बाज़ार और जनादेश: आप मोदी 3.0 के लिए अपना पोर्टफोलियो कैसे तैयार करेंगे?

यह कुछ-कुछ डेजा वू क्षण जैसा है। मुझे याद है जब प्रधानमंत्री मोदी चुने गए थे तब हम बात कर रहे थे। वे एक ही स्टूडियो में थे और हमने कहा, “ठीक है, अच्छी चीजें हुई हैं, अच्छे दिन आने वाले हैं।” लेकिन किसी ने नहीं सोचा होगा कि शेयर बाजार में अच्छे दिन आएंगे दस वर्षों में तीन बार, कई स्टॉक मल्टीबैगर बन गए हैं। कुल मिलाकर भारत की पूरी अपील बदल गई है.
नीलेश शाह: कुल। यह थोड़ा अविश्वसनीय है क्योंकि पिछले शायद 20 वर्षों में मैंने दुनिया भर में यात्रा की है और ऐसे कई बड़े स्थानों का दौरा किया है जो मूल रूप से पूंजी की राजधानी हैं और सभी प्रकार के निवेशकों, विशेष रूप से संस्थागत निवेशकों और सकारात्मक दृष्टिकोण वाले लोगों से मिला हूं। वहां प्रचलित है मेरी राय में, यह भारत के लिए अभूतपूर्व है। मैंने कभी ऐसी सकारात्मकता का अनुभव नहीं किया, खासकर कोविड के बाद। मुझे लगता है ये बहुत बड़ा बदलाव है.

20 साल पहले, 15 साल पहले, 10 साल पहले हर कोई चीन, चीन और चीन के बारे में बात कर रहा था। अब वह मुद्दा नहीं है. अब बातचीत भारत, भारत, भारत और भारत अगले 5, 10, 15 वर्षों में क्या हासिल कर सकता है, के बारे में है और मूलतः यही प्रतिध्वनि है, मूलतः यही दुनिया का ध्यान है। और शायद इसीलिए मुझे लगता है कि अगले कुछ साल या आने वाला समय पिछले 10 सालों की तुलना में कहीं अधिक दिलचस्प हो सकता है।

वे कहते हैं कि अच्छी खबर और अच्छी कीमत शायद ही कभी एक साथ चलती हैं। फिलहाल खबर तो बढ़िया है. यह इतना अच्छा कभी नहीं रहा. क्या आपको लगता है कि शेयर बाजार के निवेशकों को अब गहरी सांस लेने की जरूरत है और कहें, “ठीक है, पिछले 10 साल धन सृजन के लिए बहुत अच्छे रहे हैं, लेकिन अगले 10 साल शायद धन सृजन के लिए इतने अच्छे नहीं होंगे क्योंकि इसमें बहुत सारी खबरें हैं क़ीमत?”
नीलेश शाह: इसलिए मुझे नहीं लगता कि कुछ वर्षों में मेगाट्रेंड ख़त्म हो जायेंगे। मेगेट्रेंड्स अधिक समय तक चल सकते हैं। मुझे लगता है कि भारत के चीनी मार्ग पर जाने की संभावना नहीं है। भारत के अमेरिकी मार्ग पर जाने की संभावना है, और अमेरिका अनिवार्य रूप से 50 या 100 वर्षों से धन सृजन का महासागर रहा है। यह कोई यात्रा नहीं थी. चीन की धन सृजन की यात्रा केवल दस साल तक चली। किसी ने मुझसे कहा कि चीन में पिछले 20 वर्षों से चीजें स्थिर हो गई हैं। चीन में सार्वजनिक बाजारों ने रिटर्न नहीं दिया है। इसके विपरीत, यह अमेरिका ही है जिसने अनिवार्य रूप से अभूतपूर्व संपत्ति पैदा की है।

अब भी, शायद पिछले साल भी, अमेरिकी बाज़ारों ने शायद बेहतर प्रदर्शन किया है। इसलिए, मुझे नहीं लगता कि हमें धन संरक्षण मोड में आना चाहिए। संपत्ति संरक्षण हमेशा महत्वपूर्ण होता है, आप हमेशा सबसे पहले नकारात्मक पक्ष की रक्षा करने की कोशिश करते हैं, आप हमेशा कहते हैं कि क्या गलत हो सकता है, न कि आगे बढ़ते हुए क्या संभव हो सकता है, पूंजी की रक्षा करने, पूंजी को संरक्षित करने और गलतियों से बचने का यह मंत्र नुकसान से बचने की कोशिश करता है, कि यह हमेशा आपका पहला कदम होना चाहिए, लेकिन मुझे नहीं लगता कि हमने अभी तक काम पूरा किया है।

मैं शायद सोचता हूं कि यात्रा अभी शुरू हुई है, और इसे देखने का सबसे अच्छा तरीका यह है कि संयुक्त राज्य अमेरिका ने बहुत लंबी अवधि में क्या हासिल किया है। जाहिर है, वहां पहुंचने के लिए, हमें शायद थोड़ा चीनी रास्ते की तरह जाना होगा, हमें थोड़ा दक्षिण कोरियाई रास्ते की तरह जाना होगा, हमें थोड़ा सा जाना होगा हमारी विनिर्माण क्षमता बढ़ाने और कारखानों को समर्थन देने के लिए खेतों को स्थानांतरित करने के मामले में यह कुछ हद तक जापानी तरीके की तरह है, जो निश्चित रूप से वहां होना चाहिए, लेकिन प्रौद्योगिकी की दुनिया में, डिजिटलीकरण की दुनिया में हमारे पास जो नेतृत्व है, उसे देखते हुए, तथ्य हम एक लोकतंत्र हैं, मेरा मानना ​​है कि विधेयक को वही करना चाहिए जो संयुक्त राज्य अमेरिका ने 50 या 100 वर्षों में किया है, न कि वह जो चीन ने पिछले 10 या 20 वर्षों में किया है।

मोदी सरकार का पहला कार्यकाल – मोदी 1.0 – 2014 से 2019 तक मरम्मत के बारे में था। बैंकों को पुनर्पूंजीकरण करना पड़ा। कॉर्पोरेट प्रशासन में सुधार की जरूरत है. राजनीतिक पंगुता को संशोधित करना पड़ा। तो यह मरम्मत का चरण था। फिर मोदी 2.0 (2019 से 2024) में विकास का दौर आया। कर कम कर दिये गये। निवेश बढ़ा. बुनियादी ढांचे में तेजी आने लगी। आपके अनुसार बाजार के नजरिए से मोदी 3.0 के लिए मुख्य शीर्षक क्या होगा?
नीलेश शाह: मुझे लगता है कि प्रधान मंत्री और पार्टी के घोषणापत्र ने पहले ही संकेत दिया है कि हम क्या उम्मीद कर सकते हैं और बड़ा शीर्षक ‘सुधार 2047’ या ‘लक्ष्य 2047’ जैसा कुछ होगा। मैं निश्चित रूप से सोचता हूं कि यह होगा। और शायद जो पिछले 10 वर्षों में नहीं किया गया या नहीं किया जा सका वह शायद सत्ता संभालने के बाद अगली तिमाही में या अगले 10 महीनों में या सत्ता संभालने के बाद अगले छह महीनों में किया जाएगा। श्रम और कृषि सुधार संभवतः प्रमुख फोकस बनेंगे।

क्या आप हमारे लिए प्रत्यक्ष लाभार्थियों और बड़े लाभार्थियों की पहचान कर सकते हैं?
नीलेश शाह: कुल मिलाकर, विनिर्माण क्षेत्र को सबसे अधिक लाभ होगा। जो भी हो, भले ही आप श्रम सुधारों को देखें या कृषि के बारे में बात करें, तथ्य यह है कि वे अनिवार्य रूप से उदाहरण के लिए, खाद्य प्रसंस्करण में एक बड़ा नया अवसर पैदा करते हैं और मूल्य श्रृंखला को काफी अधिक आकर्षक बना सकते हैं और बहुत कुछ हासिल कर सकते हैं। वह मूल्य श्रृंखला अनिवार्य रूप से हमें एक विनिर्माण पावरहाउस बनाएगी, और यही रणनीति होनी चाहिए। क्योंकि इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आप क्या करते हैं, यदि आप मूल रूप से उच्च आय पैदा करना चाहते हैं, तो आपको अधिक नौकरियां पैदा करनी होंगी, और एकमात्र जगह जहां बड़े पैमाने पर नौकरियां पैदा की जा सकती हैं वह विनिर्माण क्षेत्र है। ये फ़ैक्टरियाँ ही होंगी जो नौकरियाँ पैदा करेंगी और पिछले दस वर्षों के पहले पाँच वर्षों को देखें। बड़े सुधार थे रेरा, जीएसटी और कॉरपोरेट टैक्स रेट में कमी, ये बड़ी बात थी. इसका फायदा आपको अगले पांच साल में ही देखने को मिला.यहां तक ​​कि जन धन, डिजिटल इंडिया, JAM ट्रिनिटी भी।
नीलेश शाह: हाँ। ये सारे फायदे. तो यह एक बहुत लंबी सूची है, और आप इसे वित्तीय समावेशन कह सकते हैं, यह देखते हुए कि अब 500 मिलियन लोगों के पास एक बैंक खाता है। ये बड़ी बातें हैं. हमने उनके लाभ केवल 2019 और 2020 के बीच और विशेष रूप से COVID के बाद देखे।

मोदी सरकार के दूसरे कार्यकाल (2019-2024) के दौरान मैन्युफैक्चरिंग यानी बुनियादी ढांचे, ऊर्जा और ऊर्जा सुरक्षा पर ध्यान केंद्रित किया गया। ये संपूर्ण पीएलआई चीज़ के दो बड़े फोकस क्षेत्र थे। वह सब अस्तित्व में था। पूरा फोकस सेमीकंडक्टर पर है. वे सभी इस समय बहुत शुरुआती और नवजात दिखते हैं। मुझे लगता है कि 2029 तक, अगले पांच वर्षों में, हम उन सभी चीजों का परिणाम देखेंगे जो पिछले पांच वर्षों में हुआ है।

एचयूएल एक महान कंपनी है, लेकिन अगर एचयूएल आगे नहीं बढ़ी तो यह एक महान कंपनी नहीं रहेगी। कोरोना संकट के बाद, आपने कहा कि सरकार आत्मनिर्भरता बढ़ाएगी और रक्षा स्टॉक अच्छा प्रदर्शन करने लगा है और विनिर्माण अच्छा प्रदर्शन करने लगा है। पीएलआई कार्यक्रम पेश किए गए। गाड़ी अच्छी चलने लगी. फार्मा अच्छा प्रदर्शन करने लगा। यदि कृषि, ऊर्जा परिवर्तन, वैश्विक पेटेंट का प्रवास, चिप्स, सब कुछ यहां किया जाता है, तो आप मोदी 3.0 के लिए अपना पोर्टफोलियो कैसे तैयार करेंगे?
नीलेश शाह: जिस तरह से मैं इसे देखता हूं वह यह है कि अगले 5 से 10 वर्षों में तीन बहुत महत्वपूर्ण क्षेत्र होंगे, और आप इसे सरलता के लिए विभाजित कर सकते हैं। सबसे पहले, यह अर्थव्यवस्था का उपभोक्ता हिस्सा है। दूसरा है अर्थव्यवस्था का डिजिटल हिस्सा. और सरलता के लिए, मैं इसे उपभोक्ता अर्थव्यवस्था, डिजिटल अर्थव्यवस्था कहूंगा। और तीसरी है भौतिक अर्थव्यवस्था. उपभोक्ता, डिजिटल और भौतिक अर्थव्यवस्था।

सब कुछ जुड़ा हुआ है?
नीलेश शाह: हां और ना। जाहिर है, प्रौद्योगिकी और डिजिटलीकरण जैसी चीजों में हर चीज और हर कोई नियंत्रण में है। लेकिन कुल मिलाकर, अवसर के रूप में और उपभोक्ताओं के साथ मुख्य चीजों के दिन लगभग खत्म हो गए हैं और यह प्रीमियमीकरण के बारे में अधिक है। नई श्रेणियां, नए उत्पाद और पिछले तीन से चार वर्षों में उपभोक्ता क्षेत्र का प्रदर्शन खराब रहा है। मगर मैं ऐसा नहीं मानता। यदि आप सही वर्ग में थे, तो मादक पेय पदार्थ असाधारण थे। लक्जरी सेगमेंट, उत्कृष्ट प्रदर्शनकर्ता। वरुण बेवरेजेज और रेडिको खेतान जैसी कंपनियां अकूत संपत्ति बनाती हैं।

क्या भारतीय अब भी कोला और शराब एक साथ पीते हैं?
नीलेश शाह: मैं यह नहीं जानता. शराब का असर ज्यादा होता है. इसलिए मैंने रेडिको खेतान को चुना। दूसरा अनिवार्य रूप से इसका डिजिटल हिस्सा है और हमने एंजेल वन, पॉलिसीबाजार, ज़ोमैटो और उन सभी जैसी कंपनियों को देखा है और हम उनमें से कई के मालिक हैं।