“केंद्रित” एआईएफ को दुरुपयोग रोकने के लिए सख्त नियमों की जरूरत है: फंड हाउस

मुंबई: केंद्रित और परस्पर जुड़े निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी कोष (सीआईएफ) जहां इनमें से एक या मुट्ठी भर मौजूद हैं निवेशकों कई लोगों का कहना है कि नियामकों को सख्त प्रथाओं को रोकने पर ध्यान देना चाहिए फंड हाउस.

उनका मानना ​​है कि ऐसे सीआईएफ वाहनों को अन्य कानूनों से बचने के लिए फंड वाहनों के उपयोग को कम करने के लिए अतिरिक्त अनुपालन मानकों का पालन करना चाहिए। भले ही कोई व्यक्तिगत निवेशक वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) – पीई और वीसी पूल के लिए नियामक शब्द – में 50% से अधिक पूंजी का योगदान देता है – उन्हें योग्य संस्थागत खरीदारों की स्थिति और लाभों का आनंद नहीं लेना चाहिए (क्यूआईबी), जो आईपीओ में सबसे अधिक आवंटन प्राप्त करते हैं (आईपीओ).

हालांकि इस मुद्दे पर उद्योग-व्यापी आम सहमति अभी तक नहीं बन पाई है, लेकिन कई एआईएफ प्रबंधक इस तरह का रुख अपना रहे हैं, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने यह स्पष्ट कर दिया है कि वह अलग-अलग सौदों में कटौती करना चाहता है। स्तर वित्तीय नियमों को दरकिनार करते हैं। नियामक के अनुसार, इस तरह की प्रथाएं सिस्टम में विश्वास को कम कर सकती हैं।

यदि एआईएफ की परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी निवासियों द्वारा नियंत्रित होती है, तो एआईएफ में पैसा नियमों के तहत स्थानीय माना जाता है, भले ही फंड के सभी निवेशक विदेशी हों। ऐसा संदेह है कि कुछ विदेशी निवेशकों ने कुछ घरेलू कंपनियों में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश के तहत अनुमति से अधिक का स्वामित्व रखने के लिए इस नियम का उपयोग किया है। यहां तक ​​कि स्थानीय प्रवर्तक भी सूचीबद्ध कंपनियों में अपनी घोषित हिस्सेदारी से परे अप्रत्यक्ष स्वामित्व हासिल करने के लिए एआईएफ का उपयोग कर सकते हैं।

जनवरी में सेबी द्वारा जारी एआईएफ उद्योग की जांच करने वाले एक परामर्श पत्र में ऐसे लेनदेन पर अंकुश लगाने के लिए एक रूपरेखा का प्रस्ताव दिया गया था। पेपर का प्रस्ताव है कि “प्रत्येक एआईएफ, प्रत्येक एआईएफ प्रबंधक और प्रबंधक और एआईएफ के प्रमुख प्रबंधन कर्मी पहले से ही अपने निवेशकों और निवेशों के संबंध में सेबी द्वारा समय-समय पर निर्दिष्ट विशिष्ट उचित परिश्रम करेंगे।” वित्तीय क्षेत्र नियामक द्वारा प्रशासित मौजूदा नियमों की हेराफेरी को रोकने के लिए निवेश। ईटी ने जिन वरिष्ठ एआईएफ अधिकारियों से बात की, उनके अनुसार ऐसा नियम बहुत व्यापक है और पूरे उद्योग पर नियामक अनुपालन का बोझ डालता है – एक ऐसा दायित्व जिसके अधीन अन्य वित्तीय सेवा कंपनियां नहीं हैं। “सेबी की चिंताएँ वैध हैं। लेकिन सभी एआईएफ को इस तरह के उचित परिश्रम का संचालन करने की आवश्यकता के बजाय, हमारा मानना ​​​​है कि ऐसी व्यवस्था सीआईएफ तक ही सीमित होनी चाहिए, जो ऐसे लेनदेन में शामिल होने की अधिक संभावना रखते हैं जो अन्य वित्तीय और प्रतिभूतियों के नियमों को दरकिनार करने के बराबर हैं।” एक उद्योग प्रतिनिधि ने जवाब में कहा परामर्श पत्र। ऐसा माना जाता है कि कई निवेशकों वाले व्यापक-आधारित एआईएफ में ऐसी चिंताएं तुलनात्मक रूप से कम हैं। व्यक्ति ने कहा, “इसके अलावा, कई एआईएफ एक प्रतिबद्धता प्रदान करने के इच्छुक हैं कि धन का उपयोग स्थायी ऋण के लिए नहीं किया जाएगा।” भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) ने बैंकों और एनबीएफसी को एआईएफ में निवेश करने से रोककर ऐसे लेनदेन पर प्रभावी रूप से प्रतिबंध लगा दिया है, जो वित्त कंपनियों ने उन्हीं बैंकों और एनबीएफसी से उधार लिया है। वर्तमान हालांकि, नियम केंद्रित फंड या सीआईएफ की परिभाषा प्रदान नहीं करते हैं . “यदि ऐसा कोई विनियमन पेश किया जाता है, तो सीआईएफ को परिभाषित करना होगा। ऐसा फंड एक एआईएफ हो सकता है, जिसके निवेशकों की कुल संख्या एक निश्चित सीमा से कम है, जैसे कि 5 या 10. एआईएफ के एक अन्य अधिकारी ने कहा, “फंड के निवेश निर्णयों या फंड प्रबंधन इकाई के स्वामित्व या नियंत्रण में एक भूमिका होती है।”

उनकी राय में, ऐसे फंडों को आदर्श रूप से ऐसे निवेश नहीं करने के लिए प्रतिबद्ध होना चाहिए जो फंड के निवेशक या निवेशक सीधे नहीं कर सकते।

“परामर्श पत्र में टिप्पणियों के बाद, कुछ निवेशकों वाले ऐसे केंद्रित फंडों को क्यूआईबी के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जाना चाहिए। कई फंडों ने परामर्श पत्र के साथ-साथ क्यूआईबी द्वारा गठित कुछ समितियों पर अलग से अपनी प्रतिक्रिया प्रदान की है। सेबी ने अभी तक यह नहीं बताया है कि अंतिम विनियमन क्या रूप ले सकता है। लेकिन हमें लगता है कि नियामक जल्द से जल्द अपना प्रस्ताव बोर्ड के सामने पेश करना चाहेगा।’

पिछले तीन वर्षों में, सेबी ने एआईएफ पर कड़ी नजर रखने के लिए कई नियम जारी किए हैं क्योंकि उद्योग हर साल 25% की दर से बढ़ रहा है। सेबी के साथ 1,000 से अधिक एआईएफ पंजीकृत हैं।