संदीप सभरवाल: रक्षा और शिपयार्ड शेयरों में अधिक सुधार की उम्मीद है
फार्मास्युटिकल उद्योग के उबरने से बहुत पहले ही डायग्नोस्टिक्स क्षेत्र ने भी बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है। क्या आप आश्वस्त हैं कि आप अपनी स्थिति का विस्तार कर सकते हैं या शायद नई खरीदारी पर विचार कर सकते हैं?
संदीप सभरवाल: तो, डॉ. लाल, हम पिछले कुछ समय से स्टॉक को अपने पास रखे हुए हैं। हमने कुछ महीने पहले खरीदा था जब स्टॉक 2000-2100 के स्तर तक गिर गया था, यह देखते हुए कि मूल्य प्रतिस्पर्धा कम हो गई थी, कीमतें स्थिर हो रही थीं और वॉल्यूम फिर से बढ़ रहा था। इसलिए तब से, अधिकांश डायग्नोस्टिक स्टॉक में काफी सुधार हुआ है और अधिकांश अब 52 के उच्चतम स्तर पर कारोबार कर रहे हैं। इसलिए हम डॉ. के साथ बने रहेंगे। लाल और मुझे लगता है कि दीर्घकालिक संभावनाएं अच्छी हैं, लेकिन इन कीमतों पर नए प्रवेशी के लिए मूल्यांकन थोड़ा बढ़ा हुआ लगता है।
मैं बस यह समझना चाहता था कि इस नए युग के तकनीकी क्षेत्र में, चाहे वह ज़ोमैटो हो या पेटीएम, निश्चित रूप से समाचारों का प्रवाह है जहाँ ज़ोमैटो अब टिकट व्यवसाय फिर से शुरू हो गया है, Paytm इसका मतलब है कि। फिर हमने देखा कि ओला ने अपनी लिस्टिंग के बाद से वास्तव में कैसा प्रदर्शन किया है। क्या कोई चीज़ आपको दिलचस्प लगती है या क्या आप इनमें से कुछ शेयरों के मूल्यांकन और वृद्धि के बारे में चिंतित हैं?
संदीप सभरवाल: मुझे लगता है कि ये सभी स्टॉक फ़्लोट किए गए थे, फिर उन्होंने निराश किया, और अब हम एक बड़ा रिबाउंड देख रहे हैं। यह स्पष्ट रूप से ज़ोमैटो के बदलाव के कारण हुआ और ऐसी उम्मीद थी कि अधिकांश अन्य कंपनियां भी इसमें बदलाव करेंगी।
लेकिन पॉलिसीबाजार को छोड़कर अधिकांश अन्य के नतीजे कमजोर हैं। तो पेटीएम की अपनी समस्याएं हैं; नायका में, लोगों को लाभप्रदता में सुधार की उम्मीद थी, लेकिन यह अपेक्षित गति से नहीं हुआ।
इसलिए मुझे लगता है कि हम सभी शेयरों को एक ही श्रेणी में वर्गीकृत नहीं कर सकते, जैसा कि लिस्टिंग के समय था। मुझे लगता है कि बाजार अब इनमें से अधिकांश कंपनियों के बुनियादी प्रदर्शन पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं।
हमने अभी संक्षेप में बात की कि पूंजीगत व्यय के बारे में बात करना कितना रोमांचक है, पूंजीगत वस्तुओं के शेयरों के बारे में बात करना भी रोमांचक है, डेटा से पता चलता है कि संख्याएँ उम्मीदों के अनुरूप नहीं हैं। सीमेंस पिछले दो या तीन तिमाहियों से निराशाजनक रहा है। अपने तमाम वादों के बावजूद, थर्मैक्स वास्तव में बाज़ार की उम्मीदों पर खरा नहीं उतरा है। एलएंडटी भी थोड़ा फूला हुआ दिख रहा है। व्यापक आर्थिक स्तर पर, इस बात के प्रमाण हैं कि निजी क्षेत्र का निवेश खर्च नहीं बढ़ रहा है। तो शायद हम कुछ पूंजीगत वस्तुओं के शेयरों के लिए कठिन दौर में हैं?
संदीप सभरवाल: हां, मुझे लगता है कि अधिकांश क्षेत्रों की तरह जहां महत्वपूर्ण उछाल आया है, इस क्षेत्र को भी समेकन के दौर से गुजरना होगा। यदि आप इस वर्ष इनमें से अधिकांश शेयरों के प्रदर्शन को देखें, तो यह बहुत स्पष्ट है। इसलिए खराब नतीजों और निकट अवधि में अपेक्षित मंदी में कुछ कमी आने की संभावना है और हो रही है तथा क्षेत्र खराब प्रदर्शन कर रहा है।
मैं दीर्घकालिक रुझानों के बारे में बहुत चिंतित नहीं होऊंगा, क्योंकि बहुत सारा निवेश स्वचालन या हरित ऊर्जा, संपूर्ण ऊर्जा क्षेत्र, यहां तक कि औद्योगिक निवेश और जल उपचार आवश्यकताओं आदि में है। इसलिए इतने सारे विकल्प मौजूद हैं कि दीर्घकालिक संभावनाएं अच्छी बनी रहेंगी। तो यह एकीकरण का दौर है, इसमें कुछ सुधार भी हो सकते हैं, लेकिन लंबी अवधि में मैं ज्यादा चिंतित नहीं हूं।
तो सवाल नंबर एक: क्या इनमें से कुछ सार्वजनिक उपक्रमों के लिए तेजी का बाजार खत्म हो गया है, और यदि नहीं, तो शायद अब उन्हें खरीदने का सबसे अच्छा समय है?
संदीप सभरवाल: इसलिए मुझे लगता है कि यह सेक्टर दर सेक्टर भिन्न होता है। तेज वृद्धि के बाद अब हमें कई रेलवे कंपनियों के विकास की चिंता है और मुझे लगता है कि यही वह क्षेत्र है जिसके बारे में हमें अधिक चिंतित होने की जरूरत है। हमें रक्षात्मक रणनीतियों के बारे में इतनी चिंता करने की ज़रूरत नहीं है क्योंकि लंबी अवधि में ऑर्डर की संभावनाएं आदि अभी भी बहुत अच्छी हैं। और यहां तक कि शिपयार्ड में भी, जैसा कि मैंने प्रबंधन सम्मेलन कॉल आदि में सुना, परिणाम घोषित होने के बाद भी ऑर्डर काफी मजबूत बने हुए हैं।
ऐसा सिर्फ इसलिए है क्योंकि उनमें इतनी तेज बढ़ोतरी हुई है, मौजूदा कमाई के मुकाबले वैल्यूएशन बहुत ज्यादा खराब हो गया है, सुधारात्मक कदम जोर पकड़ रहे हैं और इनमें से अधिकांश क्षेत्रों में खुदरा हिस्सेदारी स्पष्ट रूप से बहुत, बहुत बड़ी है।
इसलिए भविष्य में और सुधार हो सकते हैं और मुझे लगता है कि रक्षा और जहाज निर्माण क्षेत्रों में वास्तव में कुछ अवसर हो सकते हैं।
कारों की बिक्री संख्या, कम से कम चैनल जांच से पता चलता है कि वे उतने प्रभावशाली नहीं हैं। छूट प्रभावी होती है. पहले आपको महीनों इंतजार करना पड़ता था, अब सिर्फ दिनों का इंतजार करना पड़ता है। और अगर आप वाकई कार या दोपहिया वाहन खरीदना चाहते हैं तो यह कमी खत्म हो गई है। आपको क्या लगता है कि इसका निकट भविष्य में ऑटो शेयरों पर क्या प्रभाव पड़ेगा, क्योंकि ये स्टॉक कुछ मायनों में मनोविज्ञान के बारे में और ज़मीनी स्थिति के बारे में बहुत कुछ बताते हैं? माँग.
संदीप सभरवाल: हम पहले ही कुछ स्टॉक कीमतों में गिरावट के साथ इसका प्रभाव देख चुके हैं। और मुझे लगता है कि हम इस समेकन चरण को अल्पावधि में, यानी त्योहारी सीज़न की शुरुआत तक देख सकते हैं। लेकिन कुल मिलाकर, कम मुद्रास्फीति और संभावित रूप से बेहतर तरलता और इन कंपनियों के लिए बहुत ही मध्यम लागत दबाव के परिदृश्य में, भारत में कारों की उपभोक्ता मांग बहुत खराब नहीं है।
मुझे लगता है कि तेजी से वृद्धि हुई है, अब एक समेकन चरण है और हम देखेंगे कि यदि यह समेकन एक और सुधार की ओर ले जाता है, तो एम एंड एम, मारुति या यहां तक कि दोपहिया वाहन, बजाज ऑटो आदि जैसे स्टॉक रणनीतिक रूप से बहुत अच्छा प्रदर्शन करते हैं। इसलिए उनका विकास शुरू होने से पहले यह केवल समय की बात है।
कई अन्य कंपनियों के विपरीत, मुझे लगता है कि रिलायंस एकमात्र कंपनी है जहां एजीएम का उपयोग वास्तव में महत्वपूर्ण घोषणाओं के लिए एक मंच के रूप में किया जाता है। जब मैं वित्तीय इतिहास को देखता हूं, तो यह स्पष्ट होता है कि एक आम बैठक में पातालगंगा के विस्तार की घोषणा की गई, शेयरधारकों को बोनस दिया गया, Jio लॉन्च किया गया, गैस की खोज की गई, खुदरा स्टोर लॉन्च किए गए और Jio हार्डवेयर लॉन्च किया गया। बाज़ार आ गया. अंबानी परिवार ने हमेशा अपनी वार्षिक आम बैठकों का उपयोग महत्वपूर्ण घोषणाएँ करने के लिए किया है, जो अन्य कंपनियों की तुलना में बहुत अलग है।
संदीप सभरवाल: यह सही है। मुझे लगता है कि यह उन कुछ एजीएम में से एक है जिसके बारे में इतनी चर्चा हो रही है। अन्य आम बैठकें आती-जाती रहती हैं, और हर आम बैठक में लोग उनसे विभिन्न कंपनियों, आईपीओ आदि के विलय की घोषणा करने की उम्मीद करते हैं, लेकिन ऐसा नहीं होता है। मुझे लगता है कि अगर इस बार ऐसा कुछ होता है तो इस पर नजर रखने की यही कुंजी है।
क्या आपको लगता है कि रिलायंस वर्तमान में एक स्टैंडअलोन कंपनी के रूप में मूल्य जोड़ रही है क्योंकि समग्र खुदरा व्यापार वास्तव में उनके Jio व्यवसाय से अधिक है और पारंपरिक अर्थव्यवस्था व्यवसाय से भी अधिक है और खुदरा वास्तव में उनके लिए बढ़ रहा है? तो क्या आपको लगता है कि अगर कोई अभी किसी ऐसे स्टॉक को देखता है जिसका मार्केट कैप बड़ा है और शेष वर्ष या अगले 12 महीनों के लिए मूल्य प्रदान करता है तो वह रिलायंस हो सकता है?
संदीप सभरवाल: मुझे लगता है कि यह निवेश की तीव्रता के बारे में है। आपके निवेश की तीव्रता कम नहीं होती. इसलिए वे इतना पैसा खर्च करना जारी रखते हैं कि इक्विटी मूल्य उत्पन्न नहीं होता है जैसा कि होना चाहिए, भले ही कुछ कंपनियां, जैसे मुझे लगता है कि एक कंपनी के रूप में Jio, बेहतर लाभप्रदता दिखाएगी और खुदरा पुनर्जीवित होगी।
तेल और गैस का कारोबार चक्रीय है, इसलिए कुछ बड़ी उम्मीद नहीं है। लेकिन अब वे सौर ऊर्जा जैसे नये व्यावसायिक क्षेत्रों में प्रवेश कर रहे हैं। आप अन्य नई ऊर्जा कंपनियों में भारी निवेश के बारे में बात कर रहे हैं। मुझे लगता है कि इससे इक्विटी पर रिटर्न कम रहता है। मुझे लगता है कि मुझे सटीक मूल्यांकन याद नहीं है, लेकिन रिलायंस का आरओई बहुत कम यानी लगभग 10-11% पर बना हुआ है।
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