अजय बग्गा: फेड रेट में कटौती धीरे-धीरे होने की संभावना है, जो सितंबर में 25 आधार अंकों से शुरू होगी

ईटी नाउ: हमें बताएं कि एफओएमसी बैठक के संबंध में हम अगले सप्ताह क्या उम्मीद कर सकते हैं। मोटे तौर पर दर में कटौती की योजना बनाई गई है। क्या आप 25 आधार अंक की कटौती की उम्मीद कर रहे हैं या आप 50 आधार अंक की कटौती की उम्मीद कर रहे हैं? और इसका हमारे घर पर क्या प्रभाव पड़ता है?

अजय बग्गा: हमें 25 आधार अंक की कटौती की उम्मीद है क्योंकि फेड ने जुलाई में कार्रवाई नहीं की। इसलिए वह नहीं चाहती कि ए) एक झटके में ब्याज दरों में 50 की कटौती करके घबराहट का संकेत भेजे। और दूसरी बात, वह यह नहीं कहना चाहती कि जुलाई में उसकी बस छूट गई। इसलिए इसकी शुरुआत सामान्य ब्याज दर में कटौती से होगी। और इसके पास नवंबर और दिसंबर में इसकी भरपाई करने का अवसर है यदि अर्थव्यवस्था में कमजोरी दिखती है या यह नरम लैंडिंग के अलावा कुछ और है।

यदि आप देखें वैश्विक मैक्रोचीन में मंदी है, जो अभी भी विकास की स्थिति में है लेकिन धीमा हो रहा है। हमारे पास जापान है, जो उम्मीद से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, और हमारे पास यूरोप है, जो एक बार फिर मंदी की चपेट में है और रुकने की कगार पर है। इसलिए अमेरिकी अर्थव्यवस्था स्पष्ट रूप से अभी बाकी दुनिया के साथ बहुत अधिक सहसंबद्ध नहीं है। यह 2.5% की वृद्धि वाली अर्थव्यवस्था है, इसलिए फेड के पास दरों में कटौती के लिए काफी समय होगा। हमारा सिद्धांत यह है कि वह जल्दी में नहीं होगी। इसलिए हम संभवतः सितंबर, नवंबर और दिसंबर में प्रत्येक में 25 आधार अंक देखेंगे।

हालाँकि, यदि रुझान अमेरिका में नरम लैंडिंग से अधिक मजबूत दिखाते हैं, तो यह अधिक हो सकता है ब्याज दर में कटौतीलेकिन बुधवार की इस बैठक में आपको संभवतः 25 आधार अंकों की कटौती देखने को मिलेगी। इसका क्या मतलब है? इसका मतलब है उभरते बाजारों से अधिक निवेश। इसका मतलब है कमजोर डॉलर, मजबूत सोने की कीमत और सोने के साथ-साथ मुझे लगता है कि चांदी भी तेजी की स्थिति में है। आप देखेंगे कि चांदी में भी काफी तेजी आ रही है। ये संकेत हैं. लेकिन उभरते बाजारों से मजबूत निवेश से भारत को फायदा हो रहा है। चूंकि यह पिछले पांच दिनों के सकारात्मक एफआईआई आंकड़ों के साथ शुरू हो चुका है, इसलिए हमें इंतजार करना होगा और देखना होगा, लेकिन आम तौर पर फेड की दर में कटौती का चक्र शुरू होता है। उभरते बाजारों में पूंजी प्रवाह वृद्धि की प्रवृत्ति है और भारत वर्तमान में MSCI EM सूचकांक का एक बड़ा हिस्सा बना रहा है जबकि चीन कमजोर है, मुझे लगता है कि भारत को हमारे बाजारों में इन प्रवाह का एक बड़ा हिस्सा, लगभग 20% मिल सकता है।

ईटी नाउ: यदि आप साप्ताहिक आधार पर उद्योग के विजेताओं को देखें, तो आईटी और एफएमसीजी शीर्ष पर हैं। तो क्या आपको लगता है कि इन रक्षात्मक क्षेत्रों को काम में लाने का समय आ गया है? अब समय आ गया है कि हम इन दो रक्षात्मक क्षेत्रों में इन कदमों को देखें और क्या आपको लगता है कि रक्षात्मक क्षेत्र ही अब आगे बढ़ने का रास्ता है?

अजय बग्गा: मुझे लगता है कि तीन रुझान बहुत स्पष्ट रूप से उभर रहे हैं। उनमें से एक फेड की ब्याज दर में कटौती का वैश्विक प्रभाव है और ईसीबी पहले से ही कम हो रहा है। बैंक ऑफ जापान कैच-अप मोड में है। चीन आराम कर रहा है. तो कुल मिलाकर दुनिया ब्याज दरें कम कर रही है। इसका क्या मतलब है? बैंकों को वैश्विक मंदी की आशंका है। ऐसे परिदृश्य में, आमतौर पर रक्षात्मक शेयरों और घरेलू कंपनियों पर ध्यान केंद्रित किया जाता है। इसलिए मैं कहूंगा कि देखने लायक पहला क्षेत्र वित्तीय क्षेत्र है। यहां भी, थोक स्टॉक के माध्यम से वित्तपोषित कंपनियों को बड़ा बढ़ावा मिलेगा क्योंकि आरबीआई भी ब्याज दरों में कटौती कर रहा है। हमारी थीसिस है कि आरबीआई अगले 12 से 14 महीनों में लगभग 75 से 100 आधार अंकों की कटौती करेगा। इसलिए हम देखते हैं कि भारत में भी ब्याज दरों में कटौती होगी क्योंकि अर्थव्यवस्था काफी ऊंची वास्तविक ब्याज दरों से पिछड़ रही है, तो यह एक उदाहरण है।

दूसरी प्रमुख प्रवृत्ति ग्रामीण अर्थव्यवस्था और है ग्रामीण मांग चार साल के बेहद धीमे विकास के बाद, यह फिर से बढ़ रहा है। इसलिए, हमें उम्मीद है कि ग्रामीण क्षेत्रों से मांग बढ़ेगी क्योंकि गणपति उत्सव के साथ त्योहारी सीजन शुरू हो गया है। और जब अगले महीने फसल आएगी तो हमें स्पष्ट संकेत मिलेंगे। लेकिन एफएमसीजी कंपनियां, दोपहिया और ट्रैक्टर निर्माता पहले से ही संकेत दे रहे हैं कि ग्रामीण मांग बढ़ रही है, इसलिए ग्रामीण मांग दूसरा हिस्सा है।

और तीसरा, अब ऑटोमोटिव उद्योग, बैंकिंग और रियल एस्टेट जैसे विशुद्ध घरेलू क्षेत्रों की बारी होगी। मुझे लगता है ये अच्छा करेंगे. दूरसंचार क्षेत्र में मूल्य समायोजन होगा। टैरिफ बढ़ाए जाएंगे. इसलिए दूरसंचार क्षेत्र में मूल्य समायोजन होगा। और जहां तक ​​रक्षात्मक क्षेत्रों का सवाल है, फार्मास्यूटिकल्स और आईटी में। मुझे लगता है कि इन क्षेत्रों में फार्मा अधिक आकर्षक दिखता है। आईटी तेजी से बढ़ा है और मूल्यांकन मजबूत है। अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव के चलते नए ऑर्डरों में थोड़ी मंदी आ सकती है, जो अगले साल फरवरी से फिर तेज हो सकती है। तो, इस परिदृश्य में, फार्मा अगले छह महीनों में आईटी से बेहतर प्रदर्शन कर सकता है।