अतुल सूरी: गोल्डीलॉक्स परिदृश्य में वैश्विक बाजार; कोई चेतावनी संकेत नहीं देखा गया

“दूसरे चतुर्थांश में, बांड प्रतिफल भी शांत चरण में है। तीसरा क्षेत्र मुद्राओं से संबंधित है। यहां भी, आप पाएंगे कि जब मुद्रा वृद्धि की बात आती है तो वैश्विक स्तर पर कोई बड़ी उथल-पुथल नहीं होती है,” कहते हैं। अतुल सूरीमैराथन रुझान – पीएमएस।

बाज़ार ऐसा लगता है कि कुछ हद तक अवरुद्ध हो गया है और वैश्विक अस्थिरता शुरू हो गई है। क्या हम इस कैलेंडर वर्ष की दूसरी छमाही में उतार-चढ़ाव और कठिनाई का सामना कर रहे हैं?
अतुल सूरी: दरअसल, मुझे लगता है कि चीजों के बारे में चिंता करना मानव स्वभाव है। और आप संयुक्त राज्य अमेरिका के बाजारों में कल की घटनाओं को देख सकते हैं। उसी डेटा के अनुसार वे 500 से 600 अंक गिरे और 100 से 200 अंक ऊपर बंद हुए। इसलिए जब मैं बड़ी तस्वीर देखता हूं, तो मुझे ऐसा लगता है जैसे दुनिया गोल्डीलॉक्स परिदृश्य में है। तो वास्तव में क्या हो रहा है कि चार परिसंपत्ति वर्ग हैं। तो पहले निम्नलिखित पर विचार करें: कच्चा मालआप देखेंगे कि एक या दो साल पहले दुनिया की सबसे बड़ी समस्याओं में से एक मुद्रास्फीति थी।

लेकिन कच्चा माल पिछड़ गया है और सुधार की स्थिति में है, इसलिए कच्चे माल की कीमतों में गिरावट के कारण फिलहाल मुद्रास्फीति की समस्या काफी हद तक हल हो गई है।

बॉन्ड की पैदावार इससे जुड़ी हुई है, क्योंकि कच्चे माल की कीमतें और मुद्रास्फीति बढ़ने के साथ ब्याज दरें भी बढ़ी हैं। हमने इसे 2021, 2022 और 2023 में देखा, और आप देखेंगे कि अब भी फेड दर में कटौती की बात चल रही है। दूसरे चतुर्थांश में, ऋण या बांड प्रतिफल भी शांत चरण में हैं। तीसरा क्षेत्र मुद्राओं से संबंधित है। फिर, आप देखेंगे कि जब मुद्रा वृद्धि की बात आती है तो दुनिया भर में कोई बड़ी उथल-पुथल नहीं होती है।

वास्तव में, डीएक्सवाई 100 पर है, बिल्कुल वहीं जहां इसे होना चाहिए। और चौथा चतुर्थांश, जो हम सभी के लिए महत्वपूर्ण है, स्टॉक है। और स्टॉक की कीमतें अब तक के उच्चतम स्तर पर हैं।

इसलिए यदि आप मुझसे पूछें – मैं एक कदम पीछे हटूंगा और दिन-प्रतिदिन या सप्ताह-दर-सप्ताह की अस्थिरता के बारे में बात नहीं करूंगा – वास्तविकता यह है कि प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग को वैश्विक स्तर पर उसी तरह से तैनात किया जाना चाहिए जिस तरह से वह स्थित है। इसे गोल्डीलॉक्स परिदृश्य कहा जाता है, जहां विकास तो है लेकिन अति मुद्रास्फीति नहीं है।

और मुझे लगता है कि हम बहुत, बहुत अच्छे बिंदु पर हैं। हां, चीजें बदल जाएंगी. फेड हस्तक्षेप करता है. हर दिन डेटा आता है.
लेकिन कुल मिलाकर, मेरा मतलब है, कुछ भी नहीं है, कोई वास्तविक बड़ा लाल झंडा नहीं है। रोजमर्रा की जिंदगी में चीजें घटित होती हैं, इधर उधर, उधर। बाज़ार 500, 700, 1000 अंक के आसपास घूमता है। हाँ वे करते हैं। बाज़ार कभी स्थिर नहीं रहते. लेकिन बड़े संदर्भ में, दुनिया गोल्डीलॉक्स परिदृश्य में है।

और जब शेयरों की बात आती है, तो हमारे लिए महत्वपूर्ण परिसंपत्ति वर्ग, सभी प्रमुख वैश्विक बाजार या बाजार जो मायने रखते हैं, वे अपने सर्वकालिक उच्चतम के कुछ प्रतिशत के भीतर हैं, अगर वे पहले से ही उन तक नहीं पहुंचे हैं।

आइए आपके द्वारा बताए गए चार संकेतकों को लें। और मैं पहले कच्चे माल के बारे में बात करना चाहता हूं। तथ्य यह है कि तांबा 16 महीने के निचले स्तर पर है और कुछ लोग कहते हैं कि यह मंदी के बाजार में भी है, क्या यह पर्याप्त चेतावनी संकेत नहीं है?
अतुल सूरी: यदि आप तांबे को देखें, तो आप देखेंगे कि पिछले कुछ महीनों में तांबे की कीमत वास्तव में आसमान छू गई है। वास्तव में, यह नए ब्रेकआउट स्तरों पर पहुंच गया है। तो इस दृष्टिकोण से, तांबा दो या तीन महीने पहले अनुभव की गई कुछ अतिरिक्तताओं को ठंडा कर रहा है। तो मुझे लगता है कि यह कुछ ऐसा है जिसका वास्तव में प्रभाव पड़ता है।

जिस वस्तु से भारत वास्तव में चिंतित है वह है कच्चा तेल। और यदि आप ब्रेंट को 70-71 पर पाते हैं, जहां यह वर्तमान में है, तो यह भारतीय बाजारों के लिए और यहां तक ​​कि पूरे विश्व के लिए बहुत अच्छे संकेत हैं।

हां, कमोडिटी की कीमतों में गिरावट नहीं होनी चाहिए, उन्हें नष्ट नहीं किया जाना चाहिए, क्योंकि इसका मतलब यह होगा कि आर्थिक सुधार या आर्थिक विकास में कोई समस्या है, मांग की समस्या है।

लेकिन इनमें से कई वस्तुओं में सुधार हुआ है। क्योंकि हुआ यह कि हम कोविड के बाद बहुत ही असामान्य समय से गुज़रे। वे COVID के दौरान दुर्घटनाग्रस्त हो गए क्योंकि मांग कम हो गई और फिर तेजी से बढ़ गई। वास्तव में, सीआरबी सूचकांक तीन गुना बढ़ गया, 100 से 300 के आसपास।

तो फिलहाल कीमत वापस 250-260 के आसपास है। अच्छी बात है। उसे पहले आराम करने की जरूरत है.’ और इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि अगर यह लंबे समय तक एक निश्चित सीमा में रहता है, तो यह बहुत ही स्वस्थ है क्योंकि यह दुनिया भर की कंपनियों और बाजारों के लिए एक बहुत बड़ी समस्या है।

कच्चे माल की कीमतों में नरमी – जिसकी मैंने शुरुआत की थी – बहुत-बहुत स्वस्थ है क्योंकि यह मुद्रास्फीति की पूरी समस्या को समाप्त कर देती है, जिसने दुनिया भर में बड़ी समस्याएं पैदा की हैं।

तो आइए उन विषयों पर बात करें जिन पर हमने अतीत में चर्चा की है। बाज़ार का नेतृत्व चक्रीय शेयरों, रक्षा कंपनियों, शायद शिपयार्ड और यहां तक ​​कि रेलरोड कंपनियों में भी था। इनमें से कई शेयरों में सुधार का अनुभव हुआ है। और जब मैं रेलमार्गों और यहां तक ​​कि शिपयार्डों को देखता हूं तो यह बहुत बदसूरत है, सुधार 15 से 20 प्रतिशत है। क्या इन शेयरों में तेजी अभी भी बरकरार है या खुशी के घंटे खत्म हो गए हैं?
अतुल सूरी: पिछले एक या दो महीनों में, विशेषकर चुनावों के बाद, वास्तव में क्या हुआ है, विषयगत रूप से एक नाटकीय बदलाव आया है। उद्योगपतियों ने जो व्यापारिक जोखिम प्रस्तुत किया वह आपके कुछ राज्य के स्वामित्व वाले बैंक थे, जो लगातार दो वर्षों तक सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले क्षेत्र थे, रक्षा स्टॉक इत्यादि, वे सभी वास्तव में शांत हो गए हैं।

मैं यह नहीं कह रहा हूं कि वे टूट गए हैं क्योंकि यदि आप आंदोलन को देखें तो यह जहां से शुरू हुआ था, उससे 200-300% दूर है। और हाँ, यदि उन्होंने 10-20% सुधार किया है, तो यह सामान्य है।

ये चीजें आसमान छू रही थीं. ज्यादती हुई. और मुझे लगता है जैसे वे बस शांत हो रहे हैं। चलन टूटा नहीं है. मेरा अब भी मानना ​​है कि कई वर्षों से चल रहे इस तेजी के बाजार का नेतृत्व उद्योगपतियों द्वारा किया जा रहा है।

हालाँकि, बाकी बाज़ार को भी गति पकड़ने की ज़रूरत है। और जहां तक ​​फेड और अन्य सभी का संबंध है, दुनिया एक रक्षात्मक परिदृश्य की ओर बढ़ रही है। बहुत सारे नए विकास हुए हैं। यहां तक ​​कि हमारे घरेलू बाजार में भी, आप पाएंगे कि जो तीन सेक्टर सबसे आगे हैं, वे हैं आईटी, दूसरा फार्मा और तीसरा एफएमसीजी।

और आप पाएंगे कि इन क्षेत्रों ने अच्छा प्रदर्शन किया है। वास्तव में इन क्षेत्रों ने पिछले दो वर्षों में खराब प्रदर्शन किया है। इसलिए मुझे लगता है कि बाकी बाजार भी गति पकड़ रहा है।

इसलिए जब दौड़ने वाले किसी व्यक्ति को ब्रेक की जरूरत होती है, तो बाजार या सेक्टर जो पीछे रह गए हैं, वे तेजी पकड़ लेते हैं। तो आपने सही पूछा है कि मुझे लगता है कि यह प्रश्न बहुत प्रासंगिक है क्योंकि मुझे लगता है कि विषय या रुझान बदल रहे हैं।

हालाँकि, पिछले एक या दो वर्षों में जो हुआ है वह यह है कि यह अभी ख़त्म नहीं हुआ है, यह केवल शांति का दौर है। इसमें कुछ महीने या तिमाहियाँ लग सकती हैं, लेकिन यह बहुत अच्छा है क्योंकि इससे बाज़ार की व्यापकता में सुधार होता है।

अकेले उद्योगपतियों के लिए तेजी के बाजार का नेतृत्व करना संभव नहीं है और इनमें से कई तथाकथित गुणवत्ता वाले शेयरों के लिए दो साल तक कुछ भी नहीं करना और कोई लाभ नहीं कमाना संभव नहीं है। लेकिन अब आप देखेंगे कि वे गति पकड़ रहे हैं, और एक बार जब वे गति पकड़ लेते हैं, तो हम वास्तव में तेजी के बाजार के अगले चरण के लिए तैयार हैं।

मैं कुल मिलाकर बाजार को लेकर बहुत आशावान हूं और वर्तमान में सेक्टर रोटेशन चल रहा है, यही वह मुद्दा है जिससे मैं दैनिक आधार पर जूझता हूं।

यह नकदी रखने या निवेश किये जाने के बारे में नहीं है। मैं पूरी तरह से निवेशित हूं। समस्या यह है कि उद्योगों, पीएसयू और रक्षा क्षेत्र में अधिक वजन को अब आईटी, फार्मा और एफएमसीजी की ओर थोड़ा स्थानांतरित करने की जरूरत है।

और यह भार कितना अधिक होगा? तो चलिए बताते हैं, अप्रैल में इंडस्ट्रियल्स साइक्लिकल और पीएसयू के मुकाबले आपका वेटेज क्या था, अब क्या है और आपको क्या लगता है कि एफएमसीजी बनाम फार्मा बनाम आईटी और इंडस्ट्रियल्स का अप्रयुक्त मिश्रण क्या होना चाहिए?
अतुल सूरी: हमने आपके पीएसयू और आपके कुछ रक्षा शेयरों सहित औद्योगिक क्षेत्रों में लगभग 60-65% हासिल किया था और अब हमने 15% अच्छा प्रदर्शन किया है और फार्मा में हमारा भारांक नाटकीय रूप से बढ़ गया है।

हमारा मानना ​​है कि फार्मास्युटिकल उद्योग एक ऐसा क्षेत्र है जिसे कई वर्षों से नजरअंदाज किया गया है और अब इसके प्रदर्शन में उल्लेखनीय सुधार हो रहा है।

वे अपने लिए सफ़ाई करने में कामयाब रहे हैं और हमें लगता है कि फार्मास्युटिकल उद्योग वास्तव में बहुत, बहुत बड़े उलटफेर के लिए तैयार है। इसलिए हम देखते हैं कि फंड का एक बड़ा हिस्सा फार्मा और एफएमसीजी सेक्टर में चला गया है। जब मैं बाजार को देखता हूं तो मुझे भी ऐसा लगता है कि पूरे ग्रामीण क्षेत्र का मुद्दा इसमें भूमिका निभा रहा है।

चारपहिया और दोपहिया वाहनों के बीच यह भी देखा जा सकता है कि सरकार ने चुनाव के बाद वास्तविकता की जांच की है और उसे लगता है कि ग्रामीण क्षेत्रों की दुर्दशा पर ध्यान देने की जरूरत है।

माना जा रहा है कि इसमें काफी ज्यादा पैसा आएगा. हमारा मानसून भी शानदार रहा, इसलिए हमने रिकॉर्ड बुआई और उत्कृष्ट फसल दर्ज की।

मेरा मानना ​​है कि बाजार ग्रामीण विषयों की ओर बढ़ रहा है। अगर हम एफएमसीजी और उस जैसी चीजों के बारे में बात करें, तो आप पाएंगे कि वे बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। कुछ उर्वरक स्टॉक बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। इसलिए मुझे ऐसा लगता है कि बाजार जोखिम-पर मोड से जोखिम-रहित मोड की ओर बढ़ रहा है।