टेबल से कुछ पैसे निकालने का अच्छा समय: निश्चल माहेश्वरी

“मौजूदा तिमाही में सुधार के कुछ संकेत दिख रहे हैं। तो कुल मिलाकर, अच्छे नंबर। हमने रिलायंस पर खरीदारी की रेटिंग दी है। हम इस खरीद अनुशंसा पर कायम हैं,” वे कहते हैं निशाल माहेश्वरी, सेंटर ब्रोकिंग.

आप की राय क्या है? रिलायंस इंडस्ट्रीज, काफी हद तक सड़क की अपेक्षा के अनुरूप? आपने संख्याएँ कैसे पढ़ीं? क्या ऐसी उम्मीद थी कि आगे भी घोषणाएँ होंगी?
मैं उनसे सहमत हूं। मैं कमोबेश परिणामों के अनुरूप सोचता हूं। मेरी राय में, इन तीन कंपनियों के बारे में जो चीज़ मुझे वास्तव में उत्साहित करती है वह है खुदरा बिक्री। रिटेल ने बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है और मुझे लगता है कि एक दिलचस्प बात यह है कि उनके पास अब तीन निजी लेबल ब्रांड हैं जिन्होंने 2,000 करोड़ रुपये से अधिक की बिक्री की है। खुदरा इस चालू तिमाही का मुख्य आकर्षण है। लाभप्रदता की दृष्टि से कमोबेश सुसंगत। दूसरा मुद्दा यह है कि पूंजीगत व्यय में अब गिरावट होती दिख रही है।

इसलिए उनका शुद्ध ऋण कम हो गया है, इसलिए वे कम खर्च कर रहे हैं। तो ये दो चिंताएँ थीं। जब रिलायंस ने कहा कि पूंजीगत व्यय में वृद्धि जारी रहेगी तो यह लोगों की चिंताओं में से एक थी।

मौजूदा तिमाही में वहां सुधार के कुछ संकेत दिख रहे हैं। कुल मिलाकर, संख्याओं का एक अच्छा समूह। हम रिलायंस पर खरीदते हैं. हम खरीदारी पर कायम हैं।

इस समय आप अपने ग्राहकों से क्या कह रहे हैं? मेज से कुछ चिप्स ले लो, या कम से कम वहाँ तक सवारी करो पसंद निर्णय?
मैं पूरी तरह से आप के साथ सहमत हूं। यह वास्तव में टेबल से कुछ पैसे निकालने का अच्छा समय है। इसलिए यदि आप वास्तव में देखें कि भारत के लिए क्या अच्छा हो सकता है, तो इस समय यह सब कुछ मौजूद है और इसकी कीमत एक तरह से है, यहां तक ​​कि चुनावी बाजार के लिए भी, एनडीए के लिए 375 से 400 नंबर की छूट है, इसलिए यह सबसे अच्छा है कि वे जा रहे हैं हासिल किया जा सकता है, और अगर ऐसा हुआ भी तो मुझे नहीं लगता कि बाजार ऊपर जाएगा।

मैं यह कह रहा हूं कि वर्तमान में मुझे यहां जो समस्या दिख रही है वह यह है कि त्रुटि की कोई गुंजाइश नहीं है। इसलिए यदि कोई परिणाम आता है या हमने आज महिंद्रा एंड महिंद्रा में जो देखा, तो आप देखेंगे कि बाजार बहुत नकारात्मक प्रतिक्रिया देगा।

आपने मूल रूप से इसके लिए देखा आईआईएफएल इसके अलावा, बाजार की कोई भी नकारात्मक खबर स्टॉक को बेचने का कारण बनेगी। तो अभी आपकी कीमत एकदम सही है। इसलिए कहीं भी कोई भी गलती बहुत, बहुत तीव्र प्रतिक्रिया का कारण बनेगी। मुझे लगता है कि यह टेबल से कुछ पैसा निकालने का, शायद आपके पोर्टफोलियो का 5-10%, और इसे नकदी में रखने का एक अच्छा समय है। तब तक प्रतीक्षा करें जब तक चीजें शायद बेहतर न हो जाएं या खुद को थोड़ा आराम दें और फिर आप बाजार में वापस आ सकते हैं।

मेरी भी यही राय थी कि इस बाज़ार में कीमत एकदम सही थी, इसलिए मार्च में हुई बिकवाली से मुझे कोई आश्चर्य नहीं हुआ। लेकिन जो बात मुझे आश्चर्यचकित कर रही है वह यह है कि एफआईआई बेच रहे हैं और फिर भी बाजार में सुधार हुआ है और स्मॉलकैप इंडेक्स अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर से केवल 1% दूर है। इसलिए जब हम मूल्यांकन के बारे में बात करते हैं, तो बाजार आपको एक अलग तस्वीर देता है।
इस समय प्रवाह बहुत महत्वपूर्ण है और हम अब तक बहुत तेज़ प्रवाह देख रहे हैं। लेकिन एक बार जब बाजार तीन से छह महीने के लिए एक तरफ हो जाता है और लोगों को पिछले साल जैसा रिटर्न दिखना बंद हो जाता है, तो पूंजी प्रवाह धीमा हो जाएगा और अगर एफआईआई की बिक्री जारी रहती है, तो बाजार में कुछ बिकवाली होगी।

यदि आप बारीकी से देखें, तो दो या तीन चीजें हैं जो हमने अपनी पिछली रणनीति में रखी थीं, जो बताती हैं कि बाजार में क्या गलत हो सकता है।

दो पहले ही खेल चुके हैं। सबसे पहले, हम अमेरिका में मुद्रास्फीति पर बहुत सतर्क थे क्योंकि हृदय क्षेत्र में सब कुछ अभी भी बढ़ रहा था और लगातार बढ़ रहा था। तो साल की शुरुआत में हम छह दर कटौती के बारे में बात कर रहे थे, अब हम केवल एक पर आ गए हैं।

इस चालू वर्ष में कुछ नहीं होगा. तो लंबे समय तक उच्चतर. हमें मूल रूप से इंतजार करना होगा और देखना होगा कि सब कुछ कैसे होता है, क्या अमेरिका में ही मांग गिर जाएगी और क्या इसका दुनिया भर में असर होगा।
हमारा दूसरा विचार यह था कि मध्य पूर्व में कुछ भड़कने वाला था। तो, भूराजनीतिक स्थिति, वह भी हुआ। बाज़ार ने फिलहाल इस पर छूट दे दी है, लेकिन मुझे लगता है कि हम मध्य पूर्व में बारूद के बैरल पर बैठे हैं।

जब हर चीज़ में विस्फोट होता है, तो चीज़ें वास्तव में नीचे की ओर जा सकती हैं। दुनिया के लिए, बाज़ार के लिए, भारत के लिए जो कुछ भी अच्छा हो सकता है वह पहले से ही मौजूद है और ऐसा लगता है कि उसकी कीमत किसी न किसी तरह तय की गई है।

तो, इस समय कुछ नहीं होगा, मैं आपसे सहमत हूं, अगले छह महीनों में, लेकिन बाजार यहां से भी विकसित नहीं हो सकता है, इसलिए यह अच्छा है। लगभग 10-15% निकाल लें क्योंकि हर किसी के खाते में बड़ा मुनाफा है। तो, कुछ पैसे ले जाओ, देखो कि क्या कोई सुधार होता है, कुछ नहीं होता, छह महीने बाद बाजार में वापस आओ।

बाजार में कई आईपीओ आ चुके हैं। क्या हाल ही में कोई दिलचस्प पोस्ट किया गया है या कुछ ऐसा आ रहा है जिसने आपका ध्यान खींचा है?
कल वोडा का बंद होना वाकई एक बहुत अच्छा आश्चर्य था। संस्थागत साइट को 20 गुना सब्सक्राइब किया गया है, जिससे पता चलता है कि पिछले पांच वर्षों में वोडा के लिए हमने जो कुछ भी किया है उसके बाद हम बहुत आश्वस्त हैं।

तो यह आश्चर्यजनक था और एक अच्छा एफपीओ था। इसी ने वास्तव में मेरा ध्यान खींचा और कम से कम वोडा के लिए यही बात आगे बढ़ाती है।

आपको क्या लगता है क्या होगा, मान लीजिए कि पैसा बैलेंस शीट पर आ जाता है, तार्किक रूप से जिस तरह से यह अभी काम करता है?
यदि सकारात्मक परिणाम अपेक्षित हैं, तो आइए वोडा के परिदृश्य पर नजर डालें। दो चीजें हैं. सबसे पहले, उन्हें ग्राहकों को खोने से रोकना चाहिए। यह प्रबंधन का प्राथमिक लक्ष्य होना चाहिए.

अगर मैं सही हूं, तो वे हर महीने तीन से चार मिलियन ग्राहक खो रहे हैं। यदि वे इसे शून्य या दस लाख ग्राहकों तक ला सकते हैं, तो यह एक महत्वपूर्ण बात है।

दूसरे, जब लोग नेटवर्क में निवेश करना शुरू करेंगे, तो वे मूल रूप से 2जी से 4जी और 5जी में अपग्रेड होंगे। उनके पास कम से कम 17 जिलों में अच्छा 4जी नेटवर्क है।

उनका 2जी ग्राहक आधार सबसे ज्यादा है, 50% ग्राहक 2जी ग्राहक हैं, जिससे उनके एआरपीयू में सुधार होगा।

चुनाव के बाद टैरिफ बढ़ोतरी की पूरी इंडस्ट्री उम्मीद कर रही है और मेरा मानना ​​है कि घटते सब्सक्राइबर घाटे और 2जी से 4जी में बदलाव से उनके एआरपीयू में बढ़ोतरी होगी।

हमारा अनुमान है कि वित्त वर्ष 2026 तक उनका ARPU आज के 148 रुपये से बढ़कर 200 रुपये हो सकता है, इसलिए यह इस चीज़ के लिए एक बड़ी छलांग हो सकती है।

EBITDA मान लगभग 20,000 से 21,000 है। हमारा मानना ​​है कि FY26 तक EBITDA कम से कम 25,000-26,000 करोड़ रुपये होना चाहिए।

अगर आप वास्तव में किताब में कर्ज के पन्ने को देखें तो यह 2,31,000 करोड़ रुपये है। बैंकों के 6,000 करोड़ के कर्ज को छोड़कर बाकी सारा कर्ज सरकार के पास है और सरकार कंपनी की सबसे बड़ी मालिक है।

इसलिए अगर सरकार किसी बिंदु पर इसे इक्विटी में बदल देती है, तो यह सरकार के लिए एक बड़ी जीत होगी। यह स्टॉक जबरदस्त पुनर्मूल्यांकन के दौर से गुजर रहा है और यह सभी के लिए फायदे का सौदा है।

यदि सरकार इसे एक निश्चित कीमत पर परिवर्तित करती है और फिर एक या दो साल इंतजार करती है, तो यह सरकार और कंपनी के लिए फायदे का सौदा है। लंबी अवधि में सरकार का भी मानना ​​है कि हमारे पास तीन बाजार भागीदार और निवेशकों के लिए अच्छे स्टॉक होने चाहिए।

तो अगर यह सच है, तो आज भी आपको 13 रुपये पर खरीदना चाहिए क्योंकि, ठीक है, समस्या 11 बजे हुई होगी, लेकिन अगर आपको लगता है कि नीले आकाश का परिदृश्य काम करता है, तो यह 20, 25, 30 पर भी हो सकता है। इसे भी 13 रुपये में खरीदें.
हाँ, लेकिन क्या आपको 13 भी देखना चाहिए? हाँ निश्चित रूप से। मैं आपसे सहमत हूं कि अगले दो वर्षों में यह 13 से बढ़कर 20, 25 हो जाएगा, इसलिए मैं कह रहा हूं कि अगले दो वर्षों में यह यहां से दोगुना हो जाएगा। मुझे नहीं लगता कि अगर सब कुछ मेरे वर्णन के अनुसार हुआ तो यह कोई बड़ी चुनौती होगी।

यदि हमें इसे व्यापक बाज़ारों में कुछ शीर्ष चयनों तक सीमित करना हो, तो आप किन क्षेत्रों, थीमों या शेयरों पर विचार करेंगे?
मुझे लगता है कि बैंकिंग अच्छी स्थिति में है, खासकर लार्ज-कैप बैंक। हम एचडीएफसी बैंक के नतीजों पर नजर डाल रहे हैं, जो अच्छे आंकड़ों का एक समूह है। वे अपने मूल के प्रति सच्चे रहते हैं।

आप लाभप्रदता से समझौता नहीं करते. विकास के मामले में, वे काफी अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। तो लार्ज कैप क्षेत्र में, यह एक एचडीएफसी बैंक है। टीसीएस के नतीजे अच्छे रहे.

इसलिए मैं कह रहा हूं कि मैं अभी लार्ज कैप को प्राथमिकता देता हूं क्योंकि आप वैल्यूएशन से खुश हैं और कुछ स्टॉक जिन्होंने वास्तव में अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है, उन शेयरों पर नजर रखनी होगी।