पीएसयू बैंक स्टॉक बनाम निजी बैंक: दो विपरीत की कहानी में कौन जीतेगा रेस?
निजी बैंक हैं व्यापार 10 साल के औसत 2.5 की तुलना में 2.3 के मूल्य-से-पुस्तक मूल्य (पी/ई) अनुपात के साथ। दूसरी ओर, पीएसयू बैंकों का पीबी दीर्घकालिक औसत 0.8 के मुकाबले 1.2 है।
5 साल की समय सीमा में, सभी 12 पीएसयू बैंक स्टॉक खराब प्रदर्शन करते हुए अपने औसत पीबी स्तर से काफी ऊपर कारोबार कर रहे हैं। एचडीएफसी बैंक और कोटक महिंद्रा बैंक अपने 5 साल के औसत पीबी स्तर से काफी नीचे कारोबार कर रहे हैं।
इस तरह के तेजी वाले बाजार में, जहां लालच डर से आगे निकल गया है और अधिकांश स्टॉक ओवरवैल्यूड दिखाई देते हैं, वैल्यूएशन और भी महत्वपूर्ण हो जाता है।
“बड़े क्षेत्रों में एकमात्र अपवाद वित्तीय क्षेत्र प्रतीत होता है, जहां पिछले दो-तीन वर्षों में अधिकांश निजी बैंकों के मूल्यांकन में गिरावट आई है और उसी अवधि में पीएसयू बैंकों के मूल्यांकन में वृद्धि हुई है, लेकिन उचित स्तर पर,” उन्होंने कहा। कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के संजीव प्रसाद।
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जबकि मूल्यांकन पीएसयू के लिए पहेली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, उनके पक्ष में महत्वपूर्ण बुनियादी तर्क भी हैं। पीएसयू बैंकों में तेजी मुख्य रूप से संपत्ति की गुणवत्ता में सुधार और आकर्षक मूल्यांकन के कारण मजबूत आय में बदलाव से प्रेरित है।
“पीएसयू बैंकों ने आमतौर पर कम ऋण-जमा अनुपात दर्ज किया, जिससे उन्हें ऋण वृद्धि को बढ़ावा देने में मदद मिली। जेफ़रीज़ ने कहा, पीएसयू बैंकों की ऋण वृद्धि वित्त वर्ष 2024 में निजी ऋण के 2-3 प्रतिशत अंक के भीतर है, जबकि पूर्व-सीओवीआईडी विकास अंतर 8-10 प्रतिशत अंक था।
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कई पीएसयू बैंक शेयरों में कम फ्री फ्लोट ने भी तेजी में योगदान दिया है। लेना इंडियन ओवरसीज बैंक उदाहरण के लिए। इसके शेयर एक साल में 174% बढ़े हैं और 5 साल के औसत 1.43 के मुकाबले 5.45 का उच्चतम पीबी है। स्टेट बैंक ऑफ इंडियावर्तमान पीबी 2 है। पुनर्मूल्यांकन आंशिक रूप से सरकार के पास 96.38% शेयरों का स्वामित्व और बाजार में व्यापार के लिए बहुत कम शेयर उपलब्ध होने के कारण है।
आपूर्ति और मांग के बीच बेमेल पंजाब एंड सिंध बैंक जैसे अन्य पीएसयू बैंकों में देखा जाता है। यूको बैंक और सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया. उन सभी में, राज्य का स्वामित्व 90% से अधिक है।
जेफ़रीज़ के विश्लेषकों को पीएसयू बैंक शेयरों के पीई/पीबी मूल्यांकन के लिए 25-30% पुनर्मूल्यांकन क्षमता दिखाई देती है, जबकि नोमुरा के विश्लेषकों का मानना है कि पीएसयू बैंकों में निवेश करने की सबसे बड़ी चुनौती संपत्ति की गुणवत्ता पर उनका खराब ट्रैक रिकॉर्ड है, जहां मौजूदा अनुकूल आर्थिक स्थिति है। चक्र उनके पक्ष में है.
“इसके अलावा, पीएसयू बैंकों (एसबीआई को छोड़कर) का भी असुरक्षित खुदरा बैंकिंग में महत्वपूर्ण योगदान नहीं है, जो हमारा मानना है कि परिसंपत्ति गुणवत्ता के नजरिए से इस क्षेत्र के सामने प्रमुख मुद्दा है। नोमुरा के परम सुब्रमण्यम ने कहा, जहां तक दर में कटौती के प्रति संवेदनशीलता का सवाल है, पीएसयू बैंकों में “निजी बैंकों की तरह एनआईएम के प्रति समान नकारात्मक संवेदनशीलता है।”
(डेटा: रितेश प्रेसवाला)
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
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