क्या अब टेलीकॉम शेयरों पर नजर डालने का समय आ गया है? बालाजी सुब्रमण्यम जवाब देते हैं

बालाजी सुब्रमण्यनउपाध्यक्ष, संस्थागत स्टॉक, आईआईएफएल सिक्योरिटीजका कहना है कि चुनाव के बाद टैरिफ बढ़ोतरी का एक दौर निश्चित रूप से शामिल किया गया है। लेकिन चूंकि सरकार वोडाफोन आइडिया के साथ मजबूती से खड़ी है, इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि वोडाफोन आइडिया को बाजार में प्रतिस्पर्धा करने के लिए महत्वपूर्ण राजस्व वृद्धि की आवश्यकता है और इस तथ्य पर भी विचार करते हुए कि भारत में उपभोक्ता टोकरी के प्रतिशत के रूप में एआरपीयू काफी कम है। यह उस संदर्भ में एक सामान्यीकरण है जहां कुछ साल पहले दूरसंचार खर्च सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में था। मूल्य वृद्धि के दूसरे दौर की भी आवश्यकता है, और शायद पहले इस पर विचार नहीं किया गया था और यही वर्तमान रैली का चालक है।वे दूरसंचार क्षेत्र से काफी सकारात्मक प्रवाह की उम्मीद कर रहे हैं। वीआई एफपीओ के बाद, हमने सुना है कि जियो प्लेटफॉर्म भी जल्द ही अपना आईपीओ लेकर आएगा। टैरिफ वृद्धि के संदर्भ में आप समग्र रूप से दूरसंचार क्षेत्र का आकलन कैसे करते हैं?
बालाजी सुब्रमण्यम: जहां तक ​​टैरिफ बढ़ोतरी का सवाल है, हमें इसे इस कैलेंडर वर्ष की दूसरी छमाही में बढ़ाना चाहिए। हाल के दिनों में, हमने हर दो साल में टैरिफ में बढ़ोतरी की है। हमारे पास 2019 के अंत में कुछ था और फिर 2021 के अंत में एक और दौर था, और किसी ने 2023 के अंत तक कुछ होने की उम्मीद की होगी, लेकिन 2024 की पहली छमाही में चुनाव होने के कारण, अगला दौर होगा चुनाव के बाद टैरिफ में बढ़ोतरी जल्द ही होनी चाहिए।

इसका मतलब है कि सभी खिलाड़ियों के लिए समग्र रूप से सकारात्मक भावना होगी, विशेष रूप से वोडाफोन आइडिया, जिसे इसकी सबसे अधिक आवश्यकता है, जबकि भारती और रिलायंस जियो अपने मार्जिन और रिटर्न अनुपात में सुधार देखेंगे और निश्चित रूप से इंडस वोडाफोन आइडिया की संभावनाओं से जुड़ा हुआ है, जो वित्त में सुधार करता है। वोडाफोन आइडिया का मतलब यह होगा कि टावरों के विस्तार के मामले में भी इंडस को फायदा होगा कार्यशील पूंजी इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि वोडाफोन आइडिया के लिए धन उगाही के साथ, वोडाफोन आइडिया के अस्तित्व की कुछ संभावनाओं में भी काफी सुधार हुआ है।

मैं कहूंगा कि ऐसे कई कारक हैं जिनके कारण काफी मजबूत प्रदर्शन हुआ टेलीकॉम शेयर.

क्या आपको लगता है कि टैरिफ वृद्धि के प्रति सकारात्मक रुख पहले से ही तय है और इसलिए जोखिम नीचे की ओर झुक रहा है क्योंकि सड़क पहले से ही आंकड़ों में इन दो मूल्य वृद्धि को ध्यान में रखती है?
बालाजी सुब्रमण्यम: मैं उस पर विश्वास नहीं करूंगा. चुनावों के बाद टैरिफ बढ़ोतरी का एक दौर निश्चित रूप से ध्यान में रखा गया। लेकिन सरकार वोडाफोन आइडिया के साथ मजबूती से खड़ी है और वोडाफोन आइडिया को बाजार में प्रतिस्पर्धी होने के लिए महत्वपूर्ण राजस्व वृद्धि की आवश्यकता है और इस तथ्य पर भी विचार किया जा रहा है कि अन्य उभरते बाजारों की तुलना में भारत में एआरपीयू, उपभोग टोकरी का प्रतिशत काफी कम है।

यह कुछ साल पहले सकल घरेलू उत्पाद में दूरसंचार खर्च की हिस्सेदारी के संदर्भ में एक सामान्यीकरण है। मूल्य वृद्धि के दूसरे दौर की भी आवश्यकता है, और शायद पहले इस पर विचार नहीं किया गया था और यही वर्तमान रैली का चालक है।

टैरिफ बढ़ोतरी से फायदा होगा भारती एयरटेल और सबसे ज्यादा जियो. तो टेलीकॉम क्षेत्र में पेकिंग ऑर्डर के संदर्भ में आप क्या देखेंगे? आपके लिए पेकिंग ऑर्डर कैसा दिखेगा?
बालाजी सुब्रमण्यम: Jio को फायदा होगा क्योंकि उनके पास काफी बड़ी हिस्सेदारी है। Jio के लिए यह 100% है और भारती के लिए यह 4G ग्राहकों के 70-75% के बीच है। इसलिए, यह संभवतः एक सामान्य टैरिफ बढ़ोतरी है और अगर 4जी टैरिफ बढ़ते हैं, तो भारती और जियो दोनों को फायदा होगा। यही बात वोडाफोन पर भी लागू होती है। शेयर की कीमत के प्रदर्शन को इस तथ्य से लाभ होगा कि सरकार दृढ़ता से इसके पीछे है और धन उगाहने की योजनाओं को लागू किया जा रहा है और उनके पास यह सुनिश्चित करने के लिए एक रणनीति है कि इस अवधि के दौरान ग्राहकों का जो नुकसान हुआ है, वह रुक जाए और फिर टैरिफ वृद्धि का फ्लो-थ्रू लाभ भी उन पर लागू होगा।

आप खुद जियो प्लेटफॉर्म आईपीओ की समयसीमा का आकलन कैसे करते हैं क्योंकि आप इसे स्पष्ट रूप से ध्यान में रखते हैं और दूसरी बात, खुदरा निवेशकों को वोडाफोन एफपीओ सदस्यता की सिफारिश करने की थीसिस क्या है?
बालाजी सुब्रमण्यम: Jio प्लेटफ़ॉर्म IPO के मामले में, मेरे पास कोई विशिष्ट समयरेखा नहीं है, लेकिन मुझे लगता है कि यह 2025 में किसी समय होना चाहिए और दूसरा Vodafone Idea में, जबकि मैंने 10 रुपये से 11 रुपये के FPO प्राइस बैंड पर FPO की सदस्यता ली है। , नकारात्मक पक्ष स्पष्ट रूप से सीमित प्रतीत होता है और संभवतः आपको इस कैलेंडर की दूसरी छमाही में टैरिफ बढ़ोतरी के संबंध में सकारात्मक खबरों की झड़ी भी मिलेगी। एजीआर योगदान के प्रकाशन की भी संभावना है, विशेष रूप से इस तथ्य पर विचार करते हुए कि सुप्रीम कोर्ट ने दूरसंचार कंपनियों को उपचारात्मक याचिका दायर करने की अनुमति दी है और उपचारात्मक याचिकाएं अक्टूबर में दायर की गई थीं। तो एक उम्मीद यह भी है कि देनदारी किसी तरह से कम हो जाएगी क्योंकि अगर आप इसे अतीत में देखें, तो दूरसंचार कंपनियों ने स्पष्ट रूप से कहा था कि डीओटी के दृष्टिकोण में गणना संबंधी त्रुटियां थीं और यदि उनमें से कुछ को सुलझा लिया जाए, तो यह यह न केवल वोडाफोन आइडिया के लिए बल्कि भारती एयरटेल के लिए भी सकारात्मक होगा।