राजीव जैन दुनिया भर में फैल रहे चीन के स्टॉक क्रेज से बेफिक्र हैं

दुनिया भर में निवेशक पैसा कमाने के लिए दौड़ रहे हैं चीनी स्टॉक बीजिंग के प्रोत्साहन पैकेज से एक ऐतिहासिक रैली शुरू हो गई है। बस गिनती मत करो राजीव जैन नीचे।

शीर्ष प्रदर्शन करने वाली 23 अरब डॉलर की कंपनी का प्रबंधक जीक्यूजी भागीदार इमर्जिंग मार्केट्स इक्विटी फंड ने चीनी शेयरों में अपना एक्सपोजर फंड का लगभग 12% रखा है – जो इसके बेंचमार्क का लगभग आधा भार है। इससे इस साल फंड का बेहतर प्रदर्शन खत्म हो गया एमएससीआई चीन सूचकांक केवल 10 दिनों में 30% से अधिक की वृद्धि।

त्वरित बदलाव के बावजूद, स्टॉक चुनने वाला स्थिर और अचंभित रहता है क्योंकि वह रैली को क्षणभंगुर मानता है। हालिया उछाल जैन को 2022 के अंत में तथाकथित “व्यापार को फिर से खोलने” की याद दिलाता है, जब चीन द्वारा कोविड प्रतिबंध हटाए जाने के बाद इसी तरह की खरीदारी की होड़ मची थी। यह रैली कुछ ही महीनों में विफल हो गई क्योंकि आर्थिक सुधार निराशाजनक था।

जैन ने कहा, “पिछले तीन वर्षों में हमने कितनी बार यह उत्साह देखा है,” केवल यह फीका पड़ने वाला है, जिनके फंड ने उसी अवधि में ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक किए गए अपने 92% प्रतिस्पर्धियों से बेहतर प्रदर्शन किया है।

जैन का नजरिया उनके सहकर्मियों से विरोधाभासी है. गोल्डमैन साच्स ग्रुप इंक के हेज फंड ग्राहकों ने 2016 में इसकी प्रमुख ब्रोकरेज इकाई द्वारा इस तरह के डेटा को ट्रैक करना शुरू करने के बाद से चीनी शेयरों की सबसे बड़ी साप्ताहिक शुद्ध खरीदारी की। मंगलवार को, $8 बिलियन क्रैनशेयर सीएसआई चाइना इंटरनेट फंड ने $700 मिलियन आकर्षित किए – जो 2013 में लॉन्च किए गए एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के बाद से सबसे बड़ा प्रवाह है।

जैन ने कहा कि मौजूदा प्रोत्साहन उपाय – ब्याज दरों में कटौती सहित – धारणा को ऊपर उठाने और शेयर बाजार में अधिक तरलता प्रदान करने में मदद कर रहे हैं, राष्ट्रपति शी जिनपिंग को देश के परेशान रियल एस्टेट बाजार को संबोधित करने की जरूरत है।

ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के अनुसार, चीन में कम से कम 48 मिलियन घर अभी भी पूरे होने से पहले अधूरे हैं। विश्लेषकों का अनुमान है कि चीन को डेवलपर्स से बिना बिके घर खरीदने और उन्हें किफायती आवास में बदलने के लिए 5 ट्रिलियन युआन ($712 बिलियन) तक की आवश्यकता होगी।

जैन ने कहा, “आप यह कैसे सुनिश्चित करेंगे कि रियल एस्टेट की स्थिति स्थिर हो जाए – क्योंकि ज्यादातर लोगों के पास वास्तव में स्टॉक नहीं है?”

जैन एक और शानदार साल की राह पर थे, जिसका श्रेय चीनी शेयरों में उनकी लंबे समय से चली आ रही अंडरवेट स्थिति को जाता है। उनके फंड ने पहले आठ महीनों में 14% का रिटर्न दिया, जो एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स के 9.6% लाभ से काफी बेहतर था। लेकिन 2 अक्टूबर तक, यह बेंचमार्क से तीन प्रतिशत अंक पीछे रह गया क्योंकि चीनी शेयरों में तेजी से वृद्धि हुई।

उन्होंने कहा, “अगर पार्टी हमारे बिना चलती है तो ठीक है।”

जैन के अनुसार, हालिया रैली से उपभोक्ता प्रौद्योगिकी शेयरों को अनुचित लाभ हुआ है, जैसे: अलीबाबा समूह होल्डिंग लिमिटेड – MSCI चाइना इंडेक्स में अपनी बड़ी उपस्थिति के कारण डेविड टेपर और माइकल बरी जैसे हेज फंड निवेशकों के बीच पसंदीदा। जैसे-जैसे निवेशक छोटे पदों को कवर करने या चीन में निवेश हासिल करने के लिए आगे बढ़े, ये नाम बढ़ते गए।

उन्होंने कहा, लेकिन ये इंटरनेट उपभोक्ता कंपनियां उतनी तेजी से नहीं बढ़ रही हैं जितनी पहले हुआ करती थीं। एक समय चीन की नई अर्थव्यवस्था का ताज रहे अलीबाबा की बिक्री वृद्धि स्थिर हो गई है क्योंकि ई-कॉमर्स में प्रतिस्पर्धा तेज हो गई है।

जैन ने कहा, “यह मूल रूप से एक व्यापार है।” “यह एक अच्छा व्यापार है। लेकिन क्या आप सचमुच इसमें तीन या पांच साल के लिए निवेश कर सकते हैं?”

जैन फ्लोरिडा में स्थित हैं जीक्यूजी 2016 से, वह 156 बिलियन डॉलर की निवेश फर्म में भागीदार रहे हैं। पिछले साल शॉर्ट-सेलर्स पर एक रिपोर्ट से प्रभावित होने के बाद वह अदानी समूह की कंपनियों में निवेश करने के लिए प्रमुखता से आए थे। भारतीय समूह में उनका निवेश बढ़ गया है, जिससे जैन के उभरते बाजारों के फंड को 2023 में 29% रिटर्न देने में मदद मिली है, जो इसके बेंचमार्क से लगभग तीन गुना अधिक है।

सुरक्षित, “उच्च गुणवत्ता वाले” शेयरों के लिए जैन की प्राथमिकता का मतलब है कि जब सब कुछ ठीक हो जाएगा तो फंड का खराब प्रदर्शन लगभग तय हो जाएगा। इसकी नवीनतम फाइलिंग के अनुसार, जून तक चीन में इसकी सबसे बड़ी हिस्सेदारी ज्यादातर राज्य के स्वामित्व वाली कंपनियों की है, जिनमें चाइना कंस्ट्रक्शन बैंक, चाइना शेनहुआ, पेट्रोचाइना और ज़िजिन माइनिंग ग्रुप शामिल हैं। उन्हें सरकारी स्वामित्व वाली कंपनियाँ पसंद हैं क्योंकि वे उच्च लाभांश देती हैं और सस्ते दामों पर व्यापार करती हैं।

जैन ने कहा, अगर चीन अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने में कामयाब होता है, तो बैंकों जैसे चक्रीय नामों को अलीबाबा जैसी कंपनियों की तुलना में रिकवरी से अधिक फायदा होना चाहिए। उन्होंने कहा कि इस बात के सीमित संकेत हैं कि पिछले तीन वर्षों में वित्त से लेकर प्रौद्योगिकी तक के उद्योगों पर सख्त कार्रवाई के बाद शी निजी क्षेत्र की तुलना में राज्य के स्वामित्व वाली कंपनियों के लिए अपनी प्राथमिकता बदल रहे हैं। राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों को चीनी कम्युनिस्ट पार्टी का समर्थन प्राप्त है, जो उनकी सफलता चाहती है।

जैन ने कहा, “चीन में, आप वही करते हैं जो सीसीपी आपसे कहती है।”