लालच और डर के बीच निफ्टी में तेजी। आइए देखें कि हम बाजार चक्र में कहां हैं
जो निवेशक कुछ समय से यहाँ हैं वे सोच रहे हैं कि क्या हम 1999 और एक में वापस आ गए हैं नैस्डैक टकरा जाना। कई अन्य लोग इस बात पर विचार कर रहे हैं कि क्या बेचना चाहिए, मुनाफ़ा लेना चाहिए या अधिक खरीदना चाहिए। हमारी राय में, सबसे अच्छा तरीका डेटा की जांच करना और वस्तुनिष्ठ निर्णय लेना है।
जनवरी 2020 तक (पूर्व-कोविड) परिशोधित 50 101% ऊपर है, मुनाफा भी 100.8% ऊपर है। यह लाभ निफ्टी 50 की मूल्य प्रशंसा में 100% के लिए जिम्मेदार है। निफ्टी 50 का पी/ई अनुपात 2020 से सपाट बना हुआ है, जबकि इसकी पिछली 12 महीने की प्रति शेयर आय में साल-दर-साल 18.6% की वृद्धि हुई है।
हम व्यापक सूचकांकों के साथ भी यही घटना देखते हैं: 100 भेजो जनवरी 2020 से 108% ऊपर है और निफ्टी 100 ईपीएस 111.6% ऊपर है, पिछले 12 महीनों की ईपीएस वृद्धि 24% की स्वस्थ दर पर है। जनवरी 2020 से बीएसई मिडकैप 150 इंडेक्स 239% ऊपर है, जो 129% की ईपीएस वृद्धि और 48% के पी/ई विस्तार से प्रेरित है (73% प्रशंसा ईपीएस वृद्धि से है और 27% पी/ई विस्तार से है)। बीएसई स्मॉलकैप 250 इंडेक्स 259% की ईपीएस वृद्धि और 1.9% के पी/ई संकुचन के साथ 254% ऊपर है।
ETMarkets.comऐसी धारणा है कि निफ्टी50 का मूल्यांकन महंगा है; हालाँकि, निफ्टी 50 का 24 का वर्तमान पी/ई अनुपात पिछले 10 वर्षों में अधिकांश मोदी सरकार के दौरान देखी गई सीमा के अनुरूप है। बांड और स्टॉक के बीच वर्तमान उपज अंतर सापेक्ष समानता से थोड़ा ऊपर है। कमाई में वृद्धि मजबूत रही है और इसके जारी रहने की उम्मीद है, बड़ी, मध्यम और छोटी कंपनियों में मध्य-किशोरावस्था में भारतीय कॉर्पोरेट आय में लगातार वृद्धि हो रही है। एक मुख्य बात यह है कि बाजार में वृद्धि पूरी तरह से आय वृद्धि से स्पष्ट होती प्रतीत होती है। बांड, ब्याज दरों और पूंजी की लागत के सापेक्ष मूल्यांकन उचित है और पिछले शीर्ष मूल्यांकन से कम है। ये डेटा बिंदु दिलचस्प हैं क्योंकि कई निवेशक मान सकते हैं कि रैली बढ़ते मूल्यांकन के कारण है। हालाँकि, जैसा कि दिखाया गया है, यह मामला नहीं है। वास्तविकता अक्सर हमारी धारणाओं के विपरीत होती है। विचार करने योग्य अन्य संरचनात्मक परिवर्तन तरलता वृद्धि है। घरेलू प्रवाह अभूतपूर्व रहा है, जो 2008 के बाद से संचयी विदेशी प्रवाह से आगे निकल गया है। 2016 से डीआई प्रवाह संरचनात्मक रहा है – हॉकी जैसा और तेज। इस महीने एफआई और मजबूत एसआईपी प्रवाह ने बाजार को समर्थन दिया है। हमारा मानना है कि भारत वैश्विक संस्थागत चर्चाओं में मजबूती से शामिल है और आवंटन में वृद्धि जारी रहेगी क्योंकि वैश्विक निवेशक मैग 7 ट्रेडिंग से परे विविधता लाना चाहते हैं।
ETMarkets.comमुनाफे, मेट्रिक्स और तरलता पर प्रभाव से परे, एक मौलिक और परिवर्तनकारी परिवर्तन चल रहा है जो व्यावसायिक प्रथाओं और यहां तक कि दैनिक जीवन को भी नया आकार दे सकता है। हमारी पीढ़ी की सबसे बड़ी दीर्घकालिक प्रवृत्ति वैश्विक अर्थव्यवस्था का डिजिटलीकरण है, जिसमें 2023 में चैटजीपीटी की रिलीज एक निर्णायक क्षण का प्रतिनिधित्व करती है। यह नेटस्केप, विंडोज़, एप्पल कंप्यूटर, ईमेल और सेल फोन की शुरूआत के बराबर है।
प्रौद्योगिकी क्षेत्र नवाचार की लहरों से गुजरा है और एआई वर्तमान में पहली बार उभर रहा है जो दुनिया को नाटकीय रूप से बदल सकता है जैसा कि हम जानते हैं। आलोचक तर्क देंगे कि एआई प्रचार डॉट-कॉम बुलबुले के समान है और यह दुर्घटना और मंदी के लिए तैयार होने का समय है। हम मानते हैं कि एआई को प्रारंभिक इंटरनेट के समान उतार-चढ़ाव का अनुभव होगा और संभवतः इंटरनेट के समान ही बाधाओं का अनुभव होगा। हालाँकि, हम तर्क देंगे कि AI में निवेश करने वाली कंपनियाँ Amazon, Microsoft, Google, Apple, Meta और Tesla जैसी हाइपरस्केलर हैं, जो बेहद लाभदायक हैं और दो दशक पहले NASDAQ बुलबुले से बहुत दूर हैं।
शुरुआती इंटरनेट उम्मीदों पर खरा नहीं उतर सका क्योंकि बिजनेस मॉडल अच्छे नहीं थे। अंततः प्रचार से निराशा हुई और बुलबुला फूट गया। आज के एआई नेता गोरिल्ला हैं जो रास्ते में आने वाली कठिनाइयों को दूर करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं और जो नवाचार और उत्पाद विकास में उत्कृष्टता प्राप्त करते हैं। एआई के सीखने की प्रक्रिया में तेजी आएगी, लागत में तेजी से गिरावट आएगी और दक्षताएं सामने आएंगी। एआई सुधार से सभी उद्योगों में उत्पादकता बढ़ेगी और वास्तविक विकास होगा। एआई का संभावित परिवर्तनकारी प्रभाव है जो वर्तमान में हमारी नाक के नीचे हो रहा है।
प्रसिद्ध निवेशक हॉवर्ड मार्क्स ने अपनी पुस्तक “मास्टरिंग द मार्केट साइकल” में तर्क दिया है कि निवेश करते समय सबसे महत्वपूर्ण बात बाजार चक्रों पर ध्यान देना है। आइए जायजा लें कि हम कहां हैं:
जनवरी 2020 से कमाई में वृद्धि ने अधिकांश बाजारों को प्रेरित किया है। आय संशोधन डेटा ठोस है। मूल्यांकन उचित है, विशेषकर बड़े कैप और छोटे कैप के लिए (मध्यम आकार की कंपनियाँ सूचकांक स्तर पर वे विस्तारित दिखाई देते हैं), देश और विदेश में तरलता बहुत मजबूत है और हम संभावित एआई बूम लहर पर सवार हैं।
ऐसा कहा जा रहा है कि, बजट योजना के दौरान निवेशकों के लिए तीन मुख्य चिंताएँ थीं। सबसे पहले, निवेश से लोकलुभावन उपायों की ओर संभावित बदलाव। दूसरे, गठबंधन सरकार की दीर्घकालिक स्थिरता। तीसरा, राज्य स्तर पर प्रमुख जरूरतों वाली गठबंधन सरकार के दबाव के सामने बजटीय अनुशासन। अंततः, सरकार अपने निवेश लक्ष्यों पर अड़ी रही, अपने निवेश-आधारित, राजकोषीय और सुधार-आधारित विकास दर्शन पर कायम रही, आंध्र प्रदेश और बिहार को विकास निधि के आवंटन की घोषणा करके गठबंधन सहयोगियों के बीच स्थिरता सुनिश्चित की और अपने पाठ्यक्रम पर कायम रही। राजकोषीय अनुशासन का.
भारत में निवेश का दौर जारी है. मुद्रास्फीति सीमा के भीतर है और नरम होती दिख रही है। संरचनात्मक चालक और जनसांख्यिकीय कारक बने हुए हैं। “मेक इन इंडिया” ने ध्यान देने योग्य आकर्षण दिखाना शुरू कर दिया है। मैक्रोइकॉनॉमिक्स स्वस्थ बना हुआ है – सेवाएँ और विनिर्माण पीएमआई मजबूत बने हुए हैं, उपभोक्ता खर्च स्वस्थ है और बैंकिंग प्रणाली मजबूत दिखाई दे रही है।
हमेशा जोखिम होते हैं – भावना, बाजार के एक हिस्से के लिए मूल्यांकन, नियामक जोखिम, एक उलटा उपज वक्र, अमेरिका में मंदी (हालांकि नवीनतम आंकड़े 2024 की दूसरी तिमाही में 2.8% की मजबूत वृद्धि दिखाते हैं), युद्ध और भूराजनीतिक जोखिम , मैग 7 में एकाग्रता, बढ़ता ब्याज बोझ और एआई उम्मीदों पर खरा नहीं उतरने पर जोखिम पैदा कर सकता है।
आज भी बहुत सारे सकारात्मक कारक मौजूद हैं जो जोखिमों की भरपाई करते हैं और, हमारी राय में, उन पर भारी पड़ते हैं। यह पहचानना कि हम चक्र में कहां हैं और फिर आक्रामक और रक्षात्मक के बीच अपने पोर्टफोलियो को संतुलित करना एक महत्वपूर्ण कौशल है जिसे निवेशकों और उनके सलाहकारों को विकसित करना चाहिए। क्या यह अद्भुत नहीं होगा यदि अधिकांश निवेशक उस तेजी के एक बड़े हिस्से में शामिल हो सकें जिसमें हम वर्तमान में हैं? याद रखें कि बहुत जल्दी बाहर निकलने से भी जोखिम होता है।
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