निफ़्टी@24000 पोस्ट करें, क्या यह मुनाफा लेने का समय है? सुनील सुब्रमण्यम जवाब देते हैं

एक ओर, मूल्यांकन की मांग के बावजूद, वैश्विक एफआईआई फंड बहुत कमजोर हैं, लेकिन हम अभी भी धीमी प्रगति कर रहे हैं। लेकिन क्या आप आज से लाभ लेने की शुरुआत की उम्मीद करते हैं? क्या आप अपने निवेशक समुदाय को भी यही संदेश भेज रहे हैं?

सुनील सुब्रमण्यम: हुआ यह है कि हमारे यहां लगातार आवक हो रही है निवेशित राशिविशेष रूप से खुदरा निवेशकों से क्योंकि एसआईपी बुक महीने दर महीने बढ़ रही है। हालाँकि, प्रवाह की संरचना ऐसी थी कि एसआईपी में 50% से अधिक वृद्धिशील प्रवाह था मिड और स्मॉल कैप निधि। और इसलिए, अप्रैल और मई में, तिमाही की शुरुआत से एफआईआई ने 50,000 करोड़ रुपये की संपत्ति बेची। लेकिन म्यूचुअल फंड मैनेजर इसमें से इतनी बड़ी रकम खरीदने में सक्षम नहीं थे क्योंकि उन्हें मिलने वाला प्रवाह मध्यम और छोटे बाजार में था और यही कारण है कि हमने मध्यम और छोटे और बड़े बाजार मूल्यों के बीच अंतर को चौड़ा होते देखा।

चुनाव नतीजों के बाद, पहले कुछ दिनों की अनिश्चितता के बाद कि गठबंधन कैसे विभाजित होगा, विदेशियों के बीच काफी राहत महसूस हुई है। चुनाव नतीजों से पहले उनके मन में जो डर था, वह दूर हो गया। या तो उन पर प्रतिक्रिया देने वाले जनमत सर्वेक्षण थे या फिर प्रधानमंत्री की बयानबाजी के बारे में खबरें थीं। कुछ हुआ और उन्होंने मुनाफावसूली शुरू कर दी। तो 50,000 करोड़ रुपये का यह बहिर्प्रवाह एफआईआई द्वारा मुनाफावसूली थी। अब उस पैसे को ले जाकर दुनिया में कहीं और निवेश करने के विकल्प आकर्षक नहीं लगते। इसलिए उन्हें भारत लौटना पड़ा. और जब उन्हें एहसास हुआ कि यह सरकार मोटे तौर पर पिछली सरकार की पुनरावृत्ति होगी, कि मंत्रिस्तरीय संरचना वही है, कि सरकार पर कोई अनुचित गठबंधन दबाव नहीं है और बजट में सुधार-उन्मुख नीति निरंतरता रेखा का पालन करने की संभावना है , एफआईआई की वापसी देखें। अब जब एफआईआई का रिटर्न आएगा तो आपने प्रॉफिट बुकिंग का जिक्र किया है। ये फंड मैनेजर वे हैं जो मिड-कैप और स्मॉल-कैप पर मुनाफा कमाते हैं। अब जब एफआईआई वापस आ रहे हैं, तो वे इन लार्जकैप को खरीदने से नहीं डरते क्योंकि वे जानते हैं कि एफआईआई बेच रहे हैं। वे कहते हैं, “क्या हम इसे थोड़ी देर बाद खरीद सकते हैं, क्या हम इसे थोड़ी देर बाद खरीद सकते हैं?”

लेकिन आज जब एफआईआई वापस आ रहे हैं, तो उन्हें पता है कि अच्छे रिटर्न वाले गुणवत्ता वाले लार्जकैप मौजूद हैं। अगर एफआईआई खरीदारी जारी रखते हैं तो जल्दी निवेश करना अच्छा रहेगा। और मिड और स्मॉलकैप पैक और लार्जकैप पैक के बीच बढ़ते मूल्यांकन अंतर का मतलब है कि यह आपके लिए उच्च गुणवत्ता, ठोस और लचीले लार्जकैप खरीदकर अपने पोर्टफोलियो के औसत एक साल के पी/ई अनुपात को कम करने और कम करने का एक शानदार अवसर है।

इसलिए लार्जकैप खरीदने का चलन एफआईआई और म्यूचुअल फंड दोनों द्वारा किया जा रहा है क्योंकि म्यूचुअल फंड केवल उन्हें फिर से तैनात करने के लिए मुनाफा बुक करते हैं क्योंकि वे आज म्यूचुअल फंड योजनाओं से बड़े पैमाने पर लाभांश वितरित नहीं कर रहे हैं क्योंकि यह कर कुशल नहीं है। इसलिए जब आप प्रॉफिट बुकिंग के बारे में बात करते हैं, तो इसका मतलब है कि एक सेगमेंट से प्रॉफिट बुक किया जाता है और दूसरे सेगमेंट में निवेश किया जाता है। म्यूचुअल फंड मैनेजर बड़ी मात्रा में नकदी नहीं रखते हैं।

इन निर्यात-उन्मुख निर्माताओं में पूंजीगत सामान, कुछ मध्यम आकार के मैकेनिकल इंजीनियरिंग निर्यातक और निश्चित रूप से ऑटोमोटिव उद्योग शामिल हैं। और कपड़ा निर्यातकों के बारे में क्या? घरेलू माँग की तुलना में संख्याएँ कितनी ऊँची हैं? क्या हम अपने निर्यात परिदृश्य के संदर्भ में महत्वपूर्ण प्रगति करने में सफल रहे हैं?
सुनील सुब्रमण्यम: मुझे लगता है कि अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है क्योंकि मुझे लगता है कि प्रारंभिक सफलता आंशिक रूप से पीएलआई सामग्री द्वारा और पीएलआई सामग्री के भीतर हमें मिलने वाले प्रोत्साहनों से प्रेरित है, लेकिन उत्पादकता के मामले में हम अभी भी चीन से काफी पीछे हैं। के संदर्भ में… हालांकि चीन की तुलना में श्रम लागत 1.6 डॉलर प्रति घंटा उचित लगती है, चीन में वे 4.2 डॉलर हैं, जो सतह पर सस्ता लगता है, लेकिन यह ध्यान में रखना चाहिए कि चीन की प्रति व्यक्ति जीडीपी हमसे छह गुना है। इसलिए मुझे लगता है कि निर्यात क्षेत्र में हम निम्न-स्तरीय, कम-कुशल श्रम निर्यात के क्षेत्र में सफलता प्राप्त कर रहे हैं, और यहीं पर हम इलेक्ट्रॉनिक्स और कुछ अन्य क्षेत्रों में महत्वपूर्ण लाभ देख रहे हैं जिनका आपने उल्लेख किया है।

इसलिए यह एक लंबी सड़क है और उत्पादकता और कौशल में सुधार की जरूरत है। मुझे लगता है कि सरकार को ज़मीन पर कुछ करने की ज़रूरत है श्रम बाज़ार सुधारशायद अगले बजट में हम विनिर्मित वस्तुओं के क्षेत्र में निर्यात बढ़ाना शुरू कर सकते हैं। साथ ही, सेवाओं के निर्यात में भी स्वस्थ वृद्धि हो रही है क्योंकि हमारी डेटा लागत दुनिया में सबसे कम है, जिसका मतलब है कि डेटा से संबंधित बहुत सारे काम, प्रबंधन और परामर्श कार्य भारत में आ रहे हैं। इसलिए, डिजिटल क्षेत्र में गैर-आईटी निर्यात भी बहुत तेज़ी से बढ़ रहा है।

दो सफलताएँ कम-अंत पीएलआई-आधारित निर्यात और डेटा लागत-आधारित सेवाओं के निर्यात हैं, जो निर्यात लड़ाई को आगे बढ़ा रहे हैं और चला रहे हैं। लेकिन अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना बाकी है और इसका पैमाना अभूतपूर्व है क्योंकि मैंने डेटा देखा है कि चीन में 135 बहुराष्ट्रीय कंपनियों में से केवल 14% ने अब तक भारत की ओर देखा है। इसलिए चीन में अभी भी उत्पादन करने वाले लोगों का एक बड़ा समूह है, जहां कार्यबल घट रहा है और उत्पादन लागत बढ़ रही है। इसलिए मुझे लगता है कि भविष्य का दृष्टिकोण बहुत उज्ज्वल है, लेकिन विकास के मामले में यह अभी भी शुरुआती है।