कच्चा तेल लगभग $83/बैरल पर कारोबार कर रहा है; एचपीसीएल, गेल अगले साल 7-16% रिटर्न दे सकते हैं

ओपेक की अप्रयुक्त क्षमता कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर है और मजबूत गैर-ओपेक आपूर्ति वृद्धि के साथ, हमारा मानना ​​है कि यह संभावना है कि ओपेक अपनी क्षमता बढ़ाएगा। उत्पादन में कटौती बढ़ती है।

इसलिए, आने वाले महीनों में तेल की कीमतें एक निश्चित दायरे में रहेंगी। IEA ने हाल ही में अपनी मासिक तेल रिपोर्ट जारी की जिसमें इसके अनुमानों की रूपरेखा दी गई है वैश्विक तेल मांग CY24 के लिए मांग वृद्धि 140,000 b/d (1.1 मिलियन b/d) थी, हालांकि CY25 के लिए मांग वृद्धि का पूर्वानुमान बढ़ाकर 1.2 मिलियन b/d (अप्रैल 2024 में 1.1 मिलियन b/d से) कर दिया गया था।

2024 में, वैश्विक तेल आपूर्ति 580 kb/d (अप्रैल 2024 में अनुमानित +770 kb/d की तुलना में) बढ़ने की उम्मीद है। यह वृद्धि ओपेक+ देशों के बाहर उत्पादन में 1.4 एमबी/दिन (अप्रैल 2024 में अनुमानित 1.6 एमबी/दिन की तुलना में) की वृद्धि के कारण है।

मार्च 2024 में, वैश्विक तेल भंडार में 34.6 मिलियन बैरल (फरवरी 2024 में +43.3 मिलियन) की वृद्धि हुई, अपतटीय तेल भंडार महामारी के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। 2024 में, वैश्विक तेल आपूर्ति 580,000 बैरल प्रति दिन (अप्रैल 2024 में अनुमानित +770,000 बैरल प्रति दिन की तुलना में) बढ़ने की उम्मीद है। यह वृद्धि ओपेक+ देशों के बाहर उत्पादन में 1.4 मिलियन बैरल प्रति दिन (अप्रैल 2024 में अनुमानित 1.6 मिलियन बैरल प्रति दिन की तुलना में) की वृद्धि के कारण है। इसके विपरीत, ओपेक+ का उत्पादन प्रति दिन 840,000 बैरल (अप्रैल 2024 में अनुमानित 820,000 बैरल प्रति दिन से कम) तक गिरने की उम्मीद है, यह मानते हुए कि स्वैच्छिक कटौती जारी रहेगी। मार्च 2024 में, वैश्विक तेल भंडार में 34.6 मिलियन बैरल (फरवरी 2024 में +43.3 मिलियन बैरल) की वृद्धि हुई, अपतटीय तेल भंडार महामारी के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। जीआरएम में हालिया कमजोरी वैश्विक तेल मांग में उम्मीद से कमजोर वृद्धि के कारण हो सकती है। इसके अतिरिक्त, वसंत ऋतु में मध्य डिस्टिलेट बाजारों में बिकवाली हुई, जिससे वैश्विक रिफाइनिंग मार्जिन दो साल के निचले स्तर पर पहुंच गया।

IEA को उम्मीद है रिफाइनरी गतिविधि वार्षिक वृद्धि Q1 2024 में शून्य से थोड़ा ऊपर से बढ़कर Q2 2024 में 500,000 बैरल/दिन और 2024 की दूसरी छमाही में 1.8 मिलियन बैरल/दिन तक बढ़ने की उम्मीद है।

इसलिए, हम और अधिक शोधन की उम्मीद करते हैं जीआरएम वातावरण 2HCY25 में.

जबकि प्रमुख पेट्रोकेमिकल कंपनियों का प्रसार तिमाही-दर-तिमाही मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहा, हमारा मानना ​​है पेट्रोकेमिकल खंड यह अपने निम्नतम बिंदु पर पहुंच गया है क्योंकि दुनिया भर में क्षमता में तेजी से गिरावट आ रही है और अत्यधिक आपूर्ति की स्थिति में सुधार जारी है।

हमें सुधार की उम्मीद है क्योंकि अमेरिका ग्रीष्मकालीन ड्राइविंग सीजन (जुलाई 2024 से शुरू) में प्रवेश कर रहा है और 2025 की दूसरी छमाही में तेल की मांग में वृद्धि में सुधार होगा। विपणन मार्जिन मई 2024 में तेल की कीमतें गिरकर 83 डॉलर/बैरल तक पहुंचने के साथ मजबूत बनी हुई हैं।

एमएस और एचएसडी प्रत्येक के लिए वर्तमान विपणन मार्जिन लगभग 5 रुपये/लीटर है, जबकि हमारी धारणा एमएस और एचएसडी प्रत्येक के लिए 3.3 रुपये/लीटर है।

गेल इंडिया: खरीदें | लक्ष्य 235 रु एलटीपी 202 रुपये | बढ़त की संभावना 16%

गेल घरेलू गैस की मजबूत मांग का अनुमान है और वित्तीय वर्ष 2025 के अंत तक गैस ट्रांसमिशन मात्रा 132 मिलियन क्यूबिक मीटर प्रति दिन और वित्तीय वर्ष 2026 के अंत तक 142 मिलियन क्यूबिक मीटर प्रति दिन तक पहुंचने का अनुमान है।

2025-26 की दूसरी छमाही में पेट्रोकेमिकल खंड की लाभप्रदता में महत्वपूर्ण सुधार हुआ है क्योंकि नई पेट्रोकेमिकल क्षमता ऑनलाइन आ गई है और विश्व स्तर पर कम इन्वेंट्री स्तर इन्वेंट्री की मांग को बढ़ाएगा, जिससे प्रसार में सुधार होगा।

एचपीसीएल: खरीदें | एलटीपी 557 रुपये | लक्ष्य 600 रु बढ़त की संभावना 7%

विशाखापत्तनम रिफाइनरी में बॉटम अपग्रेड यूनिट के चालू होने से वित्त वर्ष 2025 से डिस्टिलेट उपज में 10% की वृद्धि होगी।

हम 1) स्नेहक व्यवसाय की स्पिन-ऑफ और संभावित लिस्टिंग, 2) बॉटम अपग्रेड यूनिट की कमीशनिंग और 3) Q4 FY2025 में राजस्थान रिफाइनरी के लॉन्च को स्टॉक के स्पिन-ऑफ के प्रमुख कारकों के रूप में देखते हैं स्नेहक व्यवसाय भी मूल्य सृजन का अवसर प्रदान करता है।

(लेखक मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड में रिटेल रिसर्च के प्रमुख हैं)