अंतरिम बजट निवेशकों के लिए बड़े मुद्दे से कैसे संबंधित है?

बजट तेजी से कम सामरिक और अधिक लक्षित होते जा रहे हैं, खासकर मौजूदा शासन के तहत। कुछ भी हो, नवीनतम अंतरिम बजट, जिसे अक्सर “वोटिंग ऑन अकाउंट” कहा जाता है, ने इस दृष्टिकोण को और अधिक सम्मोहक बना दिया है। धमकी देने वाले के सामने आना आम चुनाव, सरकार के लिए राजकोषीय मितव्ययिता के विरुद्ध लोकलुभावनवाद में शामिल होने का प्रलोभन हमेशा मौजूद था। तथ्य यह है कि सरकार ने खर्च की गुणवत्ता से समझौता किए बिना उत्तरार्द्ध को चुना है, जो पिछले बजट में देखे गए व्यापक विषय के प्रति इस शासन की बढ़ती प्रतिबद्धता को दर्शाता है।

हम थोड़ी देर में उस विषय पर आएंगे। बेशक, बजट का दौर राजनीतिक बयानबाजी का मौका होता है और हर सरकार इसका भरपूर फायदा उठाती है। जैसा कि उम्मीद की जा सकती है, बजट भाषण का अधिकांश हिस्सा आम तौर पर अनुत्पादक रूप से राजनीतिक चालाकी में बर्बाद हो जाता है। हालिया अंतरिम बजट इस नियम का अपवाद नहीं था। लेकिन अगर आप उससे आगे देखेंगे, तो आपको पिछले बजट से जुड़ा एक मजबूत पैटर्न दिखाई देगा। हालाँकि इस सरकार की व्यक्तिगत बजट योजनाएँ सतह पर विवेकहीन और असंबद्ध दिखाई दे सकती हैं, लेकिन करीब से निरीक्षण करने पर ये चीज़ें एक दिलचस्प समग्र तस्वीर बनाती हैं।

सुर्खियों से परे, करीब से देखने पर बदलती व्यय प्रोफ़ाइल का पता चलता है जो व्यापक सुधार नहीं तो अंतर्निहित संरचनात्मक परिवर्तन की ओर इशारा करता है। आज हमारा ध्यान वर्तमान अंतरिम बजट के विशिष्ट आंकड़ों पर नहीं है, बल्कि विभिन्न बजटों के माध्यम से चलने वाले आवर्ती विषय पर है।

सरकार की प्रतिबद्धता राजकोषीय ग्लाइड पथ यह अंतरिम बजट में 5.1% (वित्त वर्ष 2014 आरई में 5.8%) के समग्र वित्तीय परिणाम से स्पष्ट था। जबकि इस सकारात्मक आश्चर्य की प्रशंसा पूरे मीडिया में थी, इस आकर्षक शीर्षक के पीछे अधिक सूक्ष्म संस्करण था, अर्थात् खर्च प्रोफ़ाइल में बदलाव जो इस शासन के तहत कई घरों में व्यापक दिशात्मक प्रवृत्ति द्वारा निर्धारित रेखा का अनुसरण करता है।
इस बजट का सबसे उल्लेखनीय पहलू यह है कि यह खर्च की गुणवत्ता से समझौता किए बिना घाटे को कम करता है। दूसरे शब्दों में, व्यय प्रोफ़ाइल गैर-उत्पादक राजस्व व्यय की तुलना में पूंजीगत व्यय के अधिक उत्पादक क्षेत्रों की ओर स्थानांतरित हो जाती है। जबकि कुल सरकारी खर्च 6% से थोड़ा अधिक बढ़ने की उम्मीद है, पूंजीगत व्यय लगभग 17% (FY24RE से) बढ़कर रिकॉर्ड 11.1 ट्रिलियन रुपये होने की उम्मीद है। इस साल बिक्री से पूंजीगत व्यय की ओर बदलाव कोई एक साल का चमत्कार नहीं है।

पिछले दशक के आंकड़ों को देखते हुए, राजस्व व्यय वित्त वर्ष 2014-24 में 9.9% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) से बढ़ा, जबकि पिछले दशक (FY2004-14) में यह 14.2% था, जबकि चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) पिछले दस वर्षों में पूंजीगत व्यय वित्त वर्ष 2004 से 2014 में 5.6% से बढ़कर मौजूदा व्यवस्था के तहत 17.6% हो गया है। यह उत्पादक क्षेत्रों की ओर सरकारी खर्च की रूपरेखा में संरचनात्मक बदलाव के बारे में बहुत कुछ बताता है। एक प्रमुख बिजनेस अखबार के विश्लेषण के अनुसार, सरकार के कुल व्यय में पूंजीगत व्यय का हिस्सा वित्त वर्ष 2024-25 में 30 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंचने की उम्मीद है। अब आइए संख्याओं को एक अलग नजरिए से देखें – सब्सिडी बनाम पूंजीगत व्यय के चश्मे से। हाल के बजट में सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में इन दो संख्याओं ने कैसा प्रदर्शन किया है?

यहां सरकार की योजना काफी सरल है: सब्सिडी के प्रवाह के रिसाव को रोकना और जरूरतमंदों के लिए सब्सिडी के स्तर को कम किए बिना इस बचत को उत्पादक पूंजीगत व्यय में लगाना। डीबीटी का उपयोग करके अंतिम मील सब्सिडी वितरण प्रक्रिया को अनुकूलित करके (प्रत्यक्ष विद्युत संचरण) और आधार, सरकार सकल घरेलू उत्पाद का एक पूरा प्रतिशत सब्सिडी रिसाव से बचाने और इसे पूंजीगत व्यय में परिवर्तित करने में सफल रही। समय के साथ, मौजूदा शासन के तहत सकल घरेलू उत्पाद के हिस्से के रूप में सब्सिडी व्यय 2.3% से तेजी से गिरकर 1.3% (लगभग) हो गया है। और इसके प्रत्यक्ष परिणाम के रूप में, पूंजीगत व्यय सकल घरेलू उत्पाद के 1.6% से बढ़कर वित्त वर्ष 23 में 2.90% से अधिक और वित्त वर्ष 24 में 3.10% तक बढ़ गया। वित्त वर्ष 2015 के अंतरिम बजट ने इस प्रवृत्ति को तेज कर दिया, जिसमें पूंजीगत व्यय सकल घरेलू उत्पाद का 3.4% होने का अनुमान लगाया गया।

निरपेक्ष रूप से, सरकार का पूंजीगत व्यय 2019-20 और 2023-24 के बीच लगभग तीन गुना हो गया है। बेशक, इस बात को लेकर चिंताएं थीं कि क्या सिस्टम निष्पादन चुनौतियों और क्षमता बाधाओं को देखते हुए पूंजीगत व्यय में इतनी बड़ी वृद्धि को समायोजित करने में सक्षम होगा। इस संबंध में, सरकार ने जमीनी स्तर पर त्रुटिहीन कार्यान्वयन के माध्यम से संशयवादियों को गलत साबित कर दिया है। मुद्दा यह है कि FY23-24 के लिए संशोधित अनुमान बजट अनुमान से थोड़ा ही कम है, जिसका अर्थ है कि सरकार विभिन्न बुनियादी ढांचा परियोजनाओं पर बजट व्यय को अवशोषित करने में सफल रही है। कार्यान्वयन इस सरकार की सबसे बड़ी ताकत प्रतीत होती है क्योंकि इसने रेलवे, सड़क, रक्षा, हवाई अड्डे आदि जैसे विभिन्न क्षेत्रों में परियोजनाओं को सफलतापूर्वक पूरा किया है।

संक्षेप में, इस सरकार की सभी बजट योजनाओं में जो दांव पर लगा है वह व्यय प्रोफाइल में स्पष्ट संरचनात्मक बदलाव है, जो अनुत्पादक से उत्पादक पक्ष की ओर, राजस्व से पूंजीगत व्यय की ओर बढ़ रहा है। हालाँकि इस सूक्ष्म और विवेकपूर्ण सुधार में बिग बैंग पहल की भव्यता नहीं हो सकती है, लेकिन अगर यह अपनी स्थायी क्षमता को पूरा करता है, तो यह आने वाले वर्षों में इस सरकार के सबसे निर्णायक सुधारों में से एक बन सकता है!