अभी खरीदारी शुरू न करें क्योंकि सुधार एक दिन में समाप्त नहीं हो सकता है; निफ्टी में 7-10% की गिरावट से झाग दूर हो सकता है: संदीप सभरवाल

आज सुबह हम जिस वैश्विक संकट का सामना कर रहे हैं, उसे देखते हुए यह बहुत अलग स्थिति है। आपको क्या लगता है कि घटनाओं को देखते हुए निवेशकों को अपनी स्थिति कैसी रखनी चाहिए? आपकी क्या सलाह है?
संदीप सभरवाल: निवेशकों को नया निवेश करने से पहले इंतजार करना चाहिए क्योंकि मेरा मानना ​​है कि सुधार रातोरात खत्म नहीं होंगे। एक दिन की गिरावट के बाद बाजार में लगातार बढ़त देखने वाले कई लोगों का मानना ​​है कि गिरावट खत्म हो गई है और हमें दोबारा निवेश करना चाहिए। मुझे लगता है कि अब थोड़ा धैर्य रखने का समय आ गया है। वैश्विक बाजारों में और इसके परिणामस्वरूप भारत में सुधारात्मक हलचल कुछ दिनों या हफ्तों तक रह सकती है और फिर बेहतर रीडिंग सामने आएगी।

दीर्घकालिक प्रदर्शन अभी भी अच्छा रहेगा, लेकिन मुझे लगता है कि येन कैरी व्यापार में महत्वपूर्ण कमी, पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं में मंदी और बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव से संबंधित अल्पकालिक चिंताएं एक ही समय में घटित हो रही हैं और यह मुश्किल होगा। भारत को इससे अलग होना होगा.

जब धूल जम जाए, तो आपको खरीदारी कहाँ से शुरू करनी चाहिए?
संदीप सभरवाल: यह इस पर निर्भर करेगा कि कौन सा सेक्टर कितना शेयरों ठीक है, लेकिन कुल मिलाकर मैं भारतीय ऑटो उद्योग के विकास और दीर्घकालिक दिशात्मक निवेश चक्र के बारे में सकारात्मक हूं। औद्योगिक और पूंजीगत व्यय, उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएँ और उपभोक्ता स्टेपल – जैसे-जैसे सुधार आगे बढ़ता है, इन तीन क्षेत्रों को प्राथमिकता दी जानी चाहिए।

आइए टाइटन के तिमाही प्रदर्शन पर आपके विचार सुनें। जबकि आभूषण खंड अग्रणी रहा, आप समग्र लाभ को किस प्रकार देखते हैं?
संदीप सभरवाल: उपभोग में सामान्य मंदी और आभूषण पक्ष के विकास के संदर्भ में, जिसका हम अध्ययन कर रहे हैं, मुझे लगता है कि परिणाम ठीक थे। मुझे नहीं लगता कि यह बहुत बुरा था और हम मांग में सुधार देख सकते हैं क्योंकि टैरिफ में कटौती के बाद सोने की कीमतों में सुधार हुआ है और कई ज्वैलर्स बढ़ी हुई रुचि का संकेत दे रहे हैं क्योंकि मांग कम हो गई है।

हालाँकि, टाइटन का मूल्यांकन बढ़ा हुआ है। हालांकि यहां से विकास की संभावनाएं बेहतर हो सकती हैं, लेकिन मूल्यांकन अभी भी बढ़ा हुआ है। मुझे संदेह है कि वे कुछ समय तक एक दायरे में रह सकते हैं।एसबीआई के लिए, एनआईआई में मुनाफे में थोड़ी गिरावट आई है, लेकिन यह काफी हद तक दायरे में है। हालाँकि, उन्होंने निफ्टी में अब तक का सबसे अधिक लाभ कमाया है, यहाँ तक कि रिलायंस को भी पीछे छोड़ दिया है।
संदीप सभरवाल: एसबीआई के नतीजे भी औसत रहे. एनआईआई उम्मीदों से कम रहा, कुछ ओपेक्स नियंत्रणों के परिणामस्वरूप बेहतर लाभप्रदता हासिल हुई, जमा वृद्धि ऋण वृद्धि का केवल आधा है, जो किसी भी बड़े बैंक के लिए सबसे खराब है। मुझे लगता है कि यहीं पर एसबीआई के लिए चुनौतियां खड़ी हो सकती हैं। अधिकांश विश्लेषकों का मानना ​​है कि एनआईएम भविष्य में बढ़ सकता है। अगर एनआईएम को जमा पर प्रतिस्पर्धा करनी पड़ी तो संभावना अधिक है कि एनआईएम और दबाव में आ सकते हैं और असुरक्षित पक्ष पर, हमने समग्र रूप से बैंकिंग और एनबीएफसी पक्ष पर कुछ तनाव देखा है और एसबीआई इस क्षेत्र में बहुत आक्रामक रहा है। मुझे लगता है कि हमें इंतजार करना होगा और देखना होगा। स्टॉक ठीक हो गया है. निकट अवधि में बहुत अधिक उछाल की संभावना का गंभीर मामला बनाना कठिन है। स्टॉक कुछ सही कर सकता है।

बंधन, आरबीएल आदि जैसे कुछ को छोड़कर, न केवल पीएसबी बल्कि निजी बैंकों के भी बैंक मुनाफे का प्रदर्शन काफी हद तक निराशाजनक रहा है। क्या आपको लगता है कि हमारा बॉटम-अप परिदृश्य, जिसे हमने वर्ष की शुरुआत में सामने रखा था कि बैंक अब रैली में शामिल होंगे, काम नहीं कर रहा है और हमें अब बैंकों से थोड़ा पीछे हटना चाहिए, इसके अलावा जो आपके पास पहले से है? आपका मुख्य पोर्टफोलियो, यानी आईसीआईसीआई बैंक, आदि?
संदीप सभरवाल: सामान्य तौर पर वित्तीय स्थिति के लिए इस वर्ष कठिन समय हो सकता है क्योंकि, जैसा कि हमने चर्चा की है, एनआईएम दबाव में हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि संपत्ति की गुणवत्ता चरम पर है। सर्वोत्तम पहले से ही यहाँ है. इसलिए यहां से चीजें और खराब हो सकती हैं और इससे रिटर्न, रिपोर्ट किए गए रिटर्न पर असर पड़ सकता है। जमा करना चुनौती बन गया है.

इस वर्ष अधिकांश बैंकों के लिए लाभ वृद्धि चुनौतीपूर्ण रहने की संभावना है। आपने जिन बैंकों, आरबीएल आदि के बारे में बात की, वे ऐसे बैंक हैं जिन्हें पिछले साल पहले ही भारी नुकसान हुआ है। इस संबंध में, वे वर्तमान में प्रभावित नहीं हैं और उनका मुनाफा इतना गिर गया है कि वे ऊपर की ओर सही हो रहे हैं। तो कुल मिलाकर, वित्तीय एक क्षेत्र होना चाहिए। आमतौर पर इस समय पोर्टफोलियो में उनका वजन कम होना चाहिए।

बुरी ख़बरों के पिछले दो उदाहरणों में, आपको शेयरों में निवेश करने के लिए पुरस्कृत किया गया है, जैसा कि चुनाव परिणाम वाले दिन और बजट घोषणा वाले दिन हुआ था। यदि आपने गिरावट या बड़ी गिरावट के दौरान निवेश किया, तो आपको पुरस्कृत किया गया। क्या आपको लगता है कि इस बार अलग ढंग से सोचने का समय आ गया है क्योंकि यह एक वैश्विक बिकवाली है और ये दोनों घटनाएँ स्थानीय बिकवाली थीं?
संदीप सभरवाल: इस बार भी भारी गिरावट पर खरीदारी का फायदा मिलेगा। लेकिन कीमतों में बड़ी गिरावट का कारण क्या है, इसे परिभाषित करने की जरूरत है। जब बाजार इतना ऊपर चढ़ चुका हो तो निफ्टी में एक दिन में 300 अंकों की गिरावट कोई बड़ी गिरावट नहीं है। अधिकांश वैश्विक सूचकांकों ने इस वर्ष के सभी लाभ वापस दे दिए हैं, नैस्डैक के संभावित अपवाद को छोड़कर, जो शीर्ष से भी काफी गिर गया है।

इसलिए हम इससे पूरी तरह बच नहीं सकते, खासकर यह देखते हुए कि भारतीय मूल्यांकन आज किसी भी उभरते बाजार के उच्चतम प्रीमियम पर है और कमाई की तस्वीर काफी अच्छी है, इसलिए बहुत बुरी नहीं है, लेकिन अच्छी भी नहीं है, जो बाजार मूल्यांकन का समर्थन कर सके। इसलिए बाजारों को खुद को सही करना होगा, उन्हें अपने कुछ लाभ छोड़ना होगा, उन्हें स्थिर करना होगा, हमें कुछ समय चाहिए और फिर मंच फिर से ऊपर की ओर बढ़ने के लिए तैयार है। इसलिए मुझे लगता है कि हमें सुधारात्मक कदम के दौरान खरीदारी के अवसर तलाशने की जरूरत है।

निफ्टी के नजरिए से यह बड़ी गिरावट क्या होगी – 5%, 10% -?
संदीप सभरवाल: तो ऊपर से 7 से 10 फीसदी का करेक्शन अच्छा रहेगा. इससे बाजार में बहुत सारा उत्साह दूर हो जाएगा और हम ऐसे मूल्यांकन स्तर पर पहुंच जाएंगे जो दीर्घकालिक मूल्यांकन के साथ अधिक सुसंगत है और यह ठीक रहेगा। हमें दीर्घकालिक मूल्यांकन से बहुत नीचे जाने की जरूरत नहीं है क्योंकि हम मौद्रिक सहजता के चक्र की शुरुआत में हैं। इसलिए इस परिदृश्य में मूल्यांकन के दीर्घकालिक मूल्यांकन से बहुत नीचे गिरने का कोई मामला नहीं है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि हम उन विकास चुनौतियों का सामना नहीं कर सकते हैं जिनका सामना अब कुछ अन्य देश कर रहे हैं।