सेबी ने तत्काल व्यापार निपटान को दो चरणों में लागू करने का प्रस्ताव किया है और टिप्पणियां आमंत्रित की हैं

भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ने टी+ओ लेनदेन को दो चरणों में तुरंत बंद करने की योजना बनाई है और इस पर टिप्पणियां मांगने के लिए एक परामर्श पत्र प्रस्तुत किया है।

चरण 1 में, नियामक ने एक वैकल्पिक T+0 निपटान चक्र (दोपहर 1:30 बजे तक ट्रेडों के लिए) का प्रस्ताव दिया है, जिसमें धन और प्रतिभूतियों का निपटान उसी दिन शाम 4:30 बजे तक पूरा किया जाना है।

चरण 2 में, तत्काल व्यापार-दर-व्यापार निपटान (निधि और प्रतिभूतियां) वैकल्पिक रूप से किया जा सकता है। परामर्श पत्र में कहा गया है कि दूसरे चरण में कारोबार दोपहर 3:30 बजे तक होगा।

इस महीने की शुरुआत में, सेबी प्रमुख माधवी पुरी बुच ने कहा था कि बाजार नियामक चालू वित्त वर्ष की समाप्ति से पहले उसी दिन व्यापार निपटान शुरू करने के लिए तैयार है।

वर्तमान में, भारत में व्यवसाय “T+1” आधार पर संचालित होता है। टी+0 का मतलब उसी दिन निपटान होगा और त्वरित निपटान यह सुनिश्चित करेगा कि व्यापार तुरंत निपटाया जाए।

बुच ने हाल ही में एक उद्योग कार्यक्रम में कहा, “अब हम वैकल्पिक टी+0 की ओर बढ़ रहे हैं।” “यह इस वित्तीय वर्ष के अंत से पहले होगा और उसके एक साल बाद यह तात्कालिक होगा।”

T+0/त्वरित निपटान तंत्र की विशेषताएं

हाल ही में, सेबी ने देखा कि खुदरा निवेशकों का एक बड़ा प्रतिशत ऑर्डर देने से पहले धन और प्रतिभूतियों का पूर्व-आवंटन करता है।

टी+0 निपटान टी+1 दिन पर मौजूदा भुगतान की तुलना में धन और प्रतिभूतियों की तत्काल प्राप्ति की अनुमति देता है। इसके अलावा, निपटान बाधाओं का जोखिम समाप्त हो जाता है क्योंकि ऑर्डर देने से पहले फंड और संपार्श्विक दोनों उपलब्ध होने चाहिए।

चूंकि धनराशि सीधे ग्राहकों के खातों में जमा की जाती है, इसलिए निवेशक सुरक्षा मजबूत होती है।

ग्राहकों के लिए लाभ

परामर्श पत्र में कहा गया है कि टी+0 निपटान से विक्रेताओं को प्रतिभूतियों के बदले धन के तेजी से वितरण और खरीदारों को धन के बदले प्रतिभूतियों के तेजी से वितरण के मामले में लचीलापन मिलने की उम्मीद है।

इसके अतिरिक्त, विकल्प निवेशकों को फंड और प्रतिभूतियों पर अधिक नियंत्रण की अनुमति देता है।

संभावित चिंताएँ

जबकि T+0 निपटान चक्र में जाने के कई लाभ हैं, सेबी के परामर्श पत्र में इसके कार्यान्वयन के संबंध में संभावित चिंताओं का भी उल्लेख किया गया है।

ऑर्डर प्लेसमेंट के लिए दो अलग-अलग सेगमेंट होने से, यानी टी+0 या तत्काल निपटान चक्र के लिए ऑर्डर और टी+1 निपटान चक्र के परिणामस्वरूप ये परिणाम हो सकते हैं:

* तरलता विखंडन कुशल मूल्य खोज को प्रभावित कर रहा है

* ऑर्डर देने से पहले फंड और प्रतिभूतियों को उपलब्ध कराने के कारण ट्रेडिंग लागत बढ़ रही है

* T+0 या तत्काल निपटान चक्र और T+1 निपटान चक्र में समान सुरक्षा की कीमत में अंतर

* इस खंड में तरलता की कमी के कारण प्रभाव लागत में वृद्धि

फिर भी, पूंजी बाजार प्राधिकरण ने 12 जनवरी, 2024 तक प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणियां मांगीं।

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