एआई अवसर: अश्वथ दामोदरन कहते हैं, मुझे अगले दशक में शीर्ष 10 वैश्विक कंपनियों में एक उभरती हुई भारतीय कंपनी देखने की उम्मीद है

अश्वथ दामोदरनप्रोफेसर, स्टर्न स्कूल ऑफ बिजनेस, एनवाईयूका कहना है कि एआई एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर साबित होगा उभरती कंपनियाँ. यदि यह क्षेत्र उल्लेखनीय रूप से बढ़ता है, तो सवाल उठता है कि क्या पांच सबसे बड़ी कंपनियां अमेरिका में स्थित रहेंगी। इन शीर्ष प्रदर्शनकर्ताओं में कम से कम एक भारतीय कंपनी को देखना उत्साहजनक होगा। दामोदरन का मानना ​​है कि यूरोप को एक प्रमुख खिलाड़ी तैयार करने में संघर्ष करना पड़ सकता है। भारतीय कंपनियों के पास अब एक अनूठा अवसर है, खासकर जब चीन ने अपनी प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियों जैसे कि टेनसेंट, जेडी और अलीबाबा को प्रतिबंधित कर दिया है, जिससे एआई में निवेश करने की उनकी क्षमता सीमित हो गई है। यह भारत को स्थिति का लाभ उठाने का अवसर प्रदान करता है, लेकिन इसके लिए महत्वपूर्ण प्रयास की आवश्यकता है। जब एक प्रसिद्ध भारतीय प्रौद्योगिकी कंपनी शीर्ष दस वैश्विक कंपनियों में शामिल होती है बाज़ार पूंजीकरण यह अगले दशक में एक रोमांचक विकास होगा।आपने कहा है कि भारतीय आईटी कंपनियां, पारंपरिक कंपनियां, पुरानी अमेरिकी विनिर्माण कंपनियों की तरह हैं, यानी वे अच्छी हैं, लेकिन वे परिपक्व हैं और अपने चरम पर हैं। लेकिन यह देखते हुए कि अब सब कुछ सीधे एआई से प्रभावित या प्रभावित है, क्या आपको लगता है? भारतीय आईटी कंपनियाँ यदि उन्हें एआई व्यवसाय ठीक से मिल जाए तो क्या वे अपना मोजो वापस पा सकते हैं?
अश्वथ दामोदरन: मैं बड़ी भारतीय प्रौद्योगिकी कंपनियों के बारे में बात कर रहा हूं। बड़ा एक भारतीय प्रौद्योगिकी कंपनियाँ इसकी जड़ें आउटसोर्सिंग में थीं और इसे अमेरिकी कंपनियों के लिए एक सहायता कंपनी के रूप में बनाया गया था जो कई चीजों को आउटसोर्स करना चाहती थीं। तो, देखिये टीसीएसएचसीएल, इन्फोसिस या विप्रोऔर आप मूल रूप से उन कंपनियों के साथ काम कर रहे हैं जो उसी पर बनी हैं और जिनका वहां विकास हुआ है। वे रोमांचक कंपनियाँ थीं, लेकिन ये कंपनियाँ पुरानी हो रही थीं।

इसलिए जब मैं उम्रदराज़ भारतीय आईटी कंपनियों के बारे में बात करता हूं, तो मेरा मतलब इन बड़ी कंपनियों से है। लेकिन भारतीय आईटी उद्योग हाल के वर्षों में स्टार्ट-अप और युवा कंपनियों के मामले में बहुत अधिक गतिशील रहा है। मैं और अधिक गहराई देखना चाहूंगा, न कि केवल एक और ऐप कंपनी जो विकसित हो सके। मुझे और गहराई चाहिए. दुनिया की पांच सबसे बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों में से तीन का नेतृत्व भारतीयों द्वारा किया जाता है। लंबे समय तक, यह भारतीय ही थे जिन्होंने अमेरिकी कंपनियों की महान तकनीकी क्रांति को आगे बढ़ाया।

मुझे लगता है कि इसे घर में लाने और अगली बड़ी भारतीय सॉफ्टवेयर कंपनी का निर्माण शुरू करने का समय आ गया है। हालाँकि, मैं पूरी तरह से ईमानदार रहूँगा: AI एक ऐसा क्षेत्र है जहाँ अभी पैसा कमाने वाली कंपनियाँ AI बुनियादी ढांचे का निर्माण करने वाली कंपनियाँ, चिप निर्माता हैं। एनवीडिया एक उत्कृष्ट उदाहरण है, और इससे मुझे आश्चर्य नहीं होता है। इंटरनेट बूम से लाभान्वित होने वाली पहली कंपनियां सिस्कोस और बुनियादी ढांचे का निर्माण करने वाली अन्य कंपनियां थीं। दुनिया भर में एआई के साथ बड़ा सवाल यह है कि हर कोई एआई से निकले इन सभी अविश्वसनीय उत्पादों और सेवाओं के बारे में बात कर रहा है, लेकिन अब तक निराशा ही हाथ लगी है।

मैं अब लगभग हर काम में एक एआई बटन देखता हूं। मेरे ईमेल में एक AI बटन है जो मेरे व्याकरण को साफ़ करता है। मैं इसके लिए प्रति माह अतिरिक्त $5 का भुगतान नहीं करूंगा, न ही प्रति माह 2 डॉलर का भुगतान करूंगा। वे एआई के बारे में इन सभी बेहतरीन चीजों के साथ उपभोक्ताओं तक पहुंचने की कोशिश कर रहे हैं, लेकिन हम परिणाम कब देखेंगे? मेरा मानना ​​है कि यह बड़ी मात्रा में बिकेगा, लेकिन मुझे नहीं लगता कि लोग अभी इसे खरीद रहे हैं। जैसे-जैसे उत्पाद और सेवाएँ अधिक परिष्कृत होंगी, यह बदल सकता है।

इसलिए AI कंपनियों के लिए अगली बड़ी चुनौती होगी। और यदि यह वास्तव में एक बड़ा बाज़ार है, जो मुझे लगता है कि यह होगा, तो क्या पाँच सबसे बड़ी कंपनियाँ अभी भी अमेरिकी कंपनियाँ होंगी? क्योंकि पिछले चार दशकों में हमने जो भी बड़ी क्रांति देखी है, अगर आप पीछे मुड़कर देखें और देखें कि सबसे बड़े विजेता कौन हैं, तो वे अमेरिकी कंपनियां निकलीं। मैं चाहूंगा कि इनमें से कम से कम एक कंपनी भारतीय कंपनी हो। मुझे यूरोप से कोई आशा नहीं है। आपके पास लगभग कोई मौका नहीं है, लेकिन हो सकता है कि इस समूह की कोई कंपनी हो। भारतीय कंपनियों को जो मौका मिलता है वह यह है कि चीन ने अपने बड़े तकनीकी खिलाड़ियों को अपने साथ लेकर और उन्हें घुटनों पर लाकर खुद को नुकसान में डाल लिया है। क्यों? क्योंकि यह उस शक्ति से डरता था जो टेनसेंट, जेडी और अलीबाबा बना रहे थे।

पांच साल पहले वे जंगल में गए, अपने घुटने तोड़ दिए और कहा: इतने बड़े मत बनो, क्योंकि हमें चिंता है कि तुम कितने बड़े हो। ऐसा करने में, उन्होंने वास्तव में उन कंपनियों को बाधित किया होगा जो वर्तमान में एआई में पैसा निवेश करने के लिए सबसे अच्छी स्थिति में हैं। भारत के पास अब हवा में छलांग लगाने का अवसर है, लेकिन यह कठिन काम होगा। व्यवसाय बनाना कभी आसान नहीं होता. मुझे लगता है कि जब मैं 10 वर्षों में दुनिया की दस सबसे बड़ी बाजार पूंजीकरण वाली कंपनियों को देखूंगा तो यही मेरा संकेतक होगा। मैं एक बड़ी भारतीय प्रौद्योगिकी कंपनी देखता हूं जो वर्तमान में अस्तित्व में नहीं है, यह रोमांचक होगा। जो लोग आपके ब्लॉग को फ़ॉलो करते हैं, उनके लिए एक कंपनी है जिसकी आप हर साल सराहना करते हैं, टेस्ला। यदि आपको हर साल एक भारतीय कंपनी का मूल्यांकन करने का अवसर मिले, तो आप किस भारतीय कंपनी का मूल्यांकन करना चाहेंगे?
अश्वथ दामोदरन: मैं चुन सकता था ज़ोमैटो क्योंकि मैं कंपनियों की सराहना करता हूं क्योंकि मैं उनसे आकर्षित हूं। अगर मैं उन्हें गलत समझता हूं तो मुझे कोई फर्क नहीं पड़ता। वे मुझे आकर्षित करते हैं क्योंकि वे बदलते हैं। कुछ ऐसी चीजें हैं जो ज़ोमैटो ने की हैं और मुझे लगता है कि वे वास्तव में अच्छी हैं और जिन चीज़ों के बारे में मेरे पास प्रश्न हैं और जो समीक्षा का आधार बनती हैं। क्या इसका मतलब यह है कि मैं इसे सही तरीके से करने जा रहा हूँ? मेरा मतलब है, समीक्षा की वास्तविकता यह है कि बहुत ही संक्षिप्त क्षण के लिए आप सही हैं। यदि आप कीमत और मूल्य के बीच के अंतर से सही और गलत को मापते हैं तो आप फिर से गलत हैं। तो ज़ोमैटो उन कंपनियों में से एक हो सकती है जिनका मैं दोबारा दौरा करूंगा। और अगर अन्य युवा कंपनियां हैं जो मेरा ध्यान आकर्षित करती हैं, तो मैं उन्हें अपनी सूची में जोड़ूंगा।

आपके ब्लॉग पर आपको हमेशा अनुमानित बाजार रिटर्न के लिए एक चलती संख्या मिलेगी जो मूल्यांकन और जोखिम-मुक्त रिटर्न पर केंद्रित है। इसलिए, आपके मॉडल के आधार पर, यदि आपको हालिया वृद्धि के बाद भारतीय बाजारों के अनुमानित रिटर्न को देखना है, तो यह मानते हुए कि हमने पिछले तीन वर्षों में एक रैखिक आंदोलन देखा है, भारतीय बाजारों के अपेक्षित और अपेक्षित रिटर्न क्या होने चाहिए? ?
अश्वथ दामोदरन: अंततः, स्टॉक से आपको जो रिटर्न मिलता है वह आपके द्वारा अग्रिम भुगतान से प्राप्त होता है और आपके द्वारा भुगतान किए गए भुगतान से आपको मिलने वाला अपेक्षित नकदी प्रवाह होता है। मुझे नहीं लगता कि यह विवादास्पद है. भारतीय स्टॉक वर्तमान में अत्यधिक मूल्यवान हैं। मैं देख सकता हूँ कि इसे क्या चलाता है। भारत की कहानी मजबूत है. लेकिन अगर आप भारतीय शेयरों को देखें और देखें कि कुल मिलाकर उनका मूल्य कैसा है, तो मुझे आश्चर्य होगा अगर आपने सरकारी बांड पर जितना कमा सकते हैं, उससे 3% अधिक कमाया है, एक भारतीय सरकारी बांड, जो कि भारत का काफी कम जोखिम वाला प्रीमियम है। -कहानी जो सामने आती है.

क्या लोग भारत की कहानी को लेकर कुछ ज़्यादा ही आशावादी हैं? बिल्कुल, क्योंकि भारत के साथ कहानी में कुछ कमजोर कड़ियाँ हैं जो वर्तमान में विकास की ताकत के कारण अस्पष्ट हैं। लेकिन मुझे लगता है कि यह तीन कदम आगे, दो कदम पीछे का दृश्य है। निराशा होगी. यह दुनिया का अंत नहीं होगा. यह एक ऐसी कहानी है जो सही दिशा में जा रही है। लेकिन जो कोई भी भारतीय शेयरों में निवेश करता है और मानता है कि अगले दशक में चीजें सुचारू हो जाएंगी, वह मुसीबत में है। आपको यथार्थवादी होना होगा. यह एक ऐसी कहानी होगी जिसमें निराशा भी होगी और उलटफेर भी. लेकिन जब तक ट्रेंड लाइन ऊपर की ओर इशारा कर रही है, आपको इसे एक जीत के रूप में देखना होगा और भारत की कहानी जीत जाएगी लेकिन लोगों की अतिशयोक्ति के मामले में रास्ते में कुछ नुकसान भी होंगे।

यदि 2024 का अश्वथ दामोदरन 1980 के दशक के अश्वथ दामोदरन से मिलता है, तो 2024 का अश्वथ दामोदरन 1980 के युवा अश्वथ दामोदरन को क्या बताएगा या सिखाएगा?
अश्वथ दामोदरन: मैं कहना चाहता हूं कि अपने आप को बहुत गंभीरता से न लें क्योंकि वास्तविकता यह है कि न केवल बाजार में, व्यापार में, बहुत कुछ है जो आपके हाथ से बाहर है जिसे आप नियंत्रित कर सकते हैं यदि आप दिखावा करते हैं कि क्या आपके पास अधिक डेटा और अधिक शक्तिशाली है मॉडलों, आपके पास सबसे अच्छे लोग आपके लिए काम कर रहे हैं, मेरी राय में यह अहंकार है। निवेश में सबसे बड़ा दुश्मन अहंकार है, और पिछले 34 वर्षों ने मुझे सिखाया है कि आप कुछ भी कर सकते हैं जो आप सोचते हैं कि आप कर सकते हैं, कि आपने चीजें सही की हैं, और आप 100 प्रतिशत गलत होंगे, और यह ठीक है। , और यही वह संदेश है जो मैं भेजूंगा।

यह एक सबक है जो मैंने सीखा है, लेकिन कभी-कभी यह पहली बार में एक सबक है, कम से कम यह एक कठिन सबक है क्योंकि आपको यह विश्वास करना सिखाया जाता है कि जब आपको सही होना चाहिए और गलत होना एक संकेत है कि आप कुछ ऐसे हैं जो मैंने गलत किया है, मैं मैं अब और नहीं हरा सकता, मैं अपनी गलतियों पर क्रोधित होऊंगा क्योंकि मैं गलतियां करने जा रहा हूं, लेकिन मैं सही चीजें भी करने जा रहा हूं और यह एक गलती की तरह लगेगी क्योंकि दुनिया है मेरे चारों ओर परिवर्तन आ गया है। मेरा मतलब है, मैं 2019 के अंत में एक होटल की समीक्षा का उदाहरण देता हूं।

मैं सब कुछ सही कर सकता था, लेकिन छह महीने बाद मेरा निर्णय भयानक रूप से गलत था। क्यों? क्योंकि मैंने कोविड की भविष्यवाणी नहीं की होगी। मैं वापस जाकर अपने आप को कोस नहीं सकता और यह नहीं कह सकता कि आपने इसे आते हुए क्यों नहीं देखा क्योंकि कोई नहीं जानता था। तो कुछ चीजें हैं जिन्हें आप नियंत्रित करते हैं और कुछ चीजें हैं जिन्हें आप नियंत्रित नहीं करते हैं। मैं इसे मूल्यांकन में कार्मिक बिंदु कहता हूं। आप वह सब कुछ कर सकते हैं जो आप कर सकते हैं, लेकिन मूल्यांकन में एक बिंदु है जहां आप कहते हैं, मैंने वह सब कुछ किया जो मैं कर सकता था, मैंने सभी डेटा एकत्र किया, मैंने सभी उपकरणों का उपयोग किया, बाकी सब मेरे हाथ से बाहर है, और शायद कुछ चीजें हैं भारतीय दर्शन में आप इसका लाभ उठा सकते हैं, यदि आप एक मूल्य निवेशक हैं तो आपका जीवन आसान हो जाएगा क्योंकि आप पहचान लेंगे कि कब जाने देना है और यह कहना है कि यह मेरे हाथ से बाहर है, मेरी राय में, निवेश करते समय एक बहुत ही समझदार बिंदु मूल्यांकन.