझे लगता है कि विशेष रूप से सेबी की टिप्पणी को लेकर निवेशकों में थोड़ी घबराहट थी और हमने इस महीने लार्ज-कैप प्रवाह में मामूली वृद्धि देखी है। अब व्यवस्था बहाल हो गई है। लार्जकैप फंड नीचे हैं. मुझे इस बात की भी खुशी है कि लोग न केवल स्मॉल और मिडकैप में निवेश कर रहे हैं, बल्कि फ्लेक्सीकैप और मल्टीकैप, यानी इन विविध फंडों में भी निवेश बढ़ रहा है। इसलिए यहां निवेशकों के बीच एक परिपक्वता है जो उन्हें व्यापक रूप से समर्थन देती है और इसका मुख्य कारण घरेलू अर्थव्यवस्था में विश्वास है।

संक्षेप में, छोटे और मिडकैप मूल्यांकन को लेकर चिंताएं कुछ हद तक कम हो गई हैं। इसमें कोई संदेह नहीं है कि बड़ी-कैप कंपनियों की तुलना में उनका मूल्य अधिक है, लेकिन यह इस उम्मीद के कारण है कि जैसे-जैसे आर्थिक चक्र आगे बढ़ेगा और क्षमता बढ़ेगी, घरेलू अर्थव्यवस्था और छोटी और मध्यम-कैप कंपनियां उच्च मूल्य प्राप्त करेंगी। ​और उच्चतर ईपीएस है जो आम सहमति के अनुमान से बेहतर है और इसलिए ये, जो भी आप इसे कहते हैं, लार्ज कैप कंपनियों से जुड़े बहुत उच्च मूल्यांकन को बेहतर आय वृद्धि द्वारा उचित ठहराया जाएगा, ऐसी उम्मीद है। यह देखते हुए कि यह आय वृद्धि वास्तव में हो रही है, उनका अधिक मूल्यांकन नहीं किया गया है। एकमात्र सवाल यह है कि क्या आने वाली तिमाहियों में नकारात्मक आय वृद्धि का आश्चर्य होगा। लेकिन अन्यथा, छोटी और मिडकैप कंपनियों में निवेश को लेकर घबराहट कम हो गई है और यही कारण है कि एसआईपी बुक में एक हजार करोड़ की वृद्धि देखी गई है। मेरा अनुमान है कि 60-70% निवेश छोटे और मिडकैप में किया गया होगा, जो इस क्षेत्र में एक नए विश्वास का संकेत देता है।

भले ही आप आगे बाजार में कमजोरी की उम्मीद करते हैं, लेकिन चतुराई से उन छोटी और मिडकैप कंपनियों में अधिक निवेश करना चाहिए जिन्होंने अच्छा प्रदर्शन किया है और यह स्टॉक विशिष्ट कहानी है या आपका क्या मतलब है? लार्जकैप क्या वे जितना अधिक नीचे गिराये जायेंगे उतनी तेजी से ठीक हो जायेंगे?
सुनील सुब्रमण्यम: मैं कहूंगा कि यह एक समय सीमा की बात है। एक, डेढ़ साल के लिए, लार्ज कैप खेलने के लिए बेहतर जगह होगी क्योंकि अगले दो से तीन वर्षों में अधिकांश वृद्धि मिड और स्मॉल कैप कीमतों में दिखाई देगी। यदि आपके पास तीन से पांच साल का दृष्टिकोण है, तो उच्च गुणवत्ता वाले मिड और स्मॉल कैप चुनना समझ में आता है। लेकिन अगले डेढ़ साल में एफआईआई डिफॉल्ट कर गए और इसलिए लार्ज कैप में सुधार हुआ।

जब वे वापस आएंगे, तो लार्ज कैप तुरंत वापसी करेंगे। एक से डेढ़ साल के अल्पकालिक दृष्टिकोण के साथ, आपके पोर्टफोलियो में लार्ज कैप का अनुपात अधिक होना समझ में आता है। पोर्टफोलियो. हालाँकि, यदि आप थोड़ी लंबी अवधि को देखते हैं और घरेलू अर्थव्यवस्था को प्रति शेयर आय के मुख्य चालक के रूप में देखते हैं, तो छोटे और मिडकैप को बेहतर प्रदर्शन जारी रखना चाहिए। तो यह एक समयबद्ध बात है.

दूसरा, अस्थिरता को संभालने की आपकी क्षमता। लार्जकैप न केवल आपको अच्छा अल्पकालिक रिटर्न देते हैं, बल्कि वे स्मॉल और मिडकैप की तुलना में कम अस्थिर भी होते हैं। यदि आप जोखिम लेने और अस्थिरता से निपटने में सहज हैं, तो छोटे और मिडकैप आपके विकास के चालक बने रहेंगे। हालाँकि, यदि आप कुछ हद तक उदार हैं और अपने पोर्टफोलियो में बहुत अधिक अस्थिरता नहीं चाहते हैं, तो थोड़ा और जोड़ें। सही उत्तर यह है कि फ्लेक्सीकैप और मल्टी-कैप को पैसा निवेश करने के स्थान के रूप में देखा जाए।

आप किस स्तर या समय पर खरीदार बनेंगे? कोटक महिंद्रा बैंक, एचडीएफसी बैंक या आईसीआईसीआई बैंक?
सुनील सुब्रमण्यम: मैं लगातार खरीदार रहूंगा क्योंकि यह एक ऐसी कंपनी है जिसका स्वामित्व पूरी तरह से एफआईआई के पास है। दूसरे, इसकी शुरुआत आरबीआई द्वारा खुदरा ऋण को प्रतिबंधित करने, वहां मार्जिन बढ़ाने और पूंजी पर्याप्तता आवश्यकताओं को बढ़ाने से हुई। लेकिन जैसे-जैसे भारतीय अर्थव्यवस्था अपनी विकास की कहानी जारी रखती है और विवेकाधीन खपत बढ़ती है, हम इन बैंकों को फिर से ऋण देने में अग्रणी देखेंगे और मैं हमेशा उनका समर्थन करूंगा क्योंकि उनके पास अच्छी पूंजी है और उनके पास अच्छी प्रणाली और प्रक्रियाएं हैं।

मुझे लगता है कि अल्पकालिक सुधार इन शेयरों को जमा करने का एक अच्छा अवसर बना हुआ है। उनमें से अधिकांश पहले से ही मेरे पोर्टफोलियो में हैं। इसलिए मंदी के दौरान उन्हें जोड़ना समझदारी है क्योंकि एक फंड हाउस के रूप में मैं अपने पोर्टफोलियो से छुटकारा नहीं पा सकता। इस हद तक कि हम इनमें से कुछ बैंकों को पसंद करते हैं जहां वे पहले से ही हमारे पास हैं, कीमतों में गिरावट आने पर हम उन्हें खरीदना जारी रखेंगे। मुझे इस संबंध में कोई बड़ी चिंता नहीं दिख रही है और एनपीए के स्तर में धीरे-धीरे गिरावट जारी रहने की संभावना है।

शुद्ध ब्याज मार्जिन दबाव में रहेगा, लेकिन अगले छह से आठ महीनों में निजी कंपनियों के निवेश के कारण ऋण वृद्धि की मात्रा निश्चित रूप से मार्जिन में गिरावट की भरपाई करेगी। यदि आप ऋण के संबंध में एनआईएम को देखते हैं, तो मूल्य और पूर्ण ईपीएस वृद्धि अच्छी होनी चाहिए। इसलिए, मैं अच्छी गुणवत्ता वाले निजी क्षेत्र के बैंकों में होने वाली किसी भी गिरावट पर खरीदार बना रहूंगा।