बाज़ार में यह सुधार कब तक रहेगा? त्रिदीप भट्टाचार्य जवाब देते हैं

चूंकि हमने पिछली बार बात की थी, मेरा मानना ​​है कि बाजार में गिरावट केवल तेज हुई है। आप ऐसे बाज़ार निर्माण के बारे में क्या सोचते हैं?
त्रिदीप भट्टाचार्य: मूलतः उनमें से बहुत सारे हैं अस्थिरता वैश्विक बाजारों में व्यवस्था में बदलाव के बीच और भारत में सितंबर तिमाही के आय सत्र में बॉटम-अप आधार पर, शुद्ध लाभ में अपग्रेड की तुलना में गिरावट आई है। इसलिए कुछ मायनों में हमने आय वृद्धि चक्र में थोड़ा ठहराव देखा है जो हमने पिछले दो वर्षों में देखा है। मेरी राय में, ये दोनों संयुक्त रूप से, हमने जो सुधार देखा है उसके पीछे होंगे। लेकिन आख़िरकार, यह एक स्वस्थ सुधार था। पिछले दो वर्षों से एक ही दिशा में रुझान वाले बाज़ार में इस सुधार की बहुत आवश्यकता थी।

यह एक स्वस्थ सुधार था, लेकिन इस समय हर किसी के मन में सबसे बड़ा सवाल यह है: यह सुधार कब तक चलेगा? आपके आंतरिक अनुमान क्या हैं? आप इसे कैसे समझते हैं?
त्रिदीप भट्टाचार्य: मेरी राय में, बाजार अंततः रिटर्न का गुलाम है। जब रिटर्न आएगा तो बाजार को भी फायदा होगा. मेरी राय में, सितंबर तिमाही आय सीज़न में जिन कंपनियों पर हमने विचार किया, उनकी आय में संभवतः लगभग 4% से 5% की गिरावट देखी गई। मुनाफे में बढ़ोतरी की अगली संभावना दिसंबर तिमाही के आंकड़ों में होगी, जो जनवरी में उपलब्ध होंगे।

इसलिए तब तक मैं शायद कुछ हद तक अस्थिर बाजार की उम्मीद करूंगा। जैसे ही हमें वित्त वर्ष 2020 की तीसरी तिमाही की आय के बारे में अधिक जानकारी मिलेगी, मुझे उम्मीद है कि बाजार में तेजी आएगी। वैसे, मेरी उम्मीदें बहुत हद तक शादी की तारीखों, ग्रामीण भारत में मानसून के लाभ और सरकार के निर्णय लेने पर निर्भर करती हैं – यह सब साल की दूसरी छमाही में होता है। मुझे उम्मीद है कि साल की दूसरी छमाही में कमाई मजबूत रहेगी। लेकिन बाजार प्रतिक्रिया देने से पहले कोई संकेत मिलने तक इंतजार करेगा और फिर बाजार वापस आएगा।

तथ्य यह है कि आप इस वित्तीय वर्ष की दूसरी छमाही और अगले वित्तीय वर्ष में भी कमाई में सुधार की उम्मीद कर रहे हैं। आपको किन सेक्टरों में सबसे ज्यादा तेजी की उम्मीद है और निवेशकों को इस पर नजर रखनी चाहिए।
त्रिदीप भट्टाचार्य: पिछले तीन से छह महीनों में, हमने धीरे-धीरे अपने पोर्टफोलियो में आईटी सेवा क्षेत्र का काफी विस्तार किया है। हमने सार्वजनिक क्षेत्र की तुलना में निजी क्षेत्र में वित्तीय शेयरों, विशेष रूप से एनबीएफसी और बैंकों को भी अधिक जोड़ा है। हमने सार्वजनिक क्षेत्र की वित्तीय कंपनियों से मुनाफा कमाया है और निजी क्षेत्र की कंपनियों की ओर रुख किया है, जहां हम पिछले कुछ महीनों में वित्तीय क्षेत्र को जोड़ रहे हैं।

हमने रियल एस्टेट क्षेत्र में भी लाभ कमाया। यदि हम विश्व स्तर पर और साथ ही भारत में थोड़ी कम ब्याज दर की ओर बढ़ते हैं, तो भारत थोड़ा पीछे रह सकता है। समय के साथ रियल एस्टेट में कुछ लाभ दिखेगा। अंत में, हमने ग्रामीण अर्थव्यवस्था में उजागर स्टॉक को उपभोग टोकरी में जोड़ा। ये चार क्षेत्र होंगे जिन्हें हमने जोड़ा है और इस तर्क से अगले 12 से 18 महीनों में इन क्षेत्रों में रिटर्न अपेक्षाकृत स्थिर रहेगा।हां, बाजार तब तक इंतजार करेगा जब तक उसे कमाई में सुधार के संकेत नहीं दिख जाते, और ऐसा जनवरी 2025 तक नहीं हो सकता जब तीसरी तिमाही के आंकड़े जारी होंगे। क्या वर्तमान में कम से कम लार्ज कैप के लिए मूल्यांकन निश्चितता का एक निश्चित स्तर नहीं है? मिडकैप और स्मॉलकैप कंपनियां अभी भी अपने पांच साल के औसत की तुलना में प्रीमियम पर हैं, लेकिन लार्जकैप वैल्यूएशन में उनके मौजूदा पांच साल के औसत की तुलना में कम से कम एक अजीब प्रतिशत की गिरावट आई है।
त्रिदीप भट्टाचार्य: फिलहाल हम विचारों की तलाश कर रहे हैं। ऐसा नहीं है कि हम अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए तीसरी तिमाही के नतीजों का इंतजार कर रहे हैं। मूल्य क्षेत्रों में जहां शेयरों में बुनियादी बातों से अधिक सुधार हुआ है, और जैसा कि हम वर्ष की दूसरी छमाही और एक मजबूत FY26 की ओर देख रहे हैं, हम मूल्य की तलाश कर रहे हैं और कुछ बड़े कैप स्टॉक पहले से ही वह अवसर प्रदान कर रहे हैं। हम जो कुछ भी करते हैं, अगले दो से तीन महीनों में हम जो भी मोटे तौर पर देखते हैं, इस पर विचार करते हुए कि मैक्रो अर्थव्यवस्था महाराष्ट्र चुनावों और कुछ अन्य मैक्रो घटनाओं से कैसे संबंधित है, हम स्टॉक में धीरे-धीरे जोड़ना चाहते हैं और एक बार में नहीं और यही वास्तव में है मैं निवेशकों को सलाह दूंगा.

अल्पावधि में कुछ अस्थिरता की उम्मीद करें। हालाँकि, लार्ज-कैप कंपनियों का मूल्यांकन मोटे तौर पर 10 साल के औसत के अनुरूप है। मौजूदा स्तरों पर लार्ज कैप के बीच कोई महत्वपूर्ण फोम गठन नहीं हुआ है। मिडकैप कंपनियों के लिए वैल्यूएशन 10 साल के औसत से 20% से 40% अधिक है। जेबों में विकास मजबूत होने की संभावना है। हम मिड और स्मॉल कैप के मामले में चयनात्मक रहना चाहते हैं। लार्जकैप में निवेश के लिए हमारा स्वागत है।

ऑटो एक ऐसा क्षेत्र है जहां हम स्टॉक विशिष्ट नामों में कुछ सुधार करते हैं जैसे कि बजाज कार और यहां तक ​​कि मारुति अपने चरम से भी सही हो गया है। आप इस क्षेत्र को किस प्रकार आगे बढ़ते हुए देखते हैं क्योंकि चौपहिया वाहन क्षेत्र में छूट अभी भी ऊंची बनी हुई है? दोपहिया वाहनों की मांग लगातार बढ़ती जा रही है। आप वर्तमान में ऑटोमोटिव उद्योग को कैसे देखते हैं?
त्रिदीप भट्टाचार्य: मेरी राय में, ऑटोमोटिव क्षेत्र दो या तीन मौजूदा रुझानों के बीच चौराहे पर है। सबसे पहले, और न भूलने वाली बात यह है कि पिछले साल का विकास आधार काफी ऊंचा है। इस पृष्ठभूमि में, विशेष रूप से यात्री कार क्षेत्र में दोहरे अंक की वृद्धि दर्ज करना या हासिल करना मुश्किल होगा, और हमने इसका अनुमान लगाया था और यह हमारे पोर्टफोलियो में भी परिलक्षित हुआ था।

इसलिए, अपेक्षाकृत रूप से कहें तो हम दोपहिया वाहनों की ओर अधिक उन्मुख हैं। लेकिन जहां तक ​​मांग के मामले में स्थिति का सवाल है, साल की पहली छमाही में हमने देखा कि शुभ दिनों की कमी थी, जिसका असर विकास पर भी पड़ा और साल की पहली छमाही की तुलना में तुलनात्मक रूप से कहें तो, आप देखिये साल की दूसरी छमाही बेहतर रहेगी, कारों के मामले में भी।

लेकिन अगर आप पूरे साल पर नजर डालें तो यह साल समग्र रूप से ऑटोमोटिव उद्योग के लिए एक कमजोर साल होगा। हम अपने पोर्टफोलियो में ऑटोमोटिव क्षेत्र में कम वजन के प्रति भी तटस्थ हैं। हमारा ध्यान दोपहिया वाहनों पर अधिक है, हमारा मानना ​​है कि वॉल्यूम डायनामिक्स के मामले में अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन करेंगे और त्योहारी मांग पर बेहतर प्रतिक्रिया देंगे। कुछ अन्य ट्रिगर भी हैं जो कंपनी-विशिष्ट हैं और इससे संबंधित हैं।