अगर बाजार में 5-10% की गिरावट आती है तो संदीप सभरवाल ने दो शेयरों के नाम बताए जिन पर दांव लगाया जा सकता है

“नतीजों के बाद हमें थोड़ा फायदा हुआ है और अगर इसमें और भी सुधार होता है तो हम लाभ की उम्मीद करेंगे। तब, बजट योजना के दौरान, मैंने कहा था कि हमारी एक कंपनी है जिसने काफी अच्छा प्रदर्शन किया है, एसएच केलकर, “फ्लेवर और सुगंध पक्ष, इसलिए हमें एक बड़ा ऑर्डर मिला, समग्र लाभप्रदता चक्र में सुधार होता दिख रहा है, और मूल्यांकन उतना मांग वाला नहीं है, इसलिए मुझे लगता है कि ये दोनों हैं,” कहते हैं संदीप सभरवालAskandipsabharwal.com.

सारेगामा दिलचस्प है, मेरा मतलब है कि अंततः उनका एकाधिकार है। चाहे वह रेट्रो संगीत हो या संगीत लाइब्रेरी, वे ही हैं जिनके पास वास्तव में अधिकार हैं। और अब जब यह सुनना आसान हो गया है, चाहे वह स्ट्रीमिंग हो, चाहे वह ऐप्स हो, चाहे वह चलते-फिरते संगीत हो, क्या यह उन कंपनियों में से एक है जिसे आपको लगता है कि आपको बस खरीद लेना चाहिए और बने रहना चाहिए? क्यों? क्योंकि उनके पास जो यह लाइब्रेरी है, उसे एक अर्थ में दोहराया नहीं जा सकता।
संदीप सभरवाल: हां, मैंने कई बार कंपनी का विश्लेषण किया है, लेकिन मैं हमेशा इस सवाल से जूझता रहा हूं कि एक निश्चित अवधि में विकास की संभावनाएं क्या होंगी। मेरी राय में यह उनके लिए कठिन होगा क्योंकि उदाहरण के लिए पुस्तकालय का उपयोग स्थायी आधार पर किया जा सकता है और उन्होंने अपने उत्पादों, संगीत पुस्तकालय और अन्य उत्पादों आदि को प्रकाशित करने के मामले में नवाचार किया है। लेकिन एक निश्चित बिंदु पर मैं अब कोई वृद्धि नहीं देख सकता क्योंकि इतने सारे नए प्रवेशकर्ता नहीं होंगे। इसलिए मुझे लगता है कि यह एक ऐसा विषय है जिससे मैं विशेष रूप से चिंतित हूं। स्टॉक ने वास्तव में काफी अच्छा प्रदर्शन किया है।

आपके रडार पर ऐसा क्या है कि आप कहेंगे कि यदि 5% की गिरावट होती है तो आप खरीदारी शुरू कर देंगे, यदि 10% की गिरावट होती है तो अधिक खरीद लेंगे, और यदि 20% की गिरावट होती है तो राशि दोगुनी कर देंगे?
संदीप सभरवाल: मुझे लगता है कि यूपीएल जैसी कुछ कंपनियां, जिनकी हालत में सुधार दिख रहा है, सीज़न के नतीजों के बाद मुश्किल दौर में फंस गई हैं।

अब उन्होंने इन्वेंट्री आदि में कुछ सुधार किए हैं। फसल की संभावनाओं में सुधार हो सकता है। और उनके लिए एक बड़ी चिंता अपने वैश्विक ऋणों का पुनर्वित्तपोषण करना था। इसलिए यदि वैश्विक स्तर पर ब्याज दर चक्र नीचे चला जाता है, तो यह इतनी बड़ी समस्या नहीं हो सकती है। तो यह एक ऐसी कंपनी है जिस पर मैंने विपरीत दांव लगाया है। नतीजों के बाद हमें थोड़ा फायदा हुआ है और अगर इसमें और सुधार होता है तो हम खरीदारी पर विचार करेंगे। तब, बजट अवधि के दौरान, मैंने कहा था कि एक कंपनी जो हमारी है और काफी अच्छा प्रदर्शन भी कर रही है, एसएच केलकर, जो स्वाद और सुगंध पक्ष में है, इसलिए उसे एक बड़ा ऑर्डर मिला है, लाभप्रदता का पूरा चक्र दिखता है सुधार करने के लिए वहाँ रहना होगा और समीक्षाएँ उतनी माँग वाली नहीं हैं, इसलिए मुझे लगता है कि ये दोनों हैं। और फिर जिन कंपनियों के हम मालिक हैं, उनमें अहलूवालिया कॉन्ट्रैक्ट्स जैसी कुछ कंपनियां हैं जो पहली तिमाही में खराब नतीजों के कारण सही हो गईं लेकिन लगातार मजबूत बैकलॉग के कारण आउटलुक मजबूत है। मुझे लगता है कि यह अपने चरम से 15 प्रतिशत नीचे है। यदि यह सही होता रहा, तो मुझे लगता है कि यह कुछ हो सकता है क्योंकि दीर्घकालिक दृष्टिकोण अच्छा है।
आपको यूपीएल क्यों पसंद है? मैं जानता हूं कि अतीत में आपके पास विभिन्न भूमिकाओं और क्षमताओं में शेयरों का स्वामित्व भी रहा है। कुछ लोग तर्क देंगे और कहेंगे कि उनके पास कई अधिग्रहण हैं और बहुत सारा कर्ज है और इसके बारे में भूल जाते हैं। मेरा मतलब है, यह अटकलें कि यूपीएल अच्छा प्रदर्शन करेगी और कृषि का विकास जारी रहेगा, ऐतिहासिक रूप से सफल नहीं हुआ है। क्या आपको लगता है कि भविष्य में इसमें बदलाव आएगा?
संदीप सभरवाल: हां, इससे कुछ नहीं हुआ क्योंकि मुझे लगता है कि उन्होंने बड़ा अधिग्रहण किया और फिर बहुत सारा कर्ज ले लिया और फिर चक्र नकारात्मक हो गया और दो साल तक वैश्विक स्तर पर हमारा फसल चक्र बहुत खराब रहा। इसलिए ये चिंताएं हैं.

हमारे पास लंबे समय से स्टॉक है और हम तिमाही नतीजों पर नज़र रखना जारी रखेंगे। यह तब था जब पहली बार यह स्पष्ट हुआ कि नीचे तक पहुंच गया होगा।

यह एक अटकल से अधिक है। हो सकता है कि हमें दीर्घकालिक बढ़त न मिले, लेकिन इतने ऊंचे मूल्यांकन वाले बाजारों में, हम शेयरों में 100% लाभ की उम्मीद नहीं कर सकते।

मुझे लगता है कि जो कंपनियाँ 20-30% रिटर्न उत्पन्न कर सकती हैं, वे मौजूदा बाज़ार परिवेश में भी बहुत अच्छी कंपनियाँ हैं। तो यह ज्वार के विरुद्ध एक दांव जैसा है।

आप कहां पदों से बाहर निकले हैं या बाहर निकले हैं, और क्या आप पूरी तरह से निजी बैंकिंग से बाहर निकले हैं या नहीं?
संदीप सभरवाल: नहीं, हमारे पास आईसीआईसीआई बैंक के शेयर बने रहेंगे। हमारे पास एक्सिस बैंक के भी कुछ शेयर हैं. पिछली तिमाही के नतीजों के बाद हम टाटा मोटर्स से बाहर निकल गए क्योंकि मुझे लगा कि घरेलू स्तर पर चीजें धीमी हो रही हैं और वैश्विक स्तर पर संभावनाएं भी उतनी रोमांचक नहीं दिख रही हैं। मुझे लगता है कि यह वह स्टॉक है जिसे हमने बेच दिया है।

हमने बहुत सारे रेलरोड स्टॉक बेचे क्योंकि मुझे लगा कि विकास चक्र चरम पर था। इसलिए वे बढ़ते रहेंगे, लेकिन मूल्यांकन बहुत बढ़ा हुआ है।

इसलिए हमने टीटागढ़, टेक्समैको आदि जैसे शेयरों से छुटकारा पा लिया, जिन्हें हमने बहुत कम कीमत पर खरीदा था। इसलिए हमने नकदी पैदा कर ली है और बस नए अवसरों की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

अगर मुझे ठीक से याद है तो उन्होंने कोटक को खरीद लिया। उस समय, कोटक के सामने दो समस्याएं थीं: संक्रमण की समस्याएं और आरबीआई का एक आदेश। और कुछ लोग कहेंगे कि ये समस्याएँ अभी भी मौजूद हैं। भारतीय रिज़र्व बैंक के पास इस बात पर कोई स्पष्टता नहीं है कि वह अपने डिजिटल भुगतान व्यवसाय या ऐप्स को कहाँ ले जाना चाहता है और परिवर्तन जारी है। मेरा मतलब है कि प्रबंधन को यह दिखाने में दो से तीन तिमाहियों का समय लगेगा कि नया व्यक्ति गंभीर है।
संदीप सभरवाल: तो यह एक विरोधाभासी रणनीति के हिस्से के रूप में एक छोटा सा आवंटन है जहां आप तब खरीदते हैं जब आपको लगता है कि बुरी खबरों की संख्या चरम पर है और फिर यह देखने के लिए इंतजार करते हैं कि स्टॉक कैसा प्रदर्शन करते हैं, जो आरबीआई-प्रतिबंध हटाए जाने पर हो सकता है।

जहां तक ​​परिसंपत्ति गुणवत्ता वृद्धि का सवाल है, कोई बड़ी समस्या नहीं थी। हमने पहले भी कुछ अन्य वित्तीय कंपनियों, विशेषकर बजाज फाइनेंस में देखा है कि जब ये प्रतिबंध हटाए गए तो शेयर की कीमतें बढ़ गईं। इसलिए मुझे लगता है कि यह उस तरह की कहानी है।

हालाँकि, जब आपको लगता है कि मूल्यांकन निचले स्तर पर आ गया है और बेहतर प्रदर्शन संभव है तो इसे खरीदना एक निवेश के समान है।

मैं उस बिंदु पर वापस आता हूं जिस पर हमने शुरुआत में चर्चा की थी। दो रुझान उभर रहे हैं. सबसे पहले, धातुओं में सुधार हुआ है, लेकिन डॉलर सूचकांक कमजोर है और फेड ने ब्याज दरों में कटौती की है, जिसका अर्थ है कि यह आमतौर पर वह समय हो सकता है जब वस्तुएं वापसी कर सकती हैं। इसलिए तेजी का अनुभव करने के लिए कमोडिटी पर दांव लगाएं। दूसरी प्रवृत्ति जो उभर रही है वह यह है कि कमोडिटी में सुधार हुआ है, इसलिए आपको कमोडिटी उत्पादकों के बजाय कमोडिटी उपभोक्ताओं पर दांव लगाना चाहिए। आपको क्या लगता है कि अगले तीन महीनों में उत्पादकों या उपभोक्ताओं में से किसकी संभावना बेहतर है?
संदीप सभरवाल: मुझे लगता है कि यह उपभोक्ता हैं, क्योंकि वर्तमान परिवेश में वस्तुओं के लिए एकमात्र चीज जो मायने रखती है वह यह है कि चीन क्या करता है और चीन कैसे कर रहा है।

और चीनी सरकार द्वारा उठाए गए सभी उपायों के बावजूद, पिछले दस से 15 वर्षों में अत्यधिक निवेश के कारण विकास धीमा हो रहा है।

बहुत सारी जॉम्बी परियोजनाएँ, रियल एस्टेट और बुनियादी ढाँचे हैं जिनका कोई रिटर्न नहीं है। और जो अधिकांश लोग नहीं जानते वह यह है कि अब भी, चीन अधिकांश औद्योगिक कच्चे माल, स्टील, तांबा, एल्यूमीनियम और कई अन्य की खपत का 50 से 60 प्रतिशत हिस्सा लेता है।

यदि विकास वास्तव में धीमा हो रहा है, तो वस्तुओं में बड़ी तेजी का कोई कारण नहीं है। ऐतिहासिक रूप से, डॉलर सूचकांक में गिरावट आमतौर पर वस्तुओं के लिए सकारात्मक रही है। लेकिन अगर आप पिछले कुछ महीनों को देखें, तो वास्तव में यह सच नहीं हुआ है।

तो आप कच्चे माल की संवेदनशीलता के संबंध में अपनी सामान्य अनुशंसा पर अनिवार्य रूप से कैसे पहुंचते हैं?
संदीप सभरवाल: सोना एक अलग वस्तु है क्योंकि सोना आर्थिक अनिश्चितताओं, आवंटन, मुद्रा में उतार-चढ़ाव के खिलाफ बचाव के बजाय लोगों की दूसरी संपत्ति रखने की इच्छा आदि के बारे में है।

मुझे लगता है कि सोना एक विशेष मामला है। मुझे लगता है कि सोना अच्छा प्रदर्शन करता रहेगा।’ लेकिन बाकी वस्तुओं, अधिकांश कमोडिटी शेयरों के लिए, मुझे लगता है कि हमें बहुत सतर्क रहना चाहिए।

और आपके पोर्टफोलियो में सोने का कितना प्रतिशत है?
संदीप सभरवाल: आज 12-13% के आसपास हो सकता है।