संदीप अग्रवाल: टीसीएस और इंफोसिस में 10-15% की बढ़ोतरी की उम्मीद है

“उपठेके की लागत 10% से गिरकर अब 5% से कम हो गई है। इसका मूल रूप से मतलब है कि मार्जिन अपने सबसे निचले बिंदु पर है और फिर भी इस तिमाही में मार्जिन में सुधार हो रहा है,” कहते हैं संदीप अग्रवालसोविलो निवेश प्रबंधक।

क्या आप इनमें से कुछ में हमने जो विकास देखा है उससे आश्चर्यचकित हैं? आईटी कंपनी? टीसीएस 6% की वृद्धि हुई। मेरा मतलब है, हां, स्थिर मुद्रा पर राजस्व 2.2% पर हमारी उम्मीदों से ऊपर है, लेकिन प्रबंधन अभी भी विकास के बारे में बात नहीं कर रहा है। वे कहते हैं कि हमारे पास बदलाव की भविष्यवाणी करने के लिए पर्याप्त सबूत नहीं हैं। फिर सड़क के पास क्या सबूत है?
संदीप अग्रवाल: इसे आपको थोड़ा और समझने की जरूरत है. मूलतः, यह अपग्रेड चक्र की शुरुआत है। पिछली चार-पांच तिमाहियों के आंकड़ों पर नजर डालें तो यह बेहद रोमांचक डेटा है। उतार-चढ़ाव का स्तर जैसी कंपनियों के लिए टीसीएस 28% के उच्चतम स्तर से गिरकर अब 12% पर आ गया है। उपठेकेदार की लागत 10% से गिरकर अब 5% से कम हो गई है। इसका मूल रूप से मतलब यह है कि मार्जिन अपने निम्नतम बिंदु पर है और फिर भी इस तिमाही में मार्जिन में सुधार हो रहा है।

इसलिए यदि आप देखते हैं कि पिछले वर्ष की समान तिमाही में मार्जिन चार तिमाही पहले 23.5 था और अब 24.7 है, तो वेतन वृद्धि के प्रभाव के बावजूद मार्जिन में 120 आधार अंक का सुधार हुआ है। इसका मतलब है कि वे इस वर्ष लगभग 27% पर समाप्त होंगे। टीसीएस जैसी कंपनी के लिए, जहां 1% मार्जिन के प्रति ईपीएस संवेदनशीलता लगभग 5% है, इसका मतलब है कि 2% मार्जिन उछाल के लिए, हमें 10-12% की उम्मीद करनी चाहिए। ईपीएस में बढ़ोतरी. इसलिए मुझे लगता है कि यह कदम उचित है.’ और मुझे टीसीएस, इंफोसिस या बड़े नामों में 10-15% की बढ़ोतरी दिख रही है।

और इसका मुख्य कारण यह है कि एक अपग्रेड चक्र है जो हमेशा से शुरू होता है मार्जिन में सुधार इसके बाद बिक्री में वृद्धि हुई। इसलिए निवेशक इस कदम के बारे में सही हैं, और प्रबंधन सतर्क है क्योंकि यह कोई बहुत बड़ी छलांग नहीं है विक्रय वृद्धि तुरंत और B2B व्यवसाय में कोई भी बदलाव नहीं ला सकता।

इसलिए सबसे अच्छी बात यह है कि मार्जिन में ट्रेंड रिवर्सल की निगरानी की जाए। और मार्जिन में बदलाव पिछली तिमाही में एट्रिशन में तेज गिरावट के कारण शुरू हुआ। इसलिए मुझे लगता है कि यह कदम उचित है और आगे भी कदम उठाये जायेंगे.
उन्हें मार्जिन में ट्रेंड रिवर्सल की उम्मीद है। वे कहते हैं कि इसकी शुरुआत हो चुकी है और आप आगे भी विकास की उम्मीद कर सकते हैं, खासकर बड़ी आईटी कंपनियों के बीच। लेकिन आप इन्हें क्या कहते हैं? मध्यम आकार की आईटी कंपनियाँ जिस पर आपको ध्यान देना चाहिए? तो नजर रखने के लिए KPIT, केपीआईटी प्रौद्योगिकी, बिरलासॉफ्ट. वहां आपका क्या इंतजार है?
संदीप अग्रवाल: आप देखिए, मध्यम आकार की आईटी कंपनियों के साथ, आपको फिर से कंपनियों को दो प्रकारों में विभाजित करना होगा क्योंकि हर किसी के पास सभी कौशल नहीं होते हैं। इसलिए, आपको मध्यम आकार की कंपनियों को दो प्रकारों में विभाजित करने की आवश्यकता है।

एक है ER&D कंपनियाँ, दूसरी है IT सेवा कंपनियाँ। मुझे लगता है कि इस मूल्यांकन पर आईटी सेवा कंपनियां थोड़ी महंगी हैं। हालांकि पूरे सेक्टर में मार्जिन में सुधार होगा और ईपीएस अपग्रेड भी होगा, लेकिन मुझे नहीं लगता कि यह ज्यादा होगा। लेकिन ईआर एंड डी कंपनियों के साथ, आपको यह याद रखना होगा कि यह कम से कम 10 वर्षों का संरचनात्मक इतिहास है, शायद इससे भी अधिक, क्योंकि ईआर एंड डी आउटसोर्सिंग केवल दो से तीन साल पहले शुरू हुई थी और इसकी पहुंच आईटी सेवाओं के पांचवें हिस्से तक है।

इसलिए अगले 10 वर्षों में ईआरएंडडी में वृद्धि आईटी सेवाओं की तुलना में कम से कम ढाई गुना अधिक होगी, यानी उससे कई गुना अधिक। और इस क्षेत्र में बहुत कम खिलाड़ी हैं।

केवल पर्सिस्टेंट, KPIT है, टाटा एलेक्सीएलटीटीएस, कुछ मुट्ठी भर खिलाड़ी, इसलिए ऑनवर्ड और बाकी सभी, कुछ अन्य नाम। इसलिए, मेरी राय में, इन कुछ नामों से असंगत रूप से लाभ होगा। इसलिए ये मध्यम आकार की ईआर एंड डी कंपनियां बहुत अच्छा प्रदर्शन करेंगी। मैं मध्यम आकार के शुद्ध आईटी सेवा प्रदाताओं के मूल्यांकन के बारे में चिंतित रहूंगा।

मैं टीसीएस की आय और आईएसजी डेटा या टीसीएस आय से प्राप्त परिणामों पर वापस जाना चाहता हूं। ए) पर बीएफएसआई और उत्तरी अमेरिका में, कुछ प्रकार की रिकवरी होती दिख रही है और मुझे लगता है कि यही कारण है एमफैसिस वृद्धि क्योंकि यह बीएफएसआई से सबसे अधिक प्रभावित है। क्या आप पहले से ही बीएफएसआई में सुधार के बारे में बात कर सकते हैं?
संदीप अग्रवाल: मैं इसे फिर से कहूंगा क्योंकि यह एक B2B व्यवसाय है, इसे स्पष्ट करना हमेशा बहुत कठिन होता है।
आपको केवल दो त्वरित उदाहरण देने के लिए: लेहमैन संकट के बाद, भारत की सबसे बड़ी आईटी कंपनियों में से एक ने राजस्व में 5 से 7 प्रतिशत की गिरावट की घोषणा की और वर्ष के अंत में 20 प्रतिशत की वृद्धि हासिल की। और COVID के बाद भी, यह समान था: यदि आप मार्च तिमाही को देखें, तो अधिकांश कंपनियों ने आने वाले वर्ष के लिए नकारात्मक वृद्धि का पूर्वानुमान दिया और अंत में उन सभी ने 20 प्रतिशत की वृद्धि हासिल की।

मैं जो कहना चाह रहा हूं वह यह है कि चूंकि यह एक बी2बी व्यवसाय है, इसलिए निर्णय बहुत जल्दी लिए जाते हैं और एक बार निर्णय लेने के बाद वे बहुत दूरगामी होते हैं। विकास का निर्णायक मोड़ कभी भी आ सकता है. इसे इस तथ्य से सबसे अच्छी तरह देखा जा सकता है कि पिछली दो से तीन तिमाहियों में कोई अनुबंध रद्द नहीं हुआ है। कोई नकारात्मक खबर नहीं है. इसका मतलब है कि कारोबार स्थिर हो गया है और अब केवल सकारात्मक चीजें ही हो सकती हैं।

और जब आप Microsoft, Azure या AWS देखते हैं तो क्लाउड प्रदाता संख्याओं के बारे में भी सोचें, वे बहुत मजबूत हैं। यह पारिस्थितिकी तंत्र किसी न किसी रूप में आउटसोर्सिंग की मांग को संचालित करता है। तो इससे सभी को फायदा होगा. यह विभिन्न प्रकार के अभिनेताओं के लिए अलग-अलग समय पर धीमा हो जाएगा। इसलिए मुझे लगता है कि सभी क्षेत्रों में विकास निश्चित रूप से बढ़ेगा। इसमें एक या दो चौथाई का समय लग सकता है. जैसा कि मैंने कहा, रिकवरी मार्जिन से शुरू होगी, उसके बाद वृद्धि होगी।