मिडकैप कंपनियां: एक स्वतंत्र बोर्ड को बाजार द्वारा पुरस्कृत किया जाता है

मिडकैप स्टॉक औसतन, पिछले तीन वर्षों में उनमें 30% से अधिक की वृद्धि हुई है, जो लार्ज-कैप शेयरों की दर से लगभग दोगुनी है। वर्तमान मूल्यांकन पर, बाजार न केवल अगले वर्ष की आय वृद्धि, बल्कि अगले तीन से पांच वर्षों में आय वृद्धि चक्र का मूल्यांकन कर रहा है। उनमें से कुछ की समीक्षा शेयरों अब उस स्तर पर पहुंच गए हैं जहां अब कोई त्रुटि की गुंजाइश नहीं है।

इतने ऊंचे मूल्यांकन के साथ, दो कम समझे जाने वाले नरम पहलुओं की पूरी कीमत है: 1) एक उचित स्तर कॉर्पोरेट प्रशासन मानकऔर 2) प्रबंधन को सतत विकास पथ पर मार्गदर्शन करने के लिए अच्छी बोर्ड गुणवत्ता।

निदेशक मंडल की स्वतंत्रता शायद इस संदर्भ में सबसे अधिक चर्चा का विषय है। व्यापक शेयरधारक संरचना में प्रबंधकों के स्व-रुचिपूर्ण व्यवहार को सीमित करने के लिए स्वतंत्रता एक आवश्यक प्रत्याशित शासन तंत्र है। लेकिन किसी कंपनी के दीर्घकालिक टिकाऊ विकास में निदेशक मंडल की क्षमता भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।

कुछ बुनियादी सवालों के जवाब विषय को बेहतर ढंग से समझने में मदद करते हैं। आखिर कोई कंपनी स्वतंत्र निदेशक मंडल की नियुक्ति क्यों करती है? यदि यह सिर्फ एक नियामक बाध्यता है, तो यह कंपनी के लिए एक अतिरिक्त खर्च है और इसे उसके बोर्ड की गुणवत्ता और आकार में प्रतिबिंबित किया जाना चाहिए। कानूनी परिभाषा किसी भी प्रतिष्ठित बाहरी व्यक्ति को स्वतंत्र निदेशक के रूप में योग्य बनाती है। लेकिन वास्तव में, भारत में सीईओ बाहरी लोगों को स्वतंत्र निदेशक के रूप में भर्ती करने में सक्रिय रूप से शामिल हैं। इसलिए, यदि किसी स्वतंत्र निदेशक की वरिष्ठता कंपनी में सीईओ से कम है, तो यह कभी-कभी उसकी स्वतंत्रता को भी प्रभावित कर सकता है। निदेशकों की सच्ची स्वतंत्रता उनके प्रबंधन से स्वतंत्र रूप से रणनीतिक निर्णय लेने की क्षमता में निहित है। स्वतंत्र रूप से कार्य करने की यह क्षमता बोर्ड के अधिकार और प्रबंधन को नियुक्त करने, पुरस्कृत करने और (यदि आवश्यक हो) बदलने की क्षमता से आती है।

दूसरा प्रासंगिक प्रश्न यह है कि किसी को स्वतंत्र निदेशक के रूप में कार्य करने के लिए क्या प्रेरित करता है? इन स्वतंत्र निदेशकों के प्रतिकूल कानूनी जोखिमों की तुलना में कानूनी वित्तीय दावा महत्वपूर्ण नहीं है। सक्षम उम्मीदवार सामाजिक मान्यता और अन्य संबंधित लाभ प्राप्त करने के लिए किसी बड़ी और प्रतिष्ठित कंपनी के बोर्ड में शामिल हो सकते हैं। हालाँकि, यह स्पष्ट नहीं है कि ऐसे उम्मीदवार उच्च प्रशासन जोखिम वाली कम प्रतिष्ठित मध्यम आकार की कंपनी में क्यों शामिल होंगे। लेकिन फिर, निवेशकों के रूप में, हमें कभी-कभी ऐसे आश्चर्यजनक उदाहरण मिलते हैं कि सक्षम उम्मीदवार इनमें से कुछ मिडकैप कंपनियों के बोर्ड में अच्छे प्रबंधक के रूप में काम कर रहे हैं। और ऐसे आश्चर्यों को अक्सर बाज़ार द्वारा उदारतापूर्वक पुरस्कृत किया जाता है।

इस समय, इन उच्च-मूल्य वाली मिडकैप कंपनियों को निदेशक के रूप में अपने बोर्ड में शामिल होने के लिए स्वतंत्रता और क्षमता के इष्टतम संतुलन के साथ गुणवत्ता वाले उम्मीदवारों के एक बड़े समूह की आवश्यकता होती है – नाव को हिलाने के लिए नहीं, बल्कि प्रबंधन को इसे बनाए रखने में मदद करने के लिए पुरस्कार समीक्षाएँ. इस संबंध में, स्वतंत्र निदेशकों पर सीआईआई के हालिया दिशानिर्देश एक बहुत ही स्वागत योग्य कदम हैं। गंभीर बाज़ार सहभागी सही काम करने वाली कंपनियों और सही काम करने वाली दिखने वाली कंपनियों के बीच अंतर करने के लिए बोर्ड का बारीकी से अध्ययन करते हैं, जो अंततः उनके संबंधित स्टॉक की कीमतों में परिलक्षित होता है। (लेखक मुख्य निवेश अधिकारी हैं एगॉन जीवन बीमा)