वॉल स्ट्रीट एक ऐतिहासिक बाजार उलटफेर में भारत के बजाय चीन को नजरअंदाज कर रहा है

वैश्विक स्तर पर महत्वपूर्ण परिवर्तन चल रहा है बाज़ार जबकि निवेशक अरबों डॉलर निकाल लेते हैं चीनहकलाना व्यापारदेश पर दुनिया का सबसे महान देश बनने का दांव लगाने के दो दशक बाद विकास कहानी।

इसमें से अधिकांश धन अब भारत में आ रहा है वॉल स्ट्रीट गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक और मॉर्गन स्टेनली जैसे दिग्गज दक्षिण एशियाई देश को अगले दशक के लिए शीर्ष निवेश गंतव्य के रूप में सुझाते हैं।

यह गतिशीलता सोने की भीड़ पैदा करती है। $62 बिलियन के हेज फंड मार्शल वेस ने अपने प्रमुख हेज फंड में अमेरिका के बाद भारत को अपने सबसे बड़े शुद्ध दीर्घकालिक दांव के रूप में स्थान दिया है। ज्यूरिख स्थित वोंटोबेल होल्डिंग एजी की एक शाखा ने देश को उभरते बाजारों में अपनी सबसे बड़ी हिस्सेदारी बना ली है और जानूस हेंडरसन ग्रुप पीएलसी फंड हाउसों के अधिग्रहण की संभावना तलाश रही है। यहां तक ​​कि जापान के पारंपरिक रूप से रूढ़िवादी खुदरा निवेशक भी भारत का पक्ष ले रहे हैं और चीन में अपना निवेश कम कर रहे हैं।

निवेशक एशिया की दो सबसे बड़ी शक्तियों के बीच विरोधाभासी रुझानों पर करीब से नजर रख रहे हैं। भारत, दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था, ने बीजिंग से वैश्विक पूंजी और आपूर्ति लाइनों को लुभाने के लिए प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी के तहत अपने बुनियादी ढांचे का काफी विस्तार किया है। दूसरी ओर, चीन पुरानी आर्थिक समस्याओं और पश्चिमी नेतृत्व वाली व्यवस्था के साथ बढ़ती खाई से जूझ रहा है।

सिंगापुर में एम एंड जी इन्वेस्टमेंट्स में एशियन इक्विटीज के पोर्टफोलियो मैनेजर विकास प्रसाद ने कहा, “लोग कई कारणों से भारत में रुचि रखते हैं – एक तो चीन नहीं।” “यहाँ एक वास्तविक दीर्घकालिक विकास की कहानी है।”

हालाँकि भारत के प्रति तेजी की भावना कोई नई बात नहीं है, लेकिन आज निवेशकों को एक ऐसा बाजार देखने की अधिक संभावना है जो पिछले साल के चीन जैसा दिखता है: एक विशाल, गतिशील अर्थव्यवस्था जो नए तरीकों से वैश्विक धन के लिए खुल रही है। किसी को भी सहज यात्रा की उम्मीद नहीं है. देश की आबादी अभी भी काफी हद तक गरीब है, इसके शेयर बाजार महंगे हैं और इसके बांड बाजार अलग-थलग हैं। लेकिन ज्यादातर लोग यह मानकर स्विच कर लेते हैं कि भारत के खिलाफ सट्टेबाजी के जोखिम अधिक हैं। इतिहास बताता है कि भारत की आर्थिक वृद्धि और इसके शेयर बाजार के मूल्य में गहरा संबंध है। यदि देश का विस्तार 7% की दर से जारी रहता है, तो बाज़ार का आकार औसतन कम से कम उस दर से बढ़ने की उम्मीद की जा सकती है। पिछले दो दशकों में, सकल घरेलू उत्पाद और बाजार पूंजीकरण एक साथ $500 बिलियन से बढ़कर $3.5 ट्रिलियन हो गया है। जेफ़रीज़ ग्रुप एलएलसी में पर्यावरण, सामाजिक और शासन अभ्यास के वैश्विक प्रमुख अनिकेत शाह ने कहा कि भारत में हाल ही में निवेशकों की एक कॉल फर्म की सबसे अधिक उपस्थिति में से एक थी।

उन्होंने कहा, “लोग वास्तव में यह जानने की कोशिश कर रहे हैं कि भारत में क्या हो रहा है।”

पैसे का अनुगमन करो

पूंजी प्रवाह उत्साह को दर्शाता है। अमेरिकी एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड बाजार में, भारतीय शेयरों को खरीदने वाले शीर्ष फंड ने 2023 की अंतिम तिमाही में रिकॉर्ड प्रवाह देखा, जबकि चार सबसे बड़े चीनी फंडों ने संयुक्त रूप से लगभग 800 मिलियन डॉलर का बहिर्वाह देखा। ईपीएफआर के आंकड़ों के अनुसार, सक्रिय बॉन्ड फंडों ने 2022 से चीन से निकाले गए प्रत्येक डॉलर के लिए भारत में 50 सेंट तैनात किए हैं।

जनवरी के मध्य में, भारत कुछ समय के लिए हांगकांग को पीछे छोड़कर दुनिया का चौथा सबसे बड़ा शेयर बाज़ार बन गया। कुछ निवेशकों के लिए, दक्षिण एशियाई देश केवल बढ़ता रहेगा। मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि 2030 तक भारत का शेयर बाजार तीसरा सबसे बड़ा होगा। MSCI Inc. के विकासशील देशों के शेयरों के बेंचमार्क में इसका वजन 18% के सर्वकालिक उच्च स्तर पर है, हालांकि चीन की हिस्सेदारी 24.8% के रिकॉर्ड न्यूनतम स्तर तक सिकुड़ गई है।

“सूचकांक भार के संदर्भ में, चीन कम होगा और भारत बड़ा होगा,” बैंक जूलियस बेयर के सिंगापुर स्थित एशिया अनुसंधान प्रमुख मार्क मैथ्यूज ने कहा, जिसने पिछले साल अपना पहला भारत फंड लॉन्च किया था। “वही दिशा है।”

नये निवेशक

जापान के निजी निवेशक, जो परंपरागत रूप से अमेरिका का पक्ष लेते हैं, भी देश के लिए खुले हैं। इसके पांच भारत-केंद्रित म्यूचुअल फंड अब प्रवाह के हिसाब से शीर्ष 20 में हैं। सबसे बड़े फंड – नोमुरा इंडियन स्टॉक फंड – की संपत्ति चार वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर है।

मार्शल वेस जैसे हेज फंड भारत की मजबूत वृद्धि और सापेक्ष राजनीतिक स्थिरता को निरंतर विकास के बारे में आशावादी बने रहने के कारणों के रूप में इंगित करते हैं, भले ही व्यापक बाजार में अभी भी समृद्ध मूल्यांकन है।

कर्मा कैपिटल, जो नोर्गेस बैंक जैसे संस्थानों के लिए भारत में फंड का प्रबंधन करती है, का कहना है कि अमेरिकी निवेशक विशेष रूप से बाजार में प्रवेश करने और उसके बारे में अधिक जानने में रुचि रखते हैं। फंड के मुख्य कार्यकारी रजनीश गिरधर ने याद किया कि एक ग्राहक ने कई भारतीय प्रश्नों का असामान्य रूप से तुरंत जवाब दिया।

उन्होंने कहा, “हमने शुक्रवार को कुछ भेजा था और सोमवार सुबह हमारे वापस आने से पहले उसने जवाब दिया, जिसका मतलब था कि वह सप्ताहांत में काम कर रही थी।”

पुरानी प्रतिद्वंद्विता

दशकों पुराने प्रतिद्वंद्वी चीन के साथ शक्ति की बदलती गतिशीलता से भारत को लाभ हुआ है।

यदि चीन को पश्चिमी विश्व व्यवस्था के लिए खतरे के रूप में देखा जाता है, तो भारत को एक संभावित प्रतिकार के रूप में देखा जाता है – एक ऐसा देश जो खुद को बीजिंग के लिए एक व्यवहार्य विनिर्माण विकल्प के रूप में पेश करने में सक्षम है। अमेरिका जैसे देश भारत के साथ घनिष्ठ व्यापारिक संबंधों की आवश्यकता देखते हैं, भले ही उन्होंने देश की कर नीतियों की आलोचना की है। भारत अब वैश्विक iPhone उत्पादन का 7% से अधिक हिस्सा लेता है और बुनियादी ढांचे के आधुनिकीकरण के लिए खरबों रुपये का निवेश कर रहा है।

ये प्रयास भारत को दुनिया के नए विकास इंजन के रूप में बेचने की मोदी की योजना का हिस्सा हैं। वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने पिछले सप्ताह अपने अंतरिम बजट भाषण में कहा था कि सरकार आगामी वित्तीय वर्ष में बुनियादी ढांचे पर खर्च 11% बढ़ाकर 11.1 ट्रिलियन रुपये (134 बिलियन डॉलर) करेगी।

मॉर्गन स्टेनली इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में समाधान और बहु-परिसंपत्ति समूह के उप मुख्य निवेश अधिकारी जितानिया कंधारी ने कहा, “सार्वजनिक निवेश और बुनियादी ढांचे की पहल के साथ निवेश चक्र गति पकड़ रहा है।”

भारत प्रौद्योगिकियों का एक विशाल पारिस्थितिकी तंत्र भी बना रहा है जिसका उद्देश्य अधिक से अधिक लोगों को डिजिटल बाजार में आकर्षित करना है। अल्फाबेट इंक का Google Pay देश के बाहर अपनी सेवाओं का विस्तार करने के लिए भारत की मोबाइल भुगतान प्रणाली के साथ साझेदारी करने की योजना बना रहा है, जो हर महीने अरबों लेनदेन उत्पन्न करती है।

लूमिस सेल्स एंड कंपनी के वेल्थ मैनेजर आशीष चुघ ने कहा, “पहली बार, करोड़ों भारतीयों के पास बैंक खाते हैं और क्रेडिट तक पहुंच है।” “यह निश्चित रूप से वैश्विक कंपनियों को भारत में आकर्षित करेगा – और उनके साथ, वैश्विक निवेशक भी। ”

पूर्णता की कीमत

कुछ रुकावटें बाकी हैं. उत्साह ने भारतीय शेयरों को दुनिया में सबसे महंगा बना दिया है। लोकप्रिय एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स सूचकांक मार्च 2020 में अपने निचले स्तर के बाद से लगभग तीन गुना हो गया है, जबकि लाभ केवल दोगुना हो गया है। स्टॉक भविष्य की कमाई से 20 गुना से अधिक पर कारोबार करता है, 2010 से 2020 की अवधि के औसत से 27% अधिक महंगा है।

बढ़े हुए मूल्यांकन और बीजिंग द्वारा अपने बाजारों को मजबूत करने के हालिया प्रयासों ने कुछ निवेशकों को रणनीति में बदलाव पर विचार करने के लिए प्रेरित किया है। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, वैश्विक फंडों ने जनवरी में स्थानीय शेयरों से 3.1 बिलियन डॉलर से अधिक की निकासी की, जो एक साल में सबसे बड़ा मासिक योग है।

समरसेट कैपिटल मैनेजमेंट के फंड मैनेजर मार्क विलियम्स ने कहा, “भारत के बाजारों में भारी सफलता की कीमत तय है।” “लेकिन सवाल यह है कि इसकी कीमत कितनी नहीं है। निश्चित रूप से यह जोखिम है कि भारतीय बाजार कुछ वर्षों तक स्थिर रहेंगे।

स्थानीय शेयरों में लगातार आठ वर्षों की वार्षिक बढ़त के बाद, निवेशक सुधार की उम्मीद कर रहे हैं। इस साल के राष्ट्रीय चुनावों में मोदी के तीसरी बार जीतने की उम्मीद है, खासकर तब जब उनकी पार्टी ने हाल के राज्य चुनावों में संकेत दिया है कि मौजूदा नीतियां जारी रहेंगी। लेकिन कमजोर सत्ताधारी पार्टी अल्पावधि में बाजार को झटका दे सकती है।

“जिस तरह से राज्य के चुनाव परिणाम सामने आए हैं उससे पता चलता है कि हमें सरकार में निरंतरता रखनी चाहिए। लेकिन आप कभी नहीं कहते हैं, ”मैथ्यूज़ इंटरनेशनल कैपिटल मैनेजमेंट एलएलसी के पोर्टफोलियो मैनेजर पीयूष मित्तल ने कहा।

मोदी का सामाजिक एजेंडा, जिसके बारे में उनके आलोचकों का कहना है कि यह देश के हिंदू बहुमत का पक्षधर है, 200 मिलियन से अधिक धार्मिक अल्पसंख्यकों वाले देश में स्थिरता के लिए भी खतरा है। भारत की क्षमता को एक ऐसी आर्थिक वास्तविकता में बदलना जिससे सभी नागरिकों को लाभ हो, एक कठिन कार्य है, विशेष रूप से राज्यों के बीच व्यापक सांस्कृतिक अंतर वाले बहुभाषी लोकतंत्र में।

एफआईएम पार्टनर्स लिमिटेड में मैक्रो रणनीति के प्रमुख चार्ल्स रॉबर्टसन ने कहा, “भारत को अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है।” “संभावित चरम वृद्धि अभी भी चीन ने जो हासिल की है उससे कम है।”

बड़ी तस्वीर

इन जोखिमों के बावजूद, भारत के प्रशंसकों का कहना है कि वे लंबी अवधि के लिए निवेश कर रहे हैं। उनका कहना है कि प्रति व्यक्ति आय अभी भी कम होने के कारण, देश बहु-वर्षीय विस्तार और नए बाज़ार अवसरों के लिए मंच तैयार कर रहा है।

बीएनवाई मेलॉन इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में एशिया मैक्रो और निवेश रणनीति के प्रमुख अनिंदा मित्रा ने कहा, “घोटालों, सामाजिक ध्रुवीकरण और राजनीतिक उथल-पुथल की संभावना हमेशा बनी रहती है।” “इन सब के बावजूद, यदि आप उम्मीद करते हैं कि अगले दशक में इस बिंदु तक अर्थव्यवस्था 8 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो जाएगी तो अस्थिरता इसके लायक है।”

एक समय अलग-थलग रहे भारत के वित्तीय बाज़ार खुलते रहेंगे। 2% से अधिक की विदेशी हिस्सेदारी के साथ, देश का 1.2 ट्रिलियन डॉलर का सरकारी बांड बाजार जून से शुरू होने वाले जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के वैश्विक ऋण सूचकांक में शामिल किया जाएगा। एचएसबीसी एसेट मैनेजमेंट के अनुसार, इस कदम से आने वाले वर्षों में 100 अरब डॉलर तक का निवेश आकर्षित हो सकता है।

भारत भी रुपये को वैश्विक बनाने के अपने प्रयास बढ़ा रहा है, हालांकि चीन के युआन विस्तार की तुलना में अधिक मामूली पैमाने पर। फिर भी, सरकार के गिफ्ट सिटी के विकास के साथ संयुक्त होने पर संभावना मौजूद है – पश्चिमी भारत में एक मुक्त बाजार पायलट परियोजना जिसका लक्ष्य नियमों और करों से मुक्त एक वैश्विक वित्तीय केंद्र बनना है। यह 1980 में शेन्ज़ेन के एक विशेष आर्थिक क्षेत्र के रूप में खुलने की याद दिलाता है।

इंडिया कैपिटल ग्रोथ फंड को सलाह देने वाले परिसंपत्ति प्रबंधक गौरव नारायण के अनुसार, भारत में विश्वास ऐसी पहलों के दीर्घकालिक प्रभाव पर निर्भर करता है, न कि देश के स्टॉक और बॉन्ड के लिए अल्पकालिक दृष्टिकोण पर।

उन्होंने कहा, “अब हमें ‘सेल द इंडिया स्टोरी’ पिच की कोई जरूरत नहीं है।” “यह उन लोगों के लिए ‘शॉप इन इंडिया’ है जो सकारात्मक बदलावों से अवगत हैं।”

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