पीएसयू शेयरों में गिरावट का बड़ा हिस्सा: डिंपलकुमार शाह, जेएम फाइनेंशियल

इसमें कहा गया है कि पीएसयू में सुधार का एक बड़ा हिस्सा खत्म हो गया है और स्टॉक मूल्य का भविष्य का प्रदर्शन आय वृद्धि और नए/दोहराए गए ऑर्डर की दृश्यता पर निर्भर करेगा। डिंपलकुमार शाहनिवेश परामर्श और बिक्री के प्रबंध निदेशक और सह-प्रमुख, जेएम वित्तीय सेवाएँ।

“हमें उम्मीद है व्यक्तिगत वित्तधातु, पूंजीगत माल (नया विकास व्यवसाय), विशेष रसायन, स्वास्थ्य देखभाल और लार्ज-कैप आईटी वे कहते हैं, ”हम अगले साल अच्छा प्रदर्शन करेंगे.”

बातचीत के संपादित अंश:

संवत 2081 को आप कैसे देखते हैं? क्या आपको लगता है कि निफ्टी नए साल में भी दोहरे अंक में रिटर्न देगा?

निफ्टी 50 और एनएसई मिडकैप सूचकांकों ने दिवाली 2023 के बाद से ~26% और ~36% का मजबूत रिटर्न दिया है और जैसे ही संवत 2081 शुरू होता है, भारतीय इक्विटी के लिए दृष्टिकोण लंबी अवधि में बहुत उत्साहजनक बना हुआ है क्योंकि हम 7%% से अधिक की आर्थिक वृद्धि की उम्मीद करते हैं। भारत की अगले कुछ वर्षों में दुनिया की तीन सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में प्रवेश करने की क्षमता। हालाँकि, हम भू-राजनीतिक तनाव पर निकट अवधि की चिंताओं और वित्त वर्ष 2015 के लिए कुछ हद तक कमजोर आय दृष्टिकोण की उम्मीद करते हैं (वित्त वर्ष 2015 में निफ्टी 50 की आय 6-7% बढ़ने की उम्मीद है, जबकि वित्त वर्ष 24 में ~24% की बहुत अधिक वृद्धि हुई है)। बाजार का रिटर्न आय वृद्धि के साथ मेल खाना चाहिए। जैसे-जैसे बाज़ार चक्र बदलते हैं, वैसे-वैसे विजेता भी बदलते हैं। आने वाली प्रमुख घटनाओं के साथ – आरबीआई ब्याज दर में कटौती का चक्र (जो अंततः अगले कुछ महीनों में शुरू होगा), अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव, आदि – आपको क्या लगता है कि अगले साल संवत 2081 में स्थिति क्या होगी?

हालाँकि व्यापक बाज़ार हाल की ऊँचाइयों से सुधरे हैं, हमें उम्मीद है कि आगामी अमेरिकी चुनाव को देखते हुए अस्थिरता जारी रहेगी क्योंकि परिणाम राजनीतिक रूप से महत्वपूर्ण होंगे (विशेषकर चीन के खिलाफ टैरिफ)। आरबीआई की संभावित उदार नीति (2025 से दरों में कटौती की उम्मीद) और कच्चे तेल की कम कीमतें भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अच्छा संकेत हैं। हमें उम्मीद है कि निजी वित्त, धातु, पूंजीगत सामान (नया विकास व्यवसाय), विशेष रसायन, स्वास्थ्य सेवा और लार्ज-कैप आईटी क्षेत्र अगले साल अच्छा प्रदर्शन करेंगे। हमें बताएं कि आपके अनुसार नए साल में किन बाज़ार क्षेत्रों में सबसे अधिक अवसर हैं।

हमारा मानना ​​है कि रीसाइक्लिंग, प्रौद्योगिकी और इंटरनेट, इलेक्ट्रॉनिक्स विनिर्माण और नवीकरणीय ऊर्जा जैसे विषय फोकस के महत्वपूर्ण क्षेत्र होंगे क्योंकि ये क्षेत्र दीर्घकालिक विकास क्षमता प्रदान करते हैं और निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण मूल्य बनाते हैं।

क्या आपको लगता है कि मुनाफ़ा बाज़ार के लिए सबसे बड़ा जोखिम हो सकता है? दूसरी तिमाही की आय का मौसम पर्याप्त अच्छा साबित नहीं हो रहा है, खासकर उस ऊंचे मूल्यांकन को देखते हुए जिस पर बाजार कारोबार कर रहा है।

हाल की कमाई रिपोर्टों से पता चलता है कि उपभोक्ता सामान कंपनियों की संख्या में कमी आई है, जिसका मुख्य कारण कमजोर मांग का माहौल है, खासकर शहरी क्षेत्रों में और आर्थिक गतिविधियों में थोड़ी मंदी है। अब तक, वित्तीय वर्ष 2025 की दूसरी तिमाही में कमाई का प्रदर्शन निराशाजनक रहा है, बैंकों और आईटी कंपनियों जैसे कुछ क्षेत्रों को छोड़कर, मध्यम वृद्धि की उम्मीदों के विपरीत, पीएटी में साल-दर-साल मामूली गिरावट आई है। इसलिए, कमाई में गिरावट का जोखिम तब तक बना रहता है जब तक कि वित्त वर्ष 2025 की दूसरी छमाही में मांग में बढ़ोतरी न हो और भारतीय इक्विटी में गिरावट (निफ्टी-50/एनएसई मिडकैप इंडेक्स 7% पर) के बावजूद व्यापक बाजारों का मूल्यांकन ऊंचा बना रहे। और हालिया शिखर से क्रमशः 8%)।

क्या घरेलू मांग में मंदी के पर्याप्त सबूत हैं, जो आय वृद्धि के सबसे बड़े चालकों में से एक रही है? क्या आगामी त्योहार और शादी का मौसम कहानी बदल सकता है?

कमजोर खपत, विशेष रूप से शहरी क्षेत्रों में, मांग में अल्पकालिक गिरावट का संकेत है, लेकिन उम्मीद से बेहतर मानसून, त्योहारी सीजन की शुरुआत, आगामी शादी का सीजन और ब्याज दर चक्र की शुरुआत की संभावना है। आरबीआई घरेलू मांग में समग्र सुधार के लिए अच्छा संकेत है। प्रबंधन की टिप्पणियाँ ग्रामीण क्षेत्रों में धारणा और उपभोक्ता मांग में सुधार की ओर भी इशारा करती हैं।

बाजार के इस चरण में आप किस तरह की रणनीति अपना रहे हैं, जहां एफआईआई अपने कदम पीछे खींच रहे हैं, डीआईआई और खुदरा निवेशक बेहद उत्साहित हैं और दूसरी तिमाही के नतीजों से रेटिंग में गिरावट आ रही है?

हमारी इक्विटी बाजार रणनीति के हिस्से के रूप में, हम अनुशंसा करते हैं: 1) अपेक्षाकृत उचित मूल्यांकन पर बड़ी कैप कंपनियों को अधिक आवंटन, 2) सेक्टर रोटेशन पर ध्यान और 3) मिडकैप कंपनियों के लिए, उन शेयरों पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए जो तेजी से विकास की पेशकश करते हैं। उचित मूल्यांकन, चूंकि प्रीमियम मूल्यांकन मध्य-श्रेणी में है / छोटे कैप सुरक्षा का एक छोटा सा मार्जिन प्रदान करते हैं।

क्या आपको लगता है कि बाजार के बजट 2025 पर फिर से ध्यान केंद्रित करने से पहले पीएसयू और पूंजीगत व्यय में सुधार अब समाप्त होने वाला है?

में उत्कृष्ट रैली पीएसयू शेयर पिछले एक या दो वर्षों में राजनीतिक स्थिरता और “मेक इन इंडिया” जैसे मुद्दों पर सरकार का ध्यान केंद्रित रहा है। रैली के बाद, अधिकांश सार्वजनिक उपक्रमों का मूल्यांकन विस्तारवादी था और इसलिए बड़े पैमाने पर मुनाफावसूली हुई, खासकर रक्षा और रेलवे जैसे क्षेत्रों में। हमारा मानना ​​है कि पीएसयू में सुधार का एक बड़ा हिस्सा खत्म हो गया है और भविष्य में शेयर मूल्य का प्रदर्शन आय वृद्धि और नए/दोहराए गए ऑर्डर की दृश्यता पर निर्भर करेगा। तब तक, पीएसयू क्षेत्र एकीकरण का चरण देखेगा।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)