फंड मैनेजर की बात | दूसरी छमाही में विकास में तेजी आ सकती है, लेकिन आधार प्रभाव चुनौती पैदा कर सकता है: कृष्णा सांघवी

बातचीत के संपादित अंश:

बाजार में गिरावट के बावजूद भी म्यूचुअल फंड का प्रवाह मजबूत रहा है। बाजार सुधार के दौरान आप अपने पोर्टफोलियो में कितनी नकदी तैनात करते हैं? हम आम तौर पर नकदी होल्डिंग्स को एकल अंकों में रखते हैं, हालांकि वे फंड प्रकार (मार्केट कैप) के आधार पर भिन्न हो सकते हैं। हालिया बाजार सुधार से हमें कुछ कंपनियों को खरीदने/जोड़ने में मदद मिली क्योंकि मूल्यांकन में सुधार हुआ।

एसआईपी एफआईआई की बिक्री का प्रतिकार बन गया है। क्या आपको लगता है कि मासिक एसआईपी प्रवाह केवल 4-5 वर्षों में 1 लाख करोड़ रुपये तक पहुंच सकता है?

निवेशकों का एसआईपी प्रवाह अनिवार्य रूप से 1) जीडीपी वृद्धि का परिणाम है जिससे आय का स्तर बढ़ता है और इसलिए बचत की संभावना होती है, 2) एक विकास अर्थव्यवस्था में धन सृजन के लिए परिसंपत्ति वर्ग के रूप में शेयरों का आकर्षण, 3) निवेशक अनुशासन, जिसका लाभ उठाया जाता है। बाज़ार की अस्थिरता. ऐसा हमारा विश्वास है भारतीय अर्थव्यवस्था और भारतीय निवेशक यहां अच्छी स्थिति में हैं और लंबी अवधि में एसआईपी एक पसंदीदा निवेश विकल्प बना रहेगा।

हालिया सुधार के बाद निफ्टी कितना आकर्षक दिख रहा है? क्या आप बाजार के इस दौर में सतर्क या आशावादी हैं?

जबकि निफ्टी अपने शिखर से लगभग 8% नीचे है, स्टॉक-विशिष्ट चालें भिन्न-भिन्न रही हैं। जबकि गिरावट का बड़ा हिस्सा मजबूत ग्रोथ के कारण है एफआईआई बिक्रीकमाई में गिरावट के कुछ प्रभाव भी स्पष्ट हैं। हमारा मानना ​​है कि बाजार एक समेकन क्षेत्र में हैं और मार्च 2023 के बाद से महत्वपूर्ण रिटर्न देखा गया है।

क्या आपको लगता है कि एफआईआई बिक्री अब पूरी हो गई है और बाजार कैलेंडर वर्ष के अंत तक अपने उच्चतम स्तर पर लौट आएगा? इस बार सांता क्लॉज़ की रैली की क्या संभावना है?

एफआईआई प्रवाह विभिन्न अधिदेशों और समय-सीमाओं वाले बहुत बड़ी संख्या में संस्थागत निवेशकों का एक समूह है। इसलिए, प्रवाह का अनुमान लगाना जोखिम भरा है। जबकि पूर्ण बिक्री का बाजारों पर बड़ा प्रभाव पड़ता है क्योंकि वे कम समय के भीतर होती हैं, यह राशि भारत में एफआईआई पोर्टफोलियो के कुल मूल्य का केवल 1.7-1.8% है। हां, हम हमेशा उम्मीद कर सकते हैं कि क्रिसमस का मौसम अपने साथ एक क्रिसमस रैली लेकर आए। भारतीय सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि की बड़ी तस्वीर, व्यापक अर्थशास्त्र में सुधार और कॉर्पोरेट मुनाफे में वृद्धि, भारतीय बाजारों में निरंतर एफआईआई प्रवाह प्राप्त करने के लिए ध्यान में रखना है।

दूसरी तिमाही के आय सत्र के बाद आपकी निवेश रणनीति कैसे बदल गई है? और क्या आपको लगता है कि हम FY25 की पहली छमाही में सुधार देखेंगे?

निवेश रणनीति आंशिक रूप से कमाई के मौसम और निकट अवधि के प्रबंधन दृष्टिकोण के साथ-साथ मूल्य सुधार के बाद मूल्यांकन में बदलाव से निर्धारित होती है। इस संदर्भ में, पोर्टफोलियो निर्माण में कुछ बदलाव हुए हैं क्योंकि हम सभी क्षेत्रों में सापेक्ष आय वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करना चाहते हैं। आगे बढ़ते हुए, हम H1 में चुनाव प्रभाव (श्रम उपलब्धता, कम सरकारी खर्च, आदि) के कारण H1FY25 की तुलना में H2FY25 में कुछ वृद्धि में तेजी की उम्मीद करते हैं। जब तक सरकारी खर्च तेजी से नहीं बढ़ता, उच्च आधार के कारण दूसरी छमाही में साल-दर-साल वृद्धि चुनौतीपूर्ण हो सकती है।

आपकी दीर्घकालिक निगरानी सूची में कौन से क्षेत्र हैं? और आप किन लोगों से दूर रहते हैं?

भारतीय बाज़ारों में क्षेत्रीय परिवर्तन प्रकृति में अधिक अल्पकालिक हैं। पुनर्मूल्यांकन तेजी से होता है, इसलिए आकर्षक/अआकर्षक क्षेत्र अल्पकालिक मूल्य आंदोलनों के आधार पर काफी तेजी से बदल सकते हैं। दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से, भारत की मुख्य आर्थिक विकास की कहानी विनिर्माण, वित्त और उपभोग जैसे कई क्षेत्रों को आकर्षक बनाती है।

पहली छमाही के नतीजों में क्षेत्रों के भीतर लाभ का अंतर दिखा। हम उन कंपनियों से दूर रहना पसंद करेंगे जिनकी कमाई निराशाजनक है।

दूसरी तिमाही के नतीजे गिरावट का मौसम थे। सुधार के बीच, क्या आप नीचे से ऊपर की ओर कुछ अवसर देखते हैं?

जबकि समग्र आय वृद्धि धीमी रही, वित्तीय क्षेत्र में यथोचित अच्छी वृद्धि दर्ज की गई, जबकि सामग्री में गिरावट दर्ज की गई और गैर-वित्तीय और गैर-भौतिक क्षेत्रों में वृद्धि हुई। हां, कीमत में सुधार के बाद हमें कुछ अवसर दिख रहे हैं क्योंकि मूल्यांकन कम हो गया है।