मिडकैप कंपनियों में विकास की गति काफी बढ़ रही है: अंकुर रुद्र, जेपी मॉर्गन
इस बारे में कई सवाल उठाए जा रहे हैं कि क्या भारतीय आईटी सेवाएं कायम रह सकेंगी एआई बूम या क्या सेवा प्रदाता संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रभुत्व रखने वाले उत्पाद निर्माताओं को हरा पाएंगे? आपका क्या विचार है?
अंकुर रुद्र: जब समीकरण के एआई पक्ष की बात आती है, तो पीछे हटना और याद रखना उपयोगी होता है कि तकनीकी सेवा कंपनियां वास्तव में बाजार में आने वाली कई नई तकनीकों को लागू करती हैं। फिलहाल यह एआई है, इससे पहले बादल थे। इसलिए, उद्यम स्तर पर एआई को लागू करने के लिए, अधिकांश बड़ी कंपनियों को आईटी और एआई को अपनी प्रक्रियाओं में एकीकृत करने में मदद करने के लिए आईटी सेवा कंपनियों की आवश्यकता होती है। मुझे लगता है कि उसके लिए कोई भूमिका होगी. हमें बस यही लगता है कि फिलहाल कंपनियों में एआई को व्यापक रूप से अपनाना अभी भी बहुत जल्दी है। अधिकांश कंपनियों को यह एहसास है कि एआई यात्रा को पूरा करने के लिए, उन्हें क्लाउड यात्रा को पूरा करने की आवश्यकता है, और यह जारी है। कोविड के दौरान क्लाउड यात्रा को बढ़ावा मिला है। वे अधूरे रह गये और हम शायद इसका पहला संकेत देख रहे हैं। समग्र रूप से अधिक से अधिक एआई अपनाने को सक्षम करने के लिए कार्य की प्रकृति अभी भी इसे पूरा करने की प्रक्रिया में है। आईटी सेवा कंपनियां भी निश्चित रूप से इस ओर भूमिका निभाएंगी।
आप अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव के प्रभाव का आकलन कैसे करते हैं? अमेरिकी चुनावों में ट्रम्प की जीत का आईटी उद्योग के लिए कर कटौती लाभ और सामान्य भावना के संदर्भ में क्या मतलब हो सकता है?
अंकुर रुद्र: अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव हमेशा एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। प्रारंभ में, आम तौर पर जैसे-जैसे यह चुनाव नजदीक आता है, हम कभी-कभी निर्णय लेने में मंदी देखते हैं, इसलिए परिणामों की परवाह किए बिना निर्णय अपने आप में एक स्पष्ट घटना के रूप में कार्य करने में सहायक होता है क्योंकि निर्णय लेने की प्रक्रिया फिर से शुरू हो सकती है और यह मददगार हो सकता है उद्योग.
विशिष्ट नीति परिप्रेक्ष्य से विचार करने के लिए दो या तीन बातें हैं। आपने कर कटौती पर प्रकाश डाला है, जो सकारात्मक हो सकता है, खासकर यदि नौकरियां और कर कटौती अधिनियम के तहत पिछले कर कटौती की समाप्ति अवधि बढ़ाई जा सकती है या यदि कर कटौती अधिक गहरी हो सकती है, तो यह क्षेत्र के लिए सहायक हो सकती है। खासकर इसलिए क्योंकि पिछली बार हमने परिणामस्वरूप कॉर्पोरेट खर्च में वृद्धि देखी थी। लेकिन दूसरा पहलू यह भी है कि यदि किसी प्रकार का टैरिफ उपाय किया जाता है, तो यह कुछ हद तक नकारात्मक हो सकता है, चाहे वह दुनिया भर में एकतरफा हो या विशेष रूप से सेवाओं के खिलाफ हो। यह मुद्रास्फीतिकारी भी हो सकता है. नकारात्मक पहलुओं में से एक यह हो सकता है कि यदि मुद्रास्फीति नीति में कोई परिणाम होता है, तो चल रही ब्याज दरों में कटौती में रुकावट आ सकती है, जो अमेरिका में कुछ वित्तीय सेवा उद्योग और इसलिए उन पर प्रौद्योगिकी खर्च पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकती है।
तीसरा भाग निश्चित रूप से आप्रवासन है। ऐतिहासिक रूप से, हमने पिछले ट्रम्प प्रशासन के दौरान आप्रवासन को थोड़ा अधिक आक्रामक होते देखा है, और यह ध्यान में रखने वाली बात है। इस बार, आईटी सेवा कंपनियाँ थोड़ी बेहतर तरीके से तैयार हो सकती हैं क्योंकि पहले की तुलना में बहुत अधिक स्थानीयकरण है। इसलिए यदि कर कटौती होती है तो महत्वपूर्ण संभावित सकारात्मक प्रभाव होंगे। इसके अतिरिक्त, यदि वित्तीय सेवा उद्योग या टीएमटी उद्योग में किसी प्रकार का विनियमन है जो प्रौद्योगिकी खर्च के नजरिए से मदद कर सकता है, तो नकारात्मक पक्ष टैरिफ और आप्रवासन के आसपास की हर चीज है।
दूसरी बात जो मैं थोड़ा और विस्तार से समझना चाहता था, वह यह है कि क्या वहां वीजा प्रतिबंध अपेक्षित हैं और क्या इनका भारतीय आईटी पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा, खासकर अमेरिका की प्रमुख उपस्थिति के साथ।
अंकुर रुद्र: हाँ, वीज़ा या कार्य वीज़ा तक पहुंच में समस्या है, जैसा कि हमने पिछले ट्रम्प प्रशासन के दौरान पहले ही देखा था। उद्योग कई गैर-आप्रवासी वीज़ा जैसे एच-1बी वीज़ा या एल-1 वीज़ा का उपयोग करता है। हालाँकि, सबसे पहले इस बात का ध्यान रखना होगा कि वीज़ा पर निर्भरता कम हुई है। लगभग आठ साल पहले उद्योग कुछ हद तक वीजा पर निर्भर था, लेकिन आज कई कंपनियां बेहतर तरीके से तैयार हैं। उनमें आम तौर पर स्थानीय लोगों या ग्रीन कार्ड धारकों का अनुपात अधिक होता है और वीज़ा निर्भरता बहुत कम होती है, इसलिए वीज़ा तक पहुंच बदलने का संभावित जोखिम कम होता है।
हालाँकि, अनिवार्य रूप से दो या तीन तरीके हैं जिनसे आप्रवासन सुधार या वीज़ा पहुंच के किसी भी रूप को प्रभावित किया जा सकता है, चाहे वह नीति निर्माण, नियम निर्माण या कानून के संदर्भ में हो। हमने कोई विधायी कार्रवाई नहीं देखी है, जो शायद सबसे नकारात्मक बात है. हमने केवल राजनीतिक कार्रवाई देखी है।’ इससे वीज़ा प्राप्त करना और भी कठिन हो सकता है। लेकिन जैसा कि मैंने कहा, उद्योग बेहतर ढंग से तैयार है। यह कुछ ऐसा हो सकता है जिस पर हम बहुत करीब से नजर रखेंगे।दूसरी बात जो मैं समझना चाहता था वह यह थी कि भारतीय आईटी में नियुक्तियों या नौकरी छोड़ने के रुझान के संदर्भ में आप पहले से ही क्या महसूस कर रहे हैं क्योंकि कोई यह मान लेगा कि ट्रम्प का मतलब संभावित रूप से एक मजबूत अर्थव्यवस्था होगा और इसका मतलब यह हो सकता है कि उच्च आईटी खर्च ऐसा लाएगा। क्या यह वास्तव में इतना सरल है और क्या यह नियुक्ति के रुझान में परिलक्षित होता है या यह पहले से ही मामला है?
अंकुर रुद्र: यह एक महत्वपूर्ण बिंदु है. हमने जो देखा है, सबसे पहले, मांग पक्ष पर, प्रौद्योगिकी खर्च में सुधार के शुरुआती संकेत हैं, कम से कम वित्तीय सेवाओं जैसे क्षेत्रों में या वित्तीय सेवाओं के क्षेत्र में, जैसा कि हमने पिछले तीन में देखा है उदाहरण के लिए, वर्ष, त्रैमासिक कंपनियां बेहतर संख्या रिपोर्ट कर रही हैं। उदाहरण के लिए, हमने यह भी देखा है कि सबसे बड़े अमेरिकी जी-एसआईबी से प्रौद्योगिकी कॉर्पोरेट खर्च बढ़ना शुरू हो गया है, इसलिए मुझे लगता है कि यह एक सकारात्मक संकेत है। हम शुरुआती संकेत देख और सुन रहे हैं कि उच्च तकनीक क्षेत्र में प्रौद्योगिकी खर्च में सुधार हो रहा है, हमें उम्मीद है कि यात्रा क्षेत्र और कुछ उपभोक्ता क्षेत्रों में अपेक्षाकृत अच्छे खर्च स्तरों के अलावा, खुदरा क्षेत्र में प्रौद्योगिकी खर्च में सुधार होगा।
इसलिए शुरुआती संकेत हैं कि स्थिति में सुधार हो सकता है, और स्थिति कुछ हद तक बेहतर हो सकती है। अब अमेरिकी अर्थव्यवस्था, जो दुनिया की सबसे मजबूत प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक बनी हुई है, लगातार अच्छा प्रदर्शन कर रही है और अगर लाभ वृद्धि के मामले में अमेरिका में असाधारणता है, तो यह आईटी सेवाओं के आउटसोर्सर्स के लिए हमेशा सकारात्मक है क्योंकि उनके पास उच्च जोखिम है। . वर्तमान में, पिछले दो वर्षों में मजबूत अमेरिकी अर्थव्यवस्था के बावजूद, अतीत में अत्यधिक खर्च के कारण प्रौद्योगिकी खर्च को रोका जा रहा है। सबसे अच्छी आशा यह है कि हम इस चक्र को पार कर चुके हैं। हम पहले से ही कोविड के कारण बढ़े हुए खर्च को पचाने में ढाई साल बिता चुके हैं, खासकर वित्तीय सेवाओं और उच्च-तकनीकी क्षेत्रों में, और अगर ऐसा कुछ वापस आता है, तो प्रौद्योगिकी खर्च अब से काफी अधिक दर से बढ़ेगा।
और मैं बस थोड़ा और गहराई में जाकर कमाई की संभावनाओं के बारे में बात करना चाहता था। आपने कई कारकों का उल्लेख किया है, लेकिन जब कमाई के विकास की बात आती है तो आप क्या कहेंगे कि कुछ चुनौतियाँ क्या होंगी?
अंकुर रुद्र: इसलिए हम वर्ष की दूसरी छमाही में जा रहे हैं। आमतौर पर दूसरी छमाही में कुछ मंदी रहती है। उदाहरण के लिए, इस तिमाही में मौसमी छुट्टियों के दिन होते हैं। कई कंपनियों ने छुट्टी के दिनों को रद्द कर दिया है। उम्मीद है कि यह पिछले वर्षों के स्तर पर ही रहेगा और अपेक्षा से अधिक नहीं होगा। मुझे लगता है कि यह कमजोरी का क्षेत्र है. कमजोरी का दूसरा क्षेत्र यह है कि चुनाव परिणाम घोषित होने से ठीक पहले निर्णय लेने की गति धीमी हो जाती है, इसलिए अनुबंध पर हस्ताक्षर थोड़े नरम हो सकते हैं। हमने पिछली तिमाही में कुछ कमजोर हस्ताक्षर देखे थे, एक छोटा सा जोखिम है जो उद्योग के लिए कुछ हद तक बना हुआ है।
तीसरा, हमने वास्तव में अभी तक हर उद्योग को उबरते नहीं देखा है। व्यापक आधार पर, हमें अभी तक यह निश्चितता नहीं है कि उद्योग की वृद्धि आवश्यक रूप से दोहरे अंक में होगी। जैसे-जैसे हम वित्त वर्ष 2025 के अंत के करीब पहुंच रहे हैं, हमारे पास वित्त वर्ष 26 में दोहरे अंक की वृद्धि के लिए आवश्यक गति नहीं हो सकती है। तो हम जो देख रहे हैं वह यह है कि बहुत से विशिष्ट क्षेत्र अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। हम वित्तीय सेवाओं जैसे उप-खंडों और संभवतः उच्च-तकनीकी उद्योग के कुछ हिस्सों को अच्छा प्रदर्शन करते हुए देखते हैं। कुछ मिडकैप कंपनियां अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं, लेकिन व्यापक सुधार अभी भी दूर है। यदि कोई व्यापक आर्थिक प्रभाव पड़ता है, तो यह देखने लायक सबसे बड़ी प्रतिकूल स्थिति है।
तो कमाई जारी होने के बाद क्या फैसला आता है? आईटी में पेकिंग ऑर्डर क्या है? कौन दौड़ जीतेगा और कौन पीछे रह जाएगा?
अंकुर रुद्र: इसलिए हम विशिष्ट नामों के बारे में बात नहीं कर सकते हैं, लेकिन उप-क्षेत्र के नजरिए से, मुझे लगता है कि यह स्पष्ट है कि मिडकैप काफी बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। हालाँकि हर जगह समस्याएँ थीं, बड़ी कंपनियों को भी कुछ समस्याएँ थीं, लेकिन विकास की गतिशीलता मिडकैप शेयरों में तेजी ज्यादा रही.
हम निश्चित रूप से सुन रहे हैं कि वे मध्यम से दीर्घकालिक विकास त्वरण के बारे में अधिक आश्वस्त दिखते हैं और ऐसा आंशिक रूप से इसलिए है क्योंकि मिडकैप कंपनियों के पास राजस्व का उच्च संकेंद्रण है, चाहे वह वित्तीय सेवाओं में हो या हाई-टेक उद्योग के कुछ हिस्सों में। तो हम जो देख और सुन रहे हैं वह यह है कि कुछ मिडकैप कंपनियां काफी बेहतर विकास कर रही हैं। ईआर एंड डी उद्योग के कुछ हिस्सों में कुछ मंदी का अनुभव हुआ है, हालांकि औसतन वे बड़ी कंपनियों की तुलना में तेजी से बढ़ रहे हैं। हम यह भी देख रहे हैं कि अमेरिकी वित्तीय सेवा-केंद्रित मिडकैप वास्तव में विकास की गति बढ़ाने के मामले में आगे खड़े हैं। तो मैं कहूंगा कि ये तीन या चार मुख्य रुझान हैं जो हम देख रहे हैं।
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