जॉब्स डे शॉकर ने 2024 में बड़ी जोखिम रैली को उचित ठहराया

स्टॉक और बॉन्ड बुल्स के बीच महीनों तक गर्म बहस के बाद कि क्या यह बाज़ीगर है फेडरल रिजर्व जबकि अमेरिकी राजनीति मंदी की ओर अग्रसर थी, छह महीने में अमेरिकी नियुक्तियों में सबसे बड़ी बढ़त दिखाने वाली एक रिपोर्ट ने बांड बाजारों में तेज उतार-चढ़ाव शुरू कर दिया, जो मंदी पर केंद्रित था।

स्मॉल-कैप कंपनियों ने शुक्रवार को उत्साह का नेतृत्व किया क्योंकि अमेरिकी श्रम बाजार का लगातार लचीलापन घरेलू निवेश और उपभोग चक्र की गतिशीलता को रेखांकित करता है। लंबे समय से चले आ रहे ट्रेजरी एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड ने स्टॉक और कॉरपोरेट बॉन्ड के साथ कई महीनों की तेजी के बाद अप्रैल के बाद से अपने सबसे खराब सप्ताह को समाप्त कर दिया। प्रौद्योगिकी शेयरों में शुक्रवार को तेजी आई क्योंकि विशेष रूप से बड़ी ब्याज दरों में कटौती के दांव पर जल्दबाजी में पुनर्विचार किया गया।

यह सिर्फ एक दिन था और इस सप्ताह S&P 500 में काफी हद तक बदलाव नहीं किया गया था क्योंकि मध्य पूर्व में युद्ध और वैश्विक आपूर्ति लाइनों के खतरों के बारे में चिंताएं बढ़ गई थीं। अगले सप्ताह प्रमुख उपभोक्ता मूल्य रिपोर्ट से पहले मुद्रास्फीति का खतरा बना रहने की चेतावनी ने भी सावधानी बढ़ा दी है।

लेकिन संशयवादियों के लिए जो इस विचार पर अड़े हुए हैं कि कठोर फेड कार्रवाई से कम कुछ भी अर्थव्यवस्था को आसन्न मंदी की ओर ले जाएगा, 254,000 का लाभ ध्यान देने योग्य है। गैर-कृषि पेरोल लेखांकन इसे सबूत के तौर पर लिया गया कि उन्होंने अपना दांव बहुत आगे बढ़ा दिया है।

यह जोखिमपूर्ण संपत्ति में तेजी लाने वालों के लिए एक पुष्टि है, जिन्होंने सप्ताह-दर-सप्ताह निराशावादियों को चुनौती दी – और जीत हासिल की। इससे जैसे लोगों को प्रोत्साहन मिलता है एचएसबीसी बैंक पीएलसीमैक्स केटनर। वह अपने ग्राहकों को वैश्विक इक्विटी, उच्च-उपज बांड और उभरते बाजार बांड पर “बहुत अधिक वजन” वाले बने रहने की सलाह देते हैं। मुख्य बहु-परिसंपत्ति रणनीतिकार ने कहा, “यह रिपोर्ट जोखिम वाली संपत्तियों पर हमारे बहुत तेजी से रुख को मजबूत करती है।” “ब्याज दरों में निरंतर कटौती, तीसरी तिमाही के आय सत्र की शुरुआत से पहले कम कमाई की उम्मीदें और लगातार मजबूत अमेरिकी आर्थिक आंकड़े आने वाले हफ्तों में जोखिम वाली संपत्तियों के लिए बहुत गुलाबी तस्वीर पेश करते हैं।”

यह संकेत कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था आशंका से कम संकट में है, ने डॉलर को कम कर दिया और अगस्त की शुरुआत से गिरावट को उलटते हुए, सप्ताह के अंत में 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार को 3.97% तक बढ़ा दिया। शुक्रवार को छोड़कर रोजगार रिपोर्टहाल के आंकड़ों की एक श्रृंखला – जिसमें निजी क्षेत्र के रोजगार के आंकड़े और सेवा क्षेत्र का एक माप शामिल है – ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था की एक गुलाबी तस्वीर पेश की है।

शुक्रवार को शेयरों में उछाल आया, लेकिन इन अटकलों के कारण तेजी सीमित रही कि डेटा केंद्रीय बैंक के शेयरों को मजबूत करेगा और बांड पैदावार में वृद्धि होगी जो आवास बाजार के लिए बुरा संकेत हो सकता है। कुल मिलाकर, पिछले वर्ष की तुलना में एसएंडपी 500 की 35% वृद्धि ने कमाई-आधारित मूल्यांकन को उच्च स्तर पर पहुंचा दिया है, जो अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव पर संभावित बाधा बन सकता है।

फिर भी, आश्चर्यजनक रूप से मजबूत नौकरियों की रिपोर्ट स्टॉक समर्थकों के लिए एक आश्वासन थी, जिन्होंने जुलाई और अगस्त में पूर्वानुमानों से कम भर्ती के कारण लार्ज-कैप इंडेक्स को घाटे से दो बार वापस खींच लिया है। परिसंपत्तियों में तेजी से कटौती अर्थव्यवस्था के भविष्य को लेकर स्टॉक और बॉन्ड निवेशकों के बीच व्यापक विभाजन को रेखांकित करती है, बाद वाले ने उन दांवों को कम कर दिया है, जिनमें अप्रैल के बाद से 10 साल की पैदावार में पूर्ण प्रतिशत से अधिक की गिरावट देखी गई थी।

इनसाइट इन्वेस्टमेंट में निवेश विशेषज्ञों के प्रमुख अप्रैल लारुस ने कहा, “हम ट्रेजरी में इस कदम को विकास संबंधी कुछ चिंताओं के व्यावहारिक सुधार के रूप में देखते हैं, जिन पर अगस्त की शुरुआत में कमजोर नौकरियों के आंकड़े जारी होने के बाद से बाजार ध्यान केंद्रित कर रहा है।” “ऐसा प्रतीत होता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में और अधिक ताकत है, जिस पर कुछ निवेशक दांव लगा रहे थे।”

मार्च 2023 में सिलिकॉन वैली बैंक के पतन के बाद से, आर्थिक मंदी पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करने वाले निवेशकों को अक्सर दंडित किया गया है। S&P 500 ब्लूमबर्ग के जनवरी सर्वेक्षण में वॉल स्ट्रीट पूर्वानुमानकर्ताओं द्वारा निर्धारित उच्चतम वर्ष-अंत लक्ष्य को पार कर गया। और डॉयचे बैंक एजी में बिंकी चड्ढा से लेकर बीएमओ कैपिटल मार्केट्स में ब्रायन बेल्स्की तक के रणनीतिकारों को बने रहने के लिए अपने विचार बदलने के लिए मजबूर किया गया है।

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शेयरों में, चार सप्ताह में लगभग $500 मिलियन को एक उन्नत एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड में डाला गया है जिसे नैस्डैक 100 गिरने पर बड़ा लाभ कमाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। तब से, पिछले महीने में उस फंड में लगभग 17% की गिरावट आई है। एक समान परिणाम उन लोगों द्वारा प्राप्त किया गया है जो हाल ही में उन ट्रेडों में चले गए हैं जो अस्थिरता बढ़ने पर लाभ कमाते हैं, सरल विकल्प हेजेज से लेकर अधिक जटिल ब्लैक स्वान पोर्टफोलियो बीमा तक। प्रत्येक मामले में, मालिकों ने भारी कीमत चुकाई क्योंकि नरम लैंडिंग की उम्मीदें प्रबल थीं।

शुक्रवार के नौकरियों के आंकड़ों ने बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प के अर्थशास्त्रियों को प्रेरित किया। नवंबर में फेड की दर में कटौती के अपने पूर्वानुमान को घटाकर एक चौथाई अंक कर दिया गया है। उन्होंने शुक्रवार को लिखा, “50 आधार अंकों की और कटौती की आवश्यकता नहीं है।” जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के विश्लेषकों ने, जिन्होंने शुक्रवार को सितंबर में ठीक आधे अंक की कटौती की भविष्यवाणी की थी, नवंबर में अपना दांव घटाकर केवल 25 आधार अंक कर दिया।

स्वैप अनुबंधों में नवंबर और दिसंबर के लिए संयुक्त रूप से केवल 54 आधार अंकों की कटौती की गई है – जो शुक्रवार के आंकड़े से लगभग 10 आधार अंक कम है।

पिछले महीने, फेड ने आधा प्रतिशत ब्याज दर में कटौती के साथ अपना व्यापक रूप से अपेक्षित सहजता चक्र शुरू किया, यह कदम ऐतिहासिक रूप से मंदी या बाजार संकट के लिए आरक्षित था। इस बार, तनाव के कम स्पष्ट संकेतों के बीच आकार में अत्यधिक कटौती की गई है। सिटी इकोनॉमिक सरप्राइज़ इंडेक्स में पिछले तीन महीनों में सुधार हुआ है और यह सकारात्मक क्षेत्र में वापस आ गया है।

फेडरेटेड हर्मीस के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर और मल्टी-एसेट के प्रमुख स्टीव चियावरोन ने कहा, “शेयरों के लिए, हमें लगता है कि यह सबसे अच्छी स्थिति है – ब्याज दरों में गिरावट आएगी और विकास में गिरावट नहीं होगी।” उन्होंने कहा, साथ ही, नौकरियों की एक भी रिपोर्ट इस बात का सबूत नहीं है कि फेड ने शुरुआती ढील देने में जल्दबाजी की थी।

नौकरियों की रिपोर्ट के एक घटक, वेतन वृद्धि, ने विश्लेषकों को चिंता दी कि मुद्रास्फीति स्थिर बनी हुई है। उम्मीद से बेहतर रीडिंग तब आई जब तेल में बड़ी बढ़त दर्ज की गई, जबकि चीन द्वारा प्रोत्साहन की लहर शुरू करने के बाद निकेल में तेजी से बढ़ोतरी हुई, जिससे उसके शेयरों में तेजी आई।

पेन म्यूचुअल एसेट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जॉर्ज सिपोलोनी ने कहा, “यह बात आज अविश्वसनीय रूप से छूट गई है कि चीन ने औद्योगिक धातुओं की कीमतों के माध्यम से अपस्फीति का निर्यात किया, जबकि इसकी अर्थव्यवस्था, आवास बाजार और उपभोक्ता आधार कमजोर हो गए।” “पिछले सप्ताह में, चीन ने अपने महत्वपूर्ण और विशाल प्रोत्साहन उपायों से इस परिदृश्य को उलट दिया है, जिससे कई प्रमुख औद्योगिक धातुओं में वृद्धि हुई है।”