फंड मैनेजर की बात | चुनाव के बाद निफ्टी में अप्रत्याशित गिरावट की संभावना: विराज गांधी, सैमको म्यूचुअल फंड

“यह मानते हुए कि एक विशेष राजनीतिक दल सत्ता में आता है, निवेशकों को बहुत अधिक बदलाव देखने की संभावना नहीं है क्योंकि यह काफी हद तक बाजार की कीमतों में परिलक्षित होता है। उनके व्यक्तिगत लक्ष्यों का अधिक महत्व होगा और अतिरिक्त बचत को दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के साथ निवेश किए जाने की संभावना है कि परिणाम कहां होंगे।” गांधी कहते हैं, “आगामी चुनावों का समग्र रणनीति पर न्यूनतम प्रभाव पड़ेगा।”

बातचीत के संपादित अंश:

सैमको स्पेशल अपॉर्चुनिटीज फंड “व्यवधान” स्टॉक चयन मॉडल का उपयोग करता है। दस उप-रणनीतियों में से कौन सी वर्तमान बाजार संरचना के लिए अधिक प्रासंगिक प्रतीत होती है और क्यों?

विशेष बाज़ार अवसर अक्सर अपरंपरागत रूपों में मौजूद होते हैं और विभिन्न उद्योगों में फैले होते हैं। इन अवसरों को पहचानना और फ़िल्टर करना उन निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण है जो अपने रिटर्न को अधिकतम करना चाहते हैं। हमारे विघटन मॉडल में कई उप-रणनीतियाँ शामिल हैं जो वर्तमान बाजार संरचना के लिए प्रासंगिक हैं। सबसे पहले, डिजिटलीकरण का मतलब है कि कंपनियां मूल्य के नए स्रोतों को अनलॉक करने के लिए सक्रिय रूप से अपने व्यवसाय मॉडल को बदल रही हैं। डिजिटलीकरण की ओर यह बदलाव विकास और नवाचार के लिए महत्वपूर्ण संभावनाएं रखता है। दूसरा, इनसाइडर मिरर ट्रेडिंग उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करती है जहां प्रमुख अंदरूनी सूत्र, विशेष रूप से प्रमोटर, कंपनी के शेयरों की बड़े पैमाने पर खरीद के माध्यम से अपनी कंपनियों में विश्वास प्रदर्शित करते हैं। इसके अतिरिक्त, स्पिनऑफ़ और अन्य कॉर्पोरेट कार्रवाइयां आम हैं, जो निवेशकों को पूंजी लगाने के लिए गतिशील स्थितियां प्रदान करती हैं। इसके अलावा, मध्यम वर्ग की बढ़ती क्रय शक्ति के कारण प्रीमियमीकरण की प्रवृत्ति जोर पकड़ रही है। इसके अतिरिक्त, नवाचार और उभरते क्षेत्रों का परिदृश्य समझदार निवेशकों के लिए कई अवसर प्रस्तुत करता है। निवेशकों के रूप में, इन विशेष अवसरों की सक्रिय रूप से तलाश करना और उनका दोहन करना हमारा काम है।

उप-रणनीतियों में से एक कम मूल्य वाली होल्डिंग कंपनियों में निवेश करना है। पिछले 2-3 साल में होल्डको का डिस्काउंट कम हुआ है। क्या आप बता सकते हैं कि ऐसा क्यों है और क्या आपको उम्मीद है कि छूट कम होती रहेगी?

होल्डकोस में बाल कटवाने की संख्या में कमी का श्रेय बेहतर पारदर्शिता और शासन प्रथाओं को दिया जा सकता है, जिससे निवेशकों का उनकी भविष्य की संभावनाओं में विश्वास बढ़ा है। होल्डकॉस में निवेश से जुड़े कथित जोखिम में इस कमी के परिणामस्वरूप छूट में कमी आती है। इसके अतिरिक्त, होल्डकोस की रणनीतिक पहल शेयरधारकों के लिए मूल्य बना सकती है, जो उनकी संपत्ति के मूल्यांकन को बदलने का एक और कारण होगा। परिपक्व तेजी वाले बाजारों में, होल्डको की अंतर्निहित परिसंपत्तियों के प्रति धारणा में सुधार होता है, जिससे छूट को कम करने में मदद मिलती है। हालांकि ऐसी संभावना है कि छूट कम होती रहेगी, यह विभिन्न आंतरिक और बाहरी कारकों के अधीन है जो निवेशकों की धारणा और बाजार की गतिशीलता को प्रभावित कर सकते हैं। छूट के भविष्य के विकास की भविष्यवाणी करने में होल्डको के बुनियादी सिद्धांतों, रणनीतिक पहलों और बाजार स्थितियों का गहन विश्लेषण करना महत्वपूर्ण होगा।

आप मार्च तिमाही की आय सीज़न का सारांश कैसे देंगे? प्रबंधन टिप्पणी सुनने के बाद, आप किन बाज़ार क्षेत्रों से बचना चाहेंगे?

अब तक देखे गए मार्च तिमाही के नतीजे मिश्रित परिणाम का संकेत दे रहे हैं। कमाई में वृद्धि मजबूत रही है और सकल मार्जिन में सुधार हुआ है, जो कम लागत वाली सामग्रियों में सुधार से समर्थित है। निवेश में सुधार के कारण बी2बी क्षेत्रों ने भी बेहतर प्रदर्शन किया है और प्रीमियमीकरण की प्रवृत्ति स्वस्थ विकास को जारी रख रही है। कुल मिलाकर, क्षेत्रों में आय वृद्धि की तुलना में मजबूत नकदी प्रवाह वृद्धि का अनुभव हो रहा है। आईटी क्षेत्र से बचने की सलाह दी जाती है क्योंकि कुल अनुबंध मूल्य (टीसीवी) और बिक्री के बीच एक महत्वपूर्ण बेमेल है। प्रबंधन की टिप्पणियाँ वर्ष की दूसरी छमाही में संभावित सुधार की ओर इशारा करती हैं। जिन अन्य क्षेत्रों से बचना चाहिए उनमें रसायन और कपड़ा क्षेत्र शामिल हैं क्योंकि ये कमजोर मांग परिदृश्य के कारण दबाव में आ सकते हैं।

क्या आपको लगता है कि निफ्टी अब उचित मूल्य पर है और चुनाव परिणाम घोषित होने के बाद बाजार फिर से एक नई रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच जाएगा?

उभरते बाजारों में निफ्टी का मूल्यांकन थोड़ा अधिक है, फिर भी चुनाव परिणाम को बड़े पैमाने पर छूट दी जाती है और बाजार मूल्य में शामिल किया जाता है। इसलिए, सकारात्मक आश्चर्य की संभावना कम है और किसी भी नकारात्मक आश्चर्य की संभावना अधिक है, जो बदले में स्थिति पर अपना प्रभाव डाल सकता है बाज़ार की हलचल.

बाजार ने राजनीतिक निरंतरता को महत्व दिया है, लेकिन चुनाव के मौसम में बेतहाशा उतार-चढ़ाव आम है। इसका सर्वोत्तम उपयोग कैसे करें या आपको परिणामों की प्रतीक्षा करनी चाहिए?

निवेशकों के लिए, किसी विशेष राजनीतिक दल के सत्ता में आने पर थोड़ा बदलाव हो सकता है, क्योंकि यह काफी हद तक बाजार की कीमतों पर निर्भर करता है। आपके व्यक्तिगत लक्ष्य अधिक महत्वपूर्ण होंगे और अतिरिक्त बचत को दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के साथ निवेश किया जाएगा, जिससे आगामी चुनाव के नतीजे का समग्र रणनीति पर न्यूनतम प्रभाव पड़ेगा। अल्पकालिक व्यापारियों के लिए, बढ़ी हुई अस्थिरता अवसर प्रस्तुत कर सकती है, लेकिन आवेगपूर्ण निर्णयों से बचने के लिए सावधानी बरतने की आवश्यकता है। एक अनुशासित निकास योजना बनाने की सलाह दी जाती है।

अप्रैल में छोटे और मिडकैप फंडों में मजबूत प्रवाह देखा गया, जबकि लार्जकैप श्रेणी में मामूली प्रवाह देखा गया। इस समय उचित मूल्यांकन वाले स्मॉलकैप का चयन करना कितना मुश्किल है?

समीक्षाएँ बड़े पैमाने पर हैं छोटे और मिडकैप सेक्टर वर्तमान में अनुचित हैं. हालाँकि, संभावित आय वृद्धि टेलविंड की प्रत्याशा में कीमतें अभी भी बढ़ रही हैं जो सुधारों या पूंजीगत व्यय चक्र के विकास से उत्पन्न हो सकती हैं। हालाँकि, सावधानी बरतने की सलाह दी जाती है और स्थिति बिगड़ने पर निवेशकों को अपनी निकास रणनीति तैयार करनी चाहिए। अस्थिर बाजार स्थितियों में जोखिमों को कम करने के लिए त्वरित और रणनीतिक निकास महत्वपूर्ण है।

4 जून के चुनाव नतीजों से पहले ऐसे अत्यधिक अस्थिर माहौल में, मध्यम जोखिम प्रोफ़ाइल वाले किसी व्यक्ति के लिए सबसे अच्छी संपत्ति आवंटन रणनीति क्या है?

संपत्ति आवंटन एक दीर्घकालिक रणनीति है जिसे चुनाव के नतीजों से प्रभावित नहीं किया जाना चाहिए। राजनीतिक घटनाओं के बावजूद, निवेशकों को एक संतुलित पोर्टफोलियो बनाए रखना चाहिए जो व्यापक व्यापक आर्थिक माहौल को दर्शाता हो। इसमें बांड, स्टॉक, सोना और अन्य कीमती धातुओं का सावधानीपूर्वक विचार किया गया मिश्रण शामिल है।

वित्त वर्ष 2024 में पीएसयू बैंकों को शानदार सफलता मिली। मार्जिन पर दबाव को देखते हुए, क्या आपको लगता है कि FY25 में FY24 की तरह रिटर्न की उम्मीद करना लगभग असंभव है?

आईबीसी समाधान से प्रेरित महत्वपूर्ण सुधार काफी हद तक खत्म हो चुका है, जिससे पता चलता है कि पीएसयू रैली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अब हमारे पीछे है। आगे देखते हुए, शेयरों की भविष्य की संभावनाएं आय वृद्धि और परिसंपत्ति गुणवत्ता को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने की उनकी क्षमता जैसे कारकों पर निर्भर करेंगी। हालाँकि, कुछ शेयरों का मूल्यांकन अभी भी उचित है, जो निवेशकों के लिए संभावित अवसरों का संकेत देता है।

आपके अनुसार वित्त वर्ष 2025 में किन क्षेत्रों का दबदबा रहेगा और क्यों?

स्थिरता और जलवायु परिवर्तन शमन के बढ़ते महत्व के साथ, नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र के फलने-फूलने की उम्मीद है। सरकारी नीतियों और कॉर्पोरेट स्थिरता पहलों द्वारा समर्थित, सौर, पवन और अन्य नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों में निवेश बढ़ने की संभावना है। जैसे-जैसे दुनिया भर की सरकारें सख्त उत्सर्जन नियम लागू कर रही हैं और स्वच्छ ऊर्जा अपनाने को प्रोत्साहित कर रही हैं, इलेक्ट्रिक वाहनों और संबंधित बुनियादी ढांचे की मांग बढ़ने की उम्मीद है। वित्त वर्ष 2015 में रिफाइनिंग और ऊर्जा विषय भी अधिक महत्वपूर्ण हो सकते हैं।