विनोद कार्की उन 4 सेक्टरों पर चर्चा कर रहे हैं जो अगली कुछ तिमाहियों में अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं

“वित्तदूसरी ओर, काफी अच्छा विकास कर रहे हैं। औद्योगिक स्टॉक, यदि आप पूंजीगत मालउपयोगिताएँ, ऊर्जा, पूर्व तेल और गैस, मेरा मतलब है, सामान्य तौर पर यह बहुत अच्छा दिख रहा है, ऑटो,” कहते हैं विनोद कार्कीआईसीआईसीआई सिक्योरिटीज।

वे देखते हैं पैदावार और सब कुछ एक आवर्धक कांच के साथ। आप अब तक के मुनाफ़े की गुणवत्ता का मूल्यांकन कैसे करते हैं? पिछली तिमाही और इस तिमाही के बीच का अंतर और आप जिस कंपनी को कवर करते हैं, उनमें से कितने अनुमान से ऊपर थे, कितने उम्मीदों पर खरे उतरे और कितने ने खराब प्रदर्शन किया?
विनोद कार्की: इसलिए यदि आप उम्मीदों के साथ वास्तविक परिणामों की तुलना करते हैं, तो यह संतुलित है, कमोबेश दोनों तरफ कोई बड़ा आश्चर्य नहीं है, यह एक बात है। जब आप वास्तविक आय वृद्धि के बारे में बात करते हैं, तो कमाई पर सबसे बड़ा दबाव यह होता है कि यह इससे प्रेरित होती है कच्चा मालतेल और गैस कंपनियाँ, धातु, सीमेंट।

लेकिन जब आप इन कमोडिटी कंपनियों के मूल स्वर, अंतर्निहित व्यवसायों और उनके चालकों को देखते हैं
सामान्य तौर पर, मांग का माहौल बहुत बुरा नहीं दिखता है।

हालाँकि, जो प्रभावित होता है वह सामान्य रूप से प्राप्ति है, जो वास्तव में निचली रेखा को प्रभावित करती है और भारतीय कंपनियों की समग्र लाभप्रदता को नीचे गिरा देती है। दूसरी ओर, वित्तीय शेयर काफी अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। औद्योगिक, यदि आप पूंजीगत वस्तुओं, उपयोगिताओं, ऊर्जा (तेल और गैस को छोड़कर) को देखते हैं, तो मेरा मतलब है, सामान्य तौर पर यह बहुत अच्छा दिखता है, ऑटो। इसलिए वे अच्छी संख्या हैं. यह उतना बुरा भी नहीं था जितना अपेक्षित था, लेकिन मांग को लेकर अभी भी चिंताएं हैं, तो यही बात है। यह कमोबेश तर्कसंगत है, लेकिन आम तौर पर कोई बड़ी बात नहीं है।
इसलिए जब हम रिटर्न की गुणवत्ता को देखते हैं, तो यह कथन कि बाजार वास्तव में काफी महंगा है, आप इसे कैसे देखते हैं या आप ऐसा सोचते हैं समीक्षा क्या बाज़ार वास्तव में भारतीय कंपनियों के प्रदर्शन के अनुरूप है?
विनोद कार्की: नहीं। जहां तक ​​मूल्यांकन का सवाल है, फैसला आ चुका है। और हमने कहा कि आपको हर संकेतक को देखना चाहिए, चाहे वह कमाई की उपज और बांड की उपज के बीच का अंतर हो, या जीडीपी का मार्केट कैप, जो 150% के करीब है, या बस पी/ई अनुपात ही हो, जो ऊपर है 21.

कुछ समय पहले यह लगभग 22 थी। इसलिए इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता है कि मेरे विचार से इनमें से अधिकांश मापदंडों पर भारत वर्तमान में अमेरिका के बाद सर्वोच्च स्थान पर है।

अनिवार्य रूप से, यदि आप आज तक के कैलेंडर वर्ष को देखें, तो यह स्पष्ट है कि भारत के लिए सभी मैक्रो कारकों को ऊपर या अधिक सकारात्मक रूप से संशोधित किया गया है।

इसलिए हमारी सकल घरेलू उत्पाद में 50 आधार अंकों की वृद्धि हुई और मुद्रास्फीति कुछ हद तक कम हुई। इसलिए मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिर गईं। तब बजट घाटा 20 आधार अंक कम हो गया। 5.1 4.9 हो गया. चालू खाता अधिशेष में आ गया और लाभ वृद्धि जारी रही, बहुत रोमांचक नहीं, लेकिन यह बढ़ती रही।

एनपीए रिकॉर्ड निचले स्तर पर है. तो कुल मिलाकर, डेटा में जो डेल्टा हमने वर्ष की शुरुआत से देखा है, उसे बड़े पैमाने पर सकारात्मक रूप से संशोधित किया गया है, वृहद कारक और यदि आपको याद हो, तो हमने इस वर्ष की शुरुआत चुनाव और मानसून से संबंधित बहुत सारी अनिश्चितताओं के साथ की थी। .

हमने वर्ष का अंत व्यापक अल नीनो प्रभाव के साथ किया। और अब यह ला नीना में बदल गया है, मानसून का मौसम वास्तव में बहुत अच्छा लग रहा है और चुनाव की अनिश्चितता हमारे पीछे है।

बजट में कोई लोकलुभावन या अन्य तत्व नहीं दिखे जो हमें राज्य संसाधनों के उत्पादक उपयोग के बारे में चिंतित कर सकते थे। कुल मिलाकर, यह सब शेयर की कीमतों में परिलक्षित हुआ, जो काफी ऊंचे स्तर पर पहुंच गया।
तो यह बात है, और मुझे लगता है कि हम किसी प्रकार की मंदी के कगार पर हैं, विशेष रूप से एसएमआईडी क्षेत्र में। इसलिए मुझे लगता है कि स्टॉक की कीमतों को कम करने के लिए कुछ आवश्यक था, लेकिन यह कुछ ऐसा नहीं होना चाहिए जो ऐसी स्थिति पैदा कर दे कि आप मंदी के बाजार में पहुंच जाएं।

मुझे लगता है कि हम यही मानते हैं, जापान के हालिया झटके और अमेरिकी डेटा दोनों ही अतिरंजित प्रतीत होते हैं। तो इस सुधार के दो मुख्य चालक यह विचार प्रक्रिया थी कि येन कैरी व्यापार समाप्त हो गया है और दूसरा यह था कि अमेरिका मंदी में जा रहा है। दोनों ने कुछ बहुत तीव्र उलटफेरों का अनुभव किया है। जापानी बांड प्रतिफल की तुलना में अमेरिकी बांड प्रतिफल में वृद्धि हुई है। अमेरिकी बांड पैदावार अब जापान के लिए 4% बनाम 0.8% है, और येन ने उस प्रशंसा में से कुछ की भरपाई कर ली है।

यदि आप पिछले चार से पांच दिनों के आईएसएम डेटा और कल की बेरोजगारी संख्या को देखें, तो मुझे लगता है कि यह सब दर्शाता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मजबूत बनी हुई है। तो दोनों डर वापस आ जाते हैं। मेरा मतलब है, यह दर्शाता है कि उन दो कारकों का डर थोड़ा अधिक था, जो बाजार में उन कुछ आशंकाओं को उलट देता है।

आप पूंजीगत सामान क्षेत्र के बारे में क्या सोचते हैं, जिस तरह से कमिंस और अंजीर नतीजे और उनके बारे में टिप्पणियाँ भी आईं? क्या आपको ऐसा लगता है कि जिस प्रकार की संख्याएँ और टिप्पणियाँ रिपोर्ट की जा रही हैं, वे वास्तव में इनमें से कुछ स्थानों पर उच्च रेटिंग को उचित ठहराएँगी?
विनोद कार्की: तो इसका मतलब यह है कि अर्थव्यवस्था के पूंजीगत पक्ष पर ऑर्डर बैकलॉग है, चाहे वह ऊर्जा हो या पूंजीगत सामान।
देखिए, हमने कहा था कि यदि आप ’22 से पोस्ट-कोविड अवधि को देखें, तो जीडीपी की हर रीडिंग से पता चलता है कि इसका नेतृत्व सकल निश्चित पूंजी निर्माण ने किया था, जो मूल रूप से निवेश दर है, और निवेश दर में वृद्धि अनिवार्य रूप से साथ-साथ चलती है। पूंजीगत वस्तुओं की मांग के अनुरूप।

और यह बस बनता है. लेकिन दूसरी बात है मूल्यांकन. इसलिए बाजार जरूरत से ज्यादा प्रतिक्रिया करता है और आपने पूंजीगत वस्तुओं और विनिर्मित वस्तुओं के साथ यही देखा है, मूल्यांकन मूल रूप से बहुत अधिक है।

लेकिन यह कहना कि ऊंचे मूल्यांकन या ऐसी किसी चीज के कारण मांग घटेगी, सही आकलन नहीं है।

हालाँकि मूल्यांकन बहुत अधिक दिखाई देते हैं, वे केवल मजबूत वृद्धि को दर्शाते हैं। इसलिए हमें विश्वास नहीं है कि आप बहुत ऊंचे मूल्यांकन के साथ असाधारण रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं, भले ही सीधे शब्दों में कहें तो अंतर्निहित वृद्धि अच्छी हो।

बाजार के किस हिस्से में आप रिटर्न की गुणवत्ता के मामले में वास्तव में सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित थे और इसलिए क्या आप पहले से भी अधिक सकारात्मक हैं?
विनोद कार्की: ऊर्जा सहित ये सभी क्षेत्र, कोल इंडिया सामान्य तौर पर, हमारा मानना ​​है कि बाजार मूल्यांकन काफी उचित है और रिकॉर्ड मूल्यांकन को प्रतिबिंबित नहीं करता है। मुझे लगता है कि यह बैंकों, कुछ ऊर्जा और धातु क्षेत्रों और इसी तरह के क्षेत्रों पर लागू होता है। और हमने पाया है कि इन क्षेत्रों के लिए दृष्टिकोण अच्छा है।

इनमें से अधिकांश बड़े बैंक भी काफी समझदार रहे हैं, यानी उन्होंने विशेष रूप से निराश नहीं किया है, जिसमें पीएसयू बैंक भी शामिल हैं।

वास्तव में, स्टेट बैंक सबसे बड़े बैंक के रूप में अनुमान से आगे निकल गया। इसलिए मुझे लगता है कि ये क्षेत्र मूल्यांकन और विकास दोनों दृष्टिकोण से अच्छे दिखते हैं।

मैं स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र, फार्मास्यूटिकल्स और अस्पतालों को भी समझना चाहता हूं, इसलिए मैं इसे स्वास्थ्य सेवा कहता हूं। स्वास्थ्य सेवा में बहुत सारे विलय और अधिग्रहण होने की संभावना है। इस क्षेत्र में बड़ी फार्मास्युटिकल कंपनियों और अस्पतालों दोनों से रिटर्न की गुणवत्ता के बारे में आप क्या सोचते हैं?
विनोद कार्की: इसलिए मैं तेजी से देख रहा हूं कि फार्मास्युटिकल उद्योग में अब ऐसा नहीं है कि ज्यादातर उद्योगों में आप उद्योग का पूर्वानुमान लेते हैं। मुझे लगता है कि यह बहुत स्टॉक विशिष्ट बन जाता है। इसलिए कुछ कंपनियां संघर्ष कर रही हैं, कुछ कंपनियां अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं।

मुझे लगता है कि यह एक स्टॉक-स्तरीय विश्लेषण बन गया है क्योंकि हर कंपनी अलग-अलग उत्पाद पेश करती है, अलग-अलग गतिशीलता होती है और इसी तरह। इसलिए कुछ कंपनियों पर हमारी राय सकारात्मक है। लेकिन ऐसा नहीं है कि पूरा क्षेत्र टाला जा सकता है, मेरा मतलब है कि इससे बचें या ऐसा कुछ, यह हर मामले में भिन्न होता है और कुछ कंपनियां हैं जहां हम मूल्यों की तुलना में इसे सकारात्मक मानते हैं।