आईटी शेयर अपने चरम पर हैं; चयनात्मक दृष्टिकोण बेहतर है: अपूर्व प्रसाद

अपूर्व प्रसाद, उपाध्यक्ष, एचडीएफसी सिक्योरिटीज, उच्चतर के साथ आईटी कंपनियों का कहना है बीएफएसआई प्रतिबद्धता, ऐसे उम्मीदवार होंगे जो रिटर्न के मामले में संभावित रूप से आश्चर्यचकित कर सकते हैं। दूसरा तत्व यह है कि जब आप उन पूर्वानुमानों को देखते हैं जो कंपनियों ने वर्ष के लिए किए हैं, तो अधिकांश पूर्वानुमानों में कोई व्यापक आर्थिक सुधार या व्यापक आर्थिक सुधार शामिल नहीं है। मध्यम आकार की कंपनियों में, जो अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन करना जारी रखेंगी: सतत प्रणालियाँ. उच्च बीएफएसआई एक्सपोजर जैसे नाम भी हैं टीसीएस उम्मीदवार हो सकते हैं.आईटी सेक्टर के लिए वास्तव में क्या बदलाव आया है? हाल ही में, कई लोग आशावादी हैं, खासकर आईटी क्षेत्र में। तो आपकी क्या राय है?
अपूर्व प्रसाद: हम यह बात पिछले एक तिमाही से अधिक समय से कह रहे हैं, क्योंकि उद्योग की वृद्धि और लाभ में कटौती निचले स्तर पर पहुंच गई है। यह बहुत स्पष्ट है. तथ्य यह है कि लंबे समय तक चलने वाले आईटी खर्च और कम विवेकाधीन खर्च से सामान्यीकरण की ओर परिवर्तन वर्ष की दूसरी छमाही में होता है, यह दूसरा बिंदु है जिसे हमने उठाया है।

तीसरा, क्षेत्र के सापेक्ष कम स्वामित्व ने हमेशा एक सामरिक अवसर प्रस्तुत किया है। इन तीन कारकों के संयोजन से कुछ सकारात्मक संकेतकों की प्रत्याशा में 30-35% का पी/ई पुनर्मूल्यांकन हुआ। उदाहरण के लिए, कुछ क्षेत्रों में डील चक्र में सुधार होता दिख रहा है। तो मैं कहूंगा कि यह सकारात्मक है। बीएफएसआई के भीतर कुछ ऊर्ध्वाधर खंडों के लिए, टिप्पणियाँ थोड़ी बेहतर प्रतीत होती हैं।

आप किस क्षेत्र में अधिक लाभ बढ़ने की उम्मीद करते हैं? क्या आप उम्मीद करते हैं कि सॉफ्टवेयर कंपनियों को भविष्य में लाभ वृद्धि से अधिक लाभ होगा, या यह ईआर एंड डी क्षेत्र होगा?
अपूर्व प्रसाद: उच्च बीएफएसआई एक्सपोजर वाली आईटी कंपनियां ऐसी उम्मीदवार होंगी जो संभावित रूप से अपनी कमाई से आश्चर्यचकित कर सकती हैं। तो यह इसे देखने का एक तरीका है। दूसरा तत्व यह है कि जब आप उन पूर्वानुमानों को देखते हैं जो कंपनियों ने वर्ष के लिए दिए हैं, तो अधिकांश पूर्वानुमान किसी भी व्यापक आर्थिक सुधार या व्यापक आर्थिक सुधार को ध्यान में नहीं रखते हैं। ये संख्या हासिल हो जाएगी इसकी निश्चितता बढ़ गई है. मैं कहूंगा कि ये कुछ कंपनियां होंगी। यदि मुझे कुछ मध्यम आकार की कंपनियों का नाम बताना हो, तो पर्सिस्टेंट सिस्टम्स वह कंपनी होगी जो अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन कर रही है। इसलिए वहां डिलीवरी में काफी स्थिरता है। और फिर निस्संदेह उच्च बीएफएसआई उपस्थिति, इसलिए टीसीएस जैसे नाम उम्मीदवार हो सकते हैं।

आपने बताया कि दर में कटौती के साथ, इन कंपनियों के अपने पूर्वानुमान हासिल करने की संभावना बढ़ गई है। क्या आप उम्मीद करते हैं कि कुछ कंपनियां वित्तीय वर्ष की दूसरी तिमाही या दूसरी छमाही में अपना मार्गदर्शन बढ़ाएंगी?
अपूर्व प्रसाद: हमने इस तिमाही में भी ऐसा देखा है इन्फोसिसपूर्वानुमान का निचला सिरा बढ़ा दिया गया था। हमें लगता है कि आज के परिप्रेक्ष्य से हमारे पूर्वानुमान में बहुत अधिक बदलाव की संभावना नहीं है क्योंकि यह वित्तीय वर्ष 2025 के लिए है और सुधार का केवल कुछ तिमाहियों में ही प्रभाव पड़ेगा और यह वित्तीय वर्ष 2026 के लिए अपेक्षित त्वरण में परिलक्षित होगा।

यह रिकवरी दर के बारे में एक बड़ी निश्चितता है, जो अनिश्चित हिस्सा था। शायद इसीलिए.

आईटी कारोबार बहुत बड़ा है. आप इसमें से किसी खास सेगमेंट या कंपनी को अलग नहीं कर सकते। लेकिन अगर आपको ऐसा करना ही है, तो आप किस तरफ हैं – बड़ी आईटी कंपनियों की या मध्यम आकार की कंपनियों की?
अपूर्व प्रसाद: हम लंबे समय से इनमें से कई मिड-कैप कंपनियों पर सकारात्मक रहे हैं और मुझे लगता है कि लार्ज-कैप में मौजूदा मूल्यांकन पर, टीसीएस और इंफोसिस में जोखिम-इनाम अनुपात शायद अधिक अनुकूल है। एलटीआईमाइंडट्रीकुछ मध्य श्रेणियों की तुलना में जो आगे बढ़ गई हैं, समय श्रृंखला मूल्यांकन में अभी भी अधिक आरामदायक होगा। हम इस त्वरण और अधिक निश्चितता को लागू करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करेंगे, जो यहां से गुणक निर्धारित करेगा।अगर हम आईटी कंपनियों के मूल्यांकन को देखें, तो उनमें से कुछ हमारे द्वारा देखी गई कोविड ऊंचाई से 5 से 7 प्रतिशत नीचे हैं। क्या आप उम्मीद करते हैं कि उस समय की तुलना में धीमी वृद्धि को देखते हुए आईटी में कुछ सावधानी बरती जाएगी, या क्या आप मूल्यांकन के बारे में बिल्कुल भी चिंतित नहीं हैं?
अपूर्व प्रसाद: रेटिंग थोड़ी चिंताजनक है. इनमें से बहुत सारे शेयरों मुनाफ़े में कोई महत्वपूर्ण परिवर्तन किए बिना वृद्धि हुई है। और यदि आप इसे देखें, तो प्री-कोविड, जब गुणक 18-19 पर थे, तो वे 22-23 तक सही होने से पहले बढ़कर लगभग 31-32 हो गए। लगभग दो वर्षों में गुणक में 23 से 25 बार उतार-चढ़ाव आया। अब 25 का मान 30 से भी अधिक है।

तो आप सही हैं, हम चरम गुणकों के करीब हैं और इसलिए वर्तमान संदर्भ में स्टॉक चुनने के लिए बहुत अधिक चयनात्मक दृष्टिकोण की आवश्यकता है और यही हमारा रुख भी है।

आपके अनुसार कौन से आईटी स्टॉक फायदेमंद हैं? मुझे लगता है कि ईआर एंड डी और परिवहन के बारे में भी आपका दृष्टिकोण बहुत सकारात्मक है। क्या कंपनियां इससे संबद्ध हैं? ईवी सेगमेंट में जो मंदी आप देख रहे हैं उसके बावजूद क्या आपका दृष्टिकोण सकारात्मक है?
अपूर्व प्रसाद: ईआरएंडडी के भीतर कई खंड विकास को गति दे रहे हैं। ईआर एंड डी कंपनियों के साथ परिवहन उप-खंड, क्योंकि ईआर एंड डी के भीतर कई खंड विशेष रूप से कुछ बड़ी कंपनियों के लिए एक बाधा रहे हैं। परिवहन एक ऐसा क्षेत्र है जिसमें इलेक्ट्रिक वाहनों में मंदी के बावजूद इनमें से कुछ ईआर एंड डी नामों को सफलता मिलती दिख रही है।

लेकिन हाँ, जोखिम-इनाम के आधार पर, इनमें से कई स्टॉक इस बिंदु पर भी ऊपर हैं। हालाँकि, मध्य खंड में, पर्सिस्टेंट सिस्टम्स में, गुणक उच्च रह सकते हैं, लेकिन कंपनी ने जो विकास नेतृत्व दिखाया है, उसमें हम आश्वस्त हैं। पिछले कुछ समय से यह हमारी शीर्ष पसंद रही है। बड़ी कंपनियों में, जैसा कि मैंने कहा, एलटीआईमाइंडट्री, टीसीएस और इंफोसिस ऐसी कंपनियां हैं जहां मूल्यांकन अपेक्षाकृत आरामदायक है।