क्या निवेशकों को मुनाफा कमाना चाहिए या बस निवेशित रहना चाहिए? विनय पहाड़िया बताते हैं

मैंने सुना है कि पीजीआईएम ने जल्द ही एक मल्टी-कैप फंड लॉन्च किया है या लॉन्च करने की योजना बना रहा है। निवेशकों को अब क्यों करना चाहिए? मल्टी-कैप फंड बेहतर निवेश विकल्पों में से एक के रूप में?
विनय पहाड़िया: यदि हम लगभग दो से तीन दशकों के परिप्रेक्ष्य से भारतीय बाजारों को देखें, तो हम देखते हैं कि बेहतर प्रदर्शन करने वाले पोर्टफोलियो में एक बहुत ही सामान्य विभाजक है और वह सामान्य विभाजक वह पोर्टफोलियो है जिसमें ऐसी कंपनियां शामिल होती हैं जिनके पास औसत से अधिक विकास वाले व्यवसाय होते हैं और जो औसत से ऊपर होते हैं। गुणवत्ता, जिसका अर्थ है कि वे औसत से ऊपर हैं लाभांश कंपनी।

इनका प्रदर्शन लगभग सभी प्रकार की कंपनियों से बेहतर रहा है। हालाँकि, पिछले साल हमने इसके विपरीत अनुभव किया। हमने देखा है कि निम्न गुणवत्ता, कम वृद्धि वाली कंपनियों ने उच्च गुणवत्ता, अच्छी वृद्धि वाली कंपनियों की तुलना में काफी अधिक रिटर्न हासिल किया है। तो इस माध्य पर लौटने का एक समय है। चुनाव नतीजों और बीओजे के फैसले के बाद बाजार पहले ही उच्च गुणवत्ता, उच्च विकास वाले क्षेत्रों में वापस जाना शुरू कर चुका है। तो हम पहले से ही इसके पहले संकेत देख रहे हैं और इसलिए

एक फंड कंपनी के रूप में पीजीआईएम उच्च-गुणवत्ता, उच्च-विकास वाले कॉर्पोरेट निवेश का प्रयास करती है। लंबी अवधि के निवेश के लिए यह एक बेहतरीन रणनीति है और अभी विशेष रूप से अच्छी है। इसलिए, निवेशकों के लिए यह एक बेहतरीन अवसर होना चाहिए।

तुम्हारा क्या होगा स्टॉक चयन मानदंड? क्या आप मिडकैप, स्मॉलकैप या लार्जकैप पर ज्यादा फोकस करेंगे? इन तीन श्रेणियों का विभाजन क्या होगा?
विनय पहाड़िया: जैसा कि नाम से पता चलता है, यह सभी बाजार क्षेत्रों में निवेश करता है, चाहे वह लार्जकैप हो, मिडकैप हो या स्मॉलकैप, बड़े पैमाने पर बॉटम-अप स्टॉक चयन द्वारा संचालित होता है और यही इस संपूर्ण फंड निर्माण की सुंदरता है। चूंकि यह बड़ी, मध्यम या छोटी कंपनियों में निवेश कर सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि कौन सा बाजार खंड आकर्षक है, इसमें इस प्रकार का लचीलापन है और साथ ही यह पूंजीकरण निर्माण के मामले में अर्ध-निष्क्रिय है, क्योंकि पोर्टफोलियो प्रबंधक कम से कम 25% निवेश करते हैं। फंड की संपत्ति का बड़ा हिस्सा लार्जकैप, मिडकैप या स्मॉलकैप में निवेश करने की जरूरत है।

फंड परिसंपत्तियों का कम से कम 25% तीनों खंडों में निवेश किया जाना चाहिए। इसका मतलब है कि सभी बाजार खंडों के बीच एक अच्छा संतुलन है और पोर्टफोलियो पूरी तरह से बॉटम-अप सिद्धांत पर बनाए गए हैं।जैसा कि आपने बताया, आप ऐसे क्षेत्र में निवेश करना चाहेंगे जो आकर्षक लगे। आपके अनुसार अभी क्या आकर्षक है: लार्जकैप, मिडकैप या स्मॉलकैप?
विनय पहाड़िया: मूल्यांकन के नजरिए से, लार्ज कैप थोड़े आकर्षक हैं। हालाँकि, अगर हम मिड-कैप और स्मॉल-कैप को देखें, तो आज उनका मूल्य बहुत अधिक है, लेकिन इनमें से कई छोटी और मिड-कैप कंपनियां हैं जो तेजी से बढ़ रही हैं। और अगर इन्हें कम से कम तीन से पांच साल की अवधि के लिए रखा जाए तो ये अच्छे निवेश साबित होने चाहिए। तो छोटी से मध्यम अवधि में बड़े कैप शो को चुरा लेते हैं, लेकिन मध्यम से लंबी अवधि के नजरिए से कई उच्च गुणवत्ता, उच्च विकास वाले मिड और स्मॉल कैप हैं जो बहुत आकर्षक हैं। तो ऐसे विषय हैं, ऐसे क्षेत्र हैं जिनके बारे में हम बहुत सकारात्मक हैं, और कुछ क्षेत्र, जैसे स्वास्थ्य सेवा, उपभोक्ता विवेकाधीन और वित्तीय, ऐसे क्षेत्र हैं जहां हम इन दोनों उच्च गुणवत्ता में अवसर देखते हैं और इन उच्च विकास कंपनियों को पहचान सकते हैं।

आपके अनुसार बाकी मल्टी-कैप फंडों से अलग करने वाला कारक क्या होगा? वह अद्वितीय विक्रय बिंदु क्या है जो किसी को इस एनएफओ को देखने पर मजबूर करता है न कि अन्य एनएफओ को जो पहले से ही बाजार में हैं?
विनय पहाड़िया: इसलिए अधिकांश निवेशक विभिन्न पूंजीकरण वाले परिसंपत्ति वर्गों या बाजार खंडों के आधार पर अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाते हैं। लेकिन जब हम आज निवेशकों की एकाग्रता को देखते हैं, तो वे मुख्य रूप से बाजार के निम्न गुणवत्ता या कम विकास वाले खंडों या उन खंडों पर ध्यान केंद्रित करते हैं जो वर्तमान में बढ़ रहे हैं। मुझे लगता है कि पीजीआईएम पोर्टफोलियो उच्च-गुणवत्ता, उच्च-विकास बाजार खंडों में निवेश करेगा जो वर्तमान में बदलाव के दौर से गुजर रहे हैं और व्यवसाय संरचना के नजरिए से बहुत दीर्घकालिक बेहतर प्रदर्शन दिया है। इसलिए मुझे लगता है कि यह अन्य फंड कंपनियों की तुलना में पीजीआईएम पोर्टफोलियो के लिए एक बहुत बड़ा अंतर कारक होगा।

और मुझे आपके साथ पहले भी यह बातचीत याद है। आपने एक बहुत ही दिलचस्प पंक्ति कही, जो यह है कि हम भविष्य से उधार रिटर्न ले रहे हैं, जिसे हमने बुनियादी सिद्धांतों से ऊपर और ऊपर बनाया है, और ऐसा लगता है कि हम और भी दूर जा रहे हैं क्योंकि हम घूर रहे हैं सर्वकालिक उच्चतम। ऐसे बाजार में स्टॉक चुनना कितना मुश्किल है और आप निवेशकों को क्या सलाह देंगे – मुनाफा कम करें, मुनाफा कमाएं या सिर्फ निवेशित रहें?
विनय पहाड़िया: तो, हां, हमने भविष्य से रिटर्न उधार लिया है और यह बाजार के निम्न गुणवत्ता, कम विकास खंड में बहुत स्पष्ट है। याद रखें, मैंने कहा था कि इन दोनों खंडों द्वारा दिए गए रिटर्न के बीच एक बड़ा अंतर है। उदाहरण के लिए, पिछले वर्ष की तुलना में उच्च-गुणवत्ता, उच्च-विकास खंडों ने निम्न-गुणवत्ता, कम-विकास खंडों से लगभग 35% से 40% तक कम प्रदर्शन किया है।

इसलिए निम्न गुणवत्ता, कम वृद्धि वाले बाजार खंड में एक बुलबुला बन रहा है। यह एक ऐसी चीज़ है जिसके बारे में हम अधिकांश निवेशकों को आगाह करेंगे, और पोर्टफोलियो बनाते समय आपको इस क्षेत्र से बचना चाहिए। दूसरी ओर, यदि आप आशावादी हैं और लंबी अवधि का पोर्टफोलियो बनाना चाहते हैं, तो ऐसी कंपनियों में कई अवसर हैं जो औसत से अधिक तेजी से बढ़ रही हैं और जिनमें औसत से ऊपर रिटर्न और इक्विटी है।