फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती के बिना भी शेयर बाजार में तेजी क्यों आई?

यहां तक ​​कि 2024 में अब तक किसी भी दर में कटौती के बिना और वर्ष के अंत तक केवल एक छोटी दर में कटौती की संभावना के साथ, शेयर बाजार अच्छा विकास हुआ है. यह एक उल्लेखनीय उपलब्धि है क्योंकि जनवरी में अभी भी यह उम्मीद थी कि फेड 2024 में ब्याज दरों में छह या सात बार कटौती करेगा और वह ब्याज प्रभार पूरी अर्थव्यवस्था में अब बहुत कम होगी।

शेयर बाज़ार भले ही कितना भी उछालभरा क्यों न हो, करीब से देखने पर पता चलता है कि S&P 500 का हालिया रिटर्न अस्थिर स्थिति में है।

एआई बुखार इस विश्वास पर आधारित है कृत्रिम होशियारी निवेशकों के बीच यह बात फैल गई है कि एक नया तकनीकी युग शुरू हो रहा है और अब तक यह समग्र शेयर बाजार औसत को बढ़ाने के लिए पर्याप्त है। लेकिन बाकी बाज़ार काफ़ी औसत दर्जे का था। यदि आप सबसे बड़ी कंपनियों, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी कंपनियों को छोड़ दें, तो समग्र बाजार विकास प्रभावशाली नहीं है।

केंद्रित रिटर्नविशेष रूप से एक स्टॉक ने बाजार को ऊपर उठाया है: एनवीडिया, वह कंपनी जो लोगों की कल्पनाओं को पकड़ने वाले टॉकिंग, इमेज-जनरेटिंग, सॉफ्टवेयर-राइटिंग एआई ऐप्स के पीछे चिप्स और अन्य संबंधित बुनियादी ढांचे बनाती है। पिछले 12 महीनों के दौरान NVIDIAकंपनी के शेयरों में 200% से अधिक की वृद्धि हुई है, जिससे इसका कुल बाजार मूल्य 3 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया है। यह कंपनी को अमेरिकी बाज़ार में एक विशिष्ट लीग में रखता है, जिसे केवल Microsoft और Apple के साथ साझा किया जाता है। सम्मोहक एआई प्रतिभा वाली अन्य दिग्गज कंपनियां, जैसे मेटा (फेसबुक और इंस्टाग्राम की होल्डिंग कंपनी) और अल्फाबेट (जो Google का मालिक है), साथ ही सुपर माइक्रो कंप्यूटर और माइक्रोन टेक्नोलॉजी जैसी चिप और हार्डवेयर कंपनियों ने भी उत्कृष्ट प्रदर्शन दिखाया है। हाल ही में। हालाँकि, शेयर बाज़ार की रैली कितनी छोटी है यह तब स्पष्ट हो जाता है जब आप मानक S&P 500 स्टॉक इंडेक्स की तुलना उस संस्करण से करते हैं जिसमें समान स्टॉक शामिल हैं लेकिन कम टॉप-हैवी है।

ध्यान रखें कि मानक S&P 500 को पूंजीकरण-भारित सूचकांक कहा जाता है, जिसका अर्थ है कि Microsoft, Apple और Nvidia जैसे $3 ट्रिलियन शेयरों का वजन सबसे अधिक है। इसलिए यदि ये दिग्गज, मान लीजिए, 10% बढ़ते हैं, तो वे पूरे सूचकांक को न्यूज़ कॉर्प जैसी सूचकांक में एक छोटी कंपनी द्वारा 10% की बढ़त से कहीं अधिक ऊपर खींच लेते हैं। बाजार पूंजीकरण लगभग 16 बिलियन डॉलर का.

मानक मार्केट-कैप-भारित एसएंडपी 500 इस वर्ष लगभग 14% बढ़ा है, जो छह महीने से भी कम समय में एक शानदार बढ़त है। लेकिन एसएंडपी 500 का एक समान भारित संस्करण भी है, जिसमें माइक्रोसॉफ्ट जैसे दिग्गजों और न्यूज कॉर्प जैसी बड़ी कंपनियों के लिए 10% लाभ है। समान प्रभाव पड़ता है. समान भार वाले S&P 500 में इस वर्ष केवल 4% की वृद्धि हुई है। इसी तरह, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज, जो बाजार पूंजीकरण द्वारा भारित नहीं है (इसमें कई विशिष्टताएं हैं जिनके बारे में मैं यहां नहीं बताऊंगा), 3% से कम ऊपर है।

आकार के लिए एक प्लस प्वाइंट

संक्षेप में, इन दिनों शेयर बाज़ार में बड़ा बेहतर है। यह एक स्वतंत्र वित्तीय बाजार अनुसंधान कंपनी, बेस्पोक इन्वेस्टमेंट ग्रुप के एक वर्तमान अध्ययन से पता चलता है। बेस्पोक ने S&P 500 को केवल बाज़ार पूंजीकरण के आधार पर दस समूहों में विभाजित किया है। इसमें पाया गया कि सबसे बड़ी कंपनियों वाला समूह 7 जून तक 12 महीनों में सकारात्मक रिटर्न पोस्ट करने वाला एकमात्र समूह था। वहीं, सूचकांक में सबसे छोटे स्टॉक वाले समूह को सबसे ज्यादा नुकसान हुआ।

इस पैटर्न की पुष्टि तब भी हुई जब बेस्पोक ने केवल एआई कंपनियों को देखा। एनवीडिया जैसे दिग्गजों ने उच्चतम रिटर्न हासिल किया। छोटी कंपनियाँ आम तौर पर पिछड़ गईं।

अकेले चालू कैलेंडर वर्ष में, सबसे बड़ी कंपनियों पर नज़र रखने वाले स्टॉक सूचकांक छोटे-कैप शेयरों से निपटने वाले सूचकांकों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं: एसएंडपी 100, जिसमें एसएंडपी 500 में सबसे बड़े स्टॉक शामिल हैं, 17 प्रतिशत से अधिक बढ़ गया है। रसेल 2000, जो स्मॉल-कैप जगत पर नज़र रखता है, वर्ष के लिए 1 प्रतिशत से भी कम ऊपर था।

यहां तक ​​कि नीचे भी प्रौद्योगिकी स्टॉकबुल मार्केट सभी कंपनियों के साथ समान व्यवहार नहीं करता है। एक अन्य वित्तीय अनुसंधान फर्म, नेड डेविस रिसर्च ने गुरुवार को एक रिपोर्ट में कहा कि एसएंडपी 500 में चिप्स (जिसे सेमीकंडक्टर के रूप में भी जाना जाता है) के लिए उपकरण डिजाइन, निर्माण या उत्पादन करने वाली कंपनियां अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं, वे इस साल अन्य सभी प्रौद्योगिकी क्षेत्रों में पिछड़ गई हैं। सूचकांक के पीछे.

निवेशकों के लिए निहितार्थ

हालाँकि मैं इन घटनाक्रमों पर करीब से नज़र रखता हूँ, फिर भी एक निवेशक के रूप में मैं इनके बारे में चिंता न करने का प्रयास करता हूँ। वास्तव में, मैं मौजूदा बाजार की एकाग्रता को अपनी दीर्घकालिक रणनीति के सत्यापन के रूप में देखता हूं, जो कि कम लागत वाले, व्यापक रूप से विविधीकृत इंडेक्स फंड के साथ कुल स्टॉक और बॉन्ड बाजार के एक हिस्से का मालिक बनना है। मैं बड़ी कंपनियों के एक छोटे समूह पर समग्र बाजार की निर्भरता से सहमत हूं, लेकिन ऐसा केवल इसलिए है क्योंकि मैं अच्छी तरह से विविध हूं। इसलिए मुझे इस बात की ज्यादा चिंता नहीं है कि बाजार का कौन सा हिस्सा मजबूत है और कौन सा हिस्सा नहीं है।

जहां तक ​​मेरे अपने पोर्टफोलियो का सवाल है, मैं मुद्रास्फीति और उच्च ब्याज दरों के साथ आने वाली समस्याओं के बारे में विशेष रूप से चिंतित नहीं हूं बांड बाजारदोनों में से एक।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि बांड ब्याज दरें व्यापारियों द्वारा निर्धारित की जाती हैं, जिन्होंने इस वर्ष फेड की सख्त मौद्रिक नीति और जिद्दी मुद्रास्फीति का जवाब देते हुए लंबी अवधि की ब्याज दरों पर बोली लगाई है, कम नहीं, जैसा कि व्यापक रूप से उम्मीद की गई थी।

उच्च ब्याज दरें एक समस्या है क्योंकि, जैसा कि बांड के साथ सरल गणित से पता चलता है, जब बांड की पैदावार (या ब्याज दरें) बढ़ती है, तो उनकी कीमतें गिर जाती हैं। बॉन्ड फंड रिटर्न आय और मूल्य परिवर्तन का एक संयोजन है। हालाँकि उच्च पैदावार अधिक आय उत्पन्न करती है, लेकिन वे बांड की कीमतों को नुकसान पहुँचाती हैं। कई निवेश-ग्रेड म्यूचुअल फंड इस साल बहुत तेजी से आगे बढ़ रहे हैं, जैसा कि उनका प्रमुख बेंचमार्क, ब्लूमबर्ग एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स है।

मेरे अपने फंड इस सूचकांक का अनुसरण करते हैं। मैं अपने बांड फंड से कोई वास्तविक पैसा नहीं कमाता हूं और कई वर्षों से नहीं कमा रहा हूं। लेकिन वे आम तौर पर मेरे पोर्टफोलियो में मजबूती और स्थिरता प्रदान करते हैं। बांडों के साथ जो हुआ उससे मैं रोमांचित नहीं हूं, लेकिन मैं इसके साथ जी सकता हूं।

दूसरी ओर, यदि आप व्यक्तिगत परिसंपत्ति वर्गों, शेयरों या क्षेत्रों पर दांव लगाने वाले एक सक्रिय निवेशक हैं, तो अभी सोचने के लिए बहुत कुछ है। आप सबसे बड़े शेयरों की निरंतर गति पर दांव लगा सकते हैं – या सिर्फ एक, एनवीडिया पर। बेशक, आप यह मान सकते हैं कि पूरी तरह से अलग रास्ता अपनाना समझदारी है। हो सकता है कि आप उन शेयरों की तलाश करना चाहें जिन्हें इस तंग तेजी वाले बाजार में उपेक्षित किया गया है – छोटे मार्केट कैप वाले स्टॉक और उनके मूल्य-से-आय अनुपात जैसे मेट्रिक्स के आधार पर उच्च मूल्य वाले स्टॉक।

ऐतिहासिक रूप से, स्मॉल-कैप मूल्य शेयरों ने लंबी अवधि में बड़े-कैप विकास शेयरों से बेहतर प्रदर्शन किया है, हालांकि हाल ही में ऐसा नहीं हुआ है। शायद अब बदलाव का समय आ गया है? जैसे-जैसे आप अपने निवेश में बदलाव करते हैं, आप इस निष्कर्ष पर भी पहुंच सकते हैं कि शेयर बाजार और इसके अधिक शानदार लाभ की तुलना में बॉन्ड और बॉन्ड फंड समय की बर्बादी हैं।

इनमें से किसी एक या सभी बिंदुओं पर सही निर्णय लें और आप बहुत सारा पैसा कमा सकते हैं। कुछ लोग ऐसा करेंगे, इसमें कोई शक नहीं। लेकिन अगर आप अभी या बाद में कोई गलती करते हैं, तो आप कुछ अविश्वसनीय रूप से आकर्षक दांव लगाने के बाद भी अपना अधिकांश पैसा आसानी से खो सकते हैं।

यदि आप बाजार में सक्रिय रूप से दांव लगाने के इच्छुक हैं तो फेड आगे क्या करेगा यह भी एक बड़ी भूमिका निभाएगा। केंद्रीय बैंक के आकलन के अनुसार, लगातार मुद्रास्फीति ने नीति निर्माताओं को पिछले सप्ताह आश्वस्त किया कि उन्हें प्रमुख ब्याज दर को लगभग 5.3% पर रखने की आवश्यकता है – जो धीरे-धीरे मुद्रास्फीति को और कम करने के लिए पर्याप्त है। इस मोर्चे पर कुछ अच्छी खबरें थीं: उत्पादक कीमतें गिर गईं और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक मई में थोड़ा गिरकर साल-दर-साल 3.3% (3.4% से नीचे) हो गया – लेकिन फेड के लिए बहुत अधिक।

वायदा बाजार भविष्यवाणी कर रहा है कि फेड अपनी जुलाई की बैठक में ब्याज दरों को मौजूदा स्तर पर छोड़ देगा, जो रिपब्लिकन और डेमोक्रेटिक सम्मेलनों के ठीक बीच में आता है। हालाँकि, अधिकांश व्यापारी यह शर्त लगा रहे हैं कि फेड सितंबर में ब्याज दरों में कटौती करेगा। इससे शेयर बाजार और बांड में व्यापक तेजी आ सकती है। नवंबर में राष्ट्रीय चुनाव के साथ, सितंबर में फेड दर में कटौती निस्संदेह राष्ट्रपति जो बिडेन को प्रसन्न करेगी और, मुझे संदेह है, पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प को नाराज करेगा, जो अपनी भावनाओं के बारे में मुखर होने के लिए जाने जाते हैं।

विचार करने के लिए इतना कुछ है कि पहले से जानना असंभव है कि सर्वोत्तम अल्पकालिक कदम क्या हैं।