आशुतोष भार्गव 3 प्रमुख विषयों पर जो इस वर्ष बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं
आज जिस तरह से राजनीति विकसित हुई है उस पर एक नज़र। उम्मीद थी कि कम से कम रवैये में कुछ बदलाव आएगा लेकिन ऐसा नहीं हुआ, ब्याज दरों के बारे में भूल जाइए, लेकिन ऐसा लगा कि गवर्नर मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए बहुत दृढ़ थे और टॉप-अप ऋण और जमा पर कुछ टिप्पणियाँ जारी रहीं एक मुद्दा होना. आज की राजनीतिक टिप्पणी में आपकी मुख्य टिप्पणियाँ क्या थीं?
आशुतोष भार्गव: इसलिए जब हमने यह नीति पेश की तो दर में कटौती के बारे में कोई आम सहमति नहीं थी, लेकिन अधिक तटस्थ रुख की ओर रुख में बदलाव की उम्मीद जरूर थी, लेकिन ऐसा नहीं हुआ। ऐसा लगता है कि आरबीआई इस 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है और मुख्य मुद्रास्फीति को नजरअंदाज कर रहा है जो पहले से ही 4% से नीचे है।
मेरी राय में, यह थोड़ा निराशाजनक है, क्योंकि यह संभव है कि देश में वास्तविक ब्याज दरें पहले से ही बहुत अधिक हैं और अब नीति में ढील की घोषणा करने का समय आ गया है। और जैसा कि आपने उल्लेख किया है, विशेष रूप से फोकस इसे नियंत्रित करने पर है ऋृण की तरफ उपभोक्ता वस्तु क्षेत्र इससे उपभोक्ता क्षेत्र की मूल्य वृद्धि की संभावनाएं संभावित रूप से और कमजोर हो जाएंगी।
क्योंकि मेरे विचार में, मौद्रिक नीति चक्र के इस चरण में निवेश व्यय की तुलना में उपभोग के लिए कहीं अधिक प्रासंगिक है। और इस तरह का नीतिगत रुख उपभोक्ता क्षेत्र के लिए ऋण को और कमजोर कर देगा और मुझे लगता है कि जहां तक भारतीय उपभोग का सवाल है, इतिहास में किसी भी अन्य समय की तुलना में आज ऋण एक बहुत ही महत्वपूर्ण तत्व है।
चूँकि आपने इस बारे में बात की है, मैं जानना चाहता हूँ कि आप अपने बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो में क्रेडिट बास्केट का उपयोग कैसे करते हैं। एक ओर बड़े निजी हैं बैंकों जो एफआईआई की बिक्री, कहने को तो अति-स्वामित्व से सबसे अधिक पीड़ित हैं। लेकिन उचित मूल्यांकन और अच्छी संख्या के बावजूद, इसमें रुचि रखने वाली पार्टियाँ कम हैं। फिर दुनिया के असुरक्षित या निचले स्तर के विलय और कुछ अन्य एमएफआई नाम हैं जो पर्यावरण में विकास के कारण गंभीर दबाव में आ रहे हैं। आप अपने पोर्टफोलियो में वित्तीय क्रेडिट बास्केट को कैसे संभालते हैं?
आशुतोष भार्गव: तो कुल मिलाकर, उधार देना निराशाजनक था। गुण चिंतित। खासतौर पर बैंकों की कमाई कमजोर रही है। परिसंपत्ति गुणवत्ता के बारे में कुछ नई चिंताएँ हैं जो मुझे नहीं लगता कि एक या दो तिमाही तक बनी रहनी चाहिए। लेकिन वास्तविकता यह है कि हम बैंकिंग आधुनिकीकरण चक्र के आसपास भी नहीं हैं। हमारे दृष्टिकोण से, बैंकों के बारे में अच्छी बात यह है समीक्षा. बैंक अपने इतिहास के साथ-साथ बाकी बाज़ार की तुलना में महत्वपूर्ण छूट पर व्यापार करते हैं, और यहीं पर हम समग्र रूप से क्षेत्र में अपना विश्वास बनाए रखते हैं। लेकिन हम यहां कमजोर दायित्व मताधिकार से बचते हैं। बैंकिंग क्षेत्र में आज सबसे बड़ी समस्या जमा की है और इसीलिए जब बैंकों की बात आती है तो हम बड़े बैंकों के साथ ही जुड़े रहते हैं। एनबीएफसी के मामले में, हम गैर-उपभोक्ता एनबीएफसी पर अधिक आशावादी हैं, जो सीवी चक्र या ऊर्जा क्षेत्र पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं और हम वित्तीय क्षेत्र में बीमा जैसे गैर-उधारदाताओं की ओर भी विविधता ला रहे हैं। यह एक ऐसा क्षेत्र है जिसके बारे में हमारा मानना है कि यह अगले दो से तीन वर्षों में किसी प्रकार के बेहतर प्रदर्शन के लिए तैयार है।
बीमा थोड़ा अधिक, क्योंकि पिछले बजट के बाद से, बीमा ने पिछले पांच वर्षों में मूल्यांकन से भी बदतर प्रदर्शन किया है। क्या आपको लगता है कि अब मूल्यांकन निचले स्तर से नीचे चला जाएगा? कुछ बीमा कंपनियां अब अपना तीन से चार साल का लक्ष्य दे रही हैं। स्वयं सरकार, वास्तव में दीपम सचिव हाल ही में हमारे चैनल पर इस बारे में बात कर रहे थे कि अब किस प्रकार फोकस किया जा रहा है, एलआईसी बहुत अधिक कुशल और बड़ी प्रौद्योगिकी-सक्षम कंपनी। ऐसा लगता है जैसे इस पूरे क्षेत्र में सब कुछ एक साथ आ रहा है। आप बीमा के प्रति किस प्रकार संपर्क करेंगे? स्वास्थ्य बीमा? सामान्य तौर पर जीवन बीमा? आप कौनसा पसंद करतें है?
आशुतोष भार्गव: जीवन बीमा उद्योग का आकलन अधिक सकारात्मक है क्योंकि, जैसा कि आपने सही कहा, उद्योग ने बहुत सारी बुरी ख़बरें पचा ली हैं। यह क्षेत्र कई नियामक प्रतिबंधों के अधीन रहा है। और हमारा मानना है कि हम उस बिंदु से काफी आगे निकल चुके हैं जहां सभी बुरी खबरें पीछे छूट चुकी हैं।
और यदि आप कमाई को देखें, तो उनमें वृद्धि जारी है जबकि मूल्यांकन में गिरावट आई है। हमें उम्मीद नहीं है कि बीमा अगले तीन वर्षों में सापेक्ष आधार पर 20 से 25 प्रतिशत की औसत आय वृद्धि प्रदान करेगा।
पांच साल के परिप्रेक्ष्य में, लेकिन दो अंकों में अच्छी आय वृद्धि की संभावना निश्चित रूप से दिखाई दे रही है।
और जब हम बाकी बाजार को देखते हैं, जहां एक क्षेत्र के रूप में जीवन बीमा में मूल्य-मूल्य अंतर को देखते हुए, लाभ की कुल बाजार उम्मीद लगभग 14-15% है, तो हमारा मानना है कि इस क्षेत्र का प्रतिनिधित्व कम हो सकता है, यानी। भीड़भाड़ नहीं होती और मूल्य-मूल्य के अंतर का सहायक प्रभाव पड़ता है। इसलिए हम अपने पोर्टफोलियो में अधिक बीमा जोड़ रहे हैं।
आप इससे कैसे संपर्क करते हैं? फार्मा अंतरिक्ष? मेरा मतलब है, यदि आप लगातार तीसरी तिमाही में ल्यूपिन की टिप्पणी देखते हैं, साथ ही कुछ अन्य आंकड़े भी देखते हैं, चाहे वह मध्यम आकार की कंपनियां हों, दुनिया की पिरामल्स हों, आपको यह महसूस होता है कि अब तक एक शांत तेजी का बाजार है। जहां तक फार्मास्युटिकल उद्योग का संबंध है। लेकिन मुझे अभी भी आपके पोर्टफ़ोलियो में अधिक नाम नहीं दिख रहे हैं। घरेलू और निर्यात-उन्मुख, समग्र रूप से फार्मास्युटिकल उद्योग के प्रति आपका दृष्टिकोण क्या है?
आशुतोष भार्गव: इसलिए हमारा मानना है कि मूल्यांकन काफी बढ़ गया है। जैसा कि आपने ठीक ही बताया है, इस क्षेत्र में एक शांत तेजी का बाजार रहा है, जो कुछ हद तक फार्मास्युटिकल क्षेत्र में व्यापक कमाई के आश्चर्य से प्रेरित है। लेकिन अब से, जब उन कंपनियों की पहचान करने की बात आती है जो औसत से ऊपर या बाजार-पिटाई वाली आय वृद्धि प्रदान कर सकती हैं, तो हमें अपने संदेह हैं।
इसलिए हमारा मानना है कि गैर-घरेलू, यूएस-केंद्रित कंपनियों के लिए लाभप्रदता के मामले में सबसे अच्छा माहौल अभी भी सामने आ सकता है और फार्मास्युटिकल क्षेत्र में जो कुछ लाभप्रदता हम देखते हैं वह अल्पकालिक हो सकती है।
एक वर्ष में अचानक लाभ में वृद्धि होने की संभावना है। कुछ वैश्विक-केंद्रित नामों के लिए, हम घरेलू-केंद्रित कंपनियों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। हां, वहां रेटिंग्स थोड़ी ऊंची बनी हुई हैं। लेकिन इस विश्वास को देखते हुए कि अगले दो से तीन वर्षों में कमाई स्थिर रहेगी, मुझे लगता है कि वैश्विक स्तर पर केंद्रित फार्मा कंपनियों के बजाय घरेलू स्तर पर केंद्रित फार्मा कंपनियों पर ध्यान देना बेहतर है।
मुझे आपके पोर्टफोलियो में कुछ नामों का बहुत अच्छा प्रतिनिधित्व दिख रहा है जो या तो ऊर्जा फाइनेंसर हैं या उपयोगिताएँ भी हैं। मैं ऊर्जा और अतिरिक्त पूंजीगत वस्तुओं पर आपकी राय समझना चाहूंगा। आपके अधिक से अधिक सहकर्मी जो हमारे चैनल और हमारे शो पर आते हैं, यह कहने से नहीं डरते कि वे कुछ ऊर्जा उपोत्पादों में कटौती कर रहे हैं। आश्चर्य की बात है, क्योंकि उनका प्रदर्शन बहुत अच्छा रहा और रेटिंग भी बढ़ी। आप ऊर्जा, ऊर्जा क्षेत्र की संपूर्ण मूल्य श्रृंखला के बारे में क्या सोचते हैं?
आशुतोष भार्गव: इसलिए मैं वास्तव में काफी आशावादी हूं। एक सदन के रूप में हम बहुत आशावादी हैं। हमारा मानना है कि आपूर्ति और मांग दोनों कारक बहुत अच्छी तरह से संरेखित हैं और यह कोई स्थानीय मुद्दा नहीं है। मेरी राय में यह एक वैश्विक मुद्दा है. और जैसा कि आपने सही कहा, मैं पूरी शृंखला के बारे में सकारात्मक हूं। इसलिए ट्रांसमिशन क्षेत्र के साथ-साथ उत्पादन क्षेत्र में भी काफी निवेश आ रहा है और ऋणदाताओं से लेकर उपकरण प्रदाताओं से लेकर उपयोगिता कंपनी तक पूरी श्रृंखला को इससे लाभ होता है। जैसा कि आपने सही कहा, आय चक्र शायद अधिकांश लोगों को आश्चर्यचकित कर देगा।
हां, यह पिछले साल अच्छी तरह से पहचाना गया था, इसलिए वैल्यूएशन अब कम नहीं है, लेकिन वास्तविकता यह है कि बाजार कमाई का पक्ष लेता है और कमाई अच्छी होने पर कभी-कभी वैल्यूएशन पीछे रह जाता है।
यह एक ऐसा क्षेत्र है जहां हमें अधिक विश्वास है कि हम अगले तीन से पांच वर्षों में निरंतर अच्छा रिटर्न देंगे। इसलिए, हम आश्वस्त हैं और आप हमारे पोर्टफोलियो के अधिकांश हिस्सों में समग्र रूप से ऊर्जा क्षेत्र में एक बड़ा अधिभार पाएंगे।
ध्यान देने योग्य कोई बड़ी कॉल या महत्वपूर्ण मुद्दा। हमारे दर्शकों को सोचने के लिए कुछ दें, अध्ययन करने के लिए कुछ दें, विस्तार से जांचने के लिए कुछ दें, कोई भी विषय जिसे आप छिपा हुआ देखते हैं लेकिन अभी तक कीमत में शामिल नहीं किया गया है।
आशुतोष भार्गव: इसलिए अधिकांश विषय इसी बाज़ार में खोजे गए हैं। लेकिन मुझे अभी भी लगता है कि जैसे कि हमने अभी चर्चा की, ऊर्जा, पानी जैसे विषयों का एक शानदार रनवे है, पानी से संबंधित कुछ भी। ईएमएस एक मुद्दा है. मुझे लगता है कि यह क्षेत्र समय के साथ और मजबूत होता जाएगा। और अंत में, जैसा कि मैंने उल्लेख किया है, बीमा वापसी क्षेत्र के रूप में एक अच्छा छिपा हुआ रत्न बना हुआ है, मैं इसे वापसी क्षेत्रों में से एक के रूप में देखता हूं। जैसा कि कहा जा रहा है, यह एक ऐसा वर्ष है जहां मेरा व्यक्तिगत रूप से मानना है कि हमें सूचकांक से बहुत अधिक विचलन नहीं करना चाहिए।
यह ऐसा वर्ष नहीं है जिसमें अल्फा को बहुत सक्रिय सेक्टर कॉल द्वारा उत्पन्न किया जाना चाहिए। मेरी राय में, सेक्टर के भीतर अल्फा पैदा करने पर ध्यान केंद्रित करने की जरूरत है। यह अटपटा लगता है, लेकिन मुझे लगता है कि अगर बॉटम-अप अल्फा जेनरेशन के लिए कोई अच्छा समय है, तो वह अभी है, और इस बिंदु पर बड़े सेक्टर कॉल से बचना चाहिए।
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