क्या सहयोगात्मक दृष्टिकोण ऋण गतिरोध को दूर कर सकता है?
जीएसडीआर रिपोर्ट विभिन्न ऋण पुनर्गठन विकल्पों के बारे में क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (सीआरए) के साथ चल रही चर्चा पर प्रकाश डालती है। यह बेहतर एकीकरण के तरीके खोजने की आवश्यकता पर प्रकाश डालता है रेटिंग एजेंसी में क़र्ज़ मुक्त प्रक्रिया जो मार्ग प्रशस्त करती है स्थायी समाधान एलएमआईसी के लिए. यह लेख सरकारी ऋण, क्रेडिट रेटिंग और परस्पर विरोधी हितों के बीच परस्पर क्रिया को देखता है जो कि “क्रेडिट गतिरोध“हम इस बाधा को दूर करने के लिए संयुक्त प्रयास का आह्वान करते हैं।”
वैश्विक ऋण संकट: एक अपंग वजन
दुनिया एक भयावह वास्तविकता का सामना कर रही है: 2022 में वैश्विक ऋण 235 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया। कम आय वाले देशों पर विशेष रूप से बोझ है। इनमें से 60% से अधिक देश कर्ज संकट में हैं। 2006 के बाद से, इसका विदेशी ऋण चौगुना हो गया है, जिससे एक दशक पहले की तुलना में ऋण सेवा भुगतान में पांच गुना वृद्धि हुई है। यह बोझ सरकारी ऋण चूक में वृद्धि के रूप में परिलक्षित होता है – अकेले पिछले तीन वर्षों में 18, जो पिछले दो दशकों में कुल से अधिक है। डिफ़ॉल्ट में वृद्धि के साथ, ऋण राहत चाहने वाले कई देशों को एक नई बाधा का सामना करना पड़ रहा है: क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां।क्रेडिट रेटिंग गतिरोध: एक पकड़-22 स्थिति
रेटिंग एजेंसियां देश को रेटिंग देती हैं जो किसी देश की कर्ज चुकाने की क्षमता का आकलन करती हैं। विडंबना यह है कि इस तरह की पहल के माध्यम से ऋण पुनर्गठन की मांग की जाती है जी -20 ऋण सेवा निलंबन के लिए सामान्य रूपरेखा या पहल (डीएसएसआई) या यहां तक कि द्विपक्षीय ऋणदाताओं से संपर्क करने से भी अक्सर क्रेडिट रेटिंग में गिरावट आती है। ऐसा तब होता है, जब पुनर्गठन से दीर्घकालिक वित्तीय स्थिरता में सुधार हो सकता है। यह “क्रेडिट रेटिंग गतिरोध” देशों को मदद मांगने से हतोत्साहित कर रहा है क्योंकि उन्हें निवेश में कमी, वित्तीय बाजारों में अस्थिरता और उच्च उधारी लागत का डर है। डाउनग्रेड से बांड अनुबंधों में ऐसे प्रावधान उत्पन्न हो सकते हैं जो तत्काल पुनर्भुगतान के लिए बाध्य करते हैं या लेनदारों को संपत्ति जब्त करने की अनुमति देते हैं। ऐसे खंडों के बिना भी, डाउनग्रेड एक “निवेशक क्लिफ प्रभाव” को ट्रिगर कर सकता है क्योंकि जोखिम से बचने वाले निवेशक अपनी हिस्सेदारी बेच देते हैं, जिससे बाजार में घबराहट और पूंजी की उड़ान होती है। सबसे हानिकारक प्रभाव उधार लेने की लागत में वृद्धि हो सकता है। यदि आपकी क्रेडिट रेटिंग खराब है, तो किसी देश को बहुत अधिक ब्याज दरों की उम्मीद करनी होगी।भिन्न-भिन्न रुचियाँ: कौन क्या चाहता है?
कर्ज़दार देश डाउनग्रेड से सबसे अधिक प्रभावित होते हैं – कम निवेश, उच्च वित्तपोषण लागत और अवरुद्ध विकास। वे सीआरए सुधारों और पुनर्गठन प्रयासों के मूल्यांकन के लिए एक सूक्ष्म दृष्टिकोण के लिए तर्क देते हैं। रेटिंग एजेंसियां अपने तरीकों का बचाव करती हैं और पारदर्शिता और निवेशकों को डिफ़ॉल्ट जोखिमों के बारे में सूचित करने की आवश्यकता पर जोर देती हैं। हालाँकि वे बातचीत के लिए खुले हैं, लेकिन वे अपनी स्थापित प्रक्रियाओं में मूलभूत बदलावों का विरोध करते हैं। निजी ऋणदाता आधिकारिक लेनदारों की तुलना में ऋण राहत में उचित व्यवहार चाहते हैं और ऐसे समाधानों के लिए सावधानी से खुले हैं जो निवेश सुरक्षा से समझौता किए बिना समान अवसर सुनिश्चित करते हैं।
गतिरोध पर काबू पाना: ए सहयोगात्मक दृष्टिकोण
गतिरोध का समाधान इसमें शामिल सभी लोगों के सहयोग पर निर्भर करता है। रेटिंग एजेंसियां अलग-अलग तरीके विकसित कर सकती हैं जो दीर्घकालिक विकास पर ऋण पुनर्गठन के प्रभावों को ध्यान में रखती हैं। विस्तृत औचित्य और सरकारों के साथ खुली बातचीत के माध्यम से बढ़ी हुई पारदर्शिता भी महत्वपूर्ण है। इसके अलावा, अस्थायी “बफ़र ज़ोन” या ओवरलैपिंग रेटिंग स्तर निवेश अधिदेशों के पुनर्गठन के तत्काल झटके को कम कर सकते हैं।
अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय संस्थान (आईएफआई) अधिक ऋण पारदर्शिता के लिए प्रोत्साहन प्रदान कर सकते हैं और निजी ऋणदाताओं को ऋण राहत में भाग लेने के लिए प्रोत्साहित कर सकते हैं। इसके अतिरिक्त, पारंपरिक रेटिंग एजेंसियों के साथ-साथ वैकल्पिक क्रेडिट स्कोरिंग ढांचे का विकास अधिक समग्र तस्वीर प्रदान कर सकता है।
सार्वजनिक और निजी दोनों ऋणदाता पुनर्गठन वार्ता के दौरान रेटिंग एजेंसियों को अस्थायी लचीलापन देकर योगदान कर सकते हैं। क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को अधिक प्रगतिशील दृष्टिकोण अपनाने के लिए प्रोत्साहित करना जो तत्काल डिफ़ॉल्ट जोखिमों से परे दीर्घकालिक आर्थिक वास्तविकताओं को ध्यान में रखता है, इसमें शामिल सभी पक्षों के लिए फायदेमंद होगा।
निजी ऋणदाताओं की बढ़ती भूमिका और एक प्रमुख ऋणदाता के रूप में चीन का बढ़ता प्रभाव उभरते वैश्विक ऋण परिदृश्य को उजागर करता है। वैश्विक ऋण संकट से उबरने के लिए, हमें नवोन्मेषी समाधानों की आवश्यकता है जो इसमें शामिल सभी लोगों के हितों के अनुरूप हों। एक साथ काम करके, देनदार देश, रेटिंग एजेंसियां, लेनदार और अंतर्राष्ट्रीय संस्थान ऋण गतिरोध को दूर कर सकते हैं और स्थायी ऋण राहत का मार्ग प्रशस्त कर सकते हैं जो आर्थिक विकास को बढ़ावा देता है। वित्तीय स्थिरता. इन साझा समाधानों का पता लगाने और उन्हें लागू करने और संकट को एक निष्पक्ष और अधिक समृद्ध भविष्य के अवसर में बदलने के लिए आगे की चर्चाएँ महत्वपूर्ण हैं।
नीरज कुमार (neeraj@econdse.org) एक भारतीय आर्थिक सेवा अधिकारी हैं जो वर्तमान में वित्त मंत्रालय में संयुक्त निदेशक (द्विपक्षीय सहयोग) के रूप में कार्यरत हैं। विचार निजी हैं.
नेहा मंगला सहायक प्रोफेसर हैं विवेकानन्द इंस्टीट्यूट ऑफ प्रोफेशनल स्टडीजदिल्ली।